曾表示要把今年的銷(xiāo)量翻一番的蔚來(lái)汽車(chē)，遭到了同行理想汽車(chē)的又一次“有意無(wú)意”的曝光：周度銷(xiāo)量下滑到700輛，成為十大新勢(shì)力品牌中倒數(shù)第二的存在。

而在上述數(shù)據(jù)發(fā)布的前一天，蔚來(lái)汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁秦力洪表示，公司賬戶上有現(xiàn)金400億元，不用擔(dān)心。

盡管蔚來(lái)汽車(chē)的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)70%，遠(yuǎn)高于理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)兩家公司，但這對(duì)前龍湖地產(chǎn)首席營(yíng)銷(xiāo)官秦力洪來(lái)說(shuō)并不陌生，畢竟在房企中，這樣的負(fù)債率很常見(jiàn)。

超蔚來(lái)董事長(zhǎng)自嘲“找工作”

十天前，蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌曾調(diào)侃說(shuō)，如果接下來(lái)每個(gè)月銷(xiāo)量還是1萬(wàn)輛，就得和秦力洪找工作去了。

李斌說(shuō)這句話的背景是，蔚來(lái)今年一季度銷(xiāo)量31041輛，平均每月1萬(wàn)多輛，這和2022年的月均銷(xiāo)量基本持平。

月均上萬(wàn)的銷(xiāo)量在李斌的調(diào)侃中似乎并不算好，甚至可能逼迫自己重新找工作，難道蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)壓力已經(jīng)達(dá)到這么嚴(yán)重的程度了？

來(lái)源：企業(yè)官微

被李斌調(diào)侃要一起找工作的秦力洪則比較樂(lè)觀，4月18日，他在上海車(chē)展中受訪表示，不用太擔(dān)心蔚來(lái)的資金，賬上現(xiàn)金還有400億元（截至2022年12月31日，蔚來(lái)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長(zhǎng)期定期存款為人民幣455億元）。

這兩位創(chuàng)始人的言論其實(shí)說(shuō)的是一個(gè)問(wèn)題，那就是蔚來(lái)汽車(chē)的持續(xù)運(yùn)營(yíng)到底有沒(méi)有問(wèn)題？

“國(guó)民公公”王健林曾分析說(shuō)，負(fù)債并不可怕，關(guān)鍵是現(xiàn)金流是否健康。而現(xiàn)金流的流入取決于營(yíng)收。

按照李斌今年的目標(biāo)，蔚來(lái)2023年的銷(xiāo)量要同比翻倍，也就是在2022年12.25萬(wàn)輛的基礎(chǔ)上翻倍到25萬(wàn)輛左右。

這個(gè)目標(biāo)背后的邏輯是，如能達(dá)成銷(xiāo)量翻倍，必然帶來(lái)營(yíng)收大增，那么現(xiàn)金流入就可以覆蓋現(xiàn)金流出，維持公司正常運(yùn)營(yíng)以及產(chǎn)品、服務(wù)的更新升級(jí)，一切問(wèn)題都是錢(qián)的問(wèn)題。

但現(xiàn)實(shí)并不像希望中的美好。

秦力洪表示不用擔(dān)心蔚來(lái)資金問(wèn)題的第二天，理想汽車(chē)就發(fā)布了“新勢(shì)力品牌銷(xiāo)量”最新周度數(shù)據(jù)（4月10日~4月16日），其中蔚來(lái)汽車(chē)一周的銷(xiāo)量只有700輛，在十大品牌中倒數(shù)第二，網(wǎng)友戲稱“太羞辱了”。

按上述發(fā)布數(shù)據(jù)，4月前兩周（4月3日~4月16日），蔚來(lái)只賣(mài)了2016輛車(chē)，預(yù)計(jì)蔚來(lái)4月銷(xiāo)量很難達(dá)到1萬(wàn)輛的水平。而理想汽車(chē)4月前兩周銷(xiāo)量已經(jīng)破萬(wàn)，有望繼續(xù)保持單月2萬(wàn)輛的水平。

