9月24日晚間，舍得酒業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司從射洪公安機(jī)關(guān)獲悉，董事長(zhǎng)劉力、總裁李強(qiáng)、董事張紹平因涉嫌背信損害上市公司利益罪被公安機(jī)關(guān)刑事立案調(diào)查。

舍得酒業(yè)稱(chēng)，公司將積極配合公安機(jī)關(guān)的相關(guān)調(diào)查。公司董事兼副總裁張樹(shù)平將代行董事長(zhǎng)職務(wù)，公司董事兼副總裁蒲吉洲代行總裁職務(wù)。

圖/視覺(jué)中國(guó)

此前，射洪公安還帶走了舍得酒業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人李富全。事情源自舍得大股東天洋控股被爆挪用舍得資金4億多元。

從資金危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，舍得酒業(yè)總市值已蒸發(fā)35.5億元。9月24日收盤(pán)，舍得酒業(yè)在經(jīng)歷多次跌停后，市值不足百億元。

舍得酒業(yè)曾經(jīng)是四川省的混改標(biāo)桿，2015年射洪政府引入周政創(chuàng)辦的天洋控股參與股改，為舍得酒業(yè)注入活力，公司股價(jià)2018年1月最高峰時(shí)飆升到51.24元/股，盡管這一股價(jià)漲幅仍明顯低于同期其他白酒企業(yè)。

如同五年前一樣，上市公司舍得酒業(yè)今天依然無(wú)法決定自己的命運(yùn)，它的未來(lái)取決于射洪政府與天洋控股老板周政之間的博弈，這個(gè)過(guò)程或許不會(huì)短。

舍得危機(jī)被拿到明面上

對(duì)于最新變動(dòng)，舍得公關(guān)回復(fù)我們稱(chēng)，公司目前經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)活動(dòng)一切正常，沒(méi)有影響。

但事實(shí)是，過(guò)去近兩個(gè)月時(shí)間以來(lái)，舍得酒業(yè)每次發(fā)公告都牽動(dòng)著5.19萬(wàn)股東的心。9月19日，他們焦急等待的四億多被挪用的資金沒(méi)能按時(shí)歸還，一些人決定割肉離場(chǎng)，而另一些則開(kāi)始打算炒“ST”概念。

“我不相信周政會(huì)被踢出局，孩子能把家長(zhǎng)殺了奪權(quán)？”舍得酒業(yè)張姓經(jīng)銷(xiāo)商反問(wèn)道。他8月底剛參加完舍得在北京舉辦的老酒發(fā)布會(huì)，目前一心想著趁旺季把酒賣(mài)出去，并不關(guān)心舍得酒業(yè)股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

圖/視覺(jué)中國(guó)

王強(qiáng)就沒(méi)那么淡定了，他三年多以前因看好舍得酒業(yè)改制成為投資人，后又成為經(jīng)銷(xiāo)商，如今每天都過(guò)得很煎熬。他潛伏在舍得投資群里，時(shí)刻關(guān)注著新動(dòng)態(tài)——股票ST、股權(quán)被凍結(jié)、控制人被調(diào)查、資金被挪用……

作為“川酒六朵金花”之一，舍得酒業(yè)如今的局面令人唏噓不已。9月20日，沒(méi)能如期收到欠款的舍得酒業(yè)被“ST”，更名為ST舍得，此后其股價(jià)連續(xù)三天跌停。9月23日晚，ST舍得發(fā)公告稱(chēng)，對(duì)于天洋控股所欠的錢(qián)，四川遂寧中級(jí)人民法院已經(jīng)判定由蓬溪縣人民法院立即執(zhí)行。

可以說(shuō)，舍得酒業(yè)的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)已進(jìn)入白熱化階段。9月17日晚，舍得酒業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人李富全因涉嫌背信損害上市公司利益，被射洪公關(guān)逮捕。這導(dǎo)致次日舍得酒業(yè)是19家白酒上市公司中唯一下跌的企業(yè)，總市值跌到只有水井坊的三成多。

據(jù)了解，李富全是舍得酒業(yè)老人，擔(dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人有11年時(shí)間。蹊蹺的是，2016年7月，舍得曾發(fā)公告稱(chēng)，收到李富全的書(shū)面辭職報(bào)告。當(dāng)時(shí)，隨著天洋領(lǐng)導(dǎo)班子進(jìn)駐舍得酒業(yè)，包括靈魂人物前董事長(zhǎng)李家順等在內(nèi)的原有管理層先后都淡出。

