近半年時間，提到消費賽道，一個最常出現(xiàn)的修飾詞叫“遇冷”。就在幾天前，一消費投資人還在感慨，“難搞，2022年可能消費不會火了”。

不過，對于投資人來說，賽道熱不熱倒是其次，持續(xù)發(fā)掘機會才是硬道理。畢竟，中國市場的消費行業(yè)長坡厚雪，長期來看仍大有可為。

那么，在一番盛景過后的消費賽道，相關(guān)投資人最近又在關(guān)注什么呢？在和幾位消費投資人聊的過程中，他們不約而同都提到了這個賽道——小家電。

事實上，早在2020年左右，小家電行業(yè)曾經(jīng)歷過一段時間的資本熱潮。近兩年，也有一些細分市場的頭部公司已經(jīng)跑了出來，比如石頭科技、極米科技等，包括主打個護場景的小家電品牌素士也在沖擊IPO。

眼下，看似處于相對穩(wěn)定格局狀態(tài)的小家電賽道，怎么又被資本盯上了？

95后世代“質(zhì)懶”浪潮勢不可擋

顧名思義，小家電一般指的是除了大功率輸出的電器以外的家電，或者機身體積偏小。按照使用功能，小家電最常見的分類主要包括廚房類小家電、清潔為主的家居類小家電，以及個護美容小家電。

不論哪一個類別，小家電在國內(nèi)的迅速普及離不開主流消費人群的迭代與消費習(xí)慣的變遷。而這也正是投資人不斷關(guān)注這一賽道的深層動因。

如果用一個詞來形容這波消費新浪潮，“質(zhì)懶”再合適不過，既追求高質(zhì)量生活，又講究便捷。且伴隨90后、95后成為消費市場新的中堅力量，這股浪潮已成不可逆的大趨勢。

根據(jù)知萌咨詢發(fā)布的《2022中國消費趨勢報告》，按照淘寶的“懶人消費分類”，00后可以被稱為“全能懶人”，有90%的00后都是不做飯斯基，有79.5%的95后則是家務(wù)指揮專家。

“千百年來消費進步的根都在于人類是又‘懶惰’又勤奮的，我們會不斷勤奮地推進技術(shù)變革，來讓日常生活可以變得更‘懶’。掃地、拖地、洗碗、收拾家務(wù)，這一切相信都會被電子化的功能和產(chǎn)品替代。”在青山資本金雨看來，小家電的終極形態(tài)其實就是服務(wù)機器人的賽道。因此，比起“小家電”概念，更準確地說，其關(guān)注的是所有家用產(chǎn)品的電子化，以及進一步的智能化、網(wǎng)絡(luò)化。

投資人祝豐提供了另外一個投資視角，即家庭形態(tài)和居住條件的變化。祝豐以租賃市場舉例稱，伴隨整個房屋租賃市場的透明完善，新一代租房群體相比更愿意購買大件，裝扮自己的出租房。此前，《城市青年“租時代”居住生活報告》也提到，在明知道房子是租來的前提下，依然有61%的“租一代”精心添置家居用品來提升居住的舒適度和幸福感。

當(dāng)然說到底，這也是新消費人群致力于提升生活品質(zhì)的一種表現(xiàn)。

動輒10倍以上PS，“有些項目太貴了”

小確幸、新機遇，就賽道本身而言，小家電市場的確值得關(guān)注。近兩年，小家電各個細分賽道的玩家也都吸引了資本入局，出現(xiàn)了不少大額融資。

以清潔為主的智能家居類小家電為例。2021年10月20日，追覓科技完成了36億元的C輪融資，由華興新經(jīng)濟基金、CPE源峰領(lǐng)投，碧桂園創(chuàng)投戰(zhàn)略投資，云鋒基金、磐澤資產(chǎn)、北京泰康投資、天行者資本、嘉實投資、達晨財智等跟投，老股東小米集團、順為資本、IDG資本追加投資，這也是彼時智能清潔家電賽道金額最大的一筆交易。

