“可能我的基因里有‘創(chuàng)造’兩個(gè)字，我很難接受‘就這樣也還好’的態(tài)度。”這是迪馬股份（600565.SH）董事長羅韶穎在2019年對(duì)自己的評(píng)價(jià)。

彼時(shí)的她，接任迪馬股份掌門人的位置剛滿一年。

在羅韶穎的帶領(lǐng)下，迪馬股份主業(yè)之一東原地產(chǎn)邁進(jìn)房企50強(qiáng)，第三業(yè)務(wù)迪馬產(chǎn)發(fā)也正式啟動(dòng)并獨(dú)立，一切發(fā)展似乎都很順利。

直到遇上2021年的地產(chǎn)行業(yè)寒冬，迪馬股份銷售下滑、業(yè)績虧損，公司也被卷入一宗又一宗案件中。

頂著“重慶首家上市民營企業(yè)”光環(huán)的迪馬股份，要如何應(yīng)對(duì)眼下債務(wù)難題？

近1年被訴、仲裁總額5.57億元

迪馬股份依靠做專用車起家，目前旗下包括三大業(yè)務(wù)板塊：工業(yè)、地產(chǎn)和產(chǎn)發(fā)。

9月18日，迪馬股份公告了當(dāng)前涉訴（仲裁）情況，近12個(gè)月新增訴訟、仲裁共計(jì)594筆，涉及金額8.62億元。

具體來看，迪馬股份的案件主要發(fā)生在地產(chǎn)業(yè)務(wù)版塊。在全部案件中，案由為建設(shè)工程施工/采購合同糾紛、權(quán)益糾紛、商品房買賣/租賃合同糾紛的涉訴金額分別位列前三。

其中包括主動(dòng)訴訟、仲裁總額3.05億元，被動(dòng)訴訟、仲裁總額5.57億元。

來源：迪馬股份公告

2021年下半年起，因未支付建設(shè)工程款、采購貨款、成交傭金等，迪馬股份旗下公司曾被多家施工方、供貨方、地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司等起訴。原告中既有正太集團(tuán)有限公司、廣州市粵晟混凝土有限公司、上海小桁網(wǎng)絡(luò)科技有限公司第三方公司，也有如重慶泰之睿建筑工程有限公司一樣的自家企業(yè)。

目前，以上訴訟部分已結(jié)案。截至2022年9月14日，迪馬股份累計(jì)已結(jié)訴訟、仲裁案件金額為3.14億元，占比約為36.43%

對(duì)于正在進(jìn)行中的案件，迪馬股份表示，正按照法律約定推進(jìn)中，目前無法準(zhǔn)確判斷對(duì)公司本期利潤或期后利潤的影響，公司將持續(xù)關(guān)注情況并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

被訴案件的頻發(fā)意味著迪馬股份在流動(dòng)性方面出現(xiàn)壓力，而這從公司近期財(cái)報(bào)也可以得到證實(shí)。

2021年，迪馬股份的營業(yè)收入為204.63億元，同比下降3.8%；凈利潤為-19.18億元。這是其上市20年來首次虧損，其中對(duì)房地產(chǎn)存貨和應(yīng)收款計(jì)提的21.12億元的減值損失是其業(yè)績驟降的主要原因。

進(jìn)入2022年，迪馬股份雖然營收、凈利潤均實(shí)現(xiàn)了正向增長，但仍面臨著不小的償債壓力。

今年上半年，迪馬股份實(shí)現(xiàn)營收102.19億元，同比增長63.99%；凈利潤9.23億元，同比增長76.78%。

期內(nèi)，迪馬股份短期借款及1 年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)約為73.5億元，同期公司的現(xiàn)金及等價(jià)物為40.58億元，短期償債方面仍有一定缺口。

來源：迪馬股份半年報(bào)

在此背景下，迪馬股份近期出售了部分資產(chǎn)。9月9日，工商信息顯示，東原地產(chǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓其持有的徐州綠水置業(yè)有限公司51%股權(quán)，由中融國際信托接盤。

對(duì)于資金問題，在9月初召開的業(yè)績會(huì)上，羅韶穎表示，公司目前經(jīng)營正常，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控，正在不斷加速項(xiàng)目去化，確保銷售回款目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。后續(xù)集團(tuán)將繼續(xù)合理規(guī)劃項(xiàng)目運(yùn)營節(jié)奏，強(qiáng)化現(xiàn)金流管控，并繼續(xù)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作、保障持續(xù)的融資能力。“公司正在積極通過多方面努力進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。”

諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心高級(jí)分析師陳霄分析，從中期財(cái)報(bào)來看，短期內(nèi)公司面臨著流動(dòng)性壓力，這也是近期迪馬股份頻頻發(fā)生訴訟、仲裁等負(fù)面新聞的重要原因。對(duì)于迪馬股份來說，這類訴訟事件會(huì)降低資本市場對(duì)其的信賴度，損害品牌形象，進(jìn)而對(duì)企業(yè)融資等產(chǎn)生負(fù)面影響。

地產(chǎn)遇阻，“產(chǎn)發(fā)”遞補(bǔ)？

迪馬股份是一家典型的家族企業(yè)，創(chuàng)始人兼實(shí)控人是哥哥羅韶宇，掌權(quán)人是妹妹羅韶穎。

1998年從美國留學(xué)歸來后，羅韶穎最初并未在家族企業(yè)工作，先后做了國泰證券投資銀行部項(xiàng)目主辦、華夏證券投資銀行部業(yè)務(wù)董事。直到2003年，她才被哥哥羅韶宇召回重慶，隨即于2004年轉(zhuǎn)入東原地產(chǎn)。

至此，羅韶穎開啟了其長達(dá)18年的地產(chǎn)生涯。

對(duì)于房地產(chǎn)領(lǐng)域，羅韶穎毫不掩飾她的野心，并在2018年提出三年沖千億，更是在多個(gè)公開場合提到要“保三爭二”。

“東原的目標(biāo)一直沒有變，即保住前三十的位置，同時(shí)努力爭取前二十。”2020年9月，羅韶穎在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》專訪時(shí)表示。在她看來，地產(chǎn)還是要爬到那個(gè)山頂，到那個(gè)高度才安全。

羅韶穎的擔(dān)憂不無道理，在迪馬股份的整體營收中，地產(chǎn)業(yè)務(wù)有著舉足輕重的作用，

2020年，在迪馬股份209.74億元的總營收中，房地產(chǎn)業(yè)及物業(yè)服務(wù)的營收為195.77億元，占比高達(dá)93.34%。

進(jìn)入2021年，羅韶穎的一系列舉措更加凸顯了地產(chǎn)業(yè)務(wù)在集團(tuán)中的重要地位。

2021年3月，羅韶穎同時(shí)提名何虎、張愛明、陳涵為迪馬股份副總裁，并兼任東原地產(chǎn)副總裁。同期，迪馬股份還宣布2021年拿地計(jì)劃：將投入不超過300億元獲取土地儲(chǔ)備。

一向積極樂觀的羅韶穎或許很難預(yù)料到，很快房地產(chǎn)市場將迎來拐點(diǎn)，求穩(wěn)將成為下半場的主旋律。

2021年，追求規(guī)模的迪馬股份遭遇了來上市以來的首次虧損，凈利潤為-19.18億元，去年同期為盈利20.76億元。

在迪馬股份2022年的新春年會(huì)上，東原地產(chǎn)表示，集團(tuán)正艱難穿行于房地產(chǎn)行業(yè)的下行周期中。

羅韶穎表示，地產(chǎn)行業(yè)就像一個(gè)人，現(xiàn)在正在經(jīng)歷他的中年危機(jī)。“再傳統(tǒng)的生意，哪怕過去熟得不能再熟的事情，可能得找新的方法去做。而一些新的行業(yè)也同時(shí)正在野蠻生長，快速崛起、震蕩。沒有人能夠保證一次過就順利找對(duì)新的路。”

來源：迪馬股份公告

探索新路的迪馬股份在今年也進(jìn)行了管理團(tuán)隊(duì)的調(diào)整。先是2022年5月，副總裁張愛明正式從該職位上離任；再到今年8月，副總裁何虎也宣布辭職。至此，羅韶穎去年提名的三位新高管僅剩下陳涵一位。

“企業(yè)高管變動(dòng)主要為個(gè)人發(fā)展要求，與公司業(yè)務(wù)發(fā)展及戰(zhàn)略規(guī)劃無關(guān)。”迪馬股份介紹。

不過，在兩位高管退場的期間，迪馬產(chǎn)發(fā)聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO王磊則拿下接力棒，成為迪馬股份新的副總裁。

迪馬產(chǎn)發(fā)是迪馬股份自2019年獨(dú)立的新業(yè)務(wù)孵化平臺(tái)，既有從原有地產(chǎn)、工業(yè)衍生出來的新業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)社區(qū)、醫(yī)療康養(yǎng)等，也有如文體娛樂等全新獨(dú)立業(yè)務(wù)線。截至2021年，已經(jīng)形成迪馬創(chuàng)智、迪馬常青社、迪馬數(shù)科三大業(yè)務(wù)板塊。

“未來，迪馬產(chǎn)發(fā)將持續(xù)依托兩大主營業(yè)務(wù)的核心技術(shù)與資源優(yōu)勢，做好迪馬股份產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資的“第三核”。”這是迪馬股份對(duì)產(chǎn)發(fā)業(yè)務(wù)的期待。

