盡管國(guó)際形勢(shì)風(fēng)云變幻，但伊利國(guó)際化布局的步伐并沒(méi)有停止。

11月2日，伊利股份(600887.SH)公布了一則私募認(rèn)購(gòu)公告。伊利所屬全資子公司香港金港商貿(mào)控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金港控股”)擬作為有限合伙人，以自有資金2.95億美元認(rèn)購(gòu)了PAG Asia Consumer LP基金份額，約占投資基金的29.5%。

公告稱，PAG AsiaConsumer 基金募資規(guī)模約有10億美元，將主要專注于投資亞洲泛消費(fèi)類行業(yè)的公司。

此次成立基金的基金管理人為PAGAsia Consumer GP Limited (“管理人”)，也是投資基金的普通合伙人，于2020年10月14日在開曼群島注冊(cè)成立，此次認(rèn)繳出資額為7.05億美元，約占投資基金70.5%的份額。

PAG Asia Consumer Holding Limited(“管理人”)系太盟投資集團(tuán)的成員。太盟投資集團(tuán)是以亞洲為重點(diǎn)投資區(qū)域的投資基金管理公司。太盟投資集團(tuán)旗下管理的基金涵蓋私募股權(quán)、房地產(chǎn)和絕對(duì)回報(bào)三大投資策略，截至2019年12月31日共管理逾350億美元的資金。

伊利稱，此次投資在保證日常經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需資金的前提下，以自有資金參與認(rèn)繳投資基金份額，有利于優(yōu)化公司投資結(jié)構(gòu)，提升公司資金投資收益水平。投資基金的基金管理人在亞洲擁有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和廣泛的行業(yè)資源，以及促進(jìn)公司整合行業(yè)資源的能力。

多次投資，財(cái)務(wù)為主

企業(yè)巨頭設(shè)立投資部門并不是新鮮事，一來(lái)可以利用閑置資金創(chuàng)造投資收益，二來(lái)可以通過(guò)投資并購(gòu)，整合上下游資源協(xié)同產(chǎn)業(yè)。

其實(shí)早在2019年，伊利就已在私募股權(quán)領(lǐng)域展開布局。2019年12月，伊利股份曾與控股子公司擬共同出資6.7億元設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，該風(fēng)險(xiǎn)投資基金主要圍繞健康食品、健康相關(guān)及其他有投資價(jià)值的領(lǐng)域，對(duì)具有高發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)期和成長(zhǎng)期企業(yè)進(jìn)行投資。

今年1月，伊利股份公告稱，將斥資3億元投資私募基金“北京晨壹并購(gòu)基金（有限合伙）”（以下簡(jiǎn)稱“晨壹并購(gòu)基金”），占比約7.32%。在公告中，伊利表示，該基金將主要為借助晨壹基金管理（北京）有限公司（“管理人”）及其控股股東晨壹投資在并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)整合以及境內(nèi)外資本市場(chǎng)等領(lǐng)域的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和資源，更好地實(shí)現(xiàn)公司的資金收益，提升公司資產(chǎn)運(yùn)作能力。

除作為L(zhǎng)P出資之外，今年8月，伊利股份與其控股子公司珠海健瓴股權(quán)投資基金管理合伙企業(yè)(有限合伙)(“健瓴資本”)共同出資設(shè)立了一支規(guī)模20億元的母基金，取名“健瓴母基金”，主要用來(lái)投資于各類具有發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y項(xiàng)目，包括具有良好投資能力的私募股權(quán)投資子基金、基金管理人及其他具有良好成長(zhǎng)性的企業(yè)實(shí)體等，實(shí)現(xiàn)良好的投資效益，創(chuàng)造投資回報(bào)。

在產(chǎn)業(yè)方面，2020年10月，伊利公告，公司擬新建金灝伊利全球領(lǐng)先5G綠色生產(chǎn)人工智能應(yīng)用示范項(xiàng)目，投資金額為38.6億元。該生產(chǎn)基地生產(chǎn)品項(xiàng)主要圍繞牛奶類布局，項(xiàng)目建成后可充分利用當(dāng)?shù)卦藤Y源，發(fā)揮奶源優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，助力公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。本項(xiàng)目預(yù)計(jì)靜態(tài)投資回收期為3.14年，投資回報(bào)率為27.85%，內(nèi)部收益率為3142%，項(xiàng)目建設(shè)期預(yù)計(jì)為35個(gè)月。

以上來(lái)看，伊利參與私募基金的目的多以財(cái)務(wù)投資為主。

利潤(rùn)豐厚，資產(chǎn)變現(xiàn)

最新財(cái)報(bào)顯示，2020年1月份-9月份，伊利集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入737.7億元，同比增長(zhǎng)7.42%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)60.44億元，同比增長(zhǎng)7%。

在中國(guó)乳制品市場(chǎng)，伊利、蒙牛牢牢占據(jù)著第一梯隊(duì)，近年?duì)I收介于在700億到1000億之間，掌控著中國(guó)乳制品超過(guò)7成的市場(chǎng)份額。

