A輪投資人定位為“消費(fèi)項(xiàng)目”的創(chuàng)始人彭毅未曾料到，有一天，自己的產(chǎn)品會(huì)成為醫(yī)療投資人關(guān)注的焦點(diǎn)。

“最近幾個(gè)月，‘高冷’的醫(yī)療投資人開(kāi)始愿意坐下來(lái)和我們聊融資了。”隱形正畸產(chǎn)品創(chuàng)始人彭毅對(duì)投中網(wǎng)表示，“我們即將官宣的新一輪融資也將引入一只醫(yī)療專(zhuān)項(xiàng)基金。”

三年前，初創(chuàng)業(yè)的彭毅曾數(shù)次感慨，“邊緣醫(yī)療類(lèi)項(xiàng)目”不會(huì)被主流醫(yī)療基金所青睞。“那時(shí)，也給醫(yī)療投資人看過(guò)BP，但很明顯，當(dāng)時(shí)他們投資的重點(diǎn)都是民營(yíng)醫(yī)院、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥等‘強(qiáng)醫(yī)療屬性’的項(xiàng)目，肯接受我們業(yè)務(wù)模式的都是消費(fèi)投資人。”

然而，自2020年末開(kāi)啟新一輪融資起，彭毅最直觀(guān)的感受便是“市場(chǎng)變天了”。

“醫(yī)療投資人跨界消費(fèi)的熱情已經(jīng)明顯燃起，‘輕醫(yī)療項(xiàng)目’創(chuàng)始人的融資通路變寬了。”彭毅難掩欣喜。

VC/PE跨界蔚然成風(fēng)：北極光、弘暉都開(kāi)始看消費(fèi)品了

彭毅所見(jiàn)并非個(gè)例。

當(dāng)下，“投資人跨界”已在一級(jí)市場(chǎng)蔚然成風(fēng)：其中，“消費(fèi)品”成為了最為火爆的一片熱土。

“我們沒(méi)有理由不投中國(guó)的消費(fèi)品公司，尤其是國(guó)貨新品牌。”2020年圣誕節(jié)當(dāng)天，北極光創(chuàng)投合伙人林路在個(gè)人公眾號(hào)上寫(xiě)下這樣一句話(huà)。

最早，北極光創(chuàng)投的標(biāo)簽是“硬科技投資”，涵蓋涉及技術(shù)的半導(dǎo)體、信息通信技術(shù)及醫(yī)療健康賽道。然而，“今年我們來(lái)了，來(lái)當(dāng)這個(gè)行業(yè)上進(jìn)的小學(xué)生。”林路表示。

不僅如此，在隱形正畸、美瞳等“輕醫(yī)療”領(lǐng)域，專(zhuān)業(yè)醫(yī)療基金陸續(xù)下場(chǎng)收割。

投中網(wǎng)注意到，在美瞳品牌4INLOOK美目美佳的B輪投資人中，老牌醫(yī)療基金“弘暉投資”的身影出現(xiàn)。

此前，在弘暉投資的官方介紹中，生物產(chǎn)業(yè)鏈（創(chuàng)新藥、CRO、生物工程等）、健康設(shè)備領(lǐng)域（醫(yī)療耗材、診斷設(shè)備等）和健康消費(fèi)領(lǐng)域（連鎖醫(yī)院、個(gè)人護(hù)理、寵物關(guān)愛(ài)等）等“強(qiáng)醫(yī)療屬性”項(xiàng)目為其重點(diǎn)研究領(lǐng)域。

“隨著消費(fèi)領(lǐng)域也進(jìn)入‘Z世代’，在年輕人主導(dǎo)的新消費(fèi)時(shí)代下，消費(fèi)領(lǐng)域投資井噴式發(fā)展，不斷涌現(xiàn)出眾多消費(fèi)創(chuàng)業(yè)新銳企業(yè)，將在未來(lái)提供大量的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)。”主投消費(fèi)&Tech方向的博時(shí)消費(fèi)創(chuàng)新混合型基金負(fù)責(zé)人王詩(shī)瑤分析稱(chēng)。

跨界邏輯揭秘：“項(xiàng)目即是一切”

本質(zhì)上，機(jī)構(gòu)跨賽道投資的底層邏輯并不復(fù)雜，只要我們看清楚一個(gè)事實(shí)——基金跟著項(xiàng)目走，而不是賽道。

換句話(huà)說(shuō)，對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，賽道其實(shí)是相對(duì)模糊的概念，最終決定是否出手的考量因素是項(xiàng)目本身。如果項(xiàng)目拓展了賽道，那么機(jī)構(gòu)就完全有可能跟隨項(xiàng)目的業(yè)務(wù)跨界而外化表現(xiàn)為跨賽道出手。

于項(xiàng)目端來(lái)說(shuō)，當(dāng)下，“項(xiàng)目業(yè)務(wù)跨界”現(xiàn)象最明顯的便是前述“輕醫(yī)療”領(lǐng)域，即技術(shù)與醫(yī)療及消費(fèi)的結(jié)合。

以近期獲得融資的醫(yī)療技術(shù)公司微云人工智能及美瞳品牌moody為例。據(jù)悉，在微云人工智能成立最初，公司主要方向是機(jī)器人運(yùn)動(dòng)控制。通過(guò)一步步的場(chǎng)景聚焦，微云人工智能目前為C端和B端用戶(hù)提供高值品類(lèi)的種植、修復(fù)和醫(yī)美產(chǎn)品數(shù)字化牙科。

