2021年，醫療“養基人”貢獻了一場盛大的“口嫌體誠”。

醫療基民一邊嚷嚷著“不要理財，會變不幸”、“買醫療買到自己需要醫療”，一邊竟親手將葛蘭送上了基金經理“一姐”的位置——2021年基金四季報顯示，葛蘭以1103.39億元的管理規模躋身千億俱樂部，超越了曾經的“頂流一哥”張坤，成為2021年權益基金管理規模最大的基金經理。

“頂流”的交接不出奇，迷惑的是結果大相徑庭。在這之前，葛蘭經歷過與張坤類似的口碑“滑鐵盧”，從“醫藥女神”變成了“葛大姐”，結果反而越罵越紅，轉身成了名副其實的基金“一姐”。

葛蘭“黑紅”背后到底經歷了什么，基民們口是心非又為哪般？

業績墊底，3個月虧145億

先來看看“一姐”的基金戰績。

四季報顯示，目前葛蘭共管理5支基金，以醫藥基金為主，分別是中歐研究精選混合、中歐阿爾法混合、中歐醫療創新股票、中歐明睿新起點混合、中歐醫療健康混合。其中，2只規模上漲，3只規模下降，在管基金的收益率均為負，累計虧損高達145.3億元。

以規模最大的中歐醫療健康混合為例。2021年四季度，中歐醫療健康混合基金規模增長最多，達775.05億元，較三季度末增長140.65億元，環比增長22.17%，但虧損也最高，高達111.71億元。倉位方面，中歐醫療健康混合的整體股票倉位在2021年四季度下降了8.15個百分點至81.47%。

四季度累計虧損145.3億，葛蘭的問題到底出在了哪里？我們從虧損“大頭”中歐醫療健康混合來窺探一二。

2021年四季度，中歐醫療健康混合的虧損高達111.71億元，占基金整體虧損的76.88%。從持倉來看，目前前十大重倉股分別是藥明康德、愛爾眼科、凱萊英、泰格醫藥、康龍化成、邁瑞醫療、片仔癀、通策醫療、博騰股份、九洲藥業，智飛生物、美迪西遭減持退出前十大名單。

圖源：中歐醫療健康混合2021年四季報

葛蘭基金的巨損與前十大持倉企業相繼“暴雷”密不可分。

首先，葛蘭仍在“逆勢而上”重倉CXO賽道，盡管包括高瓴在內的機構已在大規模減持CXO。第四季度，被譽為CXO賽道的“四駕馬車”的藥明康德、泰格醫藥、凱萊英、康龍化成，分別被葛蘭增持2480.67萬股、650.79萬股、9.96萬股、834.88萬股。

其次，葛蘭依舊堅定看好愛爾眼科。2021年以來，愛爾眼科股價“陰跌”不斷，負面纏身，第三季度“公募一哥”張坤和高瓴都已撤出其前十大流通股股東之列。

另外，受業績增速不達預期以及種植牙或進集采等消息影響，通策醫療股價也在持續下跌，依舊在二級市場表現慘淡。

值得一提的是，或許是葛蘭意識到危機，本季度持倉赫然出現片仔癀，增持344.02萬股，重倉“中藥茅臺”片仔癀多少出人意料。

一位醫藥業內人士向投中網表示，“主要看葛蘭在哪個節點入手的，一來目前中藥有政策扶持，形勢較好，二來片仔癀更像是一種消費品，可以用來對沖風險”。

綜合看來，葛蘭似乎一直在逆流而上，堅定選擇，同時也自掏腰包“穩定軍心”。正如她在季報中所述，創新藥產業鏈仍舊是長期最為看好的方向。1月26號，中歐基金合計出資5200萬買入中歐醫療健康基金、中歐醫療創新基金，其中葛蘭出資200w并持有三年以上。

不過對于基民而言，短期需要其承受“業績墊底”的壓力。第四季度，中歐醫療健康混合和中歐醫療創新股票四季度的收益率都超-16%，若拉長時間至近一年來看，兩支基金的收益率分別跌超28%和 30%。

值得注意的是，不止葛蘭，過往的明星基金經理2021年的業績都不樂觀，劉彥春、趙蓓、蔡嵩松等近一年的業績表現也難言樂觀，在管產品的收益率多為負值。

超越張坤成“一姐”

葛蘭145.3億虧損的成績單一出，必然少不了基民們的討伐。

網絡上“要是本錢沒虧完，中歐醫療找葛蘭”、“王多魚當時要認識葛蘭，哪兒用那么費勁”等調侃葛蘭的段子不在少數。

迷惑的是，大家嘴上罵罵咧咧，身體卻很誠實。四季度末，葛蘭的管理規模達1103.39億元，成為新晉的千億頂流，也是當前管理規模最高的主動權益類基金經理。

葛蘭登頂Top1的背后，沒有一個投資者和同行是“無辜”的。

首先，基民們對醫療的熱情遠大于葛蘭。醫療的護城河夠寬，發展潛力夠大，使得醫療企業具有強成長性，經常在虧損狀態下獲得高估值；不僅如此，一旦企業產品管線在研發中有一點突破，二級市場的表現就逆天，新產品上市更是有機會讓企業市值翻倍，“一夜暴富”似乎不是夢，加之這幾年醫療基金漂亮的成績單，基民們紛紛入坑。

其次，中歐為葛蘭背書。葛蘭的成功與中歐的力推密不可分。早年間中歐大力營銷，線上線下的排行榜，理財推薦都少不了身影。中歐出圈后，葛蘭乘風而上，靠著3年期收益名列同類基金第一、年化33.81%收益率，一躍成為“醫藥女神”，“中歐”+“葛蘭”聯手，吸引了一波又一波的基民買入。

在醫療先漲后跌的走勢之下，基民們也各自打著小算盤，“抄底”成了集體操作。“都是被套住的，解套了，肯定都跑了”虎撲用戶直言，都奔著抄底的心態去，沒想到抄到半山腰，套的死死的。當然，依然有基民認定葛蘭，堅信以葛蘭的背景和過往戰績，一定不負所望。

不僅如此，同行的限購也在無形中幫葛蘭走完最后一公里。

“公募一哥”張坤，四季度四只基金有3支規模縮水，另外1支規模小幅提升，整體管理規模由三季度末的1057.48億元降至四季度末的1019.35億元。此外，張坤規模最大的基金易方達藍籌精選混合仍處在大額申購及大額轉換轉入業務的金額2000元限制中。

不止張坤，“貪杯茅臺”的劉彥春，管理規模也由2021年三季度末的1029.15億元降至978.5億元，跌出千億俱樂部。截至四季度，由劉彥春“掌舵”的景順長城鼎益混合、景順長城內需增長混合仍處于限制大額申購狀態，單日大額申購限額分別為1000萬元、500萬元。

基民抄底的雄心，同行的限購、都將葛蘭送上“公募一姐”寶座。

太陽底下無新事。不管“你可以永遠相信葛蘭”，還是“葛蘭需要用一生來治愈”，仍會在朋友圈循環往復。但或許如張坤所言，“要做好投資，更重要的是盯著賽場，而不是盯著記分牌”。