據(jù)融中財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2015年，伊利和蒙牛的營(yíng)收分別為598.63億元和490.27億元，合計(jì)1088.9億元，而當(dāng)年主要乳企上市公司的營(yíng)收合計(jì)為1468.38億元，兩者所占市場(chǎng)份額達(dá)74.2%。

經(jīng)過(guò)年均10%-20%的飛速增長(zhǎng)。而到了2019年，伊利、蒙牛的營(yíng)收分別上升至900.09億元和790.30億元，合計(jì)1690.4億元，占當(dāng)年主要乳企上市公司市場(chǎng)份額2173.4億元的77.8%。

與此同時(shí)，兩者的市值也是遙遙領(lǐng)先，分別為2156億元和1378港幣（合1244億元），遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第三名的光明乳業(yè)200億元市值，“雙寡頭”壟斷趨勢(shì)越發(fā)明顯。

根據(jù)上市公司財(cái)報(bào)，2019年， 伊利廣告費(fèi)用投入110.41億 ，約占總營(yíng)收的12.27%； 蒙牛廣告費(fèi)用投入84.999億 ，約占總營(yíng)收的10.76%。

在如此高昂的營(yíng)銷費(fèi)用下，伊利、蒙牛的利潤(rùn)絕對(duì)值卻并不低，凈利率依然在同行中登頂。

2019年，伊利營(yíng)收900.09億，歸母凈利潤(rùn)69.34億，凈利率為7.7%；蒙牛營(yíng)收790.30億，歸母凈利潤(rùn)41.05億，凈利率為5.19%；而后面的光明、三元凈利率僅為2.21%、1.64%。

在收割市場(chǎng)的同時(shí)，雙方均賺取了豐厚的利潤(rùn)，投資不失為資產(chǎn)變現(xiàn)的有效手段。

遍及五大洲，投入300億扶持上游奶業(yè)

伊利和蒙牛作為中國(guó)乳業(yè)的雙寡頭，一路走來(lái)，明里暗里的較量從未停止，伊利推出優(yōu)酸乳，蒙牛就跟著推出酸酸乳；伊利推出QQ星，蒙牛就跟著推出未來(lái)星；伊利推出安慕希，蒙牛就跟著推出純甄；蒙牛推出了特侖蘇，伊利也跟著推出金典。

但從投資布局來(lái)看，兩者的打法和重點(diǎn)發(fā)力區(qū)域并不相同。

在上個(gè)月的中國(guó)乳業(yè)資本論壇上，伊利集團(tuán)副總裁張軼鵬表示，中國(guó)乳業(yè)過(guò)去的發(fā)展離不開資本的參與，今后中國(guó)乳業(yè)的乘風(fēng)破浪，更加需要資本的助力。伊利集團(tuán)將攜手全產(chǎn)業(yè)鏈的合作伙伴，不斷完善多元化健康產(chǎn)品體系，從中國(guó)出發(fā)，走向世界，為更多消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

張軼鵬同時(shí)表示，伊利集團(tuán)作為國(guó)內(nèi)乳業(yè)的龍頭企業(yè)，將順應(yīng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)崛起的大趨勢(shì)，緊緊抓住這次機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，持續(xù)布局國(guó)內(nèi)和國(guó)外，提升國(guó)內(nèi)國(guó)際“雙循環(huán)”的硬實(shí)力。

截至2019年底，伊利集團(tuán)全球?qū)＠暾?qǐng)總數(shù)和發(fā)明專利申請(qǐng)總量在2019年世界乳業(yè)十強(qiáng)中位居第三。伊利緊緊圍繞國(guó)際乳業(yè)研發(fā)的重點(diǎn)領(lǐng)域、海內(nèi)外研發(fā)資源，從全球視角布設(shè)了一張覆蓋亞洲、歐洲、大洋洲和美洲等的全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。目前，伊利的合作伙伴已遍及五大洲，分布在33個(gè)國(guó)家。

在美洲，伊利主導(dǎo)實(shí)施全球農(nóng)業(yè)食品領(lǐng)域高端智慧集群——中美食品智慧谷。聚集眾多高校、科研院所和機(jī)構(gòu)，在“營(yíng)養(yǎng)健康、產(chǎn)品研發(fā)、食品安全、生態(tài)環(huán)保”等多個(gè)領(lǐng)域展開全方位合作。

在歐洲，伊利和荷蘭瓦赫寧根大學(xué)共同建立歐洲創(chuàng)新中心，針對(duì)“食品安全早期預(yù)警系統(tǒng)”及“母乳數(shù)據(jù)庫(kù)”等領(lǐng)域，研究建立貫通全產(chǎn)業(yè)鏈的食品安全早期預(yù)警系統(tǒng)，并且升級(jí)中國(guó)首個(gè)母乳研究數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)的篩查和預(yù)警體系的建立，分析乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的潛在風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)別關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、影響因子和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等。

