賈躍亭又一次迎來重要的人生時刻，據報道，法拉第未來（Faraday Future簡稱FF）今晚將在美股上市。此刻激動的不僅有賈躍亭及FF員工，還有賈老板的債權人，包括部分樂視網股民。值得一提的是，恒大汽車還持有FF20%股份。

但上市不是終點，何況FF本次上市有著更迫切的資金需求，這10億美元與其說成人禮更像是救命錢，事關FF91的量產及公司的存亡。

FF能否通過本次上市，完成自身生命力的蛻變？

需要“救命錢”

這家創立于2014年的電動汽車品牌，歷經坎坷后，終于要在納斯達克與投資者見面了。

據悉上市時，FF將以網絡直播的方式進行敲鐘，其全球CEO畢?？蹬c創始人兼首席產品和用戶官賈躍亭將現身紐約曼哈頓上東區的FF未來主義者體驗中心。

“賈躍亭要翻盤了”？這是部分網友對本次FF上市的直觀反應。

其實，FF上市并不能簡單地等同于“翻盤”。

FF在4月份提交給SEC的上市注冊文件顯示，公司自成立以來，一直處在凈支出的狀態，截至2020年末，FF累計虧損近24億美元。

而同期，FF賬面現金僅有110萬美元左右，包括關聯方應付票據、關聯方應付利息費用等有息負債接近6億美元。

盡管FF的虧損及負債金額，在國內造車新勢力看來并不足為奇，但對FF而言尤其致命。

由于賈躍亭個人信用的破產及自身復雜的債務關系，FF在過去一段時間融資中屢屢碰壁。

上市文件顯示，一家總部位于芝加哥的商業銀行Birch Lake Associates曾屢次為FF提供貸款支援，包括幫助其設立信托基金以替代供應商的欠款。此外，賈躍亭還向樂視相關公司及FF員工“借錢”度日。今年3月份，FF才融到1億美元債券融資，算是解了燃眉之急。

但是，這些錢遠遠滿足不了其首款車——FF91量產的資金需求。上市融資更像是FF的救命稻草。

去年1月28日，FF與PSAC（一家特殊目的并購公司）就業務合并達成最終協議，計劃今年二季度掛牌納斯達克。6月25日，SEC（美國證券交易委員會）批準了上述合并協議，這才有了目前FF上市的結果。

本次上市的股權結構中，FF股東將持有1.5億股A類股票和6171萬股B類股票，合計持有約66%的股權。PSAC股東將持有新公司的9.4%股權，而剩下的24.6%股權將由通過私募方式購買PSAC普通股的投資者持有。

若以PIPE（私募基金）的10美元/股的認購價格計算，合并后FF的隱含股權價值將達到34億美元。同時，該交易可直接為FF提供10億美元資金，其中包括PSAC以信托形式持有的2.3億美元現金（假設不贖回）。

10億美元募資中，絕大多數可能要投向FF91的量產上去，根據此前披露的量產計劃，FF的旗艦電動車FF91的推出預計需要籌集8億至8.5億美元資金。

“確保FF91的量產”成了FF上市后的首要目標。

領跑者的追趕

嚴格意義上講，FF在電動汽車行業并不算后來者。

公開信息顯示，FF成立于2014年年底，同一時間成立的電動汽車品牌還有蔚來、小鵬、威馬、理想等國內主要電動汽車新勢力。

▲來源：市值觀察整理

（威馬、FF、Lucid均為最新一輪估值）

相反，在量產車的發布上，FF還領跑其他四家。2017年1月，FF在拉斯維加斯正式發布旗下首款量產電動車FF91，一時“震驚”業界。

當時，這款車刷新全球電動汽車的多項記錄，其中包括“2.39S的最快百公里加速時間”“700公里的最長NEDC標準續航里程”、“全球最高的峰值功率783千瓦、1050匹馬力”，還自帶L3級別的自動泊車功能。

