步入12月，東風汽車交出了一份答卷。今年前11個月東風新能源汽車累計售出416178輛，同比漲幅高達173%，其中11月單月售出新車45672輛，同比增長76.2%。

業績如此高速增長離不開背后的戰略調整。目前東風旗下新能源版圖大概有四塊，包括東風風神、兩大合資品牌東風本田及東風日產，還有就是嵐圖汽車。

但這似乎仍沒有達到東風集團的預期。近日，東風柳州汽車有限公司旗下乘用車品牌東風風行宣布戰略調整，決定在三年內實現100%電動化，五年內停產燃油車。到2030年，東風風行將持續在新能源領域投入200億元。

自然，東風集團戰略調整也是順應市場。據初步統計，11月我國乘用車市場零售170.1萬輛，同比下降6%，環比下降8%；全國乘用車廠商批發200.5萬輛，同比下降7%，環比下降9%。雖整體市場有所低迷，但新能源汽車仍環比10月微增。值得一提的是，在世界杯熱潮下，新能源產品出口增長迅速，預計12月將進一步帶動新能源汽車的增長。

基于對東風集團前景的信心及長期投資價值的認可，東風汽車將適時地繼續增持股份。12月2日，東風集團公告稱，自于2022年11月28日至2022年12月2日，東風汽車通過港股通管道以平均價格約4.28港幣收購東風集團1584.8萬股H股股份。緊隨上述增持后，東風汽車于公告日持有公司股份增至59.059億股，占所發行總股數約68.55%。

資料來源：東風集團官網。

增持消息也提振了市場信心，東風集團股價抬升。東風汽車，能借助新能源“東風”順利轉型嗎？

01

上半年營利雙降的罪魁禍首是商用車板塊疲軟

不少讀者可能認為，近年來由于疫情等諸多方面因素的綜合影響，汽車行業遭遇了嚴重的缺芯問題，加之受國際鐵礦石價格上漲影響，國內鋼材出廠價大幅上漲，汽車行業的成本進一步加大，這都將會導致整個汽車行業的不景氣。

事實上真的是這樣嗎？

根據中國汽車工業協會統計數據顯示，2022年9月，盡管國內多地疫情發酵導致局部靜態管理，對終端銷售帶來一定影響，但在國家購置稅減半政策和地方促消費政策的持續發力下，乘用車市場活力依舊，延續6-8月快速增長勢頭，同比繼續保持較高增速。

中國汽車工業協會數據顯示，2022年1~10月我國新能源汽車產銷分別完成548.5萬輛和528萬輛，同比分別增長111.4%和105.4%，產銷連創歷史新高。與此同時，今年前十個月我國新能源汽車的市場滲透率攀升至24%，較去年13.4%增加了快一倍。此外，今年前十個月我國新能源汽車出口量同比增長96.7%至49.9萬輛，出口延續高增長態勢。

據公開資料顯示，作為我國產業鏈最為完整的汽車集團之一，東風集團主要產品包括商用車和乘用車（基本型乘用車、MPV和SUV及與乘用車有關的汽車發動機和零部件），且商用車及乘用車車型均涵蓋了傳統動力車和新能源汽車。東風集團自主品牌“東風”系列卡車在商用車市場具有領先地位，合資車企憑借技術與品牌優勢保持很強的市場競爭力和盈利能力。

2021年，東風集團銷售汽車277.51萬輛，市場占有率為10.56%，繼續保持領先的行業地位。同期，自主品牌乘用車業務持續高速發展，銷量同比增長47.12%。

不得不說，東風集團作為特大型汽車制造企業，亦是中國汽車行業內產業鏈最齊全、產品陣營最豐富的汽車企業之一，規模優勢突出，行業地位領先，品牌認可度很高。2021年，東風集團還位居《財富》世界500強第85位、中國制造業500強第9位，領先的行業地位以及雄厚的經營實力可對其經營發展提供良好支持作用。

但美中不足的是，東風集團2022年上半年營收、利潤同比雙降。

此前9月9日，東風集團發布了2022年上半年財報，顯示上半年實現銷售收入443.09億元，較去年同期的700.47億元下降36.7%；歸屬于上市公司股東凈利潤55.29億元，較去年同期的86.13億元下降35.8%。

資料來源：東風集團官網。

背后的罪魁禍首是商用車板塊疲軟。

財報顯示，東風集團上半年汽車銷量同比下降13.4%至123.42萬輛，其中乘用車銷量105.96萬輛，同比降幅1.5%；商用車銷量17.46萬輛，同比降幅約50%，實現銷售收入208.08億元，較去年同期的545.19億元下降61.8%。

