手握造車“雙資質”，還有李嘉誠資本加持，長江汽車為何“起大早，趕晚集”，走到了破產的邊緣？

新能源造車“早起的鳥兒”長江汽車在瀕臨破產后，終于等來了重組機會。

昔日也有高光時刻

近日，長江汽車管理人發布重整投資人招募公告，向社會公開招募重整投資人，報名時間從2021年1月21日起至3月31日17時止。就在此前的1月14日，杭州市余杭區人民法院根據出資人北京紫荊聚龍科技投資有限公司的申請裁定，正式對長江汽車公司進行重整。

長江汽車重整公告

根據招募要求，其鼓勵從事整車制造行業或上下游行業、與長江汽車公司具有產業協同性的意向投資人參加。據財聯社報道，目前長江汽車的意向重整投資人已有近10家左右。

為何已走到破產邊緣的長江汽車還有不小的吸引力？

公開資料顯示，長江汽車的前身是成立于1954年的杭州客車有限公司，是國內早期為數不多的純電動客車生產廠商之一。2016年4月，長江汽車發布電動車品牌“長江EV”，同時杭州工廠正式投產，一期年產能為10萬輛，二期年產能為30萬輛。同年，長江汽車成為最早一批獲得發改委批文的新能源車企。

2017年12月，工信部公示第302批《道路機動車輛生產企業及產品公告》，長江汽車位列其中，由此拿到新能源汽車“雙資質”。同年，長江汽車成為國內首家大批量向美國市場出口高端電動物流車的車企。

香頌資本執行董事沈萌告訴野馬財經：“長江汽車有新能源的生產資質，這對于很多希望進入新能源造車市場的企業有很大吸引力，無論是傳統車企亦或是意圖跨界的企業，都具有價值。”

長江汽車昔日之所以能夠取得當年的成績，很大程度上得益于“超人”李嘉誠的青睞。

李嘉誠也無能為力

2013年，五龍電動車（00729.HK）注資51億元對杭州客車公司進行重組，成立了長江汽車有限責任公司，而在五龍電動車背后，則有李嘉誠的身影。

2010年，李嘉誠開始投資新能源汽車行業，其以0.72港元/股的價格，買入五龍電動車4億股份，此后多次增持，并在2015年成為第三大股東。

前文提到的新能源汽車“雙資質”，正是在這樣的背景下被長江汽車抓到手中。資質與資本齊飛，長江汽車的規劃“胃口”也大了起來。

長江汽車計劃推進“商乘并舉”，產品涵蓋乘用車、客車、物流車、卡車等多平臺車型。

與此同時，長江汽車發布電動車品牌“長江EV”，并一舉拿下了1150畝土地開始建新廠。2016年，杭州工廠正式投產，一期年產能為10萬輛，二期年產能為30萬輛。長江汽車加速擴張，在重慶等地建立生產基地，還涉足電池上游材料和電池設計等相關產業鏈的業務。

官網顯示，長江汽車目前擁有奕閣、奕勝、益眾三款商用車型，和小型純電SUV逸酷，然而該等車型銷量慘淡，甚至遭遇退貨。

逸酷于2016年4月發布，但時至今日，仍未能實現上市交付。兩年空檔期后的2018年，長江汽車又攜三款新車型亮相北京車展，但并未實現量產。

2019年，長江汽車的電動中巴車和客車的銷量在1000輛左右，而進入下半年，長江汽車實質性停產。

天眼查顯示，去年至今，杭州長江汽車已被上海市青浦區人民法院、南京市浦口區人民法院、杭州市余杭區人民法院等法院136次列為被執行人，累計執行標的超4億元，公司法定代表人曹忠等公司相關人員也127次收到限制消費令。

此外，2020年11月，因被法院裁定破產清算且公司停業多時，長江汽車宣布與部分員工解除勞動合同關系，當時有報道稱，長江汽車拖欠員工工資長達12個月，工資何時發放至今沒有動靜。

