寧波母女22億身家背后

7月19日，隨著鼎龍科技成功過會，這家“染發(fā)劑原料龍頭”距離上市只差最后一步。

在大眾眼中，鼎龍科技可能是個(gè)陌生的名字，但要說起它的客戶，可謂個(gè)頂個(gè)的明星企業(yè)，其中最出名的當(dāng)屬法國歐萊雅、德國漢高與科蒂/威娜，它們均是鼎龍科技的核心業(yè)務(wù)——染發(fā)劑原料業(yè)務(wù)的主要業(yè)績貢獻(xiàn)者，撐起了其四成的收入。

在全球染發(fā)劑市場上，歐萊雅、漢高、科蒂/威娜的市場份額接近50%，而鼎龍科技向其供應(yīng)的產(chǎn)品，占其需求的30%~50%，再加上Lowenstein等客戶，因此鼎龍科技推測，自己在染發(fā)劑原料市場占有較高市場份額，是全球主要生產(chǎn)商之一。

鼎龍科技一旦上市，最為受益的當(dāng)屬實(shí)控人，而這家“染發(fā)劑原料龍頭”當(dāng)前的掌舵者，是一對名為孫斯薇與周菡語的母女，來自浙江寧波。母親孫斯薇通過鼎龍新材料和杭州鼎越，合計(jì)持有鼎龍科技73.6%股份，享有絕對話語權(quán)。

至于這對母女的身家，也可從鼎龍科技IPO數(shù)據(jù)中窺出一二。招股書顯示，鼎龍科技本次擬募資7.65億元，發(fā)行不超過5888萬股股份，占發(fā)行后總股本約25%，照此計(jì)算，孫斯薇母女的持股身家，或達(dá)22億元。

實(shí)際上，孫斯薇母女能帶領(lǐng)鼎龍科技登陸資本市場，離不開丈夫周雪龍打下的基礎(chǔ)。

說起來，周雪龍可能都不姓周，在1963年出生那一天，他就與同村一起出生的女孩互換了家庭。在那個(gè)特殊的年代，即便每天有做不完的工作，周雪龍卻未放棄學(xué)習(xí)與高考，憑借著自己聰慧的才智，在15歲時(shí)就考上了浙江工學(xué)院（浙江工業(yè)大學(xué)的前身）。

據(jù)《都市快報(bào)》早前報(bào)道，大學(xué)畢業(yè)后，周雪龍一度被分配到海寧化工廠工作，并在22歲時(shí)成為海寧化工廠廠長?？删驮?988年，25歲的周雪龍卻決定放棄“鐵飯碗”，下海創(chuàng)辦一家主要從事化工產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)的公司，這就是鼎龍科技的前身，并在此期間認(rèn)識了孫斯薇。

在與周雪龍相識之時(shí)，孫斯薇也有自己的事業(yè)，分別擔(dān)任過任寧波市郵電局業(yè)務(wù)員與中外運(yùn)寧波分公司國際的業(yè)務(wù)員。直到1997年，周雪龍將鼎龍科技的年產(chǎn)值帶到近1億元，但正處于事業(yè)上升期的他，卻患上了肺癌。而孫斯薇也在此時(shí)，正式加入到周雪龍的創(chuàng)業(yè)之旅中。

周雪龍對于創(chuàng)業(yè)的熱情，并沒有因?yàn)樯砘及┌Y所減少。即便病痛纏身，周雪龍除在醫(yī)院化療外，每天依舊到公司上班，甚至經(jīng)常加班與出國洽談合作，而法國歐萊雅、德國漢高等重要客戶，也都是周雪龍所拿下的。

直到2011年，隨著周雪龍的去世，鼎龍科技便交給了自己的妻女打理，而孫斯薇與周菡語，顯然也沒有辜負(fù)周雪龍的期望，本次欲登陸資本市場，就是很好地證明。

新的麻煩與挑戰(zhàn)

在孫斯薇的掌控下，經(jīng)過12年發(fā)展的鼎龍科技，與周雪龍掌舵時(shí)已有很大不同。

目前，鼎龍科技的營收主要分為三個(gè)來源，分別是染發(fā)劑原料、植保材料和特種工程材料單體板塊，均屬于精細(xì)化工行業(yè)，主要通過采購行業(yè)上游的石油、煤炭與礦物等原材料產(chǎn)物，進(jìn)行加工后再出售。因此，鼎龍科技的盈利能力受原材料價(jià)格波動影響較大。

