賽力斯正在做兩手準備：借華為渠道完成新能源乘用車賽道卡位賽后，賽力斯正在新能源商用車謀劃資本布局。

近期，賽力斯發布公告，計劃將旗下全資孫公司重慶瑞馳汽車實業有限公司（以下簡稱“瑞馳電動”），通過增資擴股或股權轉讓的方式，引進一名或多名產業鏈重要合作伙伴、產業基金等作為投資人，價格不低于每1元注冊資本10元，并籌劃擇機上市。

據了解，賽力斯的整車產品覆蓋新能源汽車和傳統汽車，主要代表車型包括AITO問界系列、藍電新能源汽車、瑞馳電動商用車、風光SUV等。瑞馳電動正是賽力斯新能源商用車業務主體。

曾經的賽力斯在新能源市場的第一步，靠的就是瑞馳電動的商用車。此時拆分瑞馳電動，按照賽力斯的解釋：本次拆分系根據公司戰略發展和業務布局需要，集中力量發展重點核心業務，優化公司業務和資產結構，對公司聚焦電動乘用車核心業務具有重要意義，是助推公司智能新能源乘用車業務加速發展的重要舉措。

新能源乘用車市場的競爭態勢日益激烈，AITO問界的成績實屬不易。對于賽力斯來說，AITO問界是未來，瑞馳電動同樣是條“后路”。

拆分新能源商用車子公司，擇機IPO

賽力斯最初主要生產面包車、輕型貨車等，后來推出風光品牌系列SUV，定位于低端車型。旗下的新能源車業務板塊中，除了賽力斯、問界、藍電等乘用車品牌外，新能源商用車是不可或缺的一塊。

賽力斯最早從事的便是商用車研發制造業務，在汽車行業新能源轉型中，賽力斯就率先布局。瑞馳電動專業從事純電動商用汽車的研發、制造、銷售、服務等業務，深耕電動物流車細分市場，是首批具有國家純電動商用車整車生產資質的企業。

據官網信息，瑞馳電動的生產基地位于重慶市兩江新區魚復工業園，該項目占地449畝，2015年4月投產，年產量兩萬臺；產品矩陣涉及廂式運輸車、載貨車、城市多功能車和警務、救護、郵政、冷藏等特殊商用車輛。

據賽力斯最新公布的8月產銷快報，截至今年8月，賽力斯新能源汽車累計銷量為57977輛，同比下滑21.18%，其中賽力斯汽車在今年前8個月的累計銷量為33264輛，同比下降15.64%。

在賽力斯統計數據中，新能源車銷量僅包括賽力斯、賽力斯與華為合作的問界、以及瑞馳電動三個品牌。由于藍電是新成立的品牌，尚未實現交付。因此以此計算，在2023年前8個月，瑞馳電動的銷量約為24713輛。

縱向來看，自2023年以來的8個月，瑞馳電動的銷量分別為395、3072、4832、3964、3096、3680、2694、2980。

據賽力斯年報信息，2020年、2021年、2022年、以及2023年前8個月，瑞馳電動工廠的產量分別為1.15萬、2.32萬、5.54萬以及2.58萬。據相關數據統計，2022年瑞馳電動上險量為29100輛，位居國內新能源商用車行業第二。

據賽力斯公告，瑞馳電動在2021年、2022年及2023年上半年的營業收入分別為16.92億元、27.45億元、10.21億元，凈利潤分別為1.36億元、1.29億元、2641.40萬元，是賽力斯新能源汽車板塊中僅有的可以盈利的業務。

此外，瑞馳電動在截至2023年6月底的資產總額超過20億元，賽力斯稱瑞馳電動在引入外部投資者時，價格不低于每1元注冊資本10元，當前瑞馳電動的注冊資本為2億元。

瑞馳電動變為聯營企業后，也將為其股東帶來投資收益。這對于還處在燒錢階段中的賽力斯來說，能夠在激烈的市場競爭和投入中，回籠資金，爭取更多喘息空間。

賽力斯做好兩手準備

賽力斯稱拆分旗下盈利資產瑞馳電動的目的，是聚焦電動乘用車核心業務。此前，賽力斯還通過更改證券名稱，豪賭一切押注新能源乘用車品牌。

賽力斯原來的證券簡稱為小康股份，其在2014年成立新能源汽車研究院，主要負責純電動、混合動力等新能源車型及其相關技術的研發。到2016年，小康才正式決定要全面向新能源領域進軍，并投入了25億元啟動電動車項目，跨入高端智能電動汽車新賽道，并在2017年，拿下了全國第八張新能源生產資質。

