美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間 9月13日，英偉達(dá)發(fā)布聲明表示將斥資400億美元收購(gòu)ARM，這將是芯片行業(yè)有史以來(lái)最大收購(gòu)。

根據(jù)協(xié)議，英偉達(dá)將為這家總部位于英國(guó)的芯片公司支付價(jià)值215億美元的英偉達(dá)股票，以及120億美元現(xiàn)金，其中包括簽約時(shí)即刻支付的20億美元。

兩公司在一份聯(lián)合聲明中表示，軟銀還可能獲得額外的50億美元現(xiàn)金或股票，如果ARM未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)達(dá)到特定目標(biāo)，還有價(jià)值15億美元的英偉達(dá)股票將向 ARM員工支付。

借由此次收購(gòu)案，軟銀股價(jià)漲幅創(chuàng)近6個(gè)月來(lái)最大。

英國(guó)芯片霸主：出貨量占全球95%

1991年成立于英國(guó)劍橋的ARM公司，雖然不生產(chǎn)芯片，卻被稱為芯片“霸主”，基于ARM公司的芯片全球出貨量已經(jīng)達(dá)到了1380億美元，全球95%的手機(jī)和平板電腦，使用的都是ARM技術(shù)。包括蘋果、三星、高通、聯(lián)發(fā)科等幾乎所有的大公司都與其有著密不可分的業(yè)務(wù)合作。

事實(shí)上，ARM本身是芯片架構(gòu)的供應(yīng)商，其最主要的業(yè)務(wù)就是不斷研發(fā)新的架構(gòu)技術(shù)，然后向全球各大芯片巨頭授權(quán)，獲取專利費(fèi)。采用ARM技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的微處理器，即ARM微處理器，已遍及工業(yè)控制、消費(fèi)類電子產(chǎn)品、通信系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、無(wú)線系統(tǒng)等各類產(chǎn)品市場(chǎng)。

簡(jiǎn)單理解，ARM就是專門做汽車框架的，那些購(gòu)買了ARM公司設(shè)計(jì)的企業(yè)，可以自己在這一個(gè)框架中添加其他的設(shè)計(jì)，比如空調(diào)、顯示屏、座椅等等。每一個(gè)好看的框架都需要一個(gè)相應(yīng)的專利費(fèi)，ARM就是靠著售賣知識(shí)產(chǎn)權(quán)，站在了芯片行業(yè)食物鏈的頂端。

事實(shí)上，雖然ARM此后風(fēng)光顯赫，但也有過(guò)低谷歲月。

上個(gè)世紀(jì)80年代，英國(guó)工業(yè)部決定大力發(fā)展計(jì)算機(jī)教育，而這這個(gè)計(jì)劃很宏大，中標(biāo)者的電腦產(chǎn)品將進(jìn)入英國(guó)的每一間教室。而幸運(yùn)之神眷顧了一家名叫ACORN的公司負(fù)責(zé)生產(chǎn)BBC貼牌的電腦。

起初，ACORN打算使用摩托羅拉的芯片，但摩托羅拉的芯片太貴了而且速度太慢，然后它們轉(zhuǎn)向英特爾，希望能拿到286芯片的授權(quán)。但英特爾并看不起這家名不轉(zhuǎn)經(jīng)傳的小公司，斷然拒絕了它們的合作請(qǐng)求，ACORN只能走向自主研發(fā)的道路。

1990年，蘋果想要打造世界上第一款掌上電腦，把目光瞄準(zhǔn)了低成本，低功耗的ARM芯片。他出資150萬(wàn)英鎊收購(gòu)了ACORN公司42.3%的股份。然后與另一家芯片廠商重組了ACORN公司。改名為ARM。至此，ARM誕生。

有趣的是正是蘋果這次收購(gòu)，才讓未來(lái)低谷的蘋果能靠出售ARM的股票活下來(lái)。

完成重組以后，他們也改變了之前的業(yè)務(wù)模式，決定不再生產(chǎn)芯片，畢竟生產(chǎn)芯片投資大，風(fēng)險(xiǎn)高。所以他們決定以授權(quán)的方式把自己的設(shè)計(jì)方案轉(zhuǎn)讓給其他芯片公司。以賺錢專利和授權(quán)費(fèi)。

而ARM的真正崛起是和諾基亞的合作。諾基亞把ARM框架的芯片用在了自家手機(jī)6110上，就這樣ARM這顆蘿卜終于找到了最適合它的那個(gè)坑。而隨著移動(dòng)手機(jī)的井噴式發(fā)展，ARM的時(shí)代終于到來(lái)。

