6月4日，乳業龍頭伊利向行業拋出一則重磅消息。伊利股份發布《2021年度非公開發行A股股票預案》公告，擬募集資金不超過130億元。以伊利股份6月4日收盤時市值計，占比約為5.40%。

一家營收近千億的乳企，從資本市場補充彈藥，其背后是否正醞釀一場縱橫捭闔的征戰？從此次伊利股份募集資金的用途看，其募投項目與主業高度相關，包括液態奶生產基地建設、嬰兒配方奶粉智能制造、長白山天然礦泉水、數字化轉型和信息化升級等項目。這些項目是伊利實現“2025年全球乳業三強，2030年全球乳業第一”目標的重要支撐。

為高端奶送“彈藥”

從募投項目看，伊利股份面向未來的戰略布局清晰而具體。

首先是液態奶生產基地建設。公告稱，通過本次募投項目，公司將借助呼和浩特、林甸、吳忠、呼倫貝爾和興安盟等區域豐富的原奶資源，新建液態奶生產基地，進一步完善產能布局，優化伊利產品結構，充分滿足市場需求。

圖 /視覺中國

從2020年財報看，液態奶撐起伊利的大半江山，貢獻78%的收入。在液態奶領域，伊利有幾個當家品牌：在200億元級別的陣營里，既有伊利純牛奶——最大眾化、同時最長青的產品，也有安慕希酸奶這一爆品。在100億元級別，分別有金典和優酸乳兩個品牌，前者是伊利旗下的高端品牌，2018年的銷售額已經突破100億元。

伊利方面稱，此次募投項目新建產能將更多用于生產高端液態奶、高端常溫酸奶等。在消費升級的長期趨勢下，消費者對高端化、差異化、功能化乳制品的結構性需求也在不斷增長。此外，隨著近年來國產品牌品質的不斷提升，以及更加精準的理解中國消費者的需求，新一代消費者對國貨的認可度正在不斷提升，這為國內乳業品牌的發展提供了良好機遇。伊利股份認為，高端液態奶的高附加值也將為公司帶來更高利潤，該部分產能投入能夠給伊利和投資者帶來良好回報。

募集資金的其他用途還包括全球領先5G+工業互聯網嬰兒配方奶粉智能制造示范項目。

2020年，伊利旗下奶粉及奶制品營收128.85億元，較2019年增加 28.3億元，同比增長28.15%。在奶粉業務上，伊利依托的品牌是金領冠——擁有最多中國專利配方的品牌。憑借嚴苛的“原生有機”標準，伊利奶粉金領冠塞納牧2020年終端銷售額同比增長達130%，2021開年至今，銷售額同比增長突破500%。

嬰兒配方奶粉原本已是存量市場，因為新生人口持續下降，2020年新生兒只有1003.5萬人，相比2019年1465萬人少400多萬人。不過隨著三胎政策放開，專家預測新生兒有望穩住在1000萬的水平線之上。這對奶粉企業是一大利好。

另一方面，“奶粉新國標”的實施，嬰幼兒配方奶粉行業將迎來配方注冊后的第二輪調整，市場將加速向頭部企業集中。行業數據顯示，2020年中國前三大以及前十大嬰配粉品牌集中度分別為37.6%和76.6%，同比分別增長2%和4.7%。而歐美國家前三大嬰配粉品牌集中度為90%。可以預見，未來國內奶粉行業將是強者與強者之間的PK，必須備好充實的彈藥。

礦泉水賽道再加碼

在募資用途中，礦泉水項目格外引人注目。是的，伊利還賣水，且在礦泉水上也有不小的野心。

早在2018年12月，伊利股份就宣布了將新建伊利長白山天然礦泉水飲品項目。

2019年10月，伊利礦泉水——“inikin伊刻活泉”上市，“inikin”源于少數民族鄂倫春族語言中的同音詞，寓意為"活泉"。伊刻活泉定位于中高端礦泉水，主打"火山低溫活泉"，據稱屬于偏硅酸型、天然弱堿性礦泉水。