鼎龍科技表示，公司直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例超70%，原材料平均價(jià)格上漲10%，在產(chǎn)品平均售價(jià)不變的情況下，毛利率將下降5%。2020年~2022年，鼎龍科技的毛利率分別為37.86%、31.04%和30.62%，不僅呈現(xiàn)下降趨勢，甚至已低于行業(yè)平均值，對比其他“友商”也沒有亮眼表現(xiàn)。

其中，作為老牌業(yè)務(wù)的染發(fā)劑原料板塊，是鼎龍科技當(dāng)前的營收支柱，在近幾年均貢獻(xiàn)著公司70%左右的收入，產(chǎn)品主要包括黑色、紅色、藍(lán)色等各類著色劑，也就是各類染發(fā)劑產(chǎn)品的重要原料。

據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院等數(shù)據(jù)顯示，不論全球市場還是中國染發(fā)劑的市場規(guī)模，都在持續(xù)增加。而在鼎龍科技看來，隨著年輕人染發(fā)需求的增加、上班族壓力加大導(dǎo)致白發(fā)危機(jī)加重，以及我國人口老齡化的加劇，在染發(fā)劑市場規(guī)模增長的情況下，染發(fā)劑原料市場的規(guī)模，也將得到進(jìn)一步提升。

可由于染發(fā)劑原料存在行業(yè)集中度較低、整體呈現(xiàn)“小而散”的特點(diǎn)，使得玩家整體話語權(quán)并不高，而鼎龍科技也面臨著一定的競爭壓力。鼎龍科技所能做的也只是，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升工藝水平、控制成本等較為基礎(chǔ)的方式，來提升綜合毛利率。

其次，是植保材料板塊的產(chǎn)品，主要包括除草劑原料和殺菌劑原料，代表客戶是組合化學(xué)，但對鼎龍科技最近3年的營收貢獻(xiàn)，分別為17.67%、14.46%以及13%，不僅呈現(xiàn)逐年下滑趨勢，且營收金額也未能實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。而鼎龍科技招股書中透露的意思也是以穩(wěn)為主，包括“穩(wěn)定客戶”等。

至于特種工程材料單體板塊，其中的PBO單體與聚酰亞胺單體，可用于防彈材料、防火服及航天材料等的制作，日本三井化學(xué)是其在該領(lǐng)域的重要客戶。雖然該板塊當(dāng)前營收占比不足10%，但近3年呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，并且也可能是鼎龍科技未來一個(gè)重要業(yè)績增長點(diǎn)。

實(shí)際上，特種工程材料單體板塊，算是鼎龍科技目前賣得最好的產(chǎn)品。僅以近三年的產(chǎn)銷率表現(xiàn)來看，在不排除鼎龍科技所說“備貨”的因素下，其特種工程材料單體板塊的平均產(chǎn)銷率為96%，高于其它業(yè)務(wù)。不過，鼎龍科技近三年的產(chǎn)能利用率（各類產(chǎn)品產(chǎn)量之和÷產(chǎn)能）均不足60%，以各產(chǎn)線的投料天數(shù)計(jì)算的產(chǎn)能利用率（投料天數(shù)÷理論生產(chǎn)天數(shù)）在85%左右。

不僅如此，鼎龍科技本次IPO擬募資的7.65億元，其中有4.65億元是用于年產(chǎn)1320噸特種材料單體及美發(fā)助劑項(xiàng)目的建設(shè)，而上述項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年可新增銷售收入6.91億元，年可實(shí)現(xiàn)利潤總額2.92億元。

要知道，鼎龍科技2022年的凈利潤，在暴漲近70%后也不過1.53億元，而營收為8.31億元，這樣的數(shù)據(jù)幾乎可用翻倍來形容。不過，對于兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的具體募資費(fèi)用分配，鼎龍科技則沒有給出答案，這也是外界的疑問所在。

本次上市，或許會成為鼎龍科技迎來改變的一個(gè)機(jī)會，可面對著不斷的危機(jī)與麻煩，孫斯薇又能夠?qū)⑵鋷У揭粋€(gè)怎樣的高度，也值得期待。