上市一年后，寒武紀成立了自己的投資公司。 

據天眼查顯示，9月16日，南京寒武紀涌鏵股權投資管理有限公司成立，由寒武紀全資子公司南京顯生股權投資管理有限公司等共同持股。 

該公司法定代表人為洪亦修，注冊資本2000萬元人民幣，經營范圍包含：股權投資；創業投資（限投資未上市企業）；以自有資金從事投資活動。

寒武紀2016年脫胎于中科院陳氏兄弟的科研工作，2017年與華為的合作讓它迅速出圈——華為麒麟970背后AI芯片搭載寒武紀嵌入式IP。隨后在資本市場一路高光，即便2019年丟掉華為這唯一的大客戶，依然在2020年7月成功上市，成為AI芯片第一股。 

只是，如今的寒武紀，市值大降、股東減持、虧損擴大等問題不斷敲門。面對外界對它的質疑，寒武紀創始人陳天石不止一次表示，這是一個需要耐心的行業。 

這不，剛宣布業務線要拓展到自動駕駛領域的寒武紀，也要把觸角伸向投資了。

校友出馬

寒武紀的天使輪投資方包含涌鏵投資，而涌鏵投資的合伙人洪亦修就是此次寒武紀成立投資公司的法人。 

2016年8月，寒武紀完成天使輪融資，元禾原點、涌鏵投資、科大訊飛投了陳天石5000萬人民幣。在此之后，上市之前，寒武紀共融資6輪，投資方包括阿里巴巴、聯想創投、郭可投資、中科院創投、TCL創投、金石投資、招銀國際資本等。 

陳天石曾經在采訪中表達過對天使輪投資方的感謝。找融資并沒有讓他很頭疼，也是因為天使輪投資方對寒武紀的信任，之后不斷跟投。 

據悉，涌鏵投資管理著80億人民幣，主要階段集中于天使輪到A輪，關注硬科技、生產制造、醫療等領域，也曾注重教育行業的投資。

涌鏵投資也是涌金集團旗下專業從事私募股權投資的基金管理公司，前身是涌金集團的直接投資部。成立于1995年的涌金集團，自有資產超300億人民幣，管理規模4000億人民幣，是專注于金融服務產業的綜合性控股集團。

洪亦修2011年加入涌鏵投資，之前創業失敗，曾在SIG任投資經理，有10多年的投資生涯。如今是涌鏵投資的合伙人。

還有一點不容忽視的是，洪亦修畢業于中國科技大學，與寒武紀創始人陳天石是校友。陳天石曾公開感謝過校友的幫助。 

寒武紀剛成立，陳天石出去拉投資遇到不少挫折，有人直接說，“這個AI芯片是什么玩意？”還有人雖然看好產品，但只想給100萬。更有投資人嫌棄他PPT做得差。

科大訊飛劉慶峰也是陳天石中科大91級校友，愿意拿出1000萬投資寒武紀，才解了陳天石的燃眉之急。現在看來，另一位校友要幫陳天石扛起投資大旗了。

資料顯示，洪亦修投資了一系列教育公司，包括滬江網校、噠噠英語、海風教育、番茄田、嘰里呱啦、小碼王、高頓教育等。從學前教育到K12，到職業考試均有涉及。這也讓外界猜測，AI芯片公司寒武紀做投資，主要為的是財務回報，還是業務協同、戰略配合？

當然，芯片公司做投資并不新奇。巨頭英偉達2015年后確定了2個投資方向：自動駕駛與AI、大數據，且僅2017年就投資了5個國家的10余家公司，分布于全球的多家相關領域明星公司都在英偉達的出手范圍內，圖森未來背后就有英偉達。 

英偉達的對手英特爾更不用說，自1998年入華后，英特爾資本向168家中國科技創業公司遞出橄欖枝。國內BAT、字節、小米等科技企業的投資觸角就更不用提了。寒武紀雖說還未形成絕對的競爭力與盈利能提早布局總不是壞事。畢竟他的身后，還有地平線等等虎視眈眈呢。