2007年蘋果公司手機(jī)iPhone上市，他采用了三星基于ARM框架設(shè)計(jì)的芯片。2008年，谷歌推出的安卓系統(tǒng)也基于ARM框架。而2008這一年，ARM的年出貨量達(dá)一百億，成為了不折不扣的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)霸主。

2011年微軟宣布下一版Windows系統(tǒng)將支持ARM處理器，這標(biāo)志著穩(wěn)固的Wintel組合出現(xiàn)了破裂。這才成就了今天的ARM。

二度易主 軟銀財(cái)務(wù)深陷債務(wù)危機(jī)

幾乎每過(guò)一兩年就會(huì)有某公司欲收購(gòu)ARM的傳聞。雖然市場(chǎng)占有率高，但ARM有它的危機(jī)感與更高的商業(yè)訴求。此外，ARM收入仍較依賴架構(gòu)授權(quán)與版權(quán)費(fèi)。在更多物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的幕后基礎(chǔ)設(shè)施部分，它還沒(méi)有發(fā)揮出自己的更大作用。

2016年的ARM，面臨多重壓力，不僅體現(xiàn)在日益走高的研發(fā)成本、生態(tài)與商業(yè)模式重塑以及遠(yuǎn)比移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域復(fù)雜的全球商業(yè)化進(jìn)程上。同時(shí)，它繼續(xù)深受規(guī)模限制。

基于此，2017年，軟銀以320億美元現(xiàn)金收購(gòu)英國(guó)移動(dòng)芯片公司ARM。

雖然320億美元收購(gòu)ARM的成本不菲，但如果考慮到未來(lái)物聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)規(guī)模以及ARM的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，這筆交易會(huì)在未來(lái)帶來(lái)巨大的回報(bào)。IDC曾經(jīng)預(yù)計(jì)，2020年全球物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將從目前的6000多億美元增長(zhǎng)到1.7萬(wàn)億美元。

不過(guò)，這筆交易也讓軟銀的債務(wù)危機(jī)更加嚴(yán)重。在此前套現(xiàn)的180億美元之外，孫正義還需要繼續(xù)投入130億美元用于收購(gòu)ARM。當(dāng)時(shí)，軟銀還有250億美元的現(xiàn)金，而凈負(fù)債已經(jīng)接近了600億美元，幾乎是凈利潤(rùn)的四倍。

交易完成后，孫正義一度滿面春風(fēng)，在多個(gè)場(chǎng)合表達(dá)了ARM將在接下來(lái)的物聯(lián)網(wǎng)科技大潮中發(fā)揮至關(guān)重要作用的言論，“ARM是信息革命的中心，它的芯片會(huì)出現(xiàn)在各個(gè)地方，重新定義各類行業(yè)”。

但是，在被軟銀收購(gòu)后，ARM似乎失去了往日的魔力，在2017年~2019年的營(yíng)收分別為18.31億美元、18.36億美元和18.98億美元。在研發(fā)上大量投入的同時(shí)，ARM在2017年以后的凈利潤(rùn)也在不斷下降，2015年ARM的利潤(rùn)為8.43億美元，到2019年ARM的凈利潤(rùn)僅為2.76億美元。2019年ARM研發(fā)投入均在7億美元以上，占總營(yíng)收的40%左右。

軟銀自身也是每況愈下。財(cái)報(bào)顯示，其2019年?duì)I業(yè)虧損額高達(dá) 1.36萬(wàn)億日元（約合126億美元），創(chuàng)歷史新低，歸屬于軟銀母公司股東的凈虧損為9615.76億日元（約合89.73億美元），同時(shí)，軟銀重金投資的項(xiàng)目也屢屢折戟，其中Uber 股價(jià)接連走低，WeWork 估值大幅跳水且IPO失敗，有數(shù)十家公司甚至面臨破產(chǎn)窘境。

近年來(lái)在孫正義帶領(lǐng)下軟銀在全球投資了超過(guò)80家企業(yè)，但是有15家以破產(chǎn)倒閉告終，而阿里巴巴也成為了軟銀的"還債工具"，不斷進(jìn)行拋售套現(xiàn)。

直到今年7月，軟銀考慮將ARM的股份部分甚至全部出售，或者重組ARM上市的消息不脛而走，孫正義直言：“出售ARM將會(huì)是幫助公司改善財(cái)務(wù)狀況的選擇。”

