前有離職潮，后有“回爐重造”，人保資管基金經(jīng)理快速流失。

經(jīng)過2020年以來的多波離職潮后，其中不乏有2017年開業(yè)后便開始管理基金的元老級人物，目前人保資管旗下共有9位基金經(jīng)理。隨著人才的流失，人保資管在管基金規(guī)模也大幅萎縮，從2018年四季度末的巔峰428.90億元降至今年二季度末的不足百億。

近日人保資管又發(fā)布了一則基金經(jīng)理變更公告，顯示人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合（A類006419；C類006420）基金管理人之一的彬彬因工作調(diào)整自7月27日起轉(zhuǎn)任研究員，目前這只基金由石曉冉獨(dú)立管理。

據(jù)Wind顯示，人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合A、C成立于2018年12月25日，截至今年8月5日，其區(qū)間收益率（年化）分別為-29.95%、-30.30%。這是彬彬管理的第一只公募產(chǎn)品，也是管理時間最長的產(chǎn)品，截至轉(zhuǎn)崗時已有3年多時間。

雖然基金經(jīng)理被貶為研究員并非個例，但都集中在2015年之前，近年來屬實(shí)有些罕見了。

這種從基金經(jīng)理轉(zhuǎn)崗研究員的“回爐”之舉，多數(shù)原因是在管基金產(chǎn)品業(yè)績不佳、考核不合格，甚至還可能是基金經(jīng)理自身性格因素。

對于彬彬被貶原因，人保資管并未給出具體答案，于是市場議論紛紛，但主流觀點(diǎn)還是集中在，“或與人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合一直以來業(yè)績不佳、規(guī)模擴(kuò)張無力有關(guān)”。還有人表示，“這是因?yàn)槿吮ＹY管在有意培養(yǎng)石曉冉”。

筆者通過回首彬彬職業(yè)生涯，深入探究這只基金，對比其與石曉冉的工資經(jīng)驗(yàn)和管理能力，或許能給出答案。

01

最后一只產(chǎn)品業(yè)績不佳，曾惹投資者大額贖回

彬彬，何許人也。

據(jù)公開資料顯示，彬彬是澳大利亞伍倫貢大學(xué)商學(xué)碩士，曾任中國人民財(cái)產(chǎn)保險股份有限公司資金運(yùn)營部業(yè)務(wù)主辦、主管，2017年11月加入人保資管公募基金事業(yè)部，歷任基金經(jīng)理助理，2019年1月15日起任人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2020年4月2日至2021年5月25日任人保滬深300指數(shù)型證券投資基金、人保中證500指數(shù)型證券投資基金、人保量化基本面混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

彬彬在人保資管接手的第一只公募基金就是人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合。

7月20日，人保資管披露了旗下33只產(chǎn)品（份額分開計(jì)算）的2022二季度（4月1日至6月30日）財(cái)報，有31只實(shí)現(xiàn)正增長。

其中，人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)A實(shí)現(xiàn)利潤73.71萬元，基金總規(guī)模為1311.65萬元，單位凈值1.26元，累計(jì)增長5.96%，近1年累計(jì)下跌22.95%，近3年累計(jì)增長23.12%；人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)C實(shí)現(xiàn)利潤70.09萬元，基金總規(guī)模為1275.39萬元，單位凈值1.23元，累計(jì)增長5.83%，近1年累計(jì)下跌23.34%，近3年累計(jì)增長21.22%。

相比于同類產(chǎn)品，人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合位置相對靠后，在后四分之一的位置。

從資產(chǎn)配置來看，今年二季度末該只基金持有股票總市值2352.13萬元，占基金凈值的90.43%；持有現(xiàn)金244.21萬元，占基金凈值的9.39%。

據(jù)人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合基金年報披露，“本基金主要使用自上而下的分析方法，選取景氣度處于上升階段且估值水平和盈利水平匹配程度較好的行業(yè)進(jìn)行相對基準(zhǔn)的超額配置，個股選擇上采用基本面分析和數(shù)量化方法相結(jié)合的方法在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行個股的超配或低配”。

反映在十大重倉股中，截至2022年6月底仍以貴州茅臺（600519.SH）、寧德時代（300750SZ）在內(nèi)的白馬股為主，分別占基金凈值的7.11%、2.89%，同時新晉一些以金融類（包括中國平安(601318.SH)、招商銀行(600036.SH)等）和新能源類（包括隆基綠能(601012.SH)等）等為主的股票。

資料來源：Wind

另值得一提的是，此前2019年人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合曾發(fā)生機(jī)構(gòu)投資者大量贖回的情況，原因或許就是“本應(yīng)在建倉期間卻并未建倉，收益極差，遠(yuǎn)低于業(yè)績基準(zhǔn)利率”。

以人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合C為例，2019年一季度被贖回3.74億份，凈贖回3.44億份，贖回達(dá)93%。而當(dāng)年上半年這只基金的漲幅最高僅2.07%，與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)20.09%相差甚遠(yuǎn)。

糟糕的業(yè)績表現(xiàn)必然成為投資者拋棄的根源。

02

不具優(yōu)勢卻被提拔，有意為之？

相比于彬彬，石曉冉有何競爭優(yōu)勢？

石曉冉是北京師范大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)碩士，曾任中信建投基金管理有限公司量化研究員，2018年8月加入人保資管公募基金事業(yè)部，歷任量化研究員、基金經(jīng)理助理，2020年8月3日起任人保滬深300指數(shù)型證券投資基金、人保中證500指數(shù)型證券投資基金和人保量化基本面混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2020年12月23日至2022年4月19日任人保量化銳進(jìn)混合型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理，2022年4月14日起任人保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

也就是說，彬彬要比石曉冉先一年加入人保資管，并且彬彬（12年）的證券從業(yè)年限還要比石曉冉（5年）多出7年之久。

不少讀者可能會說，是不是石曉冉實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，雖然是后來者，但業(yè)績顯著？

要想解答這個問題，可以從彬彬之前管理的3只基金業(yè)績?nèi)胧址治觥?

事實(shí)上，彬彬在人保資管共管理過4只基金，雖然近期表現(xiàn)不佳，但從長期來看回報還是可以的，其中1只人保滬深300長期回報更是高達(dá)55%以上。這只基金成立于2019年2月28日，屬于股票型基金，彬彬于2021年5月25日離任，目前由石曉冉單獨(dú)管理。

于當(dāng)日離任的不止人保滬深300，彬彬還同時卸任了人保量化混合、人保中證500指數(shù)這兩只基金的基金經(jīng)理職位，后全部由石曉冉接任。

那接任后的業(yè)績表現(xiàn)如何呢？

令人大跌眼鏡的是，石曉冉上任后不僅沒有跑贏彬彬，而且在其任職期間這3只基金收益全部為負(fù)，截至8月7日人保量化混合基金區(qū)間收益率（年化）更是高達(dá)-40.58%。

讀到這里你會發(fā)現(xiàn)，無論從工作經(jīng)驗(yàn)還是在管基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)來看，彬彬都略勝一籌，但至于為何要替換到彬彬，或許只有人保資管在有意培養(yǎng)石曉冉這個理由可以講通。

彬彬還需要用一年多的時間重回基金經(jīng)理職位嗎？尚需市場給出答案，我們拭目以待。