繼城際貨運平臺滿幫登陸紐交所后，同城貨運平臺快狗打車也順利通過了港交所聆訊。

農歷新年后，已成立8年的快狗打車終于跨出了上市之路的一大步。據港交所披露，快狗打車(GOGOX)已通過港交所聆訊，中金公司、瑞銀、交銀國際、農銀國際擔任聯席保薦人。

在招股書中，快狗打車表示上市募資的核心是為了打造一站式物流平臺。此外，還包括借助上市補充資金，以增加用戶補貼和廣告投放；尋求戰略合作、投資和收購，及技術研發投入和日常運營等原因。

但現實并沒有那么美。如今貨運市場早已風起云涌，一方面，行業深陷“價格戰”泥潭，增利不增收是常態；另一方面，競爭趨于白熱化，福佑卡車、滿幫、路歌先后提交上市申請，滴滴、美團、順豐也紛紛入局搶奪市場。

而更為尷尬的是，快狗打車自身的情況也不樂觀，在上市的榮光背后，快狗打車有著諸多難言之隱。

快狗打車“起航”

招股書顯示，快狗打車是亞洲主要的線上同城物流平臺，擁有并經營兩個品牌：中國內地的快狗打車和亞洲其他國家和地區的GOGOX。

與傳統貨運平臺不同的是，在成立之初，快狗打車就定位為“互聯網＋短途貨運平臺”，一直致力于短途貨運的技術性轉型。

為解決傳統貨運行業信息不透明、匹配效果差、資源浪費等痛點，快狗打車曾自主研發SOPAS技術平臺，這個平臺具有實時監測、資源智能調度、用車體驗優化等諸多功能，能夠將司機與需要在同一城市交付貨物和商品的托運人無縫連接起來，不僅促進透明度，還提高了信任度和整體運營效率。

目前，快狗打車主要有三大業務板塊，分別是平臺業務、企業業務和增值業務。其中，平臺業務占收入的比重近四成、企業業務占收入的比重近六成。

平臺業務服務于個人和中小企業，提供拉貨、搬家等服務，收取的是服務費，俗稱抽成；企業業務，包括計劃服務和按需服務，通常會和企業訂物流服務協議；增值服務目前尚不成氣候，只有3.5%的收入貢獻。

財務表現方面，快狗打車2018-2020年營收分別為4.53億、5.48億和5.30億，2021年前三季度營收則為4.72億，各期毛利率分別為23%、31.6%、34.6%和36%，在營收和毛利率兩方面均較為理想。

迄今為止，快狗打車已在亞洲五個國家和地區的340多個城市開展運營，包括中國大陸、中國香港，以及新加坡、韓國和印度。

截至2021年9月30日，快狗打車上約有490萬名注冊司機，注冊用戶的數量增加到2650萬。2018 年~2020 年，快狗打車平臺年平均托運訂單數超 3000 萬份；年平均交易總額 31.2 億元。

但在耀眼的成績之下，快狗打車也面臨著持續虧損的陰霾。

深陷虧損泥潭

2018年，快狗打車創始人陳小華曾公開表示：“要有虧兩億美金的決心”和“我們沒有想過去怎么掙錢”。 

果不其然，快狗打車始終處于虧損狀態。2018年至2021年前三季度，快狗打車的虧損凈額分別是10.71億元、1.84億元、6.58億元、3.93億元，累計虧損超23億元。

虧損的原因主要是銷售及營銷費用居高不下。招股書顯示，快狗打車2018年至2021年前三季度銷售及營銷費用支出分別是 5.24 億元、2.96 億元、1.95 億元、2.31億元，分別占當年營收的 115.7%、54%、36.7%，48.9%。

為了減少虧損，快狗打車也曾想過并在司機端“割韭菜”，提高抽傭率。數據顯示，快狗打車2018年內地市場的抽傭率僅為5.8%，但截至2021年9月，這一數字已上升至11.7%，漲幅超100%。