英偉達(dá)的陽(yáng)謀和英國(guó)的顧慮

此次天價(jià)收購(gòu)案的接盤者英偉達(dá)的歷史要追溯到1993年。

當(dāng)年，30歲的黃仁勛和另外兩個(gè)合伙人聯(lián)合創(chuàng)立了NVIDIA英偉達(dá)。直到1997年，英偉達(dá)推出第三代產(chǎn)品Riva 128，不但支持新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，速度更是競(jìng)品的4倍。Riva 128也不負(fù)眾望地獲得了市場(chǎng)認(rèn)可，上市四個(gè)月便賣出了100萬(wàn)片。1999年底，黃仁勛又出人意料地推出全新架構(gòu)的顯示芯片，即GeForce256，率先將顯示芯片業(yè)帶入GPU 時(shí)代。

在此后的20多年里，英偉達(dá)股價(jià)甚至一度從37美元跌到6美元，但黃仁勛卻一直堅(jiān)守GPU市場(chǎng)，他經(jīng)常以“記住，公司距離倒閉只有30天”這樣的話來(lái)勉勵(lì)員工。

最新財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)二季度收入達(dá)38.7億美元，較去年同期的25.8億美元增長(zhǎng)了50％，較上一季度的30.8億美元增長(zhǎng)了26％。

與此同時(shí)，英偉達(dá)的股價(jià)也一路迭創(chuàng)新高，其最新市值高達(dá)3002.2億美元，不但首次超過(guò)芯片巨頭英特爾，成為美國(guó)市值第一的芯片廠商。

一旦收下ARM，英偉達(dá)無(wú)疑更加如虎添翼。而作為英偉達(dá)背后的掌舵人——57歲的黃仁勛，將有望統(tǒng)治全球芯片行業(yè)，成為這個(gè)星球上最有權(quán)勢(shì)的人物之一。

不過(guò)，一位美股分析師表示，類似于這種跨國(guó)、大型并且涉及到高科技企業(yè)的并購(gòu)，除了具備資金實(shí)力，如何獲得當(dāng)?shù)卣约案鲊?guó)反壟斷機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)才是重中之重。

此前，路透社曾發(fā)文表示，“ARM的命運(yùn)對(duì)英國(guó)的未來(lái)至關(guān)重要”。文章稱，將總部位于劍橋的ARM出售給英偉達(dá)，可能會(huì)對(duì)英國(guó)利益造成更大的損害。

如果英偉達(dá)收購(gòu)ARM，那么它讓ARM工程師加入美國(guó)團(tuán)隊(duì)的舉動(dòng)是合理的。但如此調(diào)動(dòng)，將會(huì)使英國(guó)失去近3000個(gè)工作崗位，同時(shí)也會(huì)削弱劍橋成為英國(guó)“科技中心”的地位。

其次，收購(gòu)可能損害到英國(guó)的“技術(shù)主權(quán)”。目前，ARM表示自己在移動(dòng)端處理器市場(chǎng)占有近90%的份額，并且在自動(dòng)駕駛汽車領(lǐng)域內(nèi)也擁有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的份額。若英偉達(dá)收購(gòu)ARM，那就相當(dāng)于把相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)移交給一家美國(guó)公司，而這可能讓ARM深陷中美之間日益激烈的“技術(shù)沖突”之中。

但是，英國(guó)首相鮑里斯·約翰遜有權(quán)阻止這一交易。雖然英國(guó)缺乏一個(gè)相當(dāng)于美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)的機(jī)構(gòu)，為海外買家收購(gòu)本國(guó)資產(chǎn)“把關(guān)”，但英國(guó)的相關(guān)法律實(shí)際上允許政府干預(yù)可能威脅“國(guó)家安全”的交易。

為了打消英國(guó)的顧慮，英偉達(dá)專門談到了對(duì)英國(guó)的承諾。黃仁勛表示：“Arm 的總部將繼續(xù)設(shè)在劍橋。我們將在這個(gè)絕佳的地方上擴(kuò)展并建立世界一流的 AI 研究設(shè)施，以支持醫(yī)療保健，生命科學(xué)，機(jī)器人技術(shù)，自動(dòng)駕駛汽車和其他領(lǐng)域的發(fā)展。而且，為了吸引來(lái)自英國(guó)和世界各地的研究人員和科學(xué)家進(jìn)行開(kāi)創(chuàng)性的工作，英偉達(dá)將建造由 Arm CPU 驅(qū)動(dòng)的最先進(jìn)的AI超級(jí)計(jì)算機(jī)。”