剛剛過(guò)了“430”，又到了企業(yè)上交答卷的時(shí)候了，萬(wàn)和電氣也不例外。

4月28日晚間，萬(wàn)和電氣就提前上交了兩份答卷，可謂一份比一份糟糕。2022年萬(wàn)和電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.28億元，同比減少11.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加53.53%至5.5億元；但到了2023年一季度，營(yíng)收、利潤(rùn)均同比下滑，且降幅在擴(kuò)大。

反映在資本市場(chǎng)上，萬(wàn)和電氣財(cái)報(bào)發(fā)布后的第一個(gè)交易日股價(jià)下降1.47%至8.71元/股。若將時(shí)間進(jìn)一步拉長(zhǎng)，自2022年9月以來(lái)萬(wàn)和電氣股價(jià)一直在回調(diào)，由9月末的最高價(jià)15.69元/股下跌至目前的8.43元/股，股價(jià)近“腰斬”，市值“蒸發(fā)”超50億元，目前市值63億元。

資料來(lái)源：富途牛牛。

值得一提的是，一季度一般是熱水器行業(yè)旺季，萬(wàn)和電氣為何會(huì)與行業(yè)走出“剪刀差”？

01

營(yíng)收持續(xù)下滑，出口拖累短期業(yè)績(jī)

據(jù)公開(kāi)資料顯示，萬(wàn)和電氣成立于1993年，成立之初便一直圍繞廚衛(wèi)電器主業(yè)展開(kāi)發(fā)展，致力于成為世界級(jí)品牌的燃?xì)饩邔?zhuān)家和具高效、節(jié)能、環(huán)保的生活熱水系統(tǒng)供應(yīng)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為廚衛(wèi)電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和主售，2011年順利在深交所主板上市。

目前萬(wàn)和電氣作為國(guó)內(nèi)熱水器、廚房電器、熱水系統(tǒng)專(zhuān)業(yè)制造先進(jìn)企業(yè)，旗下“萬(wàn)和”品牌已成為廚衛(wèi)電器行業(yè)公眾認(rèn)知度與美譽(yù)度都較高的主流品牌之一，在順德、中山、高明、合肥等地?fù)砥叽笊a(chǎn)制造基地，年產(chǎn)能超過(guò)1500萬(wàn)臺(tái)。今年4月，根據(jù)全國(guó)大型零售企業(yè)商品銷(xiāo)售調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，“萬(wàn)和”燃?xì)鉄崴鳂s列2022年度同類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)綜合占有率第一位，“萬(wàn)和”燃?xì)鉄崴饕堰B續(xù)十九年獲得此項(xiàng)桂冠。

然而，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面對(duì)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力下，萬(wàn)和電氣同樣略顯吃力。

據(jù)2022年財(cái)報(bào)顯示，萬(wàn)和電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.28億元，同比下降近12%。背后的原因不外乎是受到了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及地產(chǎn)周期下行、家電行業(yè)終端需求受損、主營(yíng)業(yè)務(wù)出口景氣度降低等影響。

分產(chǎn)品來(lái)看，主力產(chǎn)品“生活熱水”營(yíng)收同比下降5.67%至32.67億元，占營(yíng)收比重49.28%；“廚房電器”營(yíng)收同比下降18.78%至28.07億元，占營(yíng)收比重42.35%。

分地區(qū)來(lái)看，萬(wàn)和電氣國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售同比下降3.08%至40.53億元，而出口銷(xiāo)售同比大幅下降23.29%至24.55億元，成為拖累短期業(yè)績(jī)的罪魁禍?zhǔn)住?

