當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月9日，由三位華人創(chuàng)辦的外賣公司DoorDash終于在紐交所上市了，DoorDash以每股102美元的價(jià)格發(fā)售了3300萬(wàn)股，融資33.7億美元；隨后，周三開盤大漲。該股周三最終收于189.51美元，較發(fā)行價(jià)上漲86%，市值602億美元。

根據(jù)彭博億萬(wàn)富豪指數(shù)，以周三開盤價(jià)計(jì)算，三位創(chuàng)始人的股份分別價(jià)值24億-27億美元。

回顧今年6月，DoorDash剛剛結(jié)束了一輪私人融資，當(dāng)時(shí)其投后估值“僅”為150億美元，也就是說(shuō)，短短6個(gè)月，DoorDash的估值就翻了三倍不止！

進(jìn)擊的DoorDash：三年躍居第一

DoorDash由斯坦福大學(xué)的三個(gè)華裔學(xué)生Andy Fang、Stanley Tang、Tony Xu于2013年創(chuàng)立。創(chuàng)立初期，在完成了200家Palo Alto市餐廳的調(diào)查后，他們開始在斯坦福周邊提供短途送餐服務(wù)。他們白天在商學(xué)院上課，晚上寫代碼以及自己充當(dāng)司機(jī)去完成訂單送貨，并對(duì)每個(gè)訂單做記錄了解商業(yè)痛點(diǎn)，就這樣連續(xù)做了5個(gè)月。之后，DoorDash逐漸發(fā)展壯大，七年來(lái)更是累計(jì)完成超25億美元融資，投資方包括YC孵化器、軟銀、紅杉資本、GIC等知名投資機(jī)構(gòu)。

三年前，DoorDash還是外賣紅海中的第三大玩家，占據(jù)17%的市場(chǎng)份額，僅次于Uber Eats（39％）和Grubhub（27％）。

但是DoorDash作為美國(guó)外賣巨頭中最晚成立的一家，后來(lái)居上，在短時(shí)間內(nèi)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，憑借近50%的超高市場(chǎng)占有率成為了行業(yè)“一把手”。而UberEats和Postmates（今年7月被Uber收購(gòu)）的市場(chǎng)占有率加在一起也僅有30%。外賣鼻祖Grubhub則是一跌再跌，退居第三。

Doordash也是新冠疫情的最大受益公司之一，雖然大量軟件和科技公司都在新冠疫情中跟隨大盤反彈，但卻很少有一家公司能夠?qū)崿F(xiàn)DoorDash那樣的增長(zhǎng)，該公司的收入在2020年第一，第二和第三季度分別同比增長(zhǎng)172％，214％和268％。2020年前9個(gè)月，DoorDash的訂單總額從一年前的55億美元驟增至165億美元。

Doordash的大殺器：郊區(qū)

DoorDash首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人之一的Tony Xu（徐迅）作為華裔，雖然4歲就跟著父母漂洋過(guò)海，但骨子里還是得到了“農(nóng)村包圍城市”的真?zhèn)鳌?

從2013年誕生起，DoorDash就開始布局郊區(qū)，目前DoorDash在郊區(qū)的市場(chǎng)份額高達(dá)58%。

Tony Xu認(rèn)為，DoorDash的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們低估了郊區(qū)市場(chǎng)，使其有機(jī)會(huì)與Cheesecake Factory、Chili’s等在郊區(qū)非常受歡迎的餐飲連鎖品牌達(dá)成全美獨(dú)家協(xié)議。招股書顯示，DoorDash目前已與美國(guó)最大的200個(gè)國(guó)民品牌中的超過(guò)175家形成合作，這將為其迅速下沉至郊區(qū)市場(chǎng)提供便利。