圖 /伊利官網

伊利很看好這個賽道，畢竟礦泉水市場是創造神話、千億收入級別的大市場，全球食品巨頭多有布局這個板塊。而伊利股份本身高周轉的經營效率、強大的渠道資源，具備了做大、做強礦泉水品類的關鍵要素。

伊利投入這個賽道不是沒有理由，作為大自然的“搬運工”，賣水潛力無限。農夫山泉上市后，其創始人鐘睒睒一度登頂亞洲首富。從行業角度看，根據歐睿咨詢統計數據，2018年我國瓶裝水市場規模為1830.9億元，相比于2013年的1069.2億元，5年間的年均復合增長率高達11.5%，是軟飲整體增速的2倍以上。歐睿咨詢預計未來5年，瓶裝水行業仍會維持7%-9%的增長，并將在兩年內突破2000億元的市場規模。

2000億元的市場規模一部分靠消費量支撐，我國人均瓶裝水的消費遠低于世界水平；一部分來自于品質升級，當下消費者開始拋棄2元以下的瓶裝水，消費升級到3元以上的礦泉水。

為創新續動力

此外，在募資用途中，伊利還準備花6.2億元用于乳業創新基地項目。目前，伊利已經構建了液態奶、奶粉、冷飲、酸奶、奶酪等五大產品業務群，穩固大單品領先市場地位前提下，還在持續培育并拓展新產品新業務。

數據顯示，2020年，伊利新品銷售收入占比達16%。不可忽視的是，2020年伊利研發費用投入為4.87億元。

圖 /視覺中國

快速搶灘新業務來自伊利對消費者需求的深刻洞察，如去年針對不同專業客戶的需求，推出東方靈感、環球臻選兩大專業乳品系列，首創了“可以吸的奶酪”產品。在主打植物基產品的植選品牌上，伊利植選品牌則強調0膽固醇、0反式脂肪、不添加人工成分、提供更多植物蛋白等優勢，迅速在細分市場嶄露頭角。

食品科技與生物技術、基因工程、人工智能等前沿科技有大量的結合點，在今年中國航天日，伊利宣布成立了虛擬IP"伊利宇宙無限乳業實驗室"，用以探索乳制品未來的"黑科技"及概念產品，虛擬人物形象伊諾則作為"未來暢想專家"出現。

加筑未來長期競爭壁壘

除在產供銷等傳統能力上不斷加深“護城河”外， 從伊利股份此次的募投項目還可以看出，公司已經將“全產業鏈創新”作為未來發展的核心戰略。

乳制品行業貫穿一二三產業，具有產業鏈條長、上下游合作方高度分散的特點。需要乳制品企業與上下游進行深度融合。伊利股份通過此次募投項目可以將創新成果向產業鏈上下游進行分享和賦能，有利于實現與消費者、供應商及經銷商緊密聯結， 提升全產業鏈的運營效率，構筑未來長期競爭壁壘。

這些創新前沿的研究和難度極大的產業鏈深度融合，不僅僅是應對迅速變化的市場，同時也是乳業行業領頭羊的自覺。2020年荷蘭合作銀行公布的"全球乳業二十強"榜單中，伊利位居全球乳業五強，連續七年蟬聯亞洲乳業第一。

圖 /視覺中國

在2020年報、2021年一季報業績溝通會上，伊利進一步明確未來發展的路線圖：2020-2025 年收入持續實現較快增長，到 2025 年達到全球乳業前三；在 2030 年實現全球乳業第一，在鞏固常溫液奶優勢地位的同時，確立奶酪、奶粉、低溫酸奶與低溫牛奶等細分品類的領導地位。

募資公告發布后，伊利股份董事會秘書邱向敏在接受采訪時表示表示：“此次非公開發行股票是公司出于長遠發展考慮向市場募集資金的融資行為，旨在完善公司產能布局，提升盈利能力，同時增強公司資本實力，優化資本結構，助力公司以更加穩健的步伐，實現中長期戰略目標。”