出獄了的唐萬新顯然并不甘心就此放棄他熟悉的資本市場，其藏于水底試圖通過控制斯太爾再復出，然監管的一紙《處罰決定書》再次將唐萬新的非法行徑公之于眾。

唐萬新再度引起媒體關注，但卻不太光彩。

3月31日晚間，*ST斯太發布公告稱，因財務造假及實際控制人披露不實，其收到中國證券監督管理委員會下發的《中國證券監督管理委員會行政處罰決定書》（下稱《處罰決定書》）。

《處罰決定書》中披露，斯太爾因財務造假及實際控制人披露不實被處罰。

斯太爾在年報中聲稱馮文杰為實際控制人，但經查發現，唐萬新、張業光、唐萬川通過主導斯太爾非公開發行、與投資人約定收益分成、實際承擔業績補償、派駐管理團隊控制董事會和管理層等方式，是斯太爾的實際控制人。

證監會最終決定對唐萬新、張業光、唐萬川給予警告，并分別處以60萬元罰款。

唐萬新，昔日千億帝國“德隆系”的掌門人，其大哥唐萬里主導實業，老幺唐萬新主導金融，經歷改革開放初期的暴富后，唐氏四兄弟成為遠近聞名的大富豪，2002年，唐萬新登上福布斯中國富豪榜第27位，2004年鋃鐺入獄，出獄后多次試圖重現神話卻又接到了一張張罰單。

利用斯太爾再復出

*ST斯太看上去是一家不太起眼的公司，股票也已于2020年7月6日起暫停上市，在資本市場更是鮮少被人關注。

直到其與唐萬新聯系起來開始變得備受市場關注。斯太爾的前身為博盈投資，2012年，“德隆系”眾多前高管現身上市公司博盈投資，媒體報道稱其為“新德隆系”。這一年，被判刑8年的唐萬新已出獄。

博盈投資的前身是湖北車橋，成立于上世紀80年代，主營汽車配件，1997年有著國企背景的湖北車橋于深交所上市，后來經營不善，2002年前后，北京一家房地產公司成為上市公司大股東，此后改名“博盈投資”。不過，此后博盈投資試圖轉型房地產也沒有成功。

其背后的實際控制人唐萬新期望通過斯太爾再賺一把，開始聯合眾多高管財務造假進行資本運作。

除了虛增、虛減利潤等行為外，在唐萬新出獄那年，博盈投資公布定增方案，向宏、楊富年、王世渝、江發明和Jonathan CHU等原德隆系高管悉數出現，此后公司股價從最低3.36元/股（前復權價），一路上漲至最高13.5元/股，翻了4倍多。不久，博盈投資改名“斯太爾”。

雖然斯太爾于2015年牛市時最高漲到21.88元/股，相對最低價漲了近7倍，但是相較于唐萬新曾經操盤的新疆屯河（現名“中糧糖業”）、湘火炬（已退市）、合金投資，動輒10倍甚至20倍以上的漲幅相去甚遠。

《處罰決定書》中還顯示，除了財務造假，斯太爾的實際控制人也披露不實。

根據斯太爾2014、2015、2016年年報顯示，英達鋼構為斯太爾控股股東，馮文杰持有英達鋼構90%的股權，為實際控制人。然而事實證明，馮文杰只是代理人，所謂的“新德隆系”背后掌舵者仍為唐萬新，只是他換了個馬甲，隱藏其中，外人難窺其真面目。

然而天網恢恢，疏而不漏。唐萬新依然逃不開監管層的法眼。

針對此處罰，盈科（上海）律師事務所高級合伙人謝連杰律師對野馬財經表示，該案件屬于在新《證券法》施行之前發生，一般適用從舊兼從輕原則。如果按照新證券法，實際控制人組織、指使從事信息披露違規的或者隱瞞相關事項，將處以一百萬元以上一千萬元以下的罰款。

1200億帝國大佬

1964年生在新疆烏魯木齊的唐萬新，在唐氏四兄弟里排名最小。唐萬新是“德隆系”的創始人，曾是資本市場顯赫一時的大佬，資本運作能力傾倒眾多企業家和金融人物。

1992年，唐萬新、唐萬里兄弟注冊成立新疆德隆實業公司，注冊資本800萬元，日后響徹中國資本市場的“德隆系”在那一年誕生。當年下半年，唐萬新雇了5000人認購新股抽簽表，通過倒賣法人股完成原始積累。

