11月25日，萬向控股發布公告，披露了下屬子公司萬向信托發起的12筆重大訴訟，涉及多家上市公司。

萬向控股全稱中國萬向控股有限公司，由“萬向系”已故創始人魯冠球之子魯偉鼎出資組建，截至2015年末，公司注冊資本12億元。

（股權結構，來源: 債券信用評級報告）

萬向控股并表一級子公司共計10家，除萬向信托外，主要子公司還有民生人壽、聯通數據和萬向區塊鏈等。

截至2020年6月末，萬向控股合并資產總額1383.66億元，負債合計1166.80億元。歸屬于母公司的所有者權益90.92億元。2020年1－6月，公司實現營業總收入150.75億元，凈利潤16.04億元，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤6.86億元。

公告稱，該12筆訴訟案件預計對萬向信托造成損失不超過2億元。

      踩雷多家上市公司

12筆訴訟中，其中 2 筆已轉讓；其余 10 筆有 8 筆已取得勝訴生效判決 （含調解）并已申請強制執行，2 筆尚處于一審階段，這10筆訴訟的融資方和擔保方如下圖：

（野馬財經制圖）

規模不大的萬向信托，竟連環踩雷如此多“明星”公司，僅這12起訴訟里就有頗多故事。

1.神州長城股份于今年1月被摘牌，成為首家A、B股雙退公司。2019年5月其發公告披露公司及主要子公司出現欠薪金額合計8141.58萬元；同年10月，神州長城發布公告，自爆2017年度通過虛假應收賬款保理業務，終止確認2.32億元應收賬款，達到少計提應收賬款壞賬準備的目的、虛增當期利潤的目的，虛增利潤金額約為3573.76萬元。

2.華儀集團，*ST華儀（600290.SH）日前發布了關于控股股東資金占用及違規擔保事項的進展公告。截至本公告披露日，公司存在關聯方資金占用余額為11.4億元。截至目前，公司及子公司因違規擔保承擔連帶擔保所產生的損失累計為7.78億元。近一年內，*ST華儀累計涉案金額2.35億元，身背27場官司。

3.青海省投曾是青海明星企業，于今年6月宣布破產重組。資產負債率達82.6%，短期流動性負債更是高達400億存在著嚴重的資產負債錯配。

4.康曦影業是大晟文化（600892.SH）并表公司，此后因業績表現不佳，大晟文化于2019年12月宣布出售持有的康曦影業股權，但無人接盤。上市公司連續兩年凈利潤為負，面臨ST危機。

5.瑞麗市瑞麗灣旅游開發有限公司是奧維通信(002231.SZ)控股股東，因與華鑫國際信托有限公司融資質押到期未履約一案，其持有的公司近5000萬股被司法拍賣，后因被移送破產審查，拍賣中止。

6.雛鷹農牧因財務暴雷而陷入經營與信任危機,并于2019年10月正式退市。

另兩筆已轉讓債權的融資方分別是：

1.長城影視股份有限公司，（*ST長城 002071.SZ）自今年9月以來，長城影視多次被列為被執行人，總執行標的已超4.76億。公司2020年前三季度實現營業總收入9798.5萬元，同比下降71.9%，實現歸母凈利潤-7440.1萬元。

2.同濟堂醫藥有限公司是*ST濟堂（600090.SH）全資子公司，因為2019年度財務會計報告被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告，同濟堂股票將于2020年6月30日停牌1天，于2020年7月1日復牌并實施退市風險警示。

萬向控股稱以上訴訟對公司的經營、財務狀況及償債能力無重大影響。但公司的風控能力卻值得懷疑。野馬財經致電萬向信托信披聯系人，并未得到答復。

       加碼房地產，遭遇“寒冬”

萬向信托雖是民營，但股東來頭都不可小覷。第二大股東浙江煙草投資，實控人是中國煙草總公司；第三大股東中國中郵，實控人是中國郵政集團；末位兩股東，實控人分別是浙江省國資委和浙江省財政廳。可以說背景和家底深厚。

（來源：萬向信托2019年報）

據公開信息，2019年萬向信托營收達到14.15億元，同比增幅39%。全年凈利潤為6.98億元，同比增幅38%。截至2019年末，萬向信托總資產達到43.7億元，凈資產36.37億元。從自營業務資產分布來看，房地產資產占比最高，達31.42%。

（來源：萬向信托2019年報）

而從信托業務來看，房地產業占比高達50%以上，這個數字在2017年只有13%。

（來源：萬向信托2019年報）

地產信托落地快收益高，一向被民營信托偏愛，但50%以上的比例委實還是高了些。

2018年，萬向信托就曾因“房地產貸款項目審批不審慎”接到了浙江銀保監局30萬的罰單，但同年萬向信托還和中梁集團簽署了戰略合作協議，發起設立信托計劃，信托資金以“債權+股權”方式投放。

2019年，針對部分房地產信托業務增速過快、增量過大的10家信托公司，銀保監會開展了約談警示，要求壓降規模，萬向信托在列。

萬向信托和中梁集團的合作在今年8月引發爭議。

據部分投資人反映，購買的萬向信托發行的地產信托計劃延期1年至2021年7月31日。

該信托計劃規模7.6億，分為優先級I類、優先級II類和劣后級（中梁地產指定主體以債權認購），其中本次優先II級募集1億元，預期收益8.2%-9%，并附帶一定浮動收益，資金用于向杭州正悅實業有限公司發放項目并購貸款及權益類投資款。

對此，萬向信托對外發布了一則情況說明，公開回應中梁地產基金8號項目集合信托計劃（以下簡稱“信托計劃”）延期事件。

在說明中，萬向信托表示公司管理的信托計劃延期決定非因交易對手出現違約，而是萬向信托綜合考慮以及信托約定而作出的行為。

房地產信托壓降的大背景下，萬向信托面臨轉型壓力。

用益信托最新統計數據顯示，自四季度以來，68家信托公司共發行2490只2843.4億元的集合信托產品，相較于去年同期的4060只3667億元的規模，在發行只數上銳減了38.7%，在融資額度上也下滑了22.5%。從領域投向來看，整個10月無論是房地產類信托還是基礎產業信托的募集規模均出現不同程度下滑，僅投向工商企業領域的集合信托產品大幅增加。