“為了公司的安全性，我什么都可以賣掉，這沒什么丟人的”， 王忠軍如是說，但市場(chǎng)還會(huì)給華誼兄弟機(jī)會(huì)嗎？

說起華誼兄弟(300027.SZ)發(fā)展的分水嶺，2018年是一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。

彼時(shí)，曾經(jīng)因《手機(jī)》這部電影飽受流言蜚語困擾的崔永元，因?yàn)椤妒謾C(jī)2》再次開拍怒不可遏，開始了對(duì)范冰冰和馮小剛的口誅筆伐。“陰陽合同”“稅務(wù)問題”成了當(dāng)年人們飯后熱議的話題。

與二人關(guān)聯(lián)頗多的華誼兄弟，也在2018年出現(xiàn)上市十年首虧，且此后三年，持續(xù)虧損。

2018至2020財(cái)年，其歸母凈利潤(rùn)分別為-11.69億元、-39.78億元、-10.48億元。值得一提的是，若非2020年末退市新規(guī)落地，如此業(yè)績(jī)的華誼兄弟將面臨暫停上市甚至退市的尷尬局面。

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王忠軍也坦承，這是華誼兄弟的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

除了賺不到錢，華誼兄弟還有巨額債務(wù)要還。

今年9月16日，深交所向華誼兄弟發(fā)函，要求說明公司是否存在短期或長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)。

2021年半年報(bào)顯示，華誼兄弟短期借款為15.85億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為5.9億元，長(zhǎng)期借款為8.08億元。但公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅8.22億元。

為了還債，華誼兄弟和實(shí)控人開始走向了變賣資產(chǎn)的道路，先后出讓了香港豪宅、世界名畫、實(shí)景娛樂、英雄互娛股份等眾多資產(chǎn)。

10月12日晚間，華誼兄弟公告，實(shí)控人之一王忠磊計(jì)劃減持公司總股本的2%。盡管，現(xiàn)在的股票價(jià)格正處于歷史低位。

王忠軍曾說：“為了公司的安全性，我什么都可以賣掉，這沒什么丟人的。”

國內(nèi)影視第一股

圖片來源：風(fēng)云資本界拍攝

時(shí)間轉(zhuǎn)回1994年。

那一年，《北京人在紐約》走紅全國，這是馮小剛個(gè)人執(zhí)導(dǎo)的首部作品。

同一年，王忠軍赴美留學(xué)歸來，與弟弟王忠磊一同創(chuàng)立了華誼兄弟。

王忠軍自幼喜歡繪畫，留學(xué)之前，曾做過美術(shù)設(shè)計(jì)，因此，兄弟二人最初對(duì)公司的定位是廣告設(shè)計(jì)。

憑借著王忠軍超群的社交能力，華誼兄弟成立之初便拿到了中國銀行全國1.5萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的企業(yè)形象標(biāo)準(zhǔn)化訂單，賺了4.5億。

也正是有了這巨額的原始資本，讓華誼兄弟廣告公司有了向其它領(lǐng)域發(fā)展的沖動(dòng)。

1997年，王忠軍機(jī)緣巧合下參投了英達(dá)的電視劇《心理診所》。高達(dá)90%的收益率，讓兄弟二人開始意識(shí)到影視行業(yè)所能帶來的財(cái)富與機(jī)遇。

1998年，王忠軍30萬入局馮小剛的電影《沒完沒了》。而當(dāng)年《沒完沒了》的票房超過3000萬元，成為當(dāng)年國內(nèi)票房冠軍。

這一次的合作，不但從此綁定了華誼兄弟和馮小剛的關(guān)系，也使得公司的船頭徹底調(diào)轉(zhuǎn)向影視行業(yè)，從此揚(yáng)帆起航，一路沖到了資本市場(chǎng)，成為國內(nèi)影視第一股。

招股書顯示， 2006年到2008年，國產(chǎn)電影排名前十的票房收入有15.57%被華誼兄弟收入囊中，票房收入僅次于中影集團(tuán)。

2009年10月，華誼兄弟成功登陸資本市場(chǎng)，上市首日發(fā)行價(jià)28.58元/股，開盤即暴漲，最高達(dá)到91.80元，飆升了221%。

按照當(dāng)時(shí)馮小剛的持股比例計(jì)算，他的身價(jià)超過了2億。后來華誼兄弟20周年慶典上，在張國立的“威逼利誘”下，徐帆更是爆料套現(xiàn)光交稅就交了4000萬。

在最風(fēng)光的時(shí)候，2015年6月，華誼兄弟股價(jià)最高達(dá)到了31.91元，總市值近900億。當(dāng)時(shí)的華誼兄弟甚至喊出了千億市值的目標(biāo)。

