作為377只公募基金持倉的醫藥白馬股，華海藥業（600521.SH）連續兩天“無征兆”跌停引起了市場高度關注：畢竟重倉該股的還有葛蘭、謝治宇等不少頂流基金經理。8日盤后龍虎榜也顯示，5大賣方席位均為機構專用。

無獨有偶，與華海藥業命運相似的還有張坤、董承非、謝治宇重倉的體檢龍頭美年健康（002044.SZ），該股連續2日跌停后發布澄清公告稱，公司從未在任何場合給出2021年業績指引。

在抱團股連續回調幾個月后，仍有機構重倉股“閃崩”，市場風向發生了什么變化？是基金經理的集體“出逃”嗎？

華海藥業跌停背后

華海藥業4月7日和8日連續2天的龍虎榜數據顯示，5大賣出席位均為機構專用。這也意味著，該股連續2天被機構合計賣出了接近11億元。

對于華海藥業的連續“無故”跌停以及機構的集中拋售，市場上有不少猜測，其中主要猜想包括一季度業績不及預期、海外訴訟影響、核心高管減持等。

我們向上市公司致電求證，對方表示目前公司生產經營正常，沒有需要特別披露的信息。而對于股價異動，因為需要達到一定異動標準才能公告提示風險，“目前尚未收到交易所通知”。

關于市場上的種種猜測，接近華海藥業相關人士表示：“公司高管減持是去年的事情，屬于正常操作，目前沒有收到其他高管的減持計劃通知。”

公開資料顯示，華海藥業主要從事原料藥、醫藥中間體、化學藥制劑的生產和銷售，產品以普利類、沙坦類等高血壓原料藥為主，但其業務主要聚焦在海外市場，是國內首家通過美國FDA制劑認證的企業，也是國際GMP認證，制劑以及原料藥海外注冊、出口等領域的龍頭企業。去年上半年，該公司海外收入占比為61.38%，國內銷售收入占比38.19%。

上述接近上市公司人士表示，去年華海藥業業績表現確實超出預期。

根據公司此前發布的業績預告，華海藥業2020年預計實現凈利潤9.1億元-10億元，同比增長60%-76%。但對于業績的大幅增長，公司在去年三季報中的解釋為：國內制劑及原料藥銷售大幅增加。其中，國內制劑主要受國家集中采購影響，原料藥主要因沙坦類產品CEP證書的恢復。

在業績高預期與醫藥股抱團行情助推下，華海藥業去年股價合計暴漲118%，期間最高漲幅接近2倍，股價最高一度站上45.70元/股高點，總市值突破660億元。

但隨著醫藥板塊整體回調，加上去年的利潤高基數，市場對華海藥業的估值預期也發生變化。有網友分析，華海藥業是全球范圍內的沙坦、普利類原料藥第一大供應商，華海藥業也是通過海外市場原料藥、制劑出口發展起步，相比占比較大的海外銷售，國內制劑銷售推進較為緩慢。

上述接近華海藥業人士則表示，去年疫情背景下，印度等海外藥企停工、客戶“囤貨”需求增加明顯，一季度客戶需求預計會回歸常態甚至低于預期，而自去年下半年以來原料藥在激烈的行業競爭中不斷降價，相比前面2年會有一定落差。

目前距離華海藥業披露一季報的時間（4月27日）還有接近20天，有投資者認為是機構提前獲悉利空消息選擇出逃，而目前最大的利空消息，或是公司的海外訴訟事件。

自2018年起，因華海藥業纈沙坦原料藥檢測出N-二甲基亞硝胺（NDMA）雜質，上市公司就卷入了2年多的訴訟程序中。去年5月，華海藥業公告稱，纈沙坦事件發生以后，公司與除山德士（Sandoz）外的其他大部分客戶達成共識，就其召回產品的相關直接成本進行適當補償，并簽署了協議。但山德士及其下屬6家公司（仲裁申請人）則向中歐仲裁中心提起仲裁，要求華海藥業賠償申請人損失共計1.15億美元，約合人民幣超8億元（其中主要組成部分為因該產品的銷售損失所導致的利潤損失，約6840萬美元）。

