值得注意的是，陌陌直播服務(wù)與增值服務(wù)付費(fèi)用戶去重后總數(shù)為1260萬（包括探探付費(fèi)用戶350萬），環(huán)比出現(xiàn)下降；同時，陌陌的月活用戶規(guī)模幾乎沒有大的增長突破，從月活用戶規(guī)模的同比增速來看呈現(xiàn)下降趨勢，甚至出現(xiàn)了用戶流失的情況。

此外，陌陌此前于3月25日發(fā)布的2020年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，2020年全年陌陌實(shí)現(xiàn)凈營收150.24億元，較上年同期的170.15億元下降11.70%；歸屬于陌陌的凈利潤21.03億元，較上年同期的29.71億元下降29.22%。

通過上述財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，可以清楚地看到，2020年以來陌陌營收、利潤雙降，同時付費(fèi)用戶、月活用戶等均有所下滑，主業(yè)盈利能力持續(xù)承壓。

在收購探探后的陌陌，本應(yīng)以“勝利者”的面貌出現(xiàn)在公眾的視野中，但卻深陷營收利潤雙降窘境；同時，雖陌陌對直播服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，但從目前來看效果甚微。受上述因素影響，陌陌股價自2月中旬以來“波動式”暴跌。

陌陌股價由2021年2月16日的最高價20.99美元/股“波動式”暴跌下滑至2021年6月9日的收盤價14.62美元/股，股價暴跌超30%，市值“蒸發(fā)”超13億美元。

數(shù)據(jù)來源：老虎證券。

01

收購探探毫無意義

據(jù)陌陌官網(wǎng)顯示，陌陌是一家專注于移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的公司，主要產(chǎn)品是一款于2011年8月推出的基于地理位置的開放式移動視頻社交應(yīng)用產(chǎn)品，是中國的開放式社交平臺，陌陌使用者可以通過陌陌軟件認(rèn)識附近的人，免費(fèi)發(fā)送文字消息、語音、照片以及精準(zhǔn)的地理位置，同時能和身邊的人更好的交流。

2018年2月23日，陌陌花費(fèi)將近7.6億美元（包含530萬股陌陌A類股票和6.009億美元現(xiàn)金）收購探探，同時探探APP的商業(yè)化也正在進(jìn)行中。

5月11日，面對業(yè)務(wù)增長與盈利雙重難題，陌陌CEO王力將暫時兼任探探CEO一職，而探探創(chuàng)始人王宇和潘瀅已退出公司具體管理事務(wù)。王力曾明確表示：“年初我們確立了今年的戰(zhàn)略重點(diǎn)，一季度我們加大了向這些戰(zhàn)略目標(biāo)推進(jìn)的力度。即便在季節(jié)性因素的負(fù)面影響下，一季度MAU仍創(chuàng)歷史新高。陌陌主App處于穩(wěn)步回升的軌道，也將繼續(xù)作為一個非常有效并能持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，為我們提供足夠的空間，探索陌陌和探探之外的新契機(jī)。”

至此，探探創(chuàng)始人退出舞臺，新的領(lǐng)導(dǎo)格局初步形成。值得注意的是，探探團(tuán)隊(duì)仍將繼續(xù)保持獨(dú)立運(yùn)營。

此時，和大多數(shù)人一樣，十分期待陌陌在收購探探后能交出一份滿意的“答卷”。

但往往是希望越大，失望就越大。收購探探后的陌陌并沒有搶眼的表現(xiàn)，反而深陷營收利潤雙降的泥潭。

筆者認(rèn)為，可以從以下三個方面分析陌陌收購探探的意義。

首先，雖然陌陌收購探探擴(kuò)展了用戶群體，但從陌陌整體月活用戶規(guī)模來看，并未有實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)。

要知道，陌陌、探探的主流平臺用戶是不同的，陌陌以男性為主，而探探則以女性為主。因此，在陌陌收購探探后，流量覆蓋形成了互補(bǔ)，這就極大的擴(kuò)展了用戶群體。

令人大跌眼鏡的是，實(shí)現(xiàn)用戶群體擴(kuò)展的陌陌，主App月活用戶規(guī)模的同比增速并未取得相應(yīng)的改善。

在收購探探的前三個季度，陌陌的月活用戶同比增速均在22%，收購后探探后的陌陌月活用戶規(guī)模的同比增速并未呈現(xiàn)增長的趨勢，反而增速持續(xù)放緩。

值得注意的是，2018年陌陌主App月活用戶就已經(jīng)突破1億，直至2021年3月，陌陌的月活用戶規(guī)模仍為1.153億，始終未實(shí)現(xiàn)新突破。雖2021年3月陌陌的主App月活用戶達(dá)到1.153億，較上年同期的1.08億凈增730萬，創(chuàng)歷史新高。但此次創(chuàng)新高，距2019年Q3的1.141億的歷史峰值，過去一年半的時間僅實(shí)現(xiàn)了120萬月活用戶的增長。

