26歲這年，宋喻容真的感覺自己有些“衰老”了。

面部皮膚松弛、暗沉長斑、黑眼圈……那段時(shí)間，宋喻容甚至都不愿意照鏡子。“實(shí)在是太丑、太難看了。”宋喻容說。

在身邊朋友的推薦下，宋喻容去做了火爆全網(wǎng)的“皮秒”與“熱瑪吉”，正式踏上了醫(yī)美這條路。但醫(yī)美，真的太燒錢了。

“因?yàn)榈谝淮巫鐾暧X得效果還可以，我去的越來越頻繁，后來果斷充了5萬的消費(fèi)卡。這還不算多的，我身邊有些女孩在醫(yī)美項(xiàng)目上的花銷一年都十多萬。”宋喻容說，做醫(yī)美真的會(huì)讓人上癮。

面對(duì)如此龐大的消費(fèi)力，資本自然不會(huì)缺席。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2021年至今，短短4個(gè)月時(shí)間里，投向醫(yī)美賽道的資金已達(dá)近5億元。這一數(shù)字，超過了2019年與2020年醫(yī)美行業(yè)一整年的融資規(guī)模。

與此同時(shí)，在二級(jí)市場(chǎng)，醫(yī)美概念股持續(xù)高漲，有企業(yè)在疊加醫(yī)美概念后甚至連續(xù)拉出漲停板。有網(wǎng)友甚至感慨稱，“今年的醫(yī)美就是去年的白酒，當(dāng)我們覺得要回調(diào)時(shí)，它還在漲。”

2021年的醫(yī)美市場(chǎng)，簡直不要太火爆。

95后“容貌焦慮”掀起醫(yī)美熱，有企業(yè)設(shè)立相關(guān)投資基金

當(dāng)前的這股醫(yī)美熱，是由95后掀起的。

根據(jù)新氧顏究院數(shù)據(jù)，95后已經(jīng)開始“抗初老”，醫(yī)美消費(fèi)人群數(shù)量已經(jīng)超越80后、85后，成為線上抗衰老第一大消費(fèi)群體。2020年新氧平臺(tái)25歲以下醫(yī)美消費(fèi)者占比超54%，與美國等醫(yī)美消費(fèi)大國相比，呈現(xiàn)出更年輕化的趨勢(shì)。

而在變美這條路上，介于手術(shù)整形和生活美容之間的“輕醫(yī)美”成為了求美人群的第一選擇。相比于傳統(tǒng)醫(yī)美項(xiàng)目，輕醫(yī)美通常采用無創(chuàng)或微創(chuàng)醫(yī)學(xué)療法，常見項(xiàng)目包括光子嫩膚、玻尿酸注射、超聲刀熱瑪吉、線雕等。

高臨咨詢（Third Bridge）專家表示，隨著年輕消費(fèi)群體對(duì)醫(yī)美的認(rèn)知越來越高，心理決策的門檻越來越低，市場(chǎng)上對(duì)輕醫(yī)美的需求也水漲船高。

艾媒調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在聽過或了解過輕醫(yī)美的受訪者中，有將近八成用戶明確表示在未來有輕醫(yī)美消費(fèi)的意愿。2020年，中國輕醫(yī)美市場(chǎng)用戶規(guī)模將達(dá)到1520萬人。

當(dāng)輕醫(yī)美越來越趨于大眾化，其背后的市場(chǎng)增量空間不容忽視。天風(fēng)證券指出，從分類來看，我國非手術(shù)類受輕醫(yī)美消費(fèi)意識(shí)的迅速覺醒及人均消費(fèi)水平的逐步提升規(guī)模快速擴(kuò)大，同時(shí)占比維持在70%左右，高于全球平均水平，預(yù)計(jì)2023年輕醫(yī)美行業(yè)規(guī)模超2000億元。

可見，“容貌焦慮”催動(dòng)下的輕醫(yī)美賽道，正在成為醫(yī)美行業(yè)新的爆發(fā)點(diǎn)。

對(duì)于輕醫(yī)美的市場(chǎng)前景，資本市場(chǎng)給予了相當(dāng)高的期待，與之相關(guān)概念的上市公司股價(jià)持續(xù)走高。并且，其他行業(yè)的企業(yè)也在紛紛切入醫(yī)美板塊，企圖收割這波紅利。

以近期較為典型的公司金發(fā)拉比為例。金發(fā)拉比本身的主要業(yè)務(wù)為嬰幼兒消費(fèi)品的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。2021年4月2日，金發(fā)拉比發(fā)布公告稱，公司擬出資2.38億元通過受讓股權(quán)獲得醫(yī)療美容企業(yè)廣東韓妃醫(yī)院投資有限公司（簡稱“韓妃醫(yī)院”）36%股權(quán)，正式進(jìn)軍醫(yī)美領(lǐng)域。

