今年上半年，游戲板塊一騎絕塵，成為資本市場上最亮眼的崽。

“欲戴王冠，必承其重”，板塊的火熱也讓掌趣科技備受關注，被打到聚光燈下。

身為國內領先的移動終端游戲開發商、發行商和運營商，掌趣科技主要做移動終端游戲、互聯網頁面游戲及其周邊產品的產品開發、代理發行和運營維護，已自主研發和代理發行了200余款游戲產品，全面覆蓋了卡牌、重度ARPG、休閑、競速、射擊、體育、策略塔防等主流游戲類型，成為行業產品門類全的研發、發行商。

8月12日，掌趣科技也交了上半年答卷。令人大跌眼鏡的是，當期掌趣科技在營收同比下降超三成的情況下，歸母凈利潤卻同比大漲近四成。對此，掌趣科技解釋稱，“降本增效起到正向效果，以及金融資產公允價值變動收益和利息收入同比增長”。

沒有什么能比亮眼的業績更能打動投資者，掌趣科技財報發布后的首個交易日，股價順勢迎來上漲，8月14日報收5.66元/股，漲1.80%，目前市值156億。

值得一提的是，掌趣科技是懂發展的，近期加快推進AI技術應用，主攻“AI+UGC”方向。

從基本面看，借助AI技術，掌趣科技看似未來可期，但騰訊卻清倉式減持，或套現超6億。

掌趣科技為何不遭騰訊待見？

成也游戲，敗也游戲

據公開資料顯示，掌趣科技前身是2004年成立的北京智通華網科技有限公司，以移動游戲起家，2008年以來先后收購了華娛聚友、豐尚佳誠、廣州好運等增值服務提供商，九號科技、大連臥龍、富姆樂等游戲開發商，拓展整合了電信運營商推廣渠道，實現了在手游、頁游開發領域的業務突破及產品品類擴充，后順利于2012年登陸創業板上市，此后還收購了動網先鋒、上游信息、玩蟹科技和天馬時空等多家游戲廠商，進一步擴充游戲業務版圖。

在境內市場，掌趣科技積極進軍小游戲賽道，加快小游戲的研發和推進節奏，預計下半年將陸續有儲備產品計劃上線；在境外市場，掌趣科技聚焦SLG賽道，持續推進SLG游戲產品的研發和運營，轉向更加穩健長效的長線運營模式，上半年實現海外營收2.74億元，占總營收比重59.8%，創歷史新高，《全民奇跡2》、《一拳超人：最強之男》、《拳皇98終極之戰OL》、《奇跡MU：覺醒》、《魔法門之英雄無敵：戰爭紀元》等在海外地區發行取得了優異的成績。

截至2023年6月底，掌趣科技運營游戲共計19款，正在研發或調測的SLG產品包括《代號M》、《代號H》和《代號S》。其中，《代號M》作為掌趣科技運營的首款SLG游戲產品，在不斷調測調優的過程中為其在SLG賽道的探索實現經驗積淀和人才歷練，預計下半年將根據《代號M》的調測情況擇期加大投放力度。

可以毫不客氣地說，移動終端游戲是掌趣科技的“命根子”，但可惜的是，有時也會成為拖累業績的“罪魁禍首”。

2023年上半年，掌趣科技實現營業收入4.58億元，同比下降29.28%，其中移動終端游戲實現收入4.26億元，占比93%，同比下降30.25%，原因系：部分游戲仍在研發或調測中，尚未上線或大規模投放，以及成熟游戲產品收入受產品生命周期影響而下滑。

資料來源：掌趣科技2023年半年度財報。

事實上，這與整個游戲行業大環境有著密切的關系。根據中國音數協游戲工委(GPC)與中國游戲產業研究院發布的《2023年1-6月中國游戲產業報告》，2023年上半年中國游戲市場實際銷售收入為1442.63億元，同比下降2.39%。

與此同時，中國游戲企業布局海外市場仍面臨較為嚴峻的外部環境和市場競爭，經濟下行使得海外主要市場的游戲用戶消費意愿和能力受到影響，國際沖突、匯率波動和市場競爭也導致海外市場營銷成本明顯升高。中國自研游戲海外市場實際銷售收入繼2022年出現近年來首次下滑后，在2023年上半年繼續出現下滑，同比下降8.72%，下滑幅度明顯。