這意味著，陌陌月活用戶或早已觸及天花板，月活用戶很難實(shí)現(xiàn)高增長。

其次，在收購探探后，雖陌陌的視頻和增值服務(wù)付費(fèi)用戶短期內(nèi)得到較快增長，但從長期來看，付費(fèi)用戶有所下滑。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自從收購探探以來，探探的付費(fèi)用戶在陌陌總體付費(fèi)中的比例維持在26.7%~35.7%之間。

2019年一季度，探探付費(fèi)用戶達(dá)到歷史峰值500萬，同期探探付費(fèi)用戶在陌陌總體付費(fèi)用戶的占比也達(dá)到歷史最高的35.7%。但由于探探付費(fèi)用戶的逐漸流失，探探付費(fèi)用戶也從歷史最高的500萬持續(xù)遞減至目前的350萬，付費(fèi)客戶減少量高達(dá)150萬。

這也就是說，陌陌付費(fèi)用戶中有近三成是來自探探，因此陌陌付費(fèi)用戶的增減情況將很大程度上由探探付費(fèi)用戶增減情況來決定。

基于此，2021年一季報(bào)顯示，陌陌直播服務(wù)與增值服務(wù)付費(fèi)用戶去重后總數(shù)為1260萬，環(huán)比出現(xiàn)下降。

最后，持續(xù)虧損的探探成為陌陌深陷營收利潤雙降的“罪魁之首”。

通過陌陌歷年財(cái)報(bào)可知，陌陌總營收的增速逐漸放緩，2020年更甚至是出現(xiàn)負(fù)增長。據(jù)2020年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，陌陌2020全年?duì)I收同比下滑11.7%。

令人驚訝的是，2014年上線的探探至今仍處于虧損狀態(tài)，唯一慶幸的是，虧損在持續(xù)收窄，僅此而已。

那大家會問，為什么探探持續(xù)處于虧損狀態(tài)？

答案很簡單，探探收入來源極為比較單一，主要依靠增值服務(wù)收入，之后在2020年上線直播，這才形成目前的“增值服務(wù)+直播服務(wù)”雙引擎。還有一點(diǎn)大家必須注意，上述業(yè)務(wù)收入的增長受制于付費(fèi)用戶規(guī)模的影響，對付費(fèi)用戶的依賴性極大，基于探探付費(fèi)用戶的流失，這就導(dǎo)致探探收入和凈利的下滑。

此前，王力在接受采訪時也曾表示，“會想辦法拓展邊界，不拘泥于社交，公司定位，未來不只聚焦在泛社交、泛娛樂，而是聚焦更長遠(yuǎn)的發(fā)展。”

02

直播業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性改革效果甚微

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，陌陌營業(yè)收入主要包括直播服務(wù)、增值服務(wù)、移動營銷服務(wù)、移動游戲以及其他服務(wù)五大板塊，其中，直播服務(wù)和增值服務(wù)所帶來的收入貢獻(xiàn)很大。2021年一季度，陌陌直播服務(wù)收入為19.62億，占比57%，同比下滑15.9%，增值收入為14.56億，占比43%，同比增長23.8%。

探探2020年正式開啟直播服務(wù)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入9.99億元，2021年一季度直播收入為2.51億元，可謂“戰(zhàn)果”豐碩。

而反觀陌陌的直播服務(wù)收入，可以明顯看出是在逐漸下滑。

2015年，陌陌推出直播服務(wù)業(yè)務(wù)，并在以后的5年間陌陌直播業(yè)務(wù)所帶來的營收逐年成倍遞增，僅用3年時間就實(shí)現(xiàn)百萬到百億的突破，并于2019年達(dá)到巔峰，直播服務(wù)收入高達(dá)124.48億元。但2020年以來陌陌的直播服務(wù)收入開始逐漸下滑，2020年全年實(shí)現(xiàn)收入86.39億元，2021年一季度則延續(xù)下滑趨勢。

對此，陌陌在財(cái)報(bào)中解釋稱，“公司為了重振長尾內(nèi)容生態(tài)，對直播業(yè)務(wù)進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性改革，從而對高額付費(fèi)用戶產(chǎn)生了一定影響”。

此外，業(yè)內(nèi)人士指出，導(dǎo)致陌陌直播業(yè)務(wù)萎縮的原因或許還有激烈的外部競爭。近年來，抖音、快手等短視頻平臺崛起，不僅搶占了陌陌的主播，還搶占了陌陌的大批量用戶。

客觀來說，陌陌直播業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性改革效果甚微，同時，陌陌管理層應(yīng)重視外部環(huán)境變更，不能一味“閉門造車”。

綜合來看，在收購探探后的陌陌，并非以“勝利者”的面貌出現(xiàn)在公眾的視野中，深陷營收、利潤雙降窘境的陌陌試圖通過對直播服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，但從目前來看效果甚微。與此同時，陌陌管理層還要考慮如何在外部激烈的競爭中提升核心競爭力。

陌陌如何解決營收利潤雙降難題迫在眉睫，但毋庸置疑的是，避免付費(fèi)用戶流失、吸引和留存更多用戶以及提升用戶在平臺消費(fèi)額是陌陌必須解決的基本問題。