與大多數(shù)企業(yè)深陷增收不增利不同的是，萬(wàn)和電氣在營(yíng)收下滑的條件下仍實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

2022年，萬(wàn)和電氣實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.5億元，同比增加約54%。對(duì)此，萬(wàn)和電氣解釋稱(chēng)，一方面，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提升產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并根據(jù)市場(chǎng)需求適時(shí)調(diào)整不同銷(xiāo)售渠道的費(fèi)用投入占比，產(chǎn)品毛利率同比有所提升，同時(shí)持續(xù)提升內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，通過(guò)技改、工藝優(yōu)化等手段，進(jìn)一步提效降本；另一方面，受出口銷(xiāo)售業(yè)務(wù)人民幣兌美元匯率波動(dòng)影響，匯兌收益同比有所增加，2022年度影響金額約為1億元。

在“利潤(rùn)換規(guī)模”肆虐下，萬(wàn)和電氣并沒(méi)有隨波逐流，因而毛利率回升明顯，盈利能力有所提升。

就拿“生活熱水”來(lái)看，毛利率基本維持穩(wěn)定，近兩年均在31%左右；再來(lái)看“廚房電器”，雖然2022年毛利率提升明顯，由2021年的12.5%提升5.2個(gè)百分點(diǎn)至17.7%，但仍明顯低于主力產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)力只能算一般。

02

選擇大于努力，品牌形象岌岌可危

在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，萬(wàn)和的選擇是主品牌強(qiáng)化高端、時(shí)尚、專(zhuān)業(yè)與品質(zhì)內(nèi)涵。然而，事與愿違的是，萬(wàn)和電氣涉及的投訴量居高不下。

根據(jù)新浪旗下消費(fèi)者服務(wù)平臺(tái)顯示，萬(wàn)和電氣有關(guān)的投訴量超430條，亂收費(fèi)報(bào)高價(jià)、熱水器質(zhì)量問(wèn)題、銷(xiāo)售騙局等屢見(jiàn)不鮮。

資料來(lái)源：黑貓投訴平臺(tái)。

據(jù)一位消費(fèi)者投訴稱(chēng)，“新房裝修在淘寶萬(wàn)和官方旗艦店買(mǎi)了燃?xì)鉄崴鳎?月裝修完要出租發(fā)現(xiàn)無(wú)熱水，燃?xì)鉄崴鞑伙@示工作，三角閥漏水，賣(mài)家客服不作為，一直核實(shí)，沒(méi)有具體方案，檢修師傅告知新機(jī)風(fēng)機(jī)不轉(zhuǎn)，沒(méi)有帶匹配的風(fēng)機(jī)，后聯(lián)系售后告知風(fēng)機(jī)上海無(wú)貨，要從廣東寄來(lái)上海，從報(bào)維修到處理，兩天了都沒(méi)有快速解決的方案。”

無(wú)獨(dú)有偶，還有消費(fèi)者反映稱(chēng)，“當(dāng)?shù)貙?shí)體店經(jīng)銷(xiāo)商處購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)和品牌壁掛爐，使用過(guò)程中出現(xiàn)故障，經(jīng)銷(xiāo)商不處理質(zhì)量問(wèn)題，撥打萬(wàn)和官方售后電話，委托無(wú)任何資質(zhì)的第三方收費(fèi)維修后故障未排除，不接電話，多次溝通萬(wàn)和售后不處理不回復(fù)，導(dǎo)致制備故障至今，嚴(yán)重影響正常生活，現(xiàn)要求萬(wàn)和廠家就是處理設(shè)備故障并退還不合理收費(fèi)，對(duì)自己售后問(wèn)題正確面對(duì)并道歉。”

除了產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題外，萬(wàn)和電氣欺詐銷(xiāo)售也是消費(fèi)者投訴的重點(diǎn)。

一名消費(fèi)者投訴稱(chēng)，“今年5月2日兩次接到電話，邀請(qǐng)參加萬(wàn)和對(duì)老客戶(hù)答謝會(huì)，在福建省莆田市半島酒店舉辦，叫我領(lǐng)禮品，去了那才知道是萬(wàn)和的講座，推銷(xiāo)萬(wàn)和凈水器，以送贈(zèng)品，讓我們留下聽(tīng)他們推銷(xiāo)標(biāo)價(jià)6999的凈水器，現(xiàn)活動(dòng)價(jià)3980元，送一堆贈(zèng)品，只限6個(gè)名額。期間又是做實(shí)驗(yàn)又搬出央視，說(shuō)航天人員用的就是這機(jī)器，當(dāng)時(shí)在現(xiàn)場(chǎng)完全被他們的宣傳套路給蒙騙。回家一查全是這種套路。所謂的萬(wàn)和3980元凈水器，淘寶天貓0成交，根本就不好賣(mài)，而且還是帶水罐的，不是一體的，會(huì)有水源二次污染，不像宣傳講得那樣直接引用。3980元完全可以買(mǎi)知名品牌高端凈水器一體機(jī)，誰(shuí)會(huì)買(mǎi)他這種，贈(zèng)品也不值錢(qián)，羊毛出在羊身上。當(dāng)時(shí)現(xiàn)場(chǎng)付款后，沒(méi)開(kāi)發(fā)票只有銷(xiāo)售憑證。”