10月12日，在2020中國(guó)奶業(yè)20強(qiáng)峰會(huì)上，伊利集團(tuán)執(zhí)行總裁張劍秋表示，未來(lái)5年伊利將投入300億元扶持上游奶業(yè)，給予上游奶業(yè)資金支持、技術(shù)服務(wù)支持、良種奶牛支持、飼草種植支持等多項(xiàng)重點(diǎn)扶持。

蒙牛橫向并購(gòu)，發(fā)力東南亞市場(chǎng)

隨著產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和不斷發(fā)展，蒙牛的投資布局則多以并購(gòu)為主，至2017年春天，蒙牛增持中國(guó)最大的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)代牧業(yè)，推出每日鮮語(yǔ)，成功進(jìn)軍鮮奶品類，迅速成為了高端市場(chǎng)老大。

到2018年，蒙牛兩次戰(zhàn)略投資中國(guó)最大的有機(jī)奶企圣牧，已有效助力蒙牛有機(jī)產(chǎn)品收入成功躍居行業(yè)第一。加之近年來(lái)在大洋洲的奶源、產(chǎn)能布局，也讓蒙牛得以推動(dòng)旗下瑞哺恩系列嬰配粉和高端成人粉的全面升級(jí)。

據(jù)蒙牛2020年中期業(yè)績(jī)公告顯示，其上半年收入達(dá)375.33億元，歸母凈利潤(rùn)12.12億元，可比業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)9.4%。高端UHT奶、乳飲料、高端鮮奶、奶酪等優(yōu)勢(shì)品類和新品類，均實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)超預(yù)期的增長(zhǎng)。

2019年，蒙牛財(cái)報(bào)顯示，其印尼業(yè)務(wù)在YoyiC工廠驅(qū)動(dòng)下取得良好成績(jī)，產(chǎn)品已進(jìn)入印尼全國(guó)銷售終端，受到經(jīng)銷商和消費(fèi)者的歡迎。在澳大利亞，蒙牛完成了對(duì)全球領(lǐng)先的有機(jī)乳粉品牌貝拉米的收購(gòu)。再加上早前收購(gòu)的Burra Foods，蒙牛已在澳洲完成從奶源到生產(chǎn)，再到有機(jī)品牌的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

不過(guò)，由于國(guó)際環(huán)境的不確定性，蒙牛的國(guó)際化布局也并非一帆風(fēng)順。今年8月，蒙牛對(duì)澳洲排名第一的品牌乳品及飲料公司Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd（雄獅乳品飲料公司，下稱LDD）的收購(gòu)以失敗而告終。蒙牛在公告中披露，收購(gòu)LDD的原因主要是，該公司擁有多個(gè)標(biāo)志性乳業(yè)品牌，這些品牌在乳飲料、酸奶、低溫果汁及植物飲料的市場(chǎng)地位澳洲排名第一。

據(jù)《澳大利亞金融評(píng)論》8月20日?qǐng)?bào)道，澳大利亞不會(huì)批準(zhǔn)中國(guó)蒙牛乳業(yè)公司提議從日本麒麟控股株式會(huì)社中收購(gòu)澳大利亞一些最知名的牛奶品牌。雖澳外國(guó)投資審查委員會(huì)表示將批準(zhǔn)這筆6億澳元（合4.31億美元）的交易，但在澳大利亞6月進(jìn)行了外國(guó)投資法改革后，政府有權(quán)強(qiáng)制撤銷交易。

近日，蒙牛對(duì)外宣稱改變國(guó)際化戰(zhàn)略，未來(lái)將重點(diǎn)布局東南亞等高增長(zhǎng)市場(chǎng)。

在第三屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)上，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）總裁盧敏放表示，全球的乳業(yè)正處于需要重構(gòu)的現(xiàn)狀，蒙牛走到海外去以后，一定要全面的去考慮其全球的布局，未來(lái)全球乳業(yè)的增長(zhǎng)市場(chǎng)將來(lái)自于中國(guó)和東南亞，這種需求一定會(huì)推動(dòng)供應(yīng)鏈的重構(gòu)。目前蒙牛除了在進(jìn)入東南亞市場(chǎng)之外，正在考慮進(jìn)入中東地區(qū)、非洲等市場(chǎng)。未來(lái)兩三年中，蒙牛的國(guó)際化速度上會(huì)更加謹(jǐn)慎，而一旦看到新的機(jī)會(huì)，就會(huì)快速進(jìn)入。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開資本助力。此前，三元股份副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理張學(xué)慶表示，“資本是把雙刃劍，如何善用資本是很重要的，需要站在資本和企業(yè)兩個(gè)角度，用不同的視角去看待這一問(wèn)題，產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)是如何經(jīng)營(yíng)好企業(yè)，對(duì)股東有所回報(bào)，業(yè)績(jī)不能簡(jiǎn)單靠并購(gòu)、資本推動(dòng)，用資本賦能產(chǎn)業(yè)，把握好用度是很重要的。