但最終李富全并沒(méi)有走，這出乎不少人的意料。舍得酒業(yè)離職老員工徐少陽(yáng)說(shuō)：“不少人以為李富全會(huì)被換掉，畢竟很少有企業(yè)改制不換財(cái)務(wù)的。現(xiàn)在回過(guò)頭看，天洋沒(méi)換，本身目的或許就不單純。”

李富全被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施后，有知情人士透露，“射洪政府與天洋已經(jīng)徹底決裂。”

舍得酒業(yè)半年報(bào)顯示，沱牌舍得集團(tuán)為其第一大股東，持股比例29.91%。而射洪政府則持有沱牌舍得集團(tuán)30%的股份。此外，天眼查APP顯示，舍得酒業(yè)第二大股東四川射洪廣夏房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司和第六大股東射洪順發(fā)貿(mào)易公司均由射洪國(guó)資委100%控股。

知情人士李威告訴我們，雖然天洋是舍得酒業(yè)的大股東，但射洪政府對(duì)上市公司的影響依然不小。“周政還做不到完全說(shuō)了算，這次資金挪用的事，周政自己并不想爆出來(lái)，但是射洪政府意見(jiàn)很大，希望他誠(chéng)實(shí)一點(diǎn)。最后頂不住，不得不發(fā)公告。”

9月23日晚，舍得酒業(yè)再次發(fā)布公告提醒，公司實(shí)際控制人有變更的風(fēng)險(xiǎn)，天洋控股持有沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán)已先后多次被采取司法保全措施。幾天前，這部分股權(quán)已被廊坊市中級(jí)人民法院判定凍結(jié)。

當(dāng)初，周政為了拿下這部分股權(quán)付出了38.22億元的代價(jià)，不過(guò)其中有23億元是從建行廊坊分行貸款的，約定2019年6月17日還清。但截至9月16日只還了10.1億元，依然欠款12.9億元。

2015年8月底氣十足的周政，對(duì)沱牌舍得志在必得，競(jìng)價(jià)了203輪，喊出了一個(gè)讓人望而卻步的高價(jià)。那時(shí)，他應(yīng)該沒(méi)想到自己有一天會(huì)出現(xiàn)資金危機(jī)，還與射洪政府徹底決裂。

掌舵者被邊緣化

周政現(xiàn)在是真沒(méi)錢(qián)。我們從公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，他所欠的債務(wù)高達(dá)74.59億元，并且早在兩年前他的債務(wù)危機(jī)就已爆發(fā)。

2018年1月，天洋控股就因欠款9.74億元，被成功（中國(guó)）大廣場(chǎng)公司在香港提起了仲裁。資料顯示，周政持有天洋控股80%的股份，他妹妹周金持股20%。天洋控股的風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)308條，其中還有一條是8月初被北京市第二中級(jí)人民法院判為被執(zhí)行人，金額約為26.65億元。周政以及妻子戴菲菲、周金以及丈夫劉力均被限制高消費(fèi)。

李威稱(chēng)，天洋控股業(yè)務(wù)板塊主要是夢(mèng)東方，天洋的資金問(wèn)題也主要來(lái)自夢(mèng)東方。“文旅項(xiàng)目中，有商住部分，不像房地產(chǎn)回籠資金快，一些偏遠(yuǎn)地區(qū)的項(xiàng)目想讓投資人買(mǎi)單很難。”

圖/天洋官網(wǎng)

今年上半年，夢(mèng)東方營(yíng)收只有1121萬(wàn)港元，同比下滑70.8%；虧損2.09億港元，比去年全年2.01億港元的虧損額還要高。截至6月底，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)74.86%，一年內(nèi)到期借貸資金達(dá)23.53億港元，而其自有貨幣資金只有0.59億港元。此前，該公司的債務(wù)還多次逾期。

這也是為何天洋控股要從舍得酒業(yè)違規(guī)挪用資金的原因。9月23日公告顯示，天洋控股自2018年11月就開(kāi)始從舍得酒業(yè)拆借資金，累計(jì)拆借40.11億元，至今仍有4.75億元沒(méi)有歸還，其中本金4.4億元。這筆錢(qián)對(duì)于舍得酒業(yè)而言并不是小數(shù)目，要知道今年上半年其凈利潤(rùn)只有1.71億元。