信任的建立需要很久，但是卻可以一瞬間坍塌。萬(wàn)和電氣如果對(duì)消費(fèi)者的投訴依舊置之不理，品牌形象必岌岌可危。

03

股東減持、實(shí)控人被警示、子公司資不抵債，煩惱不斷

除了經(jīng)營(yíng)難題，萬(wàn)和電氣還面臨間接控股股東減持股份的問(wèn)題。

去年9月，萬(wàn)和電氣發(fā)布公告稱(chēng)，間接控股股東萬(wàn)和集團(tuán)擬通過(guò)大宗交易減持其股份223萬(wàn)股，占總股本的0.2999%；本次大宗交易所減持的股份均為萬(wàn)和集團(tuán)直接持有的部分股票，不涉及通過(guò)控股股東萬(wàn)和投資（萬(wàn)和集團(tuán)全資子公司）間接持有的股票。

資料來(lái)源：萬(wàn)和電氣官網(wǎng)。

據(jù)悉，上述減持計(jì)劃實(shí)施前，萬(wàn)和集團(tuán)直接持有萬(wàn)和電氣股份6388.20萬(wàn)股，占其總股本的8.5909%，通過(guò)控股股東萬(wàn)和投資間接持有股份22054.50萬(wàn)股，占總股本的29.6591%，上述合計(jì)持有股份28442.70萬(wàn)股，占總股本的38.25%。上述持股均為無(wú)限售流通股。

受此影響，萬(wàn)和電氣當(dāng)日股價(jià)漲停，報(bào)收13.89元/股，但隨后就連續(xù)大跌，連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)日收盤(pán)價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到20.75%的交易異常波動(dòng)情況。

此外，萬(wàn)和電氣實(shí)際控制人之一、副董事長(zhǎng)盧楚隆還收到廣東證監(jiān)局警示函。

去年10月，萬(wàn)和電氣發(fā)布公告稱(chēng)，盧楚隆收到了廣東證監(jiān)局出具的行政監(jiān)管措施決定書(shū)《關(guān)于對(duì)廣東派生智能科技股份有限公司、盧楚隆、盧宇軒、朱龍華采取出具警示函措施的決定》，涉及未計(jì)提模具攤銷(xiāo)費(fèi)用、未及時(shí)確認(rèn)管理費(fèi)用、未及時(shí)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、營(yíng)業(yè)成本核算不準(zhǔn)確、預(yù)計(jì)負(fù)債及營(yíng)業(yè)外收支核算不準(zhǔn)確、少計(jì)其他權(quán)益工具權(quán)益變動(dòng)損失、未及時(shí)披露業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告等問(wèn)題。

資料來(lái)源：萬(wàn)和電氣官網(wǎng)。

其中，派生科技董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理盧楚隆未按照《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第182號(hào)）第四條的規(guī)定履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，對(duì)派生科技上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。

針對(duì)上述情況，萬(wàn)和電氣表示，“盧楚隆表示接受廣東證監(jiān)局的監(jiān)管措施決定，將引以為戒，加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)學(xué)習(xí)，提高規(guī)范運(yùn)作意識(shí)”，同時(shí)進(jìn)一步補(bǔ)充到，“本次監(jiān)管措施不涉及萬(wàn)和電氣的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)管理等情況，不會(huì)對(duì)萬(wàn)和電氣的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)管理等方面產(chǎn)生不利影響”。

不過(guò)，公司也有好消息，今年3月不論是國(guó)內(nèi)廚熱出口呈現(xiàn)一定的逐步回暖趨勢(shì)，萬(wàn)和電氣能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)尚需市場(chǎng)給出答案，我們拭目以待。