近日，陽(yáng)光人壽發(fā)布公告稱(chēng)，向旗下全資子公司海南陽(yáng)光鑫海發(fā)展有限公司（下稱(chēng)“陽(yáng)光鑫海”）增資6.4億元。而在今年5月，陽(yáng)光人壽已向陽(yáng)光渝融（成都）職業(yè)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)"陽(yáng)光渝融"）增資，其按照每股面值1元價(jià)格，認(rèn)購(gòu)陽(yáng)光渝融定向發(fā)行的股份9.4179億股。

事實(shí)上，對(duì)于地產(chǎn)的注資已成為陽(yáng)光人壽的常規(guī)動(dòng)作。AI財(cái)經(jīng)社發(fā)現(xiàn)，2019年至今，陽(yáng)光人壽已為旗下的地產(chǎn)項(xiàng)目投入近50億元。而與此同時(shí)，陽(yáng)光人壽的金融抵押“借款”需求也在上升。2020年，其該項(xiàng)內(nèi)容已同比增長(zhǎng)146.45%，達(dá)到274.06億元。

不過(guò)，與如火如荼的地產(chǎn)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的，則是其保險(xiǎn)主業(yè)不斷遭到監(jiān)管“點(diǎn)名”的事實(shí)。

約半數(shù)子公司從事房地產(chǎn)項(xiàng)目，陽(yáng)光人壽近50億元布局地產(chǎn)

根據(jù)8月4日的公告顯示，陽(yáng)光人壽擬認(rèn)購(gòu)陽(yáng)光鑫海定向發(fā)行的股份6.4億股，每股面值價(jià)格為1元。交易以現(xiàn)金結(jié)算。本次增資用于陽(yáng)光鑫海支付海棠灣培訓(xùn)中心項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，增資完成后，陽(yáng)光人壽對(duì)該機(jī)構(gòu)的投資額達(dá)到23.4億元，持股比例仍為100%。

值得注意的是，本次關(guān)聯(lián)交易金額占據(jù)陽(yáng)光人壽上一年度末未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的1%以上，屬于重大關(guān)聯(lián)交易。

公開(kāi)資料顯示，陽(yáng)光鑫海于2012年5月10日由陽(yáng)光人壽出資成立，注冊(cè)資本17億元。其經(jīng)營(yíng)范圍包括：寫(xiě)字樓及其他服務(wù)配套設(shè)施的投資建設(shè)與經(jīng)營(yíng)、管理，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)，酒店管理、房屋租賃、停車(chē)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)、酒店經(jīng)營(yíng)管理、客房餐飲服務(wù)、酒類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售、咖啡廳經(jīng)營(yíng)管理、文化娛樂(lè)服務(wù)等。

在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中，陽(yáng)光鑫海負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)建設(shè)海棠灣培訓(xùn)中心項(xiàng)目，該項(xiàng)目位于海南省三亞市海棠灣C6片區(qū)D-3-8號(hào)地塊，總面積100969.08平方米。目前該項(xiàng)目一期已通過(guò)消防驗(yàn)收及開(kāi)業(yè)前消防安全檢查、防雷驗(yàn)收等階段性驗(yàn)收，取得特種行業(yè)許可證；二期正在進(jìn)行室內(nèi)外裝修和綠化工程，預(yù)計(jì)2021年底實(shí)現(xiàn)竣備。

而這并非是首家需要股東陽(yáng)光人壽“輸血”的地產(chǎn)子公司。今年5月，陽(yáng)光人壽向陽(yáng)光渝融增資，其按照每股面值1元價(jià)格，認(rèn)購(gòu)陽(yáng)光渝融定向發(fā)行的股份9.4179億股。增資后，陽(yáng)光人壽對(duì)陽(yáng)光渝融的投資額達(dá)到16.4179億元，持股比例100%。

此次增資涉及成都后援中心項(xiàng)目。該項(xiàng)目是陽(yáng)光人壽投資的自用性不動(dòng)產(chǎn)，為便于項(xiàng)目的后期開(kāi)發(fā)建設(shè)，此次交易以成都項(xiàng)目已投資建設(shè)形成的實(shí)物資產(chǎn)出資方式增資，并將成都項(xiàng)目整體轉(zhuǎn)至陽(yáng)光渝融名下，后續(xù)將以陽(yáng)光渝融名義進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)。

AI財(cái)經(jīng)社梳理發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，陽(yáng)光人壽通過(guò)股權(quán)加債權(quán)、實(shí)物資產(chǎn)、現(xiàn)金結(jié)算等方式，對(duì)南寧、海南、廣州、成都、北京等各地地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行“輸血”。

在海南，陽(yáng)光人壽于2019年、2020年和2021年，向陽(yáng)光鑫海增資或持股1.5億元、7億元和6.4億元，累計(jì)投資額達(dá)到23.4億元；