進(jìn)一步說(shuō)，如果蔚來(lái)在今年前4個(gè)月銷(xiāo)量只能達(dá)到4萬(wàn)輛以內(nèi)，那么剩下8個(gè)月的月均銷(xiāo)量就要達(dá)到2.6萬(wàn)輛以上，才能實(shí)現(xiàn)李斌的年度銷(xiāo)量目標(biāo)。目前看，這個(gè)任務(wù)有點(diǎn)重。

蔚來(lái)不降價(jià)的底氣

那么問(wèn)題來(lái)了，蔚來(lái)會(huì)選擇降價(jià)促銷(xiāo)嗎？

秦力洪對(duì)媒體表示，不會(huì)參與價(jià)格戰(zhàn)，會(huì)牢牢扎根于30-60萬(wàn)元價(jià)格市場(chǎng)。他還透露，去年四季度蔚來(lái)在30萬(wàn)以上的純電乘用車(chē)?yán)锶珖?guó)占有率超六成，今年一季度進(jìn)一步上升至七成以上。

目前來(lái)看，以理想、蔚來(lái)等為代表的30萬(wàn)以上的汽車(chē)市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)大范圍的降價(jià)情況，蔚來(lái)也自然不會(huì)貿(mào)然降價(jià)。

但其中的變數(shù)是，奔馳、寶馬、奧迪等為代表的燃油車(chē)高端車(chē)型是否會(huì)在7月1日國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行前一個(gè)月降價(jià)，畢竟不到最后一刻，這些高端車(chē)型還是要搏一搏，最大化收益去庫(kù)存。

如果BBA高端車(chē)型降價(jià)至30萬(wàn)元以內(nèi)，那對(duì)于蔚來(lái)、理想等新勢(shì)力品牌的降價(jià)壓力也會(huì)大為增加。

此外，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，蔚來(lái)選擇不跟風(fēng)降價(jià)，還在于它的商業(yè)模式不完全是靠賣(mài)車(chē)，而是靠換電服務(wù)、NOP+領(lǐng)航輔助系統(tǒng)、NAD自動(dòng)駕駛等服務(wù)作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略，增加溢價(jià)收益，因此，對(duì)于價(jià)格沖擊有一定抵抗力。

蔚來(lái)已明確，將來(lái)這些服務(wù)全部會(huì)收費(fèi)。

蔚來(lái)已經(jīng)宣布，從今年6月1日起，支付定金購(gòu)買(mǎi)蔚來(lái)ET7、ES7、EC7和ET5車(chē)型的首任車(chē)主，充電樁從免費(fèi)調(diào)整為付費(fèi)購(gòu)買(mǎi)安裝，每月免費(fèi)換電次數(shù)統(tǒng)一調(diào)整為4次（此前放棄免費(fèi)安裝的車(chē)主，每月可享6次免費(fèi)換電權(quán)益）。

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此外，蔚來(lái)之前提供的NOP+免費(fèi)試用也將在今年6月30日結(jié)束，7月1日起將升級(jí)為正式版并開(kāi)啟訂閱，訂閱價(jià)格為380元/月。

秦力洪對(duì)媒體表示，“換電權(quán)益的退坡，再加上NOP+兩年的免費(fèi)，粗算了一下至少三萬(wàn)元。可以說(shuō)蔚來(lái)逆勢(shì)漲價(jià)三萬(wàn)，正在猶豫的用戶早買(mǎi)多省三萬(wàn)元。”

只不過(guò)，這些有點(diǎn)“饑餓營(yíng)銷(xiāo)”性質(zhì)的措施仍沒(méi)起到立竿見(jiàn)影的效果。為了達(dá)成李斌的年度銷(xiāo)售目標(biāo)，蔚來(lái)必須拿出更多車(chē)型占領(lǐng)市場(chǎng)。

