近日，因“醫美面膜”而備受關注的的哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司（以下簡稱“敷爾佳”）創業板IPO被受理。敷爾佳擬募資18.96億，其中8.85億元用于品牌營銷推廣，6.55億用于生產基地建設，3億元用于補充流動資金，5691萬元用于研發及質量檢測中心建設。

主營產品長期依賴外部采購

2017年成立的敷爾佳主要從事專業皮膚護理產品的研發、生產和銷售， 產品覆蓋醫療器械類敷料產品和功能性護膚品 。2020 年，醫療器械類敷料產品占比 25.9%，市場排名第一。

披露數據顯示，敷爾佳主營產品長期依靠外部采購。2018年至2021年2月，敷爾佳主營產品中直接人工成本全部為零。“公司主營業務產品主要來自外部采購產成品，不存在自主生產情形，故營業成本基本由直接材料構成，不涉及直接人工。”敷爾佳在招股書中表示。

2021年2月，敷爾佳收購北星藥業全部股權，后者是哈三聯（002900.SZ）旗下從事化妝品和醫療器械生產及銷售業務的全資子公司。自此，敷爾佳擺脫主營產品依賴外部采購的窘境，具備自主生產能力。

此外，2019年，敷爾佳迎來業績暴漲，全年實現營業收入13.42億元，較2018年暴漲259.44%。2020年，公司業績增速明顯放緩，全年實現營業收入15.85億元，同比增長18.12%；凈利潤6.48億元，同比下降1.97%。

最大供應商變身第二大股東

公開資料顯示，作為公司實控人，張立國持有93.81%股權，哈三聯持有5%股權，為該公司第二大股東。

但在今年年初，哈三聯與敷爾佳還停留在上下游合作關系。據悉，作為“敷爾佳”產品全國總代理，敷爾佳主要擔任產品獨家銷售、推廣和品牌運營維護，哈三聯負責產品獨家生產。2018年至2020年，敷爾佳向哈三聯采購額占各期存貨采購總額的比例均超過 95%。

今年2月，哈三聯以北星藥業100%股權增資敷爾佳，取得敷爾佳5%股權，哈三聯從最大供應商變身公司第二大股東。

此次換股收購，哈三聯與敷爾佳、張立國簽署了《哈爾濱三聯藥業股份有限公司關于哈爾濱敷爾佳科技發展有限公司之投資協議》（以下簡稱"《投資協議》"），其中約定了優先認購權、優先購買權、共同出售權、業績承諾及補償、更優惠條款等特殊權利條款。

6月，三者簽署《投資協議》補充協議，約定自敷爾佳遞交招股書日起，上述協議終止。若敷爾佳IPO失敗，上述協議自動恢復并由張國立一人承擔相應責任。

作為一家專業皮膚護理產品公司，敷爾佳自主研發能力備受關注。2021年一季度，公司291名員工中，其中研發人員 2 人，研發費用13.2萬元。因此，敷爾佳急切擴大研發規模及投入，截至招股書簽署日期，研發人員增至 6 人。此次擬募集資金中用于研發及質量檢測中心建設資金5691萬元，占總募集資金3%。