對此，東風集團解釋稱，“主要受物流行業運力過剩、疫情反復多點頻發、油價上漲等主要因素影響，行業需求低迷”。

02

定位高端的嵐圖卻成了“累贅”？

4月3日，比亞迪宣布自今年3月起停止燃油汽車的整車生產，未來在汽車版塊將專注于純電動和插電式混合動力汽車業務。隨著比亞迪打響停產燃油車的“第一槍”，各家車企紛紛效仿，其中也包括了東風集團。

那目前東風集團旗下各個新能源板塊表現如何呢？

以今年前11個月銷量數據來看，東風風神累計共售出68543輛，同比增長159.2%；其中11月單月銷量6355輛，同比增長34.8%，無疑是東風集團新能源汽車領域最大的“功臣”。

兩大合資品牌貢獻也不小。東風本田前11個月累計售賣純電動汽車16086輛，同比增長194.1%，其中11月份銷售2039輛，同比增長262.8%；東風日產累計銷量37889輛，同比增長245%，其中11月單月出售3361輛，同比增長27.9%。

但嵐圖依舊在拖后腿。嵐圖汽車前11個月累計銷售17652輛，其中11月單月交付1508輛，雖同比增長32%，但環比下降了四成。頗有趣的是，最初嵐圖汽車2022年交付目標為4.6萬輛，年中下調至3.1萬輛，照目前來看，嵐圖2022年目標達成無望。

對此，嵐圖汽車CEO盧放表示，“目前，嵐圖的生產交付面臨較大挑戰。本月嵐圖全國超過80%的銷售門店日常運營受到不同程度的影響。同時，工廠所在地受當地疫情制約，生產排期不得不做出相應調整，導致部分車輛交付延后。我們正積極應對，克服困難，全力穩定生產，保障交付”。

令人大跌眼鏡的是，本以為隨著定位“零焦慮高端智慧電動品牌”的嵐圖加入，看似東風集團補足版圖，但實際上卻成了“累贅”。

據官網介紹，作為中國“造車新實力”嵐圖汽車科技有限公司充分整合東風公司超50年的造車技術和優勢資源；以用戶為中心，構建創新的商業模式，致力于成為中國高端電動汽車領導者；以“讓汽車驅動夢想，為美好生活賦能”為品牌使命，為當代社會新中堅力量創造現代格調的美好生活。

但實際上嵐圖并沒有借助東風集團的優勢掀起大風大浪，不僅銷量上遠不及“蔚小理”，而且自身造血能力極差，僅一年半就燒掉了14多億，還得靠東風集團輸血才能存活下去。

但在這個“拼爹”的時代，嵐圖還是頗受一級市場投資者的認可。

此前11月18日，嵐圖宣布已完成A輪引戰融資協議簽署和交割，本輪融資近50億元，融資后市場估值近300億元。值得一提的是，這是中國新能源汽車行業迄今規模最大的首輪融資。

據悉，嵐圖本輪融資的投資方共有10家，由具有戰略協同的央企國家隊和大型國有金融機構聯合領投，國有資本、地方國資、產業及民營資本積極跟投，東風集團同步跟進。據官方介紹，嵐圖將本輪融資資金將用于支撐嵐圖技術研發、營銷投入、數字化體系建設、生產能力建設等與嵐圖主營業務經營及拓展相關事宜。

據“貝殼財經”報道，對于嵐圖下一步在資本市場的規劃，嵐圖汽車CFO沈軍表示：“嵐圖將在本輪成功融資的基礎上，根據實際發展需要及市場情況，擇機繼續開展后續輪次融資工作；同時，嵐圖也將綜合市場及監管政策情況，考慮后續IPO計劃。具體資本運作計劃請以嵐圖后續公告為準”。

03

控股股東變更只為了嵐圖上市？

2022年5月，東風集團與下屬合營企業東風汽車有限公司（“東風有限”）簽署《股權轉讓協議》，東風有限擬將其持有的下屬上市公司東風汽車5.98億股股份（占東風汽車已發行股份總數的29.90%）轉讓給東風集團股份，并約定在前述股份轉讓完成后，東風集團向東風汽車除公司自身以外的全體股東發出部分要約收購，以取得對東風汽車的控制權；要約收購股份數量為5.02億股，占上市公司總股本的25.10%，要約價格為5.60元/股。

上述股份協議轉讓及要約收購完成后，東風集團將最多持有東風汽車55.00%的股份，要約收購總金額不超過28.11億元。

10月17日，東風汽車披露了《關于東風汽車集團股份有限公司要約收購公司股份交割完成的公告》，截至10月14日上述要約收購的清算過戶手續辦理完畢，東風集團持有上市公司共計11億股股份，占上市公司總股本的55%。

本次交易完成后，意味著東風集團控股股東將由東風汽車變更為東風集團，由東風集團直接管理。

資料來源：東風汽車官網。

據“華夏時報”報道，東風集團此次收購東風汽車股權或是為嵐圖汽車借殼上市做準備。

老話說得好，“車是好車，一切好辦”。嵐圖提升產品質量才是唯一出路。