據(jù)秦力洪介紹，蔚來(lái)將在7月完成所有的產(chǎn)品切換，接下來(lái)的3個(gè)月會(huì)有6款新車(chē)發(fā)布及交付，包括EC7、2023款ET7、ES6、ES8，以及二代平臺(tái)的EC6。

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從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，今年6月和7月確實(shí)是蔚來(lái)最敏感的時(shí)間點(diǎn)，不僅是BBA等豪華車(chē)品牌是否會(huì)降價(jià)去庫(kù)存，理想汽車(chē)的90天保價(jià)政策也將在7月結(jié)束，到時(shí)候很很可能為了應(yīng)對(duì)蔚來(lái)的新車(chē)上市以及其他同價(jià)位車(chē)型降價(jià)，而采取調(diào)價(jià)措施。

400億現(xiàn)金足夠樂(lè)觀嗎？

能否達(dá)成銷(xiāo)售目標(biāo)，決定著蔚來(lái)汽車(chē)能否保證穩(wěn)定的現(xiàn)金流。而秦力洪認(rèn)為公司賬戶有超400億元現(xiàn)金，不用擔(dān)心公司的資金。

其他人自然不必?fù)?dān)心蔚來(lái)的資金，但蔚來(lái)的高管也足以放心嗎？

從去年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，蔚來(lái)汽車(chē)全年銷(xiāo)售額是455.06億元，銷(xiāo)售成本為441.24億元，確認(rèn)收入是492.68億元。

從支出科目看，蔚來(lái)汽車(chē)去年的研發(fā)費(fèi)用108.36億元，全年的銷(xiāo)售、一般及行政費(fèi)用為105.37億元，這兩項(xiàng)都是真金白銀的支出，合計(jì)約213.37億元。

多說(shuō)一句，理想汽車(chē)兩個(gè)科目的費(fèi)用分別是67億和56.7億元，合計(jì)不到蔚來(lái)上述費(fèi)用的60%，這么下本錢(qián)搞研發(fā)、搞銷(xiāo)售，希望下半年能看到蔚來(lái)汽車(chē)在新車(chē)型上取得成果。

再看負(fù)債部分，蔚來(lái)汽車(chē)總負(fù)債686.17億元，總資產(chǎn)962.64億元，資產(chǎn)負(fù)債率71.28%，遠(yuǎn)高于理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)。

如果說(shuō)蔚來(lái)去年銷(xiāo)量增加帶來(lái)了應(yīng)付款增加，導(dǎo)致負(fù)債率增加，那么理想汽車(chē)去年賣(mài)出5萬(wàn)多輛車(chē)，比蔚來(lái)多賣(mài)2萬(wàn)多輛，可負(fù)債率只有47%，這個(gè)區(qū)別太明顯了。

進(jìn)一步對(duì)比，蔚來(lái)總資產(chǎn)比理想多了不到100億元，但總負(fù)債比理想多了272億元。這里并不是有意向理想汽車(chē)傾斜，實(shí)際上，去年理想汽車(chē)的負(fù)債同比增幅接近2倍，而蔚來(lái)汽車(chē)只有1.5倍，但理想汽車(chē)在資產(chǎn)負(fù)債率上的控制還是比較穩(wěn)定。

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具體看流動(dòng)負(fù)債方面，蔚來(lái)汽車(chē)的應(yīng)付賬款、票據(jù)及關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)約有256億元，而理想汽車(chē)為200億元；應(yīng)計(jì)費(fèi)用及其他負(fù)債方面，蔚來(lái)汽車(chē)為136億元，理想汽車(chē)約為56億元。

此外，蔚來(lái)汽車(chē)短期借款超40億元，而理想汽車(chē)只有3.9億元。

從以上債務(wù)科目看，蔚來(lái)汽車(chē)需要儲(chǔ)備的資金量已經(jīng)超過(guò)430億元，如果算上每年的研發(fā)、銷(xiāo)售、行政等費(fèi)用，那么目前蔚來(lái)賬戶上的400億現(xiàn)金是不足以讓管理層高枕無(wú)憂的。