對(duì)于違規(guī)占用上市公司資金的行為，周政表示不知情，“甩鍋”給了妹夫劉力與李富全，以及天洋控股執(zhí)行董事張邵平、CFO趙本才，意指他們才是實(shí)際操盤(pán)手。對(duì)于上交所后續(xù)追問(wèn)周政不知情的合理性，舍得酒業(yè)一拖再拖，23日晚回復(fù)稱(chēng)，等中國(guó)證監(jiān)會(huì)和司法機(jī)關(guān)調(diào)查完結(jié)后再公布。

胡偉看到周政不知情的消息，第一念頭是趕緊把手里舍得酒業(yè)的股票拋光。“欠債不怕，撒謊可怕，你摸不清它哪些消息是真哪些是假。”

如今舍得酒業(yè)不少投資人只有一個(gè)想法，射洪政府趕緊把周政踢出去，他走了舍得才能好。比如胡偉就認(rèn)為，舍得是好酒，但天洋習(xí)慣賺房地產(chǎn)的快錢(qián)，“搞不了實(shí)業(yè)。”

我們多方了解到，自去年年底開(kāi)始，舍得酒業(yè)的工作都是周政親自在抓，舍得酒業(yè)董事長(zhǎng)劉力早已被邊緣化，退出了上市公司的經(jīng)營(yíng)，回了天洋控股。李威說(shuō)：“舍得營(yíng)銷(xiāo)中心搬到北京與天洋一起辦公，就是為了方便周政管理。”

舍得酒業(yè)官網(wǎng)顯示，其總部及營(yíng)銷(xiāo)中心4月20日搬到北京與國(guó)貿(mào)CBD毗鄰、通惠河畔京通快速路邊上的運(yùn)河壹號(hào)。該物業(yè)為天洋控股所有，當(dāng)天周政還以沱牌舍得集團(tuán)董事長(zhǎng)的身份到場(chǎng)祝賀。舍得酒業(yè)總裁李強(qiáng)發(fā)表講話稱(chēng)，這不是簡(jiǎn)單的搬遷，改制四年來(lái)，公司從射洪到成都，再到北京，是站在了新的歷史起點(diǎn)上。

劉力則沒(méi)有參加。事實(shí)上，自2019年下半年以來(lái)，舍得酒業(yè)的公開(kāi)活動(dòng)中就沒(méi)有了劉力的身影。而2019年10月，沱牌舍得集團(tuán)董事長(zhǎng)和法人代表均由劉力變?yōu)橹芙稹＝衲?月，周政則從妹妹周金手里拿回了沱牌舍得集團(tuán)董事長(zhǎng)一職。不過(guò)，蹊蹺的是，截至目前舍得酒業(yè)董事長(zhǎng)沒(méi)有變更，依然是劉力。

李威透露，周政對(duì)劉力領(lǐng)導(dǎo)期間的舍得酒業(yè)發(fā)展不滿(mǎn)意，覺(jué)得他沒(méi)有做好，所以拿掉他決定自己上手干，參與具體運(yùn)營(yíng)。

核心骨干和經(jīng)銷(xiāo)商離開(kāi)

周政讓劉力靠邊站，業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)是主因。天洋控股參與沱牌舍得集團(tuán)混改，是有條件的，曾答應(yīng)射洪政府，到2018年要實(shí)現(xiàn)集團(tuán)營(yíng)收50億元，2020年100億元。然而，迄今為止，不僅沒(méi)能實(shí)現(xiàn)，離目標(biāo)的距離還越來(lái)越遠(yuǎn)。

我們了解，混改前沱牌舍得集團(tuán)的營(yíng)收為30多億元，四年來(lái)集團(tuán)業(yè)績(jī)一直徘徊不前，距離百億的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。李威透露，射洪政府對(duì)沱牌舍得集團(tuán)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)很不滿(mǎn)意。

圖/視覺(jué)中國(guó)

要知道過(guò)去四年，可是白酒行業(yè)又一難得的上升期，水井坊營(yíng)收就從2015年的8.55億元猛增到2019年35.39億元，更不用提茅臺(tái)、五糧液等名酒了。與之相比，舍得酒業(yè)就要遜色得多，2015年?duì)I收為11.56億元，2019年也只有26.5億元。