但好在今年5月以來用戶消費意愿和消費能力的逐步回升，我國游戲產業正逐漸走出低谷，呈現上升態勢。

盈利能力保持韌性，但騰訊卻“清倉式”減持

再看盈利能力，2023年上半年掌趣科技實現歸母凈利潤1.55億元，同比大幅上升77.50%。針對增利不增收現象，掌趣科技給出的解釋是，“不斷推動降本增效的正向影響，以及金融資產公允價值變動收益和利息收入同比增長。”

資料來源：掌趣科技2023年半年度財報。

數據是最好的證明。今年上半年掌趣科技營業成本0.95億元，同比下降27.23%，主要系游戲項目分成款減少所致；銷售費用同比下降35.46%至0.97億元，主要系市場推廣費減少所致。另外，當期掌趣科技研發投入也大幅下滑，同比下降31.49%至1.44億元，主要系人員同比減少導致的人工成本減少所致。

2023年上半年，掌趣科技實現金融資產公允價值變動收益0.37億元，而上年同期為-0.34億元；實現利息收入0.56億元，而上年同期0.11億元，均對利潤形成良好支撐。

本以為憑借優異的盈利能力可以得到股東和資本的認可，但換來的是騰訊的清倉式減持。

截至2023年6月底，掌趣科技前十大股東中，劉惠城持股6.23%，姚文彬持股4%，香港中央結算有限公司持股3.4%，中國民生銀行股份有限公司－華夏中證動漫游戲交易型開放式指數證券投資基金持股1.61%，中國工商銀行股份有限公司－廣發中證傳媒交易型開放式指數證券投資基金持股0.68%；上海浦東發展銀行股份有限公司－國泰中證動漫游戲交易型開放式指數證券投資基金持股0.47%，陸敏及中國工商銀行股份有限公司－信澳周期動力混合型證券投資基金均持股0.46%，趙啟程持股0.42%，吳景珍持股0.41%。

資料來源：Wind官網。

對比2022年底掌趣科技前十大股東明細，彼時騰訊、姚文彬分別持股3.97%、5.02%，短短半年時間騰訊減持到已不再是其前十股東，很可能是清倉，按照目前股價估計，騰訊至少套現6.2億元。

布局AI賽道，但仍需警惕發展不及預期的風險

今年以來，討論最多的莫過于“AI淘金熱”的話題，一些人甚至將其與互聯網的早期發展相提并論。美國投行Wedbush Securities分析師Dan Ives最新報告中指出，“從過去一個月我們參加的數百次電話會議來看，很明顯，AI主題正在改變企業和消費者未來的格局，并在這種背景下為贏家和輸家創造了一個截然不同的支出環境。”

這也意味著，AI有望在未來幾年主導市場。布局AI更是成為行業共識，其中就包括掌趣科技。

在財報中，掌趣科技聲稱，積極擁抱創新，密切關注AI前沿技術發展，并積極探索相關技術的應用場景，今年6月與北京悠米互動娛樂科技有限公司達成業務合作，通過整合雙方的核心技術及優勢資源，共同開發“AI游戲創作平臺”，旨在降低開放世界游戲的開發門檻，實現個人及小團隊也可以開發大規模的開放世界游戲，并通過該平臺分享游戲成果，實現“AI+UGC”。

圍繞“AI游戲創作平臺”，7月掌趣科技又與成都潛在人工智能科技有限公司等達成合作，布局AI產業生態，未來將在AI的技術層、平臺層、應用層持續嘗試探索與布局。

掌趣科技堅信，AIGC等創新技術繼續賦能游戲產業，除了推動游戲行業降本增效、進一步提升生產效率之外，還有望將為游戲業務創造更加豐富、智能、創新的游戲體驗，推動游戲創作生態更加繁榮，為游戲行業發展帶來更廣闊的空間和機遇。

但要注意的是，在掌趣科技推進創新的過程中，同樣會存在技術研發和應用落地的進展不及預期、產品應用效果和商業模式有待市場驗證、未來收益情況和回收周期存在不確定性、市場競爭可能加劇等風險。

AI和UGC又能擦出怎樣的火花，尚需市場給出答案，我們拭目以待。