“好斗”的斗魚似乎已沒了斗志。

原本，一場燃爆全網的EDG奪冠，給包括斗魚在內的國內游戲上下打了一針腎上腺素。但隨著三季報的發布，它終究還是現了原型。

數據顯示，斗魚三季度移動端MAU同比增長3.9%至6190萬，付費用戶仍然高于同業，有720萬。從用戶端來看，斗魚應該是欣欣向榮的。

但事實是，它的營收、凈利潤都在下滑。數據顯示，三季度，斗魚營收23.48億元，同比下降7.8%；凈利潤由盈轉虧，通用會計準則下凈利潤為虧損1.435億元，同比下滑340.8%。

這已是斗魚連續第四個季度的由盈轉虧，如無意外，2021年全年，它將再度陷入虧損。

用戶增長，業績下滑，斗魚身上的這一矛盾點根源在哪里？

一是成本高。數據顯示，三季度，斗魚成本為20.69億元，同比下降5%，低于總收入降幅。同時，運營費用為4億元，同比增長22%。

二是產品和生態對用戶吸引力弱。三季度，斗魚有720萬付費用戶，遠高于虎牙的600萬，但營收上斗魚卻比虎牙少6億，這證明斗魚的用戶平均付費意愿低，產品和生態變現能力弱。

斗魚、虎牙都在強調自己以技術實現了功能創新，以生態實現了內容豐富，但實際上，用不用心，效果如何只有自己知道。

8月26日，脫胎于《英雄聯盟》的自走棋手游《金鏟鏟之戰》上線，各平臺主播紛紛開播試水。9月15日前，斗魚是每日開播數最高的平臺，而隨著時間推移，蹭熱度的主播紛紛離開，虛高的數據慢慢蒸發，斗魚是數據下滑最大的直播平臺，到9月末被虎牙反超。

斗魚的癥結在哪里？答案跟錢花在哪兒有關。

數據顯示，斗魚三季度4億元的運營費用中，用于研發費用的為1.23億元，遠低于2.19億元的銷售與市場費用。可作為對比的是，虎牙三季度5.16億元的運營費用中，研發費用2.06億元，銷售與市場費用為2.29億元，兩者相差不大。

自從與虎牙的合并方案公布后，斗魚業績就一蹶不振，直到合并方案被否，也遲遲找不回狀態，在和虎牙纏斗之際，斗魚喪失了斗志。更危險的是，它還面臨著B站、快手等平臺的圍剿，再不奮斗，危矣。