但這種方式并沒有奏效，反而激起不少司機反感。根據《2021年貨車司機從業狀況調查報告》顯示，貨車司機反饋使用網絡貨運平臺最多的問題便是——平臺壓低運價。

而且貨運卡車司機規模正在飛速下降，根據交通運輸部數據顯示，近三年來國內貨運卡車司機的數量，已經從2018年的2100萬，下降到了2020年的不足1800萬，快狗打車這種做法無異于“自絕后路”。

平臺的高抽成也招致了監管重拳。公開報道顯示，自2021年4月至2022年1月，以快狗打車、貨拉拉等為首的一眾網絡貨運平臺相繼被數次約談，交通部門要求其降低抽成比例，保障駕駛員勞動報酬，這樣看來，靠高抽成來獲利的模式難以為繼。

除此之外，在平臺月活數據上，快狗打車也持續下滑。招股書顯示，2021年5-11月期間，快狗打車中國內地平均托運人月活躍用戶數量由去年同期的56.95萬名下降至48.36萬名，減少了8.59萬。

月平均托運訂單數和月平均交易總額也存在不同程度的下滑。月平均托運訂單數量由214.77萬單下降至195.17萬單，訂單量下跌了19.6萬單；交易總額也因此縮水了約3570萬元。

與此同時，快狗打車的資金情況卻難言樂觀。快狗打車的財務報表顯示，其經營活動所用凈現金連年為負。2018-2021年9月，快狗打車的經營活動所用凈現金分別為-3.80億元、-4.56億元、-1.26億元及-2.55億元。

連續虧損陰霾下，快狗打車借上市之法補充彈藥似乎已迫在眉睫。

同城貨運市場的極盡內卷

更值得一提的是，即便快狗打車號稱“貨運第二”，但它與貨拉拉之間的差距依然不可小覷。

從市占率上看，貨拉拉占據行業的支配地位。招股書數據顯示，按 2020 年的交易總額計算，貨拉拉市場份額約為 54.7%；而快狗打車的市場占有率為5.5%，并且呈下滑趨勢。

在營收上，快狗打車甚至及不上同屬數字貨運賽道的福佑卡車與滿幫。根據此前的招股書數據，2020 年福佑卡車的營收為 35.66 億元、滿幫的營收為25.8 億元、快狗打車營收5.30億。

另外，由于前期的野蠻生長，整個貨運賽道亂象頻出。2021年2月，因用戶乘坐貨拉拉跳車事件，將整個同城貨運行業推上風口浪尖。

其實，“女子跳車事件”只是貨運行業亂象的冰山一角。貨運平臺還存在隨意調整計價規則、上漲會員費、誘導惡性低價競爭、超限超載非法運輸等多種經營問題。

而且在用戶最關心的安全保障上，整個貨運市場做的也不是很好。機動車噴涂流動廣告、私自拆除座位、客車載貨、非法客運、擅自從事危險貨物運輸等各種違法問題層出不窮，引發大眾普遍不滿。

作為內地市場第二大同城貨運企業和2020年的第二大線上同城物流平臺，在整個行業經營不善的情況下，快狗打車也很難獨善其身。

與此同時，滴滴、滿幫、順豐等巨頭們也紛紛裹挾著資金和流量進場，同城貨運行業競爭激烈。

不差錢的巨頭們為了迅速占領市場，掀起行業“補貼戰”，受其影響，2021 年前 9 個月，快狗打車的銷售及營銷費用為 2.31 億元，已超出 2020 年全年，在資金鏈短缺的情況下，快狗打車的處境并不樂觀。

雖然前景曲折，但貨運市場依然有不錯的發展空間。

根據弗若斯特沙利文預測，2021 年至 2025 年亞洲同城物流市場規模的年復合增長率為 9.4%，其中，亞洲線上同城物流市場滲透率將從 2021 年的 3.7% 增長至 2025 年的 14.3%。

截至 2022 年，亞洲同城物流市場規模約為 4643 億美元，其中線上同城物流市場規模約為 290 億美元。

對于同城貨運企業而言，“價格”是顧客們抉擇時的重要考量因素之一，補貼戰打響后，快狗打車著急上市也是無奈之舉，但與巨頭奪食，光靠融資是不夠的，快狗打車還是得有自己的硬實力。