值得一提的是，郊區(qū)人口密度低，外賣用戶通常只有大城市的一半，但是郊區(qū)的配送費(fèi)更高，且通常來(lái)自需求更多的大家庭，訂單金額更高，DoorDash每筆訂單也會(huì)賺的更多（DoorDash的盈利模式是向餐廳收取傭金，最高比例達(dá)到訂單金額的30%，以及向消費(fèi)者收取少量配送費(fèi)。）

疫情也是DoorDash的一大助力，數(shù)據(jù)顯示，1月到9月，DoorDash的用戶從150萬(wàn)增至500萬(wàn)，其中包括不少?gòu)某鞘型送^小城市和郊區(qū)的用戶。

另一個(gè)非常現(xiàn)實(shí)的原因則是，當(dāng)時(shí)一線城市的外賣市場(chǎng)中，Grubhub已經(jīng)占據(jù)了主導(dǎo)地位，并且實(shí)現(xiàn)了盈利。剛剛誕生的DoorDash如果去和外賣鼻祖硬碰硬，怕是在雞蛋碰石頭。

DoorDash最大懸念：增長(zhǎng)能否為繼？

風(fēng)風(fēng)光光上市背后，DoorDash仍然無(wú)法擺脫盈利的困擾。數(shù)據(jù)顯示，2018年和2019年，DoorDash的凈收入分別為2.91億美元和8.85億美元；2020年前三季度的凈收入則為19.16億美元，較2019年同期的5.87億美元增長(zhǎng)223.7%。

數(shù)據(jù)顯示，DoorDash的虧損正在收窄。2020年前9個(gè)月，DoorDash凈損降至1.49億美元，較2019年同期虧損5.33億美元明顯減少。2020年二季度，DoorDash還罕見地實(shí)現(xiàn)了單季度盈利，凈利潤(rùn)為2300萬(wàn)美元。但盈利或許還是未知數(shù)，“自公司成立以來(lái)每年都出現(xiàn)凈虧損，我們預(yù)計(jì)未來(lái)的支出還將增加，可能無(wú)法維持或提高盈利能力。”DoorDash在招股書中稱。

對(duì)于DoorDash來(lái)說(shuō)，最大的懸念可能是后疫情時(shí)代的業(yè)務(wù)前景，尤其是2021年中期新冠疫苗廣泛推出之后，消費(fèi)者回歸正常生活，對(duì)外賣的依賴將會(huì)降低，DoorDash的業(yè)務(wù)很可能會(huì)出現(xiàn)惡化。而隨著用戶回歸大城市，DoorDash也面臨著“紅利期”消退的風(fēng)險(xiǎn)。DoorDash在招股說(shuō)明書中警告：“疫情加速了我們的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，這一情況在未來(lái)可能不會(huì)持續(xù)，我們預(yù)計(jì)收入、訂單量等的增長(zhǎng)率都將會(huì)下降。”

該公司在招股書中提到，目前入駐其平臺(tái)的商家達(dá)到39萬(wàn)，包括麥當(dāng)勞等快餐連鎖和許多高檔餐廳。需要指出的是，其中許多餐廳都是因?yàn)橐咔楸黄葧和I(yíng)業(yè)，轉(zhuǎn)而開展外賣業(yè)務(wù)。

基于此，不少媒體和股市分析師表示，Doordash趁勢(shì)進(jìn)行IPO仍然存在風(fēng)險(xiǎn)。福布斯的分析報(bào)道就指出，Doordash的收入增長(zhǎng)大多來(lái)自于短期的疫情刺激，一旦疫情結(jié)束，收入可能會(huì)大幅度縮減，同時(shí)，報(bào)道中還表示，目前美國(guó)的外賣大戰(zhàn)仍然在進(jìn)行中，巨大競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的不確定性也值得股市投資者冷靜分析。

外賣大戰(zhàn)仍在繼續(xù)