▲2017年FF91發布會現場

盡管，其他對手陸續發布了自家的量產車，但其引起的市場轟動效應遠不及FF91。不過，電動汽車的創業比拼的并不是率先發布新車的速度，而是融資能力。

在率先發布光鮮的FF91后不久，樂視帝國開始崩塌，賈躍亭雖然遠赴美國一心造車，但由于其個人復雜的債務關系，讓FF的融資屢屢受挫。不僅是國外財團，就連與恒大以及第九城市的合作，也均宣告失敗，這讓FF91的量產進程一拖再拖。

最早計劃2018年底量產的FF91至今仍然未能量產，而同期的國內新造車勢力，相繼實現上市與量產的雙重飛躍。

目前，FF與早期競爭者的差距不能說是云泥之別，至少在萬里之外。

首先從汽車保有量看，截至今年6月末，蔚來、小鵬與理想創立以來累計實現的銷售銷量分別為11.7萬輛、7.4萬輛及6.6萬輛，FF尚無量產車。

其次從市值規模看，截至目前，蔚來、小鵬與理想的市值分別為766億美元、373億美元、302億美元，FF僅有34億美元。

最后，從現金儲備看，截至今年一季度末，蔚來、小鵬與理想的賬面現金分別有385億元、247億元、82億元，FF有不到一千萬元（2020年末）。算上本次上市融資，也僅有10億美元。

考慮到FF91的量產需要，這10億美元在FF的賬戶上也放不了多久。

“起了個大早，趕了個晚集”，正如網友吐槽的一樣，FF因樂視牽連及賈躍亭個人債務原因等，融資遲遲不能到位，導致其錯過了新能源汽車搶跑的黃金階段。

而如今，短短四年后，新能源汽車賽道已經今非昔比，FF能追趕上嗎？

最后機會

樂視的出現與毀滅堪稱中國商業史上的一道奇觀，而作為主事人的賈躍亭，也經歷了個人命運中最為顛簸的一段旅程。

“幸運”的是，賈老板還在戰斗。

2020年7月，賈躍亭發布了《打工創業、重啟人生，帶著我的致歉、感恩和承諾》的長文，其中提到，他已完成在美國的個人破產重組申請，方案生效后，他不再持有FF的股權，替而代之的是他的全體債權人，其中包括樂視網的部分股民。

言外之意就是，FF的成敗不僅決定著賈躍亭能否重建個人信用，還事關債權人能否收回投資，對雙方的重要性均不言而喻。

而如今，上市獲得巨額融資的FF，能否踏上發展的快車道呢？

此前FF稱，旗下首款量產車FF91將在上市后的12個月內實現量產，其今年2月初的上市路演文件顯示，該車型已經獲得1.4萬輛的預定量。

FF91是一款塑造高端品牌形象的車，在國內及美國的售價分別為200萬元及20萬美金。從價格端看，FF91比肩的是賓利與勞斯萊斯等級別的豪車，與特斯拉早期Tesla Roadster也有許多相似之處。

目前，這款車在FF官網及APP上開啟預訂，用戶可繳納5萬元定金進行預訂。不過，高昂的價格讓投資者不敢對FF91的銷量抱有過高的期望，畢竟售價更低的Tesla Roadster自推出以來的累計銷量也不到5萬輛。

▲開啟預訂的FF91

根據規劃，FF規劃的量產車型還有FF81、FF71，將在FF91量產之后著重解決。

據悉，FF81共用了FF9160%平臺，價格卻有望下探到30萬以內；FF71則是專門針對大眾市場推出的車輛，類似特斯拉目前的Modle Y/3。不過，后兩款容易起量的車型，量產時間分別推到了2023年及2025年。

目前，FF當務之急的是FF91的量產，及后續上市公司持續融資的能力，這兩者缺一不可。前者將為后者奠定了一定的技術基礎，后者才是讓FF邁向成功的關鍵。

根據量產規劃，FF在加州漢福德的工廠預計在2021年底前建成，年產能1萬輛，主要生產FF91用。此外，除了正在國內建造的制造基地，FF還與韓國簽訂汽車制造合作協議，預計2023年年產能27萬輛。

預計是預計，FF91是否被市場接受，以及上市后公司能否持續融資，將真正決定賈躍亭“最后一搏”的命運走向。