10月6日晚間，中國領(lǐng)先的休閑中式餐廳運(yùn)營商綠茶集團(tuán)有限公司（“綠茶集團(tuán)”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，股票代碼為“H01705.HK”，花旗和招銀國際為其聯(lián)席保薦人。

資料來源：綠茶集團(tuán)招股說明書。

值得注意的是，這是綠茶集團(tuán)二度遞表。

此前2021年3月綠茶集團(tuán)首次申請在香港上市，但隨后據(jù)港交所披露顯示，截至9月29日，綠茶集團(tuán)此前遞交的招股書已有6個月未予更新，顯示失效。目前，相關(guān)申請資料已不支持閱覽或下載。

但要清楚的是，資料失效并不等于綠茶集團(tuán)沖擊港交所上市失敗，其依然可以通過更新資料“激活”上市程序。

這不，時隔7個月的綠茶集團(tuán)再度重啟上市計劃。

據(jù)招股說明書顯示，綠茶集團(tuán)此次上市計劃募資約15.5億港元，擬將募集資金用于餐廳開設(shè)、償還銀行借款、購買集中食品加工設(shè)施、提升集團(tuán)信息技術(shù)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施、補(bǔ)充營運(yùn)資金等。

綠茶集團(tuán)于2008年在杭州西子湖畔開設(shè)了第一家綠茶餐廳，并逐步建立了全國性餐廳網(wǎng)絡(luò)，是一家休閑中式餐廳運(yùn)營商，以適宜價格提供創(chuàng)新及優(yōu)質(zhì)美食以及受中國傳統(tǒng)藝術(shù)啟發(fā)的精致裝修，為客戶提供出眾的用餐體驗并創(chuàng)造客戶價值。截至最后實際可行日期，綠茶集團(tuán)的餐廳網(wǎng)絡(luò)包括208間餐廳，并覆蓋中國18個省份、4個直轄市、3個自治區(qū)。

資料來源：百度百科。

股東及持股方面，IPO前，控股股東為王勤松、路長梅夫婦，其透過家族信托等方式合計持有約65.8%的股份；合眾集團(tuán)旗下基金Partners Gourmet，持有28.2%的股份；受限制股份單位代名人，持有6.0%的股份。

資料來源：綠茶集團(tuán)招股說明書。

01

休閑中式餐廳市場中位居第四的綠茶集團(tuán)市場份額僅占0.5%

中國已成為世界上第二大餐飲市場，2020年其年度餐飲收入為4萬億元。

中國餐飲市場的總收入由2016年的35779億元增長至2020年的39527億元，復(fù)合年增長率為2.5%，并預(yù)期2020年至2025年餐飲市場的收入將按14.1%的復(fù)合年增長率增長，于2025年達(dá)76443億元，主要?dú)w因于中國居民的消費(fèi)能力日益增長及其外出就餐的頻率增加。

中國餐飲市場根據(jù)菜品及服務(wù)類別可分為四個分部，包括中式餐廳、西方及亞洲（不包括中國）菜餐廳、快餐店和其他餐飲場所。按收入計，中式餐廳構(gòu)成中國餐飲市場的最大分部，2020年的市場份額約為55.6%。中式餐廳市場的總收入由2016年的20497億元增長至2020年的21981億元，復(fù)合年增長率為1.8%。此外2020年至2025年中式餐廳市場預(yù)期按13.9%的復(fù)合年增長率保持穩(wěn)定增長，于2025年達(dá)42101億元。

資料來源：綠茶集團(tuán)招股說明書。

更進(jìn)一步，作為中式餐廳市場內(nèi)的細(xì)分分布，休閑中式餐廳是指餐廳按可負(fù)擔(dān)的價格（人均消費(fèi)介于50元至100元）提供即食中國菜的餐飲分部。

中式餐廳市場內(nèi)的其他兩個細(xì)分分部分別為：提供即食中國菜的中式高檔餐廳（人均消費(fèi)為100元以上）；中式火鍋及燒烤餐廳。

隨著生活節(jié)奏的加快及中國消費(fèi)者的消費(fèi)能力日益提升，休閑中式餐廳因相比于其他中式餐廳（如中式高檔餐廳及火鍋餐廳）舒適的用餐環(huán)境、可負(fù)擔(dān)的價格及方便快捷的用餐體驗而受到消費(fèi)者的青睞。因此，休閑中式餐廳市場的總收入由2016年的3004億元快速增長至2020年的3513億元，復(fù)合年增長率為4%，并預(yù)期于2020年至2025年按16.2%的復(fù)合年增長率維持穩(wěn)定增長，于2025年達(dá)7440億元。

隨著市場對高端餐飲的青睞度下降，休閑中式餐廳逐步成為主流，其總收入占中式餐廳的百分比由2016年的14.7%增長至2020年的16%，并預(yù)期于2025年進(jìn)一步增長至17.7%。

資料來源：綠茶集團(tuán)招股說明書。

擁有如此廣闊發(fā)展前景的休閑中式餐廳市場，競爭格局會是怎么樣的呢？

按收入計，中國中式餐廳市場的總收入于2020年達(dá)21981億元，約占中國餐飲市場的55.6%。中國中式餐廳市場極度分散，2020年三大參與者的總市場份額僅約占1.7%。

休閑中式餐廳市場的總收入于2020年達(dá)3513億元，約占中式餐廳市場的16%及中國餐飲市場的8.9%。隨著眾多餐廳品牌加入市場，休閑中式餐飲市場亦高度分散。2020年，五大品牌約占休閑中式餐廳市場總收入的3.8%。