此前的掌舵人劉力在舍得酒業(yè)的戰(zhàn)略上是有過(guò)失誤的。業(yè)內(nèi)人士告訴我們：“舍得不應(yīng)該放棄沱牌這個(gè)品牌，這相當(dāng)于自斷一臂，白白少了十幾億的營(yíng)收。”上述人士透露，2018年劉力甚至縮減釀酒技改的投入，把錢(qián)投到文化體驗(yàn)中心的建設(shè)上，計(jì)劃增加2.5億元至3.48億元投入，當(dāng)時(shí)就引起廣泛質(zhì)疑。

“這是照搬文旅的思路做酒。”外界評(píng)價(jià)，劉力主導(dǎo)的舍得酒業(yè)改革轟轟烈烈。不過(guò)，現(xiàn)在回過(guò)頭看有些操之過(guò)急。

徐少陽(yáng)表示，劉力早在2016年初——改制還沒(méi)有交割前，就以職業(yè)經(jīng)理人身份參與舍得酒業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)管理工作。他主張“少請(qǐng)示，多匯報(bào)”，要求下屬遇到問(wèn)題要發(fā)揮主動(dòng)性，但在一些問(wèn)題上卻操之過(guò)急，做了不少讓老舍得人寒心的事。比如一刀切低端沱牌，淡化“六朵金花”之一的沱牌，將銷(xiāo)售猛將調(diào)去干后勤工作等，最終導(dǎo)致舍得原有銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)以及核心骨干大多離職。

徐少陽(yáng)稱(chēng)，劉力不看好老舍得人的能力，認(rèn)為自己找人做更靠譜。但這幾年舍得酒的營(yíng)收增速遠(yuǎn)不及同行，集團(tuán)層面的業(yè)績(jī)和混改前也相差無(wú)幾，多少說(shuō)明一些問(wèn)題。

劉力頗為倚重通過(guò)獵頭找來(lái)的吳健，后者2017年4月升任總經(jīng)理，但去年6月已經(jīng)去職。此后，何進(jìn)通過(guò)內(nèi)部競(jìng)聘上崗擔(dān)任銷(xiāo)售老大，不過(guò)目前他也離開(kāi)了這一崗位。8月4日，原來(lái)供職于酒鬼酒的王維龍走馬上任。

舍得酒業(yè)曾經(jīng)的老經(jīng)銷(xiāo)商魏峰，對(duì)天洋入主期間的感觸是，內(nèi)部人員比較混亂，“高層一直動(dòng)蕩，銷(xiāo)售負(fù)責(zé)人換了又換。我以前接觸的城市經(jīng)理都離開(kāi)了，有一些做了一輩子的，說(shuō)不干就不干了。有一些拿股權(quán)的也離開(kāi)了。”

白酒是個(gè)很封閉的圈子，酒企的發(fā)展全靠經(jīng)銷(xiāo)商，而這些人的離開(kāi)不可避免地會(huì)影響到舍得酒業(yè)的發(fā)展。以福建市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，由于經(jīng)銷(xiāo)商青黃不接，舍得曾出現(xiàn)過(guò)一段時(shí)間的真空期。“市場(chǎng)上看不到舍得的身影，直到去年才重新開(kāi)始有團(tuán)隊(duì)運(yùn)作。”魏峰告訴我們。

盡管如此，魏峰依然不敢再次代理舍得酒業(yè)。“好多經(jīng)銷(xiāo)商都沒(méi)信心，舍得酒串貨非常嚴(yán)重，倒貨比進(jìn)貨還便宜，從批發(fā)市場(chǎng)拿貨一瓶能低三四十元。從客戶(hù)角度看，舍得這么玩下去，會(huì)被玩死的。”

上半年，舍得酒業(yè)的營(yíng)收省內(nèi)省外均失守，省內(nèi)下滑22.23%，只有2.1億元；省外5.84億元，同比下降19.92%。

博弈

而從去年年底開(kāi)始，從幕后走向臺(tái)前的周政就在密集拜訪各地的經(jīng)銷(xiāo)商。最近的一次是今年5月，他用8天時(shí)間走訪包括長(zhǎng)春、濟(jì)南、鄭州在內(nèi)的六個(gè)城市，與55家經(jīng)銷(xiāo)商召開(kāi)6場(chǎng)座談會(huì)。3月更忙，7天他跑了以杭州、常州、廈門(mén)、深圳為代表的11個(gè)城市，拜訪16個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商。

圖/視覺(jué)中國(guó)

