文娛帝國迪士尼，這兩年日子也不順心。日前，迪士尼表示，計劃在今年關閉100個國際電視頻道，未來將以Disney+等流媒體服務為中心。

在迪士尼注重流媒體業務的背后，是整個線下樂園，成了迪士尼業績下滑最為嚴重的板塊。

上周，迪士尼公布了截至2021年4月3日的上半財年及第二財季財報，在今年上半財年，迪士尼營收為318.62億美元，同比下降了18%；來自持續經營的凈收入為9.41億美元，同比降低64%。第二財季迪士尼營收為156.13億美元，同比降低了13%。

其中，第二財季迪士尼樂園、體驗和產品部門的收入為31.73億美元，下降了44%。迪士尼表示，這一部門在第二財季的收入，因疫情影響損失了約12億美元。

“年邁”的迪士尼，也遇到了瓶頸。

迪士尼沖擊流媒體

線下樂園和電影業務因疫情遭受重創之后，流媒體成了迪士尼的“救命稻草”之一。

2019年11月12日，迪士尼推出Disney+流媒體服務在線媒體平臺，主要專注于迪士尼集團制作的影視內容，包括華特迪士尼影業、華特迪士尼動畫工作室、皮克斯動畫工作室、漫威影業、盧卡斯影業。

在此之前的2019年5月，迪士尼與美國最大的有線電視運營商康卡斯特（Comcast）共同宣布，迪士尼將從后者手中獲得對流媒體巨頭HULU的“全面運營控制權”。HULU成立于2007年3月，是全球第二大視頻網站。迪士尼拿下HULU半年多即推出Disney+，足見其發展流媒體的野心。

流媒體業務為迪士尼遭遇疫情打擊時期抓住用戶做出了貢獻。去年9月，迪士尼宣布真人版《花木蘭》以29.99美元價格上線Disney+，這是該平臺首部在“貴賓通道”上線的大片。這部宣稱制作成本高達兩億美元的影片，在上映之初的確推動了Disney+應用程序下載量以及吸引到不少消費者前去買單，播映兩天內，Disney+下載量達到89萬次，消費者在這款應用上的支出達到1200萬美元。不過這一數據僅是通過Disney+在蘋果、Google在線商店的下載量，并不包括其它渠道。

盡管《花木蘭》博得了眾多眼球，迅速吸引到5000萬人成為付費用戶，但仍蓋不住電影成本。迪士尼并未從中獲取高利潤，甚至有觀點認為這部影片“撲街”。但迪士尼并未停止探索腳步，2020年12月，迪士尼再次宣布將超過50部影視作品通過Disney+獨家播放，預計到2024年在流媒體平臺投入將達到140億美元-160億美元，僅Disney+一年的內容投資資金即最高達到90億美元。

在今年3月，Disney+的用戶數破1億，第二財季末，Disney+共擁有1.036億訂戶，比市場預期的1.1103億要低上6%。這也令投資者一度擔心疫情給流媒體帶來的“紅利期”即將結束。

流媒體這一賽道上，已經有奈飛（Netflix）、亞馬遜Prime Video、華納媒體+Discovery、Apple TV +等平臺廝殺，且奈飛、亞馬遜的用戶數均超過迪士尼。與之相比，流媒體巨頭奈飛在全球已經總共擁有2.08億用戶，根據BMO Capital Markets的估計，2020年奈飛投入173億美元用于原創內容的制作。日前，亞馬遜宣布將以84.5億美元的價格，收購好萊塢著名電影制作公司米高梅。

Disney+和奈飛、亞馬遜之間仍然有著不小的差距，顯然也令其焦慮不已。感受到壓力的迪士尼，宣布今年關閉100個國際電視頻道，進一步著重發展Disney+等流媒體服務。

再過一個多月，迪士尼漫威電影《黑寡婦》將在院線上映，同時以30美元價格同步在Disney+放映。足見流媒體業務已經成為迪士尼內容傳播的重要渠道。

迪士尼樂園危機

香港迪士尼樂園日前召開的業績發布會，也是迪士尼樂園的收入下降趨勢的體現。香港迪士尼在2020年凈虧損達到27億港元（約合人民幣22.39億元），去年入園人數僅為170萬，按年下跌多達73%。這一糟糕業績，也創下了其自2005年開園以來的最差紀錄。

上海迪士尼在2019年全年營收達到70億元，創下了一個高峰，成為了迪士尼集團全球最賺錢的主題樂園。在2020年，由于疫情影響，上海迪士尼收入下降了46%，近乎腰斬。不過，盡管上海迪士尼去年客流量也下降了48%，但游客人數仍比香港迪士尼多出了380萬。

迪士尼樂園對一座城市的拉動效果是強大的。根據上海迪士尼度假區發布的消費者洞察數據顯示，上海迪士尼樂園除對親子家庭型游客有吸引力，那些20-23歲沒有帶小孩游玩的游客占了總游客數的一半，甚至年紀更大一些、沒有帶小孩去游迪士尼的游客數超過了30%之多。可見迪士尼做的“童心生意”深得人心。

此外，迪士尼能提供很多豐富多彩、沉浸式游玩體驗。游客入園后，除了打卡游樂項目，還可以看演出、與迪士尼朋友互動、品嘗美食、購買限時主題商品、看煙火等。

據上海迪士尼統計，從2018年至2021年，僅觀看日間花車巡游“米奇童話專列”的游客數增幅近20%。2017年至2019年上海迪士尼樂園重游的游客數（人次）上升了50%，年卡游客平均一年游玩樂園次數達到10次以上。到上海迪士尼游玩的游客95%以上會選在上海及周邊住宿，83.69%的游客會選在迪士尼主題酒店和周邊五星、四星酒店住宿，拉動了旅游、住宿、餐飲、商業、交通、演出、文創等多產業提升。

“迪士尼效應”顯而易見。然而，疫情也對上海迪士尼的火爆按下暫停鍵，去年整體游客數幾乎腰斬。

迪士尼位于美國加利福尼亞州、佛羅里達州、法國巴黎、日本東京的幾家樂園，狀況也差不多。

縱觀去年，迪士尼共營收653.88億美元，同比下滑6%；凈虧損高達28.32億美元，2019年同期則盈利110.54億美元；此外，主題樂園、影視娛樂分別營收165.02億美元，下降37%；營收96.36億元，同比下降13%。像香港迪士尼更公開表示，去年一年60%時間在閉園，樂園酒店也只是維持有限運營。

但與上海迪士尼樂園相比，國內的其他實景娛樂要想破局，也面臨著不小的難度。華誼兄弟在2012年即啟動類似項目，其實景娛樂簽約項目有20個，分布在華中、華南、華北以及東北地區。其蘇州電影世界在2018年7月投入運營，20個項目全部建成所花費用超過500億。此外光線傳媒、奧飛娛樂等上市公司均對此有所涉足。

但這些重資產項目投入巨大，相當冒險。另外很多項目的IP價值并不充足。華誼的蘇州項目，就在2018年、2019年分別虧損1.34億元、1.62億元。

對此，香頌資本執行董事沈萌對我們表示，打造實景娛樂的核心還是做好IP，只要能不斷講出新故事，維護消費粘性比例，就能找到新的銷售渠道。而就迪士尼的未來而言，他認為相比其它國際綜合媒體集團，目前迪士尼生存環境仍然相對很好，只要迪士尼能繼續保持IP核心業務競爭力，并不會影響其未來成長。