在廣州，陽(yáng)光人壽以用于優(yōu)化廣州和豐債務(wù)和后續(xù)建設(shè)費(fèi)用及其他合理用途為由，先后在2019年和2020年向其提供借款和增資。2019年，陽(yáng)光人壽借款廣州和豐5.5億元，2020年，陽(yáng)光人壽又向廣州和豐增資8.99億元，其中，債權(quán)形式增資4.5億元，現(xiàn)金增資4.49億元。

在南寧，2018年，陽(yáng)光人壽與南寧陽(yáng)光嘉和投資發(fā)展有限公司（下稱(chēng)“南寧嘉和”）簽訂增資協(xié)議。對(duì)南寧嘉和的借款本金2.05億元轉(zhuǎn)為對(duì)其公司的股權(quán)投資，實(shí)現(xiàn)對(duì)南寧嘉和增資，并計(jì)入其公司注冊(cè)資本。

據(jù)悉，南寧嘉和是陽(yáng)光人壽用以購(gòu)買(mǎi)位于南寧市青秀區(qū)鳳嶺北佛子嶺路的綜合體項(xiàng)目而設(shè)立的公司，而廣州和豐則是為廣州市從化區(qū)鳳凰頤養(yǎng)文化村項(xiàng)目的項(xiàng)目公司。

2019年，陽(yáng)光人壽亦向北京陽(yáng)光融和置業(yè)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“陽(yáng)光融和”）增資，以滿(mǎn)足北京CBD項(xiàng)目未來(lái)建設(shè)的資金需求。公告顯示，陽(yáng)光人壽向陽(yáng)光融和以現(xiàn)金方式增資3.85億元，此外，其擬以債轉(zhuǎn)股方式向陽(yáng)光融和增資3.2億元。需要指出的是，該筆3.2億元的資金也是其對(duì)陽(yáng)光融和的股東借款本金數(shù)。

2020年8月，陽(yáng)光人壽在海南注冊(cè)成立了海南縱橫鼎裕不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理有限公司，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)范圍涉及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)、各類(lèi)工程建設(shè)活動(dòng)等。根據(jù)其今年6月披露的信息，目前，陽(yáng)光人壽的非保險(xiǎn)子公司已達(dá)到36家，其中，與房地產(chǎn)直接或間接相關(guān)的子公司約為17家，占比近半。

值得注意的是，陽(yáng)光人壽通過(guò)Sunflower American Capital Ltd（下稱(chēng)“Capital公司”）進(jìn)行海外資產(chǎn)投資。今年3月，陽(yáng)光人壽對(duì)Capital公司的8500萬(wàn)美元借款展期，展期期限為5年。在去年，陽(yáng)光人壽已對(duì)其5830萬(wàn)美元債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，并免除了Capital公司相應(yīng)未付利息286.40萬(wàn)美元。

AI財(cái)經(jīng)社粗略計(jì)算，2019年至今，陽(yáng)光人壽的地產(chǎn)布局已投入47.9億元。而根據(jù)年報(bào)顯示，陽(yáng)光人壽的投資性房地產(chǎn)波動(dòng)上升。2017年至2020年，該項(xiàng)投資收益分別為29.72億元、59.26億元、57.94億元和67.32億元。

二季度現(xiàn)金流凈流出55億元， 陽(yáng)光人壽“抵押”金融資產(chǎn)陡增

持續(xù)投入的地產(chǎn)投資或許也給陽(yáng)光人壽帶來(lái)了壓力。

年報(bào)顯示，陽(yáng)光人壽的賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款起伏式增長(zhǎng)。據(jù)悉，該項(xiàng)內(nèi)容是金融機(jī)構(gòu)向其他同業(yè)賣(mài)出票據(jù)、證券、貸款等金融資產(chǎn)，并用合同約定，未來(lái)要對(duì)這些金融資產(chǎn)進(jìn)行回購(gòu)。換言之，這是金融機(jī)構(gòu)之間的抵押貸款。

2017年2020年，陽(yáng)光人壽的該項(xiàng)表現(xiàn)為84.26億元、151.79億元、111.20億元、274.06億元。可以看到，陽(yáng)光人壽2018年呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，2019年，數(shù)據(jù)稍有回落，但在2020年，該項(xiàng)“借款”同比提升146.45%。

一位不具名的業(yè)內(nèi)人士告訴AI財(cái)經(jīng)社，“通過(guò)賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款，險(xiǎn)企用自己的資產(chǎn)去給投資者進(jìn)行讓與擔(dān)保，企業(yè)負(fù)債會(huì)提高。這種情況下，影響較為復(fù)雜，需要考量險(xiǎn)企借錢(qián)的用途和能否營(yíng)利。畢竟，適當(dāng)負(fù)債也是刺激企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要手段。”