對此華海藥業方面回應稱，目前該案件仍在舉證階段尚未開庭，但按照之前律師的判斷，即使是敗訴賠償，也只涉及總賠償額的7%左右，對上市公司不會有太大影響。

“盡管自2019年10月以來公司就受到了FDA（美國食品藥品監督管理局）禁令的影響，但因為之前有庫存，加上‘以價補量’，海外業務一直相對穩定。

（FDA)說來一直沒來（實地調查），但解禁之后公司這塊業務肯定會有明顯回升。”該接近上市公司人士也直言，如果暫時不能解禁，今年在庫存賣完之后會對公司業績造成一定沖擊。

不止華海藥業

自去年7月以來，華海藥業的股價已經從高點腰斬。按照4月8日收盤價20.22元/股計算，公司總市值僅剩294.12億元，縮水規模高達370億元。

但在去年的火爆行情中，不少機構也被吸引其中，醫藥女神、明星基金經理葛蘭管理的中歐健康醫療、謝治宇管理的興全合宜等基金先后大幅增持華海藥業。截至去年年末，持有華海藥業的公募基金達到377只，合計持股3.06億股、總市值104.05億元，占流通股比例為20.9%。

除謝治宇、葛蘭之外，梁浩的鵬華新興產業、鵬華新興成長，程洲的國泰聚信價值等持股均在千萬股以上。

但就在去年股價大漲之際，華海藥業創始人之一、第二大股東周明華在5月-11月期間合計減持了1464.64萬股，套現超過5億元。公司控股股東一致行動人翁震宇也在5月-7月合計減持了1361.53萬股，套現金額超過4億元。

“頂流們”最近踩的“雷”不止華海藥業。4月6日、7日，體檢龍頭美年健康股價同樣出現“無故”跌停，市值兩天蒸發近117億元，該股同樣是張坤、董承非、謝治宇等明星基金經理的“摯愛”。對此，有業內人士也歸結為業績不達預期。

對此，富利達基金管理(珠海)有限公司投資總監樊繼浩向AI財經社表示：“這種情況尤其是（華海藥業）機構集體賣出的現象確實很少見，更多的可能是機構的邏輯集體出現了較大的變化，比如對基本面的判斷。”

對于消息的獲取，樊繼浩認為可能更多是基金經理根據內部研究員以及賣方分析師的溝通預測。

今年1月29日，美年健康發布2020年業績預告修正公告，預計公司2020年度實現營業收入75.5億元—78.5億元，同比下降7.92%—11.44%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.5億元—6.5億元，同比增長163.48%—175.02%。在此之前，該股曾因阿里減持股價大跌。

截至去年年末，共有315只基金合計持有美年健康約123億市值，占流通股比例高達28.16%。其中張坤管理的易方達中小盤持有1.88億股位列榜首，易方達藍籌精選持有1.01億股位居第二，此外興全旗下5只基金分別位列第三到第七，包括謝治宇的興全合宜和董承非的興全趨勢投資。

不少網友還在為明星基金經理“踩雷”擔憂，但已經有“聰明”投資者察覺到，前述重倉華海藥業、美年健康的基金跌幅受影響并不明顯。

疊加日前“醬油老二”中炬高新在回購公告中披露的張坤最新動作，有網友猜測，張坤減持水井坊、買入中炬高新的動作可能只是“冰山一角”，調倉步伐可能早已開啟。

“這種突發的連續跌停加上機構密集賣出，基本可以判斷與基金經理的調倉有關，尤其是現在處于季報披露的關鍵時期，”樊繼浩表示，隨著上市公司年報的披露，不排除部分基金經理會通過減持一些基本面不確定性較大或者不及預期的個股，轉而增持一些業績較好的股票，“但在排除短期不確定性之后，很多股票（基金經理）可能還是會買回來，尤其一些行業龍頭本身基本面比較正常，要防范的只是短期的市場情緒。”

也有業內人士對AI財經社表示，不管是基金年報還是季報，都有一定的滯后性，普通投資者“抄作業”還是要謹慎，“更何況基金經理本身也會有看走眼的時候”。

上述接近華海藥業人士也透露，在年前部分機構到公司參與調研之后，“今年來還沒有機構前來調研”。