回顧國(guó)內(nèi)，幾年前網(wǎng)絡(luò)外賣大戰(zhàn)就已上演，但歐美的外賣大戰(zhàn)正如火如荼的展開。

與餓了么收購(gòu)百度外賣類似，美國(guó)外賣巨頭們也期望通過(guò)收購(gòu)來(lái)擴(kuò)大自身身份額。2019年8月，DoorDash收購(gòu)Caviar，2020年6月Just Eat與Grubhub合并，2020年7月，UberEats收購(gòu)Postmates。

但市場(chǎng)份額的提升并不意味著最終勝利。外賣市場(chǎng)充斥著提供同樣服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)者，它們的交付速度差不多，由于沒(méi)有其他差異化因素，用戶的轉(zhuǎn)換成本非常低。對(duì)于價(jià)格敏感人群來(lái)說(shuō)，自然會(huì)選擇更加實(shí)惠的平臺(tái)進(jìn)行消費(fèi)。

同時(shí)，納斯達(dá)克的分析報(bào)道指出，疫情結(jié)束后，餐廳對(duì)促銷活動(dòng)的積極性很可能會(huì)降低，這可能會(huì)激化外賣市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)，并再次侵蝕其利潤(rùn)率。Just Eat還有意讓Grubhub虧損，以擴(kuò)大其在美國(guó)的市場(chǎng)份額，然后用其歐洲平臺(tái)的增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)這些損失。

DoorDash表示，競(jìng)爭(zhēng)可能導(dǎo)致營(yíng)銷成本“變得越來(lái)越昂貴”，并且“要使這些計(jì)劃產(chǎn)生有意義的回報(bào)可能很困難”。

零工經(jīng)濟(jì)惹爭(zhēng)議

零工經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展中，也面臨著企業(yè)員工管理、勞務(wù)糾紛等問(wèn)題，目前，各國(guó)普遍缺乏對(duì)零工工作者勞動(dòng)權(quán)益保障的相關(guān)規(guī)定。零工工作者和企業(yè)之間也沒(méi)有正式長(zhǎng)期雇傭合同，因而其最低工資、加班費(fèi)、各類保險(xiǎn)等缺乏有效保障。

作為零工經(jīng)濟(jì)大軍中的一員，DoorDash與Uber、Lyft等企業(yè)都在同一條船上，其對(duì)平臺(tái)上的騎手、司機(jī)的歸屬和保障問(wèn)題頻頻引發(fā)爭(zhēng)議。在國(guó)內(nèi)，“外賣小哥有沒(méi)有五險(xiǎn)一金”等話題也時(shí)常被提起。

去年，DoorDash還因利用客戶的小費(fèi)補(bǔ)貼Dashers的固定送貨費(fèi)而受到嘲笑。隨后，它放棄了這一有爭(zhēng)議的做法，但警告說(shuō)，新的薪酬模式可能“導(dǎo)致我們向消費(fèi)者收取的費(fèi)用增加，進(jìn)而影響我們吸引和留住消費(fèi)者的能力”。

DoorDash還警告說(shuō)，其當(dāng)前的薪酬模式可能會(huì)給Dashers帶來(lái)不一致的收入，并可能導(dǎo)致“負(fù)面宣傳、訴訟和政府問(wèn)詢”。換句話說(shuō)，DoorDash努力縮小損失的可能性越大，就不太可能提高其Dashers的費(fèi)用，這可能引發(fā)更多抗議活動(dòng)和更嚴(yán)格的法規(guī)。

在美國(guó)，已經(jīng)有包括加州、紐約州在內(nèi)的越來(lái)越多的州在研究這一商業(yè)模式，推動(dòng)企業(yè)將配送員、司機(jī)等歸類為員工，而任何新規(guī)定都將影響零工經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，打車和送餐服務(wù)等應(yīng)用平臺(tái)，可能都要重新思考與零工工作者的關(guān)系。

美國(guó)外賣格局未定，未來(lái)仍有諸多挑戰(zhàn)，但可以預(yù)見的是，DoorDash的上市將加速歐美外賣賽道的洗牌。