兩年后，唐萬新注冊成立新疆德隆農牧業有限責任公司，注冊資本1億元，在新疆搞農牧業開發，先后投入2億多元在新疆各地建立起4個大型現代化農場，首期開發土地10萬畝之多。

此后，“德隆系”將公司戰略定位由“實業投資”轉向“產業整合”。簡單地說，就是先控制一定數量的上市公司，然后將手頭的實業裝進來，并借用資本市場融來的資金，順著公司產業發展方向大舉并購、整合。

新疆屯河、合金投資、湘火炬成為當時“德隆系”旗下的三駕馬車。據《財經》報道，“德隆系”曾控股、參股企業200家左右，其中含5家上市公司；在“德隆系”控制和關聯的金融機構中，有7家券商、3家信托、2家租賃公司、4家城商行和2家保險公司。

由唐萬新創立的“德隆系”，從地處西北邊陲的小公司發展成為一個一度控制資產超1200億元的金融和產業“帝國”。2003年，唐氏兄弟位列富豪榜第25位。“德隆系”的雪球也達到頂點，成為當時中國擁有上市公司最多、市值最大的民營資本集團。

2004年3月，“德隆系”出現資金鏈危機的消息在市場逐漸傳開。當年4月14日，多年高位橫盤不倒的德隆“老三股”開始全線跌停，德隆危機爆發。隨后，“德隆系”高層曾多次奔走監管層和銀行系統，試圖挽救德隆大廈于不倒，但均無濟于事。

2006年，唐萬新因非法吸收公眾存款和操縱證券交易價格罪，被判處有期徒刑8年，并處罰金人民幣40萬元。

德隆神話再難創

在很多人眼里，唐萬新更像是梟雄一樣的人物，他雖然操作手法狠辣，總是突破法律底線，但是只要能鉆監管和法律的空子，成為資本大佬，總是受到一些人的頂禮膜拜。

不過，監管層并沒有讓這種不正之風蔓延下去，從唐萬新到黃光裕，多少所謂資本大佬倒在了違法事實的面前。

事實上，自從唐萬新出獄后，被稱為“新德隆系”的公司何止是斯太爾一家。據野馬財經不完全統計，2009年至今，“新德隆系”布局并最終成功控制包括ST中捷（002021.SZ）、*ST德奧（002260.SZ）、*ST皇臺（000995.SZ）、新潮能源（600777.SH）等。

至今，這些公司中的大部分，仍然掙扎于退市的邊緣，“新德隆系”正苦于如何撤退。

除了斯太爾，2014年渤海信托拿下*ST中捷控制權，渤海信托背后的李光榮是唐萬新的好友，曾數次為唐萬新在資金上提供幫助。此后，包括馬建成、周海濤、劉昌貴和王端等“德隆系”舊部成為公司高層。

直到2018年前后，公司重組失敗，這些“德隆系”舊部人馬開始從ST中捷撤退。

另一家公司*ST德奧，2013年“新德隆系”公司梧桐翔宇成為伊利浦（*ST德奧）的大股東。此后，新“德隆系”通過資本運作、炒作概念，伊立浦股價一度達到百元。然業績撐不起股價，2015年伊立浦開始虧損。此后，伊立浦麻煩不斷，2019年5月，*ST德奧被暫停上市。

還有*ST皇臺，2015年4月“新德隆系”入駐。彼時，新疆潤信通以1億元獲得上海厚豐100%的股權，也間接成為*ST皇臺的控股股東。隨后*ST皇臺拋出33億現金的非公開發行預案，向新疆國鴻志翔等九位募資對象募集資金，而新疆國鴻志翔實控人張國璽，正是當年“德隆系三駕馬車”之新疆屯河的前任總經理。

不過“新德隆系”入駐后，皇臺酒業的業績卻是一路下滑，2016年-2018年，皇臺酒業分別虧損1.27億、1.88億、0.95億。2019年5月13日，連虧三年的*ST皇臺暫停上市。

回顧唐萬新最輝煌的時候，其旗下掌管資產高達1200億元，“德隆系”曾控股、參股企業200家左右，其中含5家上市公司；不僅如此，“德隆系”還有龐大的金融帝國，控制和關聯的金融機構，包括有7家券商、3家信托、2家租賃公司、4家城商行和2家保險公司。

只不過，這輝煌的一刻猶如過眼云煙，畢竟，白云成蒼狗，時過境已遷。

原德隆歐洲地區操盤手朱家鋼也曾公開表示：隨著監管制度的逐步完善，已不可能再出現另一個“德隆”。