長江汽車的官方微博，動態停留在2020年5月節日海報，僅有的評論則是“還我血汗錢”“欠債還錢”。

長江汽車微博截圖

同時，作為長江汽車的大股東，五龍電動車被曝也深陷虧損和管理層內斗的泥潭中。隨著五龍電動車股票價格的一再下挫，李嘉誠也慢慢從公司股東名單中脫身而出。

五龍電動車于2020年7月2日起直到今日仍在港交所停牌，市值僅剩4.76億港元。

那么，作為新能源造車的先行者，手握雙資質、背靠李嘉誠的長江汽車為何走到了破產重組的田地？

沈萌認為：“長江汽車的沒落應該在于兩方面，其一是歷史包袱需要清理，其二是在新能源新造車的熱潮中沒有更積極落地產業，導致錯過了發展機會。”

北京大學經濟學院副教授薛旭向野馬財經表示：“長江汽車在李嘉誠的支持之下還落得如此下場，說明汽車行業僅僅依靠資本的投資是不夠的，還是需要思想的創新和突破。”

薛旭認為，汽車行業一大特征是，現有的汽車企業的規模已經做得很大了，它們轉場至新能源難度并不是很大，以及新能源汽車在前幾年的發展很大程度上依靠政府的補貼，而補貼從2017年之后就在逐步的下降。顯然，李嘉誠的投資并不包含思想的投資，領導團隊在不具備行業積累的情況下面臨淘汰，是非常正常的。

重組能否重生？

自身實力不夠，但手握“雙資質”，長江汽車的未來在哪里？

2019年1月，長江汽車與造車新勢力零跑汽車達成代工合作，然而其代工的零跑S01車型銷量也不盡人意。2020年10月零跑汽車旗下首款車型零跑S01僅銷售62輛，去年1-10月，累計銷量為6335輛，與造車新勢力頭部選手相比差距較大，對于欲通過代工維持發展的長江汽車來說，也是杯水車薪。

在資本市場的熱捧之下，中國誕生出上百家造車新勢力公司。隨著補貼滑坡、業績分化，大量造車新勢力公司紛紛退場，去年至今多家造車新勢力公司爆出欠薪、欠款的消息，包括博郡汽車、拜騰汽車、賽麟汽車等。

據資本邦統計，當前造車新勢力企業注冊數已達到500多家，但幾年時間里，已被淘汰90%的玩家，至今還在量產的企業只剩下20家。

從2020年前11個月的銷量來看，排名靠前的分別是蔚來（36721輛）、理想（26498輛）、小鵬（21341輛）。與2019年排名相比，理想汽車憑借理想ONE一款車型，在2020年造車新勢力銷量第二名的成績，同時理想ONE也是11月新勢力單款車型銷量排行榜的第一名。

顯然，新能源汽車行業分化明顯，呈現“冰火兩重天”的態勢，而瀕臨破產的長江汽車吸引了超過10家意向投資者。

“說到底，汽車尤其新能源產業，目前比較吸引人。”薛旭對此認為：“但是現在新能源汽車的賽道已經相當擁擠了，很多人還想在新賽道上分一杯羹，一方面說明目前可以投資的項目已經非常有限了，另一方面，說明中國投資界的商業理性也存在著一些問題。”

事實上，手握珍貴造車資質，“起大早，趕晚集”的造車新勢力并不止長江汽車，還包括云度新能源、江鈴新能源、前途汽車、合眾新能源等玩家。然而，隨著補貼政策、及同行產品力的變化，漸漸被時代與行業淘汰。

沈萌向野馬財經表示：“新能源汽車對傳統汽車形成了產業迭代沖擊，而新能源汽車本身也在各類資本的涌入下形成競爭泡沫化，因此優勝劣汰會繼續不斷出現。”

無論如何，目前新能源汽車行業競爭格局越來越明顯，長江汽車欲借重組實現重生，將面臨不小的難度。