對(duì)此，陽(yáng)光人壽補(bǔ)充表示，2020年12月31日，本集團(tuán)在證券交易所進(jìn)行債券回購(gòu)時(shí)，證券交易所要求本集團(tuán)在回購(gòu)期內(nèi)持有的證券交易所交易的債券和在新質(zhì)押式回購(gòu)下轉(zhuǎn)入質(zhì)押庫(kù)的債券，按照證券交易所規(guī)定的比例折算為標(biāo)準(zhǔn)券后，不低于債券回購(gòu)交易余額。2020年12月31日，本集團(tuán)持有在證券交易所質(zhì)押庫(kù)的債券賬面價(jià)值為233.35億元。質(zhì)押庫(kù)債券在存放質(zhì)押庫(kù)期間流通受限。

根據(jù)陽(yáng)光人壽披露的二季度償付能力報(bào)告，本季度，其現(xiàn)金流凈流出55.92億元，而上季度凈流入23.10億元。

保險(xiǎn)主業(yè)屢遭監(jiān)管通報(bào)，上半年因侵害消費(fèi)者權(quán)益頻收罰單

今年7月，銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部在人身保險(xiǎn)產(chǎn)品問(wèn)題通報(bào)中指出，陽(yáng)光人壽報(bào)送的4款兩全保險(xiǎn)，條款與精算報(bào)告表述不一致，引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。而這也是陽(yáng)光人壽在人身保險(xiǎn)產(chǎn)品問(wèn)題上，接連兩年被通報(bào)。

據(jù)悉，2020年7月，陽(yáng)光人壽報(bào)送的部分健康險(xiǎn)產(chǎn)品，條款中等待期、保障責(zé)任或責(zé)任免除約定的判定條件不合理，可能存在侵害消費(fèi)者利益問(wèn)題。

而回顧上半年，圍繞陽(yáng)光人壽的保險(xiǎn)主業(yè)，監(jiān)管亦曾對(duì)其多次下發(fā)罰單。具體來(lái)看，陽(yáng)光人壽違法違規(guī)行為涉及未在猶豫期內(nèi)回訪、虛列費(fèi)用、欺騙投保人、在理賠過(guò)程中以惜賠方式損害保險(xiǎn)消費(fèi)者合法權(quán)益，委托未進(jìn)行職業(yè)登記的個(gè)人或未取得合法資質(zhì)的機(jī)構(gòu)開(kāi)展銷(xiāo)售活動(dòng)等行為。這些反復(fù)提及的處罰原因和條目，均指向了消費(fèi)者的切身利益。

而這或與陽(yáng)光人壽的內(nèi)控管理不嚴(yán)相關(guān)。7月，山西、江蘇兩地下發(fā)的處罰公告中顯示，陽(yáng)光人壽存在內(nèi)控制度不健全、內(nèi)部管理不嚴(yán)；內(nèi)控不嚴(yán)的漏洞。4月，黑龍江的處罰中指出，陽(yáng)光人壽未建立“雙錄”管理制度等。

今年3月，銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)監(jiān)管部在關(guān)于近期開(kāi)展產(chǎn)品監(jiān)管“回頭看”工作有關(guān)情況的通報(bào)中提到，總體來(lái)看，自2019年1月產(chǎn)品通報(bào)機(jī)制運(yùn)行以來(lái)，各公司整體合規(guī)意識(shí)逐步提升，行業(yè)一些共性的產(chǎn)品問(wèn)題大幅減少。但也有個(gè)別公司被多次"點(diǎn)名"，其中，陽(yáng)光人壽累計(jì)通報(bào)4次。“反映出對(duì)產(chǎn)品合規(guī)工作仍然重視不夠，管控不嚴(yán)。”人身險(xiǎn)部對(duì)陽(yáng)光人壽的分管負(fù)責(zé)人、產(chǎn)品和相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人給予警告或通報(bào)批評(píng)處分。

上述管理中的不合規(guī)行為反映在消費(fèi)者層面，最終體現(xiàn)為攀升的投訴數(shù)據(jù)。在中消協(xié)披露的今年一季度投訴通報(bào)中，陽(yáng)光人壽銷(xiāo)售糾紛投訴量為357件，同比增長(zhǎng)105.17%，位居人身保險(xiǎn)公司銷(xiāo)售糾紛投訴量前10位。在疾病保險(xiǎn)糾紛投訴量的對(duì)比中，陽(yáng)光人壽為157件，同比增長(zhǎng)227.08%。此外，在今年福建、山西、上海各地監(jiān)管系統(tǒng)披露的消費(fèi)投訴中，陽(yáng)光人壽均有上榜。