陳霄表示，迪馬股份在雙主業(yè)之外，積極發(fā)展新的增長曲線，實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域和多業(yè)態(tài)組合，能對(duì)企業(yè)未來業(yè)績?cè)鲩L以及長遠(yuǎn)發(fā)展提供重要助力。

羅氏兄妹的困境

不同于妹妹羅韶穎多年主要深耕地產(chǎn)領(lǐng)域，羅韶宇在資本市場則有著更多的故事。

1997年，39歲的羅韶宇從當(dāng)時(shí)的一份分析報(bào)告中獲悉，未來五年金融系統(tǒng)對(duì)防彈運(yùn)鈔車的新增需求量將大幅增加。憑借敏銳的市場嗅覺，羅韶宇成立了重慶中奇公司，即迪馬股份的前身。

1998年，羅韶宇攜手江蘇江動(dòng)集團(tuán)創(chuàng)建第二家公司東銀控股。

事實(shí)上，江蘇江動(dòng)集團(tuán)和羅韶宇之間有著頗多互動(dòng)。此前，江蘇江動(dòng)集團(tuán)曾是東銀控股第二大股東，其子公司江動(dòng)科技也曾是迪馬股份第二大股東。2002年，東銀控股和子公司合計(jì)收購江蘇江動(dòng)集團(tuán)100%股權(quán)，羅韶宇正式成為江蘇江動(dòng)集團(tuán)的實(shí)際控制人。

來源：智慧農(nóng)業(yè)半年報(bào)

通過此次收購，羅韶宇還收獲了其名下的第二家上市公司——江淮動(dòng)力（000816.SZ，現(xiàn)智慧農(nóng)業(yè)）。

此后，羅韶宇在資本市場多次出手，并將業(yè)務(wù)拓展到了高新技術(shù)、礦產(chǎn)能源、農(nóng)業(yè)、餐飲等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。

截至目前，羅韶宇旗下共有4家上市公司，分別是A股上市的迪馬股份、智慧農(nóng)業(yè)和港股上市的東銀國際（0668.HK）、東原仁知服務(wù)（2352.HK），四家資產(chǎn)總值約為913.37億元。

面對(duì)迪馬股份的當(dāng)前處境，羅韶宇的多元版圖能否相助呢？

事實(shí)上，作為迪馬股份的大股東，羅韶宇實(shí)控的東銀控股當(dāng)前日子并不好過。自2017年陷入債務(wù)違約后，其正在債務(wù)重組的道路上艱難前行。8月12日，迪馬股份曾披露，大股東東銀控股所持有全部公司股份已被司法輪候凍結(jié)。

此外，從半年報(bào)來看，另外三家上市公司則各有著不同的業(yè)績表現(xiàn)。

其中，東銀國際、智慧農(nóng)業(yè)的上半年?duì)I收分別為0.55億元、6.9億元，同比分別下降18.52%、46.57%；凈利潤分別為0.12億元、0.29億元，同比分別下降49.23%、15.87%。

對(duì)此，東銀國際表示，因疫情及房地產(chǎn)行業(yè)政策變化等，市場對(duì)花卉及植物的需求減少，使得公司上半年收益下降。

智慧農(nóng)業(yè)則提到，上半年公司面臨著原材料價(jià)格高位運(yùn)行、需求疲軟、國際海運(yùn)發(fā)貨困難，以及客戶調(diào)整等諸多困難，正在加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。

相比之下，物業(yè)公司東原仁知服務(wù)表現(xiàn)尚可，營收、利潤均實(shí)現(xiàn)了正向增長，但對(duì)地產(chǎn)公司也較為依賴。

截至2022年6月底，東原仁知服務(wù)源自迪馬集團(tuán)及聯(lián)屬公司的物業(yè)管理收入分別為1.82億元和0.2億元，約占其物業(yè)管理服務(wù)總收入的55.07%。

整體來看，雖然當(dāng)前羅韶宇實(shí)控多家上市公司，但從業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看，各家公司當(dāng)前的發(fā)力重點(diǎn)仍在業(yè)務(wù)拓展及轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面，自身業(yè)績水平尚有提升空間，因此對(duì)迪馬股份恐怕愛莫能助。

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，在迪馬股份遇到債務(wù)難題的當(dāng)下，羅氏兄妹能依靠東銀國際、智慧農(nóng)業(yè)來為迪馬股份回血顯然不太現(xiàn)實(shí)。因此在羅韶宇實(shí)控的資產(chǎn)版圖中，為解決迪馬股份的流動(dòng)性壓力，似乎也只能以東原仁知服務(wù)的戰(zhàn)略性出售來作為騰挪空間了。