不過，新能源乘用車市場的骨頭太硬。2019年1月，華為就與賽力斯簽訂了全面合作協議，深入推動新能源汽車領域的合作，承諾為小康集團打造智能電動汽車提供助力。于是有了后來的SF5，以及爆款車型問界M5。目前賽力斯與華為的關聯還在持續中。

而在新能源商用車賽道，賽力斯卻是一位低調的高手。

賽力斯入局新能源車賽道的時間不算晚，在2003年成立瑞馳電動時，就已經在新能源賽道進行嘗試。據悉，瑞馳新能源在2006年推出了一款純電觀光車。也正是憑借著瑞馳新能源產品的熱銷，在2020年，瑞馳新能源成為首個年銷量突破10000輛的新能源物流車企業，位列細分市場行業第一。

數據顯示，國內新能源商用車市場2022年全年的滲透率已跨過10%的坎；尤其是去年最后一個季度，新能源商用車單月滲透率從10%拉升到19.6%；而城配物流運輸領域的新能源車滲透率，甚至已經達到30%。

在低碳和新能源轉型的浪潮中，新能源商用車的應用場景逐漸確定。在資本市場上，新能源商用車也能夠掀起熱度。在今年7月份，新能源商用車頭部廠商遠程完成6億美元A輪融資。與遠程的巨大投入不同，瑞馳電動卻能在財務上實現盈利，并且占據市場頭部地位。

與其說，賽力斯拆分瑞馳電動是聚焦新能源乘用車，更像是賽力斯做新能源乘用車與商用車在資本市場的兩手準備。

為瑞馳電動尋找更多可能

新能源乘用車市場投入大的特點一直都在，這也是眾多廠商虧損的重要原因。賽力斯近期公布了2023年半年報，數據顯示，賽力斯實現營業收入110.32億元，同比下降11.14%，凈虧損為13.44億元，同比收窄22.18%。

今年上半年，賽力斯在銷售額下降的情況下，凈虧損收窄，背后原因離不開企業降本增效的各種舉措，但業績與財務上的壓力直擊賽力斯面門。

截至2023年上半年，賽力斯扣非后凈虧損為18.85億元，較去年同期略有上漲；由于銀行承兌匯票到期兌付，賽力斯截至今年上半年的經營活動現金流凈額，從去年的3.15億元轉為今年的凈流出30.45億元；截至今年上半年，賽力斯賬面上貨幣資金為90.51億元，較去年底減少了44.69%。

與研發和銷售費率極高的造車新勢力同行相比，賽力斯在競爭激烈的新能源乘用車市場完成卡位，離不開華為。

作為最早與華為深度合作的車企，賽力斯也是華為探索造車模式的樣本。在問界的合作模式中，賽力斯主要生產制造以及交付，華為則主要負責產品設計以及銷售渠道等，研發部分則是共同負責。智選模式下，華為與賽力斯的分成比例為1：9，華為的10%分成中，8%是華為渠道的營銷費用，2%是技術授權費用。

2022年，賽力斯銷售費用從12.8億元增長到48.2億元，同比大幅增長276.55%，成為各項支出中最高、增速最快的費用。今年上半年，賽力斯在營銷方面的費用同樣達到17.32億元，同比增長18.64%。

拆分瑞馳電動的背后，不只是可以起到聚焦主業、回籠資金的作用，還是為瑞馳電動尋找更多的可能。

對于新能源商用車來說，若是單純地造車、賣車，也遲早會淹沒在市場潮流中。遠程一輪又一輪數億美元的融資，就已經宣告新能源商用車市場同樣需要巨大投入。而就賽力斯的財務情況，僅是乘用車業務的投入就已經很吃力了。