回到上面的問題，若是沒有范冰冰的稅務(wù)問題，華誼兄弟能一路高光，突破千億嗎？

去電影化

圖片來源：風(fēng)云資本界拍攝

“只把自己定位于影視公司是不會(huì)有未來的”王忠軍表示。

他的夢(mèng)想，是把華誼兄弟做成中國的迪士尼。

2014年，在華誼兄弟成立20年的慶典上，王忠軍正式提出“去電影化”的口號(hào)。

馮小剛也跟著起哄：“我決定不當(dāng)導(dǎo)演了，跟著忠軍去搞房地產(chǎn)。”

在這一口號(hào)的指引下，華誼兄弟重組內(nèi)部組織架構(gòu)，建立了影視娛樂、品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂、互聯(lián)網(wǎng)娛樂三大事業(yè)群，開始了多元化發(fā)展的道路。

就像是房企跨界造車一樣，華誼兄弟跨界玩起了房地產(chǎn)，盤子也鋪得很大，先后聯(lián)手恒大在廣東陽江做電影城，總投資375億；聯(lián)手建業(yè)在鄭州做電影小鎮(zhèn)，總投資超過100億；海口、南京、蘇州、昆明......華誼電影主題公園在多個(gè)城市啟動(dòng)。

兄弟倆躊躇滿志，計(jì)劃3年內(nèi)在全國范圍內(nèi)打造20個(gè)電影小鎮(zhèn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)每年帶來超過15億的凈利潤(rùn)。

但現(xiàn)實(shí)并不像想象中美好，2014至2016年，該業(yè)務(wù)板塊三年?duì)I收總計(jì)僅為5.47億元，遠(yuǎn)不及其期望收益。

與電影的周期短、高回報(bào)不同，實(shí)景娛樂是重資產(chǎn)項(xiàng)目，投資周期長(zhǎng)達(dá)10年。收益不及預(yù)期的實(shí)景娛樂項(xiàng)目對(duì)華誼兄弟的業(yè)績(jī)?cè)鎏砹素?fù)重。

2014年，華誼兄弟扣非凈利潤(rùn)5.4億元，此后連年下降，屋漏偏逢連夜雨，2018年范冰冰稅務(wù)事件爆發(fā)，華誼業(yè)績(jī)暴雷。

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二級(jí)市場(chǎng)方面，在2015年站上高位短暫風(fēng)光過后，就開啟了股價(jià)的下坡路。

截至最新收盤，華誼兄弟的股價(jià)已經(jīng)跌到3.36元/股，市值僅剩93億。

重拾主業(yè)

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在訪談節(jié)目中，王忠軍表示不后悔“去電影單一化”投資實(shí)景娛樂項(xiàng)目的決定。

但他顯然也意識(shí)到了，丟掉電影主業(yè)，迪士尼是不好做的。

2018年，王忠軍發(fā)公開信表示，自己將會(huì)參與公司所有的電影項(xiàng)目，全面強(qiáng)化對(duì)電影業(yè)務(wù)的管控，以此宣告華誼兄弟將重新回歸電影主業(yè)。

然而，離席容易，想要重新入場(chǎng)，卻并非易事。

在華誼兄弟去電影化的決定實(shí)施后，2014年，其電影事業(yè)急轉(zhuǎn)直下，發(fā)行份額僅有2%，光線、博納、萬達(dá)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛崛起。

2018年，剛剛重振旗鼓，卻又遭遇查稅風(fēng)波，《手機(jī)2》投資過億，但幾乎已無上映可能。

2019年，《狄仁杰 3》和《云南蟲谷》等影片口碑票房雙雙不佳。被寄予厚望的馮小剛也不靈了，電影《只有蕓知道》票房不足2億。

2020年疫情爆發(fā)，全球影視業(yè)遭遇重創(chuàng)，華誼兄弟也未能幸免。雖當(dāng)年的《八佰》斬獲全球票房第一，但對(duì)于巨虧的華誼兄弟來說，也只是杯水車薪。

在剛剛過去的國慶檔，《我和我的父輩》取得了10.55億元票房的好成績(jī)，但華誼兄弟來源于該影片的營業(yè)收入?yún)^(qū)間僅為150萬至190萬元。

2018年，王忠磊說，華誼兄弟做了很多業(yè)務(wù)板塊，但最重要的永遠(yuǎn)是內(nèi)容核心。無論何時(shí)，企業(yè)都要對(duì)內(nèi)容有所敬畏。

王忠軍也曾表示：“誰都不是天生的企業(yè)家，雖然我快60歲了，但我依然保持著學(xué)習(xí)的習(xí)慣，經(jīng)歷過2018年的艱難處境，也讓我重新審視公司的發(fā)展。”