緊接著1個月后，即2021年11月19日，家庭服務(wù)機器人公司“甲殼蟲智能”宣布已先后完成兩輪融資，第一輪由凱輝基金和萬物資本聯(lián)合領(lǐng)投，第二輪由渶策資本和麥星投資聯(lián)合領(lǐng)投、凱輝基金和萬物資本跟投，整體融資過億元。

2021年5月份，主打掃、拖、洗、烘一體的掃地機器人品牌哇力機器人也獲得了數(shù)千萬元的A輪融資，天使輪投資方為青山資本。

與此同時，在個護小家電的細分賽道，也有資本紛紛下注。比如已啟動A股IPO的素士，曾連續(xù)獲得6輪融資，昆仲資本、嘉御資本、云沐資本、蘭馨亞洲、遠翼投資、恒旭資本、弘暉基金等一眾投資者入局。此外，直白、德爾瑪?shù)纫捕寄玫搅?輪以上的融資。

直白創(chuàng)始人兼CEO喻金明曾告訴投中網(wǎng)，在最新一輪融資中，公司前后大概接觸了30家機構(gòu)，融資過程十分順利。

可見，在小家電賽道上，有不少機構(gòu)早已占位布局。對于接下來要進場的投資人來說，“入場券”想必也會更加昂貴。不止一位投資人告訴投中網(wǎng)，他們看了不少小家電項目，但目前還未真正出手，依舊處于考察階段。原因之一就是“有些項目真的太貴了”。

特別是清潔類的智能家居小家電項目，“我們實在是下不去手”，祝豐對投中網(wǎng)表示，“只要是沾上這個概念的項目，估值最少10倍的PS。傳統(tǒng)家電行業(yè)的PE也才不到20倍。”

另一投資人也對投中網(wǎng)直言，之所以看了一圈都未出手，是因為有些項目估值太高了。“我們錯過了第一批窗口期。”

賽道熱鬧，但可投的好標的沒那么多

除了估值有點貴，對于一直在關(guān)注的小家電賽道，投資人未出手的原因還有一個，那就是好項目沒那么多。

祝豐對投中網(wǎng)提到，前一段時間，其機構(gòu)就有兩個小家電項目的立項，但最終還是沒投。祝豐說，在對賽道的看好之外，其更在意標的本身的優(yōu)劣。“我們更有興趣的細分賽道是技術(shù)驅(qū)動型的小家電，在這個領(lǐng)域中尋找產(chǎn)品力更強，有明確差異化的公司。”

在弘卓資本于奔看來，目前，小家電賽道的一大投資難點就是可選擇的好公司不多，這主要在于這個市場還未有特別顛覆性的技術(shù)出現(xiàn)。并且，于奔認為，如果把小家電歸到整個家電市場來看，未來細分行業(yè)能跑出來的玩家不會超過三個，而這個階段，有一些一定體量的創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)跑了出來，因此可切入的標的就變得更少了。

青山資本金雨也指出，與其他消費品相比，小家電賽道由于與機器人賽道的結(jié)合，技術(shù)相對更硬核，賽道門檻也相對較高。當(dāng)前市場上的很多廚房、個護類項目，其實技術(shù)創(chuàng)新很少，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，出品牌并不容易。

所以在金雨眼中，以清潔為主的家居類目前看上去是最靠譜的賽道，核心技術(shù)相對復(fù)雜，有電動、機械傳動、視覺算法等多個部分，也是競爭頗為激烈的賽道。

“本質(zhì)上，這不是小家電，而是機器人賽道。”金雨表示，小家電賽道最終能跑出來的項目，需要在產(chǎn)品的功能創(chuàng)新上有實質(zhì)性的進步，同時具備消費品做品牌的感覺，對市場充分敏感，能夠?qū)⒓夹g(shù)的情懷和商業(yè)的運營做一個很好的結(jié)合。

最后需要提到的一點是，雖然合適的好公司沒有很多，但這其實并未影響投資人對這個賽道的熱情。祝豐表示，“我們?nèi)匀黄诖磥硇〖译娍梢詫崿F(xiàn)深度智能與萬物互聯(lián)，陪伴人們靈魂歸宿。”

文中祝豐為化名。