一年后的寒武紀

上市一年，寒武紀股價也是跌宕起伏：開盤飆漲近290%，市值一度沖到近1200億元，而現如今不足350億（截至發稿前總市值343.61億），縮水近900億元。

不僅如此，寒武紀剛剛解禁就遭減持。2021年7月20日，上市一周年之際，解禁2.07億股，占股本51.81%，大比例解禁也導致當天股價下跌7.26%。

解禁兩天后，古生代創投和智科勝迅兩位股東共減持1800萬股，占公司總股本4.54%，二者系清倉減持。9月17日，南京招銀、湖北招銀合計減持975萬股。

從寒武紀發布的2021年半年報中可以管窺。

公司上半年歸屬于上市公司股東的凈虧損為3.92億元，而上年同期虧損2.02億元，同比擴大94%。2017年到2020年，寒武紀的凈虧損分別為3.81億元、4105萬元、11.8億元、4.35億元。加上今年上半年的虧損額，累計虧損近25億元。

對此，創始人陳天石在股東大會上解釋，公司全力擴大了研發投入。上半年拿出4.16億元投入到研發，同比增加49.8%。這樣算下來，研發投入占營業收入比例達301.38%。

為了鼓勵研發，陳天石還特意強調，公司將向中層管理人員、技術骨干、業務骨干649人授予800萬限制性股票，本期研發人員平均薪酬已達257201.28元，比上年增長68.22%。

看似不受影響的態度并不能證明寒武紀未受損傷。相反，之前營業收入的主要來源——IP授權自2019年大幅下滑。陳天石的表態則是，“AI芯片是一個需要耐心的行業，我只想埋頭做事。” 

當然，寒武紀也做了一系列布局。比如轉頭擁抱云端、邊緣端和智能計算集群系統，也找到了新的營收增長點。2021年半年報顯示，營業收入為1.38億元，同比增長58.1%。很明顯，寒武紀全線開花的戰略有了成效，過去，它主打的產品是高端AI芯片，而云邊端意味著偏向軟硬一體化布局。

更受關注的是，寒武紀開始涉足汽車市場。2021年1月5日，寒武紀行歌（南京）科技有限公司成立，這是專門為進行車載智能芯片開發設立的子公司。陳天石認為，智能駕駛芯片本來就是云端和邊緣芯片很自然的延伸，想必是看好自動駕駛領域的前景。 

這一公司背后的股東還包括蔚來與寧德時代。在2021世界人工智能大會上，陳天石還首次披露了行歌車載智能芯片的關鍵數據，他透露，客戶已經借用寒武紀現在云端和邊緣芯片做智能駕駛研發。 

不僅表現在業務端，在客戶端，寒武紀也找到了新人。政府訂單幫助寒武紀穩住了上市前后兩年的業績，2019年和2020年，公司最大的兩筆收入均來自政府項目，分別為：橫琴先進智能計算平臺項目（一期及二期）與南京智能計算中心(一期)，營收占比分別高達61%、58%。目前，寒武紀與南京這一項目已結清，橫琴項目還在跟客戶對接需求。

這不難解釋，創始人陳天石本就來自中科院，而寒武紀的誕生也脫胎于中陳氏兄弟在中科院的科研工作。中科院也是持股16%的二股東。

但TO G終究不是長久之計，做一單少一單，沒有一個公司做大做強的來源依靠政府項目。想必寒武紀早已意識到這個問題，才如此加緊布局。 

在半導體行業，虧損與大額研發投入從來不是什么新鮮事，現如今的巨頭AMD初期拿到的牌比寒武紀爛多了。成立于1969年，苦苦掙扎20余年，90年代后期才憑借速龍處理器一鳴驚人。燒錢也是常事，就麒麟980這一顆芯片，華為海思的研發費用高達20億人民幣。

昔日依靠華為大單拿下資本市場信任的寒武紀，面對失去華為后的挫傷，陳天石曾在一次采訪中表示，AI芯片大家都做只能證明它很重要，甚至感謝媒體對他的“質疑”——“大家的擔心是出于對我們的愛護”。

至于寒武紀以后會有什么故事，也需耐心觀察。