那么問題又來了，了解了休閑中式餐廳市場競爭格局后，綠茶集團(tuán)的市場份額又是多少呢？

2020年，綠茶集團(tuán)旗下綠茶品牌的餐廳實現(xiàn)16億元的總收入，在中國休閑中式餐廳市場的市場份額為0.5%，排名第四。截至2020年末，綠茶集團(tuán)共擁有180間餐廳，在中國休閑中式餐廳品牌中按餐廳數(shù)目計亦排名第四。

資料來源：綠茶集團(tuán)招股說明書。

總的來說，休閑中式餐廳市場中位居第四的綠茶集團(tuán)市場份額僅占0.5%，行業(yè)集中度極為分散。未來受益于外出就餐需求日益增長、連鎖餐廳增長潛力增大、商業(yè)活動快速發(fā)展、社交媒體使用、國潮興起以及技術(shù)進(jìn)步等因素，餐飲市場會不斷擴(kuò)大，但同樣因為進(jìn)入門檻低等因素致使該行業(yè)集中度不高。

02

2020年綠茶集團(tuán)營收、利潤“雙降”

據(jù)招股說明書顯示，2018年至2021年1~5月，綠茶集團(tuán)營業(yè)總收入分別為13.11億元、17.36億元、15.69億元和9.06億元，因受新冠肺炎疫情影響，2020年營收有所下滑。

資料來源：綠茶集團(tuán)招股說明書。

進(jìn)一步細(xì)分，綠茶集團(tuán)營收主要來源于華東、廣東省和華北，2020年上述三個地區(qū)分別占其同期營業(yè)總收入的28.26%、28.22%和26.28%，其中廣東省營收貢獻(xiàn)率逐年提高。

資料來源：綠茶集團(tuán)招股說明書。

2018年至2021年1~5月，綠茶集團(tuán)年/期內(nèi)利潤分別為0.44億元、1.06億元、-0.55億元和0.48億元。

資料來源：綠茶集團(tuán)招股說明書。

2020年綠茶集團(tuán)同比由盈轉(zhuǎn)虧，除營收下降外，主要還因成本并未隨收入下降而下降有關(guān)。

具體來看，綠茶集團(tuán)員工成本、使用權(quán)資產(chǎn)折舊、其他租金及相關(guān)開支、其他資產(chǎn)折舊及攤銷均呈增長態(tài)勢，分別同比增長1.58%至4.12億元、同比增長15.78%至1.34億元、同比增長61.16%至0.61億元、同比增長26.03%至1.09億元，合計占營業(yè)總收入的44.88%，對利潤形成占用。

03

欠保、食品安全隱患

對于綠茶集團(tuán)，餐飲行業(yè)分析師曾表示，“綠茶餐廳在經(jīng)歷虧損后屬于帶病上市。想通過上市來擴(kuò)張，來突破發(fā)展瓶頸并不現(xiàn)實。港股多家餐飲企業(yè)因為在后疫情時代復(fù)蘇不及預(yù)期，股價出現(xiàn)大幅波動，這會影響市場對綠茶餐廳的判斷。”

此外，還有專家表示，“市場認(rèn)為綠茶餐廳可能會暫停IPO的原因還是受業(yè)績影響，此前登陸港股的海底撈、呷哺呷哺等餐飲企業(yè)在今年都遭遇了股價腰斬，這對品牌力相對較弱的綠茶餐廳來講，壓力更加明顯。”

但上述猜測并未得到綠茶集團(tuán)方面的證實。

據(jù)招股說明書顯示，截至2020年末綠茶集團(tuán)共有6000多名員工，卻存在欠繳部分員工社保現(xiàn)象，2018年至2020年社保及住房公積金欠繳額分別為70萬元、220萬元和490萬元。

針對以上情況，綠茶集團(tuán)解釋稱，“主要是員工人數(shù)多、流動性高，而公司也為不愿參保的員工提供了補(bǔ)償和福利。但截至遞交招股書，綠茶集團(tuán)并沒有收到主管機(jī)關(guān)的任何支付罰款通知或催繳，也沒有接到員工的任何重大投訴，因此上市期間被處以重大行政處罰的可能性較小。”

作為餐飲行業(yè)的一員，綠茶集團(tuán)食品安全問題同樣備受關(guān)注。

據(jù)招股說明書中顯示，2020年8月發(fā)生一起食品安全事故，位于石家莊的一家綠茶餐廳被曝有員工以不適當(dāng)?shù)姆绞皆嚥恕⑹澄锎娣挪恍l(wèi)生、餐廳用具未經(jīng)消毒、員工沒有健康證明等問題。此外在黑貓投訴上，也有消費(fèi)者投訴綠茶餐廳“食品質(zhì)量不過關(guān)”“吃出蟑螂”“菜里有頭發(fā)”等。

綜合來看，綠茶集團(tuán)2020年營收、利潤雙降，身處于前景廣闊的休閑中式餐廳行業(yè)，雖在該行業(yè)位居第四，但市場份額僅占0.5%，行業(yè)集中度極為分散，此外還被曝存有欠保、食品安全隱患等問題，對上市造成一定不利影響。

繼海底撈、九毛九之后，綠茶集團(tuán)也要走向資本市場，但能否順利上市尚需市場給出答案，我們拭目以待。