昨日晚間，小鵬汽車宣布其包括國際發售與香港公開發售的最終發售價格均為每股A類普通股165港元。發售價相當于每股美國存托股份約42.52美元（以7.7604港元兌1.00美元的匯率計算），每股美國存托股代表公司的兩股A類普通股。

經香港聯合交易所有限公司批準后，小鵬汽車將于2021年7月7日開始在聯交所主板上市交易。

據悉，小鵬汽車此次IPO國際發售部分于公開發售第一天即足額配售。香港公開發售部分認購超5.31倍。

以此計算，小鵬汽車將通過上市在港股融資140.25億港元。根據招股書顯示，小鵬汽車計劃將募集資金用于加快技術投資、擴大軟件和內容產品的商業化，基于平臺擴展產品組合，擴大銷售服務體系規模，以及從部分歐洲市場繼續擴展國際市場，以此來實現小鵬的戰略目標。

成功上市后，小鵬將成為唯一在美國和香港兩地上市的新勢力車企。也將成為自近三年前生物技術制藥商百濟神州在港交所融資9.03億美元以來，港股規模最大的雙重主要上市。

1、 雙重主要上市，填補港股智能汽車空白

與阿里、百度等常見的“二次上市”不同，小鵬汽車采用的是“雙重主要上市”方式。

美股企業在港股的“二次上市”十分常見，而“雙重主要上市”更多存于與A+H股（A股和港股）之間，上一個在美股和港股之間實現“雙重主要上市”的還是三年前的生物科技公司百濟神州。

雙重主要上市幾乎不享有豁免權，需同時遵守兩地交易所的上市規定，流程相較“二次上市”更為復雜，監管也更為嚴格。

時隔三年，小鵬汽車在造車新勢力中率先回港上市，可見港交所對小鵬汽車等智能電動車公司的支持力度。

過去11年里，港交所有七次摘得全球募資額桂冠，夯實了其國際金融中心之一的地位。但長期以來，港股傳統市場以金融、地產、保險股為主，但這些傳統行業隨著時代的變化和發展，吸引力已日漸下滑。

而如今新能源汽車迎來最熱時代。2020年，中國能源乘用車需求量達到了2760615輛。彭博社《電動汽車展望》曾指出，就新車銷售總額而言，電動車市場份額將從2020年的2.7％，增加到2025年的10％，2030年28％，2040年58％。

新能源汽車賽道，無疑將涌現巨大投資機會。但目前港股中新能源汽車股并不活躍，只有恒大汽車和比亞迪兩只股票，AI技術富集的智能汽車項目正是港交所稀缺的標的。

小鵬汽車的投資人，新世界發展執行副主席兼行政總裁鄭志剛在接受港媒采訪時也表示：“小鵬汽車從創立至今，一直堅持自主研發，是中國內地唯一一家能夠將自家研發的軟體、硬體深度整合，并且做到量產落地的企業；當中的產品研發包括自動駕駛、高級語音交互等創新技術，為更多消費者帶來安全性與未來感兼備的創新駕駛體驗，這也促成我投資小鵬汽車。”

可見香港投資人對小鵬汽車等造車新勢力企業的看好。

錯過了互聯網的港股市場想要成為新的納斯達克，必須抓住下一個風口。

而對于小鵬汽車而言，港股上市可以利用內地與香港互聯互通機制下的北向通市場，進而接觸中國內地的合格投資者，拓寬外部融資渠道。

小鵬汽車此次募集20億美元后，現金儲備將達到76億美元，高于蔚來汽車的74億美元和理想汽車的50億美元。

隨著傳統主機廠商全面發力、以互聯網大廠為代表的跨界資本加速入局，越來越多的外圍勢力也開始爭搶新能源車的蛋糕，新造車的競爭日趨激烈。

何小鵬也早已嗅到“持久戰”的味道，在接受采訪曾直言：“科技型車企必然會有很高毛利，但我認為短期內追求太高毛利是錯誤的。”

美團聯合創始人王慧文也曾表示：“在新能源造車這么偉大的市場里，賺錢是可恥的。”

在自動駕駛技術尚未完全商用的當下，資本成為了造車牌桌的通用籌碼。燒錢的汽車行業，只有準備充足的資金彈藥，才能在持久戰中突圍。

2、 全棧自研助力，一季度交付量同比增長487.4%

根據招股書顯示，2021年一季度，小鵬汽車交付量達到13,340臺，創歷史新高，實現同比增長487.4%。其中包括5,366輛G3和7,974輛P7。

2021年5月，小鵬汽車交付量達5,686臺，較去年同期增長483%。其中，小鵬P7交付量達到3,797臺，創下自2020年7月大規模交付以來的最高月交付紀錄。G3交付1,889臺，同比增長129%。截至2021年5月底，小鵬汽車本年度累計交付量達到24,173臺，是去年同期4.3倍。

交付量增長的同時，小鵬汽車銷售與服務網絡也隨之不斷擴張。

目前，小鵬汽車的絕大多數門店均位于購物中心，截至2021年一季度末，小鵬汽車全國銷售門店達178家，服務中心達61家，覆蓋70個城市。

在充電設施網絡布局方面，截至2021年3月底，全國共有172座小鵬品牌超級充電站，覆蓋60個城市。小鵬汽車向符合條件的車主提供免費充電計劃，截至3月底，該計劃已覆蓋超過140個城市。

交付量和服務網絡的增長背后，是小鵬汽車堅持全棧自研自動駕駛輔助技術的實力。

幾年前，當造車各玩家還在處在摸索和嘗試的階段，何小鵬就大膽斷言，軟件將重新定義汽車，并確定了全棧自研的技術路線。2017年，小鵬汽車開始研發XPilot，試圖打造一套適應中國本土化路況及駕駛習慣的自動駕駛產品。

為此，小鵬汽車投入大量資金和人力發展自主研發技術。2018年、2019年、2020年及截至2021年3月31日止三個月，小鵬汽車研發開支分別為人民幣1,051.2百萬元、人民幣2,070.2百萬元、人民幣1,725.9百萬元及人民幣535.1百萬元。6000多名員工中，有39.8%的員工專注于研發，其中近四成員工致力于自動駕駛和智慧操作系統。

才有了電動汽車圈如今“蔚硬鵬軟”的說法，到今年，XPilot3.0已經達到L3自動駕駛級別。

并且，2021年一季度，小鵬的整車收入中首次確認了XPilot軟件收入，幫助小鵬汽車逐漸提升毛利水平，自2020年三季度公司毛利率轉正（4.6%），在軟件收入的帶動下2021年一季度毛利率已達11.2%。這讓小鵬汽車成為了唯一一家實現了全棧自研的自動輔助駕駛軟件單獨收費的汽車企業。

何小鵬更是對XPilot寄予厚望，相信XPilot軟件的變現將成為小鵬汽車除整車硬件銷售外的持續性收入和利潤來源。

根據招股書顯示，截至2021年3月31日，超過20%的P7車主購買并啟動了XPilot3.0。而此前根據特斯拉透露的數據，其在2020年FSD（Full Self-Driving，完全自動駕駛功能）的選裝率約為25%-30%。

小鵬的自動駕駛滲透率與特斯拉的差距并不大。而隨著交付的增長，小鵬汽車自動駕駛車隊規模不斷擴大，也還進一步加強軟件迭代和數據閉環能力。

赴港上市后，募集的資金也將繼續用于加快技術投資、擴大軟件和內容產品的商業化。