周政強(qiáng)調(diào)，舍得會(huì)幫助經(jīng)銷(xiāo)商徹底解決資金、庫(kù)存壓力；成立決策委員會(huì)，保證經(jīng)銷(xiāo)權(quán)的含金量和穩(wěn)定性；采取“一城一策”的營(yíng)銷(xiāo)策略等構(gòu)建新型廠商關(guān)系。截止6月底，舍得酒業(yè)共有1835家經(jīng)銷(xiāo)商，比一季度增加79家。

王強(qiáng)對(duì)周政的密集拜訪并不看好。“他都是走馬觀花的看，對(duì)解決問(wèn)題壓根沒(méi)用。我當(dāng)時(shí)因?yàn)榭春酶闹撇偶尤氲模瑳](méi)想到會(huì)是這樣。”

多位知情人士透露，周政是一個(gè)比較專(zhuān)制的人，個(gè)人想法比較多，要求也很高。李威說(shuō)：“一些談好的合作，到了周政那里，他不看好就會(huì)叫停。”

舍得酒業(yè)改制時(shí)，曾說(shuō)過(guò)要靠股權(quán)激勵(lì)員工，也確實(shí)實(shí)施了一些。但截至目前，一批又一批拿股權(quán)的員工都離開(kāi)了。9月28日召開(kāi)的舍得酒業(yè)股東大會(huì)就有一項(xiàng)是討論減少公司注冊(cè)資本的，原因是包括劉峰、胡永波在內(nèi)的16人已離職，不再符合激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)條件，涉及股票46.49萬(wàn)股。

從周政的公開(kāi)活動(dòng)看，他并沒(méi)有退出舍得酒業(yè)的意思。8月28日，還在老酒發(fā)布會(huì)上發(fā)表了講話。舍得酒業(yè)張姓經(jīng)銷(xiāo)商并不相信，周政會(huì)被踢出局，后者畢竟是實(shí)際控股股東。

胡偉不明白的是，當(dāng)初射洪政府為何要引入房地產(chǎn)企業(yè)？ 事實(shí)上，沱牌舍得集團(tuán)的混改喊了十多年，但進(jìn)展一直不順利，復(fù)星集團(tuán)曾是最有希望接盤(pán)的，但調(diào)查完后沒(méi)能在內(nèi)部過(guò)會(huì)，最終放棄了。2015年年初，沱牌舍得集團(tuán)70%股權(quán)以12.19億元轉(zhuǎn)讓時(shí)，還因無(wú)人問(wèn)津流標(biāo)。半年后，招標(biāo)再次重啟，志在必得的天洋控股，最終以極高的溢價(jià)拿下。

我們了解，當(dāng)年沱牌舍得集團(tuán)轉(zhuǎn)讓條件很苛刻，比如拒絕同業(yè)資本，把五糧液、劍南春排除在外，還要求實(shí)際控制人的總資產(chǎn)不低于100億元，持續(xù)三年盈利不低于2億元，要承諾做大沱牌舍得酒業(yè)，集團(tuán)營(yíng)收2020年要到100億元等。這些要求嚇跑了很多競(jìng)購(gòu)者。

而天洋競(jìng)價(jià)了200多輪，最終出價(jià)38.22億元，明顯高于競(jìng)標(biāo)者的預(yù)期，由此可見(jiàn)周政對(duì)沱牌舍得是勢(shì)在必得。徐少陽(yáng)說(shuō)：“不同于其他買(mǎi)方，在競(jìng)購(gòu)之前，天洋壓根沒(méi)有來(lái)廠里考察。”這讓不少人感到不可思議，畢竟是幾十億的投資項(xiàng)目。

當(dāng)年，天洋接盤(pán)舍得就讓不少業(yè)內(nèi)人士感到費(fèi)解：首先天洋應(yīng)該不懂白酒；其次，天洋自身資金實(shí)力并不雄厚，2014年其資產(chǎn)凈值不足15億港元。知情人士透露，當(dāng)初天洋的資金并沒(méi)有完全到位，按理說(shuō)射洪政府早應(yīng)該采取舉措，走法律程序讓天洋出局的。

目前，周政和射洪政府就舍得酒業(yè)的股權(quán)爭(zhēng)奪仍處于博弈中。對(duì)于舍得而言，實(shí)際控制人出現(xiàn)變數(shù)將是其未來(lái)的發(fā)展之路上的一個(gè)大問(wèn)號(hào)。

（應(yīng)采訪對(duì)象要求，文中王強(qiáng)、徐少陽(yáng)、李威、胡偉、魏峰為化名）