“很多人會(huì)覺(jué)得隱適美只是做透明牙套的，其實(shí)不然。在我們看來(lái)，它是真正在通過(guò)提升AI和大數(shù)據(jù)來(lái)為患者提供更好的醫(yī)療服務(wù)。”微云人工智能創(chuàng)始人劉鵬對(duì)投中網(wǎng)表示，隨著消費(fèi)市場(chǎng)的迭代，其公司眼光也會(huì)更多地從B端轉(zhuǎn)到C端。對(duì)于C端用戶(hù)的教育，將會(huì)是公司未來(lái)工作的重點(diǎn)之一。

moody等美瞳類(lèi)品牌公司也是如此。嚴(yán)格意義上，隱形眼鏡屬于三級(jí)醫(yī)療器械，美瞳賽道也應(yīng)歸為醫(yī)療器械領(lǐng)域。但是，伴隨美瞳電商的火熱，不管是供給端還是消費(fèi)端，美瞳消費(fèi)品化的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

經(jīng)緯中國(guó)合伙人萬(wàn)浩基就曾表示，美瞳包含醫(yī)療器械+消費(fèi)品雙重屬性，是值得關(guān)注的新興領(lǐng)域。

由此可見(jiàn)，基于發(fā)展路徑的變化或行業(yè)特性的不同，項(xiàng)目的賽道界定往往并不清晰。不過(guò)說(shuō)到底，“項(xiàng)目好就是一切”，某一線(xiàn)PE基金合伙人胡君鵬說(shuō)。

在胡君鵬看來(lái)，目前市場(chǎng)上絕大多數(shù)頭部基金的投資策略基本趨同，唯一可真正差異化的內(nèi)容實(shí)則在于項(xiàng)目。“只要這個(gè)項(xiàng)目的商業(yè)模式能夠跑通，管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀，并且通過(guò)機(jī)構(gòu)的深度賦能可以讓項(xiàng)目?jī)r(jià)值最大化，大多機(jī)構(gòu)通常會(huì)不顧賽道地選擇加注。“

主動(dòng)跨界或成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，賽道的起點(diǎn)不等于終點(diǎn)

除了跟隨項(xiàng)目之外，機(jī)構(gòu)跨賽道投資還有另一種驅(qū)動(dòng)因素，即主動(dòng)擴(kuò)展覆蓋領(lǐng)域。

事實(shí)上，這并不是什么新鮮現(xiàn)象。2019年，To B便已強(qiáng)勢(shì)崛起，諸多原本主投To C的基金都紛紛成立To B團(tuán)隊(duì)，發(fā)力To B賽道。

如今，To C類(lèi)項(xiàng)目的火爆程度不減當(dāng)年。

無(wú)疑，VC/PE跨賽道投資策略背后離不開(kāi)消費(fèi)品市場(chǎng)的火熱。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2020年，消費(fèi)類(lèi)企業(yè)的融資事件數(shù)量為1444個(gè)，融資總金額為10212.57億元，單比融資均值達(dá)7億元，為近五年同期最高。此外，產(chǎn)業(yè)型基金也在不斷進(jìn)場(chǎng)參與這場(chǎng)資本盛宴。

“2020年，我們一直問(wèn)自己一個(gè)問(wèn)題：北極光應(yīng)該不應(yīng)該做消費(fèi)品的投資。經(jīng)過(guò)幾個(gè)月思考和拜訪(fǎng)相關(guān)的公司，我們的結(jié)論是：我們沒(méi)有理由不投中國(guó)的消費(fèi)品公司，尤其是國(guó)貨新品牌。”林路稱(chēng)。

對(duì)于入局消費(fèi)品投資的原因，林路表示，相比其他東亞國(guó)家，中國(guó)有更深厚的文化積淀及更大的市場(chǎng)。

同時(shí)，95后誕生于中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛之時(shí)，對(duì)國(guó)貨有著天然的偏好。“我們有理由相信中國(guó)本土品牌能在各個(gè)領(lǐng)域全面開(kāi)花。國(guó)貨品牌的序幕剛剛拉開(kāi)，我們相信5-10年以后，中國(guó)有自己的索尼、三星以及資生堂等。”林路認(rèn)為。

值得一提的是，關(guān)于機(jī)構(gòu)的跨界投資，LP端的認(rèn)可與支持也十分重要。據(jù)投中網(wǎng)了解，LP通常會(huì)給予GP信任，只要項(xiàng)目投資符合基金的一貫主張與方法論。

正如弘暉資本創(chuàng)始人及CEO王暉曾在采訪(fǎng)中所說(shuō)的那樣，基金就是基金，在策略指引下和工作框架內(nèi)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

“任何一個(gè)公司的起點(diǎn)，大多數(shù)是創(chuàng)始人的特長(zhǎng)所在。但任何人和機(jī)構(gòu)都不要因?yàn)槠瘘c(diǎn)限制了終點(diǎn)，不要因?yàn)楝F(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)和特色而失去勇于變革和拓展的意志。”王暉稱(chēng)。

（應(yīng)受訪(fǎng)者要求，文中彭毅、胡君鵬為化名）