千億版圖的新華聯集團又遭遇了一樁麻煩事。近日，新華聯（000620.SZ）披露公告，子公司北京錦億園林工程有限公司（下稱“錦億園林”）被華融信托告上法庭，要求錦億園林償還信托貸款本金和利息11.56億元。從2019年開始，因資金鏈緊張，關于新華聯的利空消息不斷，背后的“泰山會大佬”傅軍也從湖南株洲首富的位置“墜落”。為化解流動性風險，65歲的傅軍仍在四處奔走，全力尋找戰投。他手里還有多少底牌？

華融信托提前追債

華融信托狀告新華聯這事還得從2019年8月說起。彼時錦億園林與華融信托簽署了《信托貸款合同》，華融信托向錦億園林發放10億元的貸款，期限為3年。按理說，這筆貸款應在2022年8月到期。但距離錦億園林依約還本付息還有不到4個月時間，華融信托就等不及了。一紙訴狀將錦億園林、新華聯及其三家關聯公司告上山東省濟南市中級人民法院。華融信托請求，判令錦億園林償還信托貸款本金和利息11.56億元，并支付違約金、律師費等；請求判令公司有權就新華聯等其余4名被告名下抵押物享有優先受償權、新華聯承擔連帶清償責任等。有法律人士認為，目前新華聯公告披露的內容較少，很難下判斷。但華融信托的訴求中包括要求錦億園林支付違約金等，因而雙方簽訂的《信托貸款合同》可能存在要求錦億園林分批次償還貸款、利息的條款，而錦億園林未能及時還款導致違約。另外，出于對貸款方資金風險的合理擔憂，華融信托也可為了保障自身權益“先下手為強”。此案最大的爭議之一或許是華融信托是否有權提前收回貸款。來源：新華聯官網翻閱新華聯以往公告發現，新華聯此前的確為子公司錦億園林和華融信托之間的貸款提供了擔保。2019年8月27日公告顯示，為滿足項目建設運營需要，錦億園林與華融信托簽署了上述《信托貸款合同》。新華聯則為此次融資事項提供了連帶責任擔保。同時，新華聯全資子公司新華聯置地、新崇基等分別以股權、部分房產作為質押擔保。華融信托是中國華融（2799.HK）旗下子公司。而中國華融旗下另一家公司中國華融資產管理股份有限公司北京市分公司（以下簡稱“華融北分”），在2022年3月才剛剛為新華聯子公司的另一項貸款進行展期。2019年2月，華融北分以4.2億元受讓新華聯持有的子公司新華聯置地債權，并約定由湖南華建等三家新華聯子公司支付上述款項，期限為3年。但3年之約已到，湖南華建等還剩下3.78億元本金未還清。于是，雙方再次簽訂還款協議，對這筆3.78億元本金進行展期，期限為18個月。此外，2018年華融北分6億元收購新華聯的重組債務，目前新華聯仍有重組債務余額4.75億元應還。據此計算，新華聯及其子公司未來合計要還中國華融的債務近20億元。從新華聯2021年業績預告看，去年營收預計85億元，其中房地產開發占比78%；預計虧損29.4億元至37.2億元，虧損幅度同比翻倍還不止。截至2021年底，新華聯及下屬公司資產被查封凍結金額約45.04億元，占公司最近一期經審計總資產的8.94%，其中被凍結貨幣資金2.4億元，被查封、凍結存貨等其他資產42.64億元。截至去年底，新華聯文旅手上未解決訴訟涉及金額預計13.96億元，包括信達資產、華夏銀行、中建八局、金螳螂、民生銀行等13筆訴訟案。對于華融信托的提前追債，新華聯表示，由于上述案件尚未開庭審理，其對公司本期利潤或期后利潤的影響存在不確定性；公司及子公司也將積極與原告溝通，爭取獲得原告諒解、達成和解，同時將積極籌措還款資金，力爭妥善解決上述訴訟事宜。

成敗“多元化”