根據(jù)公告，韓妃醫(yī)院深耕醫(yī)美行業(yè)十余年，截至2020年，旗下控股5家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，為醫(yī)美消費(fèi)者提供各項(xiàng)醫(yī)療美容和健康管理服務(wù)。

此消息一出，金發(fā)拉比股價(jià)立即開啟了暴漲模式。自4月2日以來，金發(fā)拉比連續(xù)收獲多個(gè)漲停板，被稱為“醫(yī)美妖股”。

值得一提的是，在宣布入股韓妃醫(yī)院的同時(shí)，金發(fā)拉比還發(fā)布公告稱擬與深圳嘉禾資產(chǎn)管理有限公司、黃招標(biāo)（韓妃醫(yī)院創(chuàng)始人）共同投資設(shè)立醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金，專注投資醫(yī)療美容領(lǐng)域有較強(qiáng)成長性、且有較好消費(fèi)市場(chǎng)和產(chǎn)品需求，與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)的企業(yè)。該醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金為有限合伙制，基金規(guī)模為人民幣3億元，其中第一期基金規(guī)模為1億元。

VC/PE進(jìn)場(chǎng)吸金，“投資才剛剛開始”

求美群體對(duì)于“變美”的剛需也在吸引著VC/PE的目光。

2021年4月16日，輕醫(yī)美連鎖品牌蛋殼肌因宣布獲得4000萬元A輪融資，本輪融資由真格基金和五岳資本聯(lián)合領(lǐng)投。就在3個(gè)月前即2021年1月，蛋殼肌因剛剛拿到由梅花創(chuàng)投領(lǐng)投，天圖資本、惟一資本跟投的數(shù)千萬元天使輪融資；2021年3月，輕醫(yī)美護(hù)膚品牌BIOLAB聽研宣布完成千萬級(jí)Pre-A輪融資，天圖資本領(lǐng)投，寶捷會(huì)創(chuàng)新消費(fèi)基金跟投。

“輕醫(yī)美賽道的用戶生命周期足夠長，用戶價(jià)值天花板足夠高，行業(yè)現(xiàn)有規(guī)模和增速都很明顯。”梅花創(chuàng)投告訴投中網(wǎng)。

不僅是輕醫(yī)美賽道，整個(gè)醫(yī)美行業(yè)的投資熱度也在顯著攀升。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)，2021年至今，投向醫(yī)美賽道的資金已達(dá)近5億元。而2020年與2019年整年，這個(gè)數(shù)字分別為1.2億元及4.5億元。

事實(shí)上，如果拉長發(fā)展周期，醫(yī)美行業(yè)早已經(jīng)歷過一輪泡沫發(fā)展與調(diào)整洗牌期。聯(lián)合麗格董事長李濱曾在2018年雙11期間發(fā)文稱，“本來預(yù)測(cè)醫(yī)美診所的倒閉潮會(huì)在明年的下半年到來，沒想到今年底便初現(xiàn)端倪。一般來說，注定走不遠(yuǎn)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)會(huì)在開業(yè)一年左右繳槍。”

而醫(yī)美市場(chǎng)冷熱起伏的背后，與其復(fù)雜的行業(yè)環(huán)境息息相關(guān)。根據(jù)艾瑞《2020年中國醫(yī)療美容行業(yè)洞察白皮書》，2019年，行業(yè)黑產(chǎn)依然猖獗。中國合法合規(guī)開展醫(yī)美項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)僅占行業(yè)12%，醫(yī)美合法醫(yī)師僅占行業(yè)28%，非法醫(yī)美場(chǎng)所90%以上醫(yī)療美容設(shè)備都是假貨。

一頭部機(jī)構(gòu)投資人張程昊就對(duì)投中網(wǎng)表達(dá)了對(duì)這一賽道的謹(jǐn)慎態(tài)度。“目前，市場(chǎng)上涌現(xiàn)了一些新的醫(yī)美項(xiàng)目，我們也在持續(xù)關(guān)注。但我們認(rèn)為這個(gè)行業(yè)的業(yè)態(tài)與商業(yè)模式還不夠成熟，需要一段時(shí)間的自我修正過程。”

中信建投也指出，醫(yī)美上游牌照和研發(fā)技術(shù)壁壘高，規(guī)范化程度高，但中游機(jī)構(gòu)格局極度分散且不正規(guī)情況較多，存在更大優(yōu)勝劣汰空間。

不過，張程昊并不否認(rèn)醫(yī)美賽道的長期投資價(jià)值，“我們一直在觀察好的投資標(biāo)的。”

在梅花創(chuàng)投看來，醫(yī)美行業(yè)的投資才剛剛開始。“在這個(gè)賽道中，我們會(huì)選擇那些能夠很好地在供需環(huán)節(jié)中做出價(jià)值優(yōu)化的公司，pass掉僅賺取‘信息差’或不做創(chuàng)新迭代的企業(yè)。”

應(yīng)受訪者要求，文中宋喻容、張程昊為化名。