新華聯是新華聯控股旗下上市房企，實控人為現年65歲的前湖南株洲首富傅軍。1990年10月，傅軍棄政從商創立新華聯控股。經過30多年的發展，新華聯控股總資產一度超過1300億元，年營業收入破千億元。擁有全資、控股、參股企業百余家，包括12家控股、參股上市公司，逐步形成了文旅與地產、礦業、石油、化工、投資與金融等多個產業板塊。截至目前，新華聯控股實控的上市公司包括新華聯、新絲路文旅（0472.HK）、東岳集團（0189.HK）、東岳硅材（300821.SZ）、新華聯資本（0758.HK），還是賽輪輪胎（601058.SH）第二大股東。傅軍極為推崇"籃子論"，他曾表示：“搞一個產業，遇到周期性的變化你可能就死了；搞兩三個產業的，可能還有回旋余地，這個不行那個行。我不主張大型民營企業只搞一個產業，把雞蛋放在一個籃子里。”掌舵人的“廣撒網式”投資曾讓新華聯控股賺到了不少錢。投資金六福酒業7年回報40倍、太平洋保險5年回報8倍、華致酒行3年回報38倍。2011年，新華聯借殼圣方科技上市時，傅軍邀來了幾位泰山會大佬：科瑞集團鄭躍文、泛海集團盧志強、巨人集團史玉柱，一同“喝酒吃肉”。但并非每一筆投資都能穩賺不虧。5000萬元戰投樂視汽車、2500萬美元入股共享單車OFO、投資團貸網等多家P2P平臺、數億元參股黑龍江響水米業、狂砸7億元重組太子奶……無一不讓新華聯投入的真金白銀打了水漂。因而中央財經大學金融學院教授韓復齡，曾于2020年12月12日在其個人微博上將傅軍稱為“蒙眼狂奔之人”。圖片來源：易維視另外，新華聯控股雖然業務繁多，但旗下產業的經營情況卻并不樂觀。傅軍曾十分看重文旅行業，2012年新華聯從地產轉型文旅，但文旅行業投入大、回報慢。近兩年又受疫情影響尤其嚴重，文旅業務收入微薄，公司經營現金流緊縮，導致2020年、2021年連續兩年虧損。金融領域也曾是傅軍最為看好的的領域之一。和好友盧志強、史玉柱一樣，早年間，他也投資過許多商業銀行和保險公司，比如北京銀行（601169.SH）、長沙銀行（601577.SH）、民生銀行、三峽人壽、亞太再保險等。但受“一參一控”新監管政策影響，新華聯不得不主動收縮金融版圖，將手中多家銀行股權擺上貨架。2018年新華聯就將持有的寧夏銀行和大興安嶺農商行股權在北交所掛牌出售，交易價格合計約18.04億元，但至今無人問津。2022年2月21日，新華聯控股所持有的寧夏銀行1.08億股股份，打了7折以4.3億元的價格進行公開拍賣。結果仍是無人出價，導致流拍。投資頻頻踩雷、轉型文旅未有成效、金融行業的政策收緊、疫情影響、宏觀經濟下行，種種因素導致多元化經營的新華聯控股遇到明顯困難，資金鏈緊張。據披露，2021年年末，新華聯控股有息債務的余額預計為191.11億元，其中短期借款及一年內到期的債務金額為69.03億元，逾期債務金額為30.45億元。與此同時，新華聯賬上現金預計僅23.45億元，其中，除了存放于境外的資金5.18億元，還有12.71億元的受限資金（主要包括融資保證金、定期存單以及被銀行凍結的錢等，雖然財報上會體現，但只是數字，不能實際使用）。在此之下，新華聯控股一再出現上文逾期償還中國華融債務的情況。甚至新華聯控股及傅軍多次被列入執行人，而且還上了限制高消費的名單。

新華聯還有多少底牌？

資金鏈緊張的兩年時間里，新華聯控股不止一次斷臂自救。銀行、酒店、上市公司股權等等都被擺上貨架。2019年底以來，新華聯新上任的總裁茍永平為改善公司資產結構，提高流動性，全力推進大宗物業去化。截至2021年底，新華聯可售貨值約200億元。公司明確表示，擬對外轉讓酒店、商業等大宗資產預計可售價值逾100億元。2022年3月25日，新華聯將悅豪物業100%股權轉讓給上海聯悠。緊接著有媒體報道，據知情人士透露，新華聯正在籌劃出售旗下的上海新華聯國際中心、上海新華聯索菲特酒店、北京順義新華聯麗景溫泉酒店、北京麗景灣國際酒店，合計對價67億元。但目前尚未有進一步的消息傳出，上市公司新華聯也未對此進行回應。某地產業內投融資群截圖來源：旅界疫情反復，新華聯文旅業務短時間內也難有提振，而旗下仍有長沙新華聯銅官窯古鎮、蕪湖新華聯鳩茲古鎮、西寧新華聯童夢樂園、四川新華聯閬中古城四大旅游景區。同時其還在北京、上海、長沙、黃山等城市擁有16家星級酒店和1家旅行社。但是新華聯手中的項目似乎并不好賣，財報顯示，截至2021年前三季度，資產處置收益不足200萬元。此外，目前新華聯旗下仍有10數家上市公司股權，其中，傅軍實際控制的東岳硅材2021年業績大漲，營收43.33億元，同比增長73.1%，凈利潤11.51億元，同比增長309.87%。截至4月18日收盤，東岳硅材總市值188億元。參考此前暴雷房企的做法，轉讓績優上市公司股權是可行的紓困方法之一。65歲的傅軍仍在為解決“新華聯系”困境奔走。2020年5月，新華聯曾委托中金公司作為獨家財務顧問協助公司層面引入戰略投資者。但截至目前，并無實質性進展。今年2月中旬，新華聯曾公開表示，公司已與部分債權人達成和解，并解除了部分被查封凍結的資產，后續將繼續與債權人及相關方溝通，爭取獲得債權人諒解、達成和解，同時將積極籌措還款資金等。