鋰電池有多造富？三年時間，主營鋰電池的欣旺達動力科技股份有限公司（下稱“欣旺達動力”）的營收從4.32億元暴漲至129.22億元，暴漲2891%。

這樣的暴漲不是孤例，而是幾乎整個鋰電池產業的現狀，因此鋰電池行業迎來多家IPO及上市公司，如2022年10月港交所上市的中創新航（3931.HK）、正在A股沖刺上市的蜂巢能源、赴港的瑞浦蘭鈞等，如今欣旺達動力也加入IPO大軍，意欲沖刺資本市場。

然而2023年前三季度，多家動力電池企業增速存在放緩趨勢，暴漲后的產能過剩問題逐漸浮現。欣旺達動力能否趕上這輛末班車？

蔚小理加持，營收三年暴漲29倍

從蔚小理到特斯拉，從比亞迪到吉利、長城，自新能源汽車進入高速發展期，各大新、老汽車品牌均紛紛加入賽道，各顯奇招。2012年至2022年的十年時間，全球新能源汽車銷量由13萬輛增長至1052萬輛，年復合增長率達到62.93%。

這也就意味著每賣出一輛新能源汽車，就相應賣出一塊動力電池。

欣旺達動力成立于2014年，拆分自欣旺達（300207.SZ），為一家動力類鋰離子電池制造商，為全球新能源車企提供從電芯、模組、BMS 到電池包的安全、環保、高效的動力電池系統整體解決方案。

2023年上半年，欣旺達動力在全球的動力電池裝車量合計4.6GWh，同比增長44.9%，市占份額為1.5%，排名第十；國內裝車量3.74GW，市占份額2.46%，位列第六。

不過，裝車量前六的企業中，欣旺達動力是目前唯一虧損的企業。2020年至2022年、2023年1-6月，欣旺達動力營收分別為4.32億元、29.64億元、129.22億元和51.58億元；凈利潤分別為-7.07億元、-10.53億元、-10.94億元和-3.93億元。三年半虧損約32.47億元。

圖源：《招股書》

其余五家企業寧德時代、比亞迪、中創新航、億緯鋰能、國軒高科，2023年上半年分別實現凈利潤207.2億元、109.5億元、2.66億元、21.51億元、2.09億元。

“目前動力電池市場競爭非常激烈，一線企業如寧德時代、比亞迪等市場份額較大，具備技術、品牌和規模優勢。而二線企業相對較弱，缺乏資金和技術的支持，難以與一線企業競爭。但是，二線動力電池企業也有自己的機會，可以通過差異化戰略、創新技術和產品品質的提升等手段，尋找自身的立足之地。”傳播星球APP聯合創始人付學軍表示。

因此，二線電池廠商獲得了不少車企的青睞，欣旺達動力也成為各大車企的“香餑餑”。愛企查顯示，欣旺達動力成立至今，已進行了多輪融資，投資方既包括IDG資本、國壽投資、盈科資本、美團等知名投資機構，也包括蔚來資本、理想汽車、小鵬汽車、廣汽集團、上汽恒旭、英菲尼迪等車企。

圖源：愛企查

2023年6月，欣旺達動力完成上市輔導前最后一輪融資，國壽股權、建信金融、中銀金融等8家機構出資16.5億元。融資后，欣旺達動力的估值達到355億元。

估值被指偏高，擴產是出路嗎？

和欣旺達動力的355億估值相比，截至2023年11月10日，母公司欣旺達報收16.55元/股，總市值為308.2億元。

有股民表示，“離了大譜，欣旺達市值才不到320億，剝離出來的動力就估值350億，這不扯淡嗎，合著母公司除了動力其他全都是負債唄。”“300億的公司，拆出來估值300多億，中信全程輔導上市，厲害厲害。零元購一條龍。”

圖源：東方財富網

同行業的中創新航，2022年10月于中國香港上市前的估值為615億元，然后其上市首日即破發，如今總市值僅322.2億元。

億緯鋰能股價更是屢創新低，截至11月10日報收47.3元/股，總市值967.63元/股，和2021年12月的152.28元/股相比，已跌去三分之二，市值跌去千億。

“老人”“新人”皆頻頻遇冷背后，是動力電池產能過剩成為關注焦點。過去三年，上游的電池極碳酸鋰價格從5萬元/噸飆升至60萬元/噸，2023年以來，又一路狂瀉至如今的約15萬/噸。當潮水褪去，沙灘才顯出真實的模樣。

“供求趨向平衡，產能飽和趨向過剩。動力電池市場新進入者增多，市場份額分散，產品同質化程度較高，價格競爭激烈，利潤空間被壓縮。今年全年動力電池行業的業績，預期可能會增速放緩，非頭部企業出現波動。國內動力電池市場的需求即將進入平臺期，市場競爭加劇，企業利潤空間被進一步擠壓，整體盈利能力可能會下滑。”深度科技研究院院長張孝榮表示。

即便如此，欣旺達依然沒有停止“跑馬圈地”。公告顯示，僅2022年，興旺達就宣布了7項生產基地項目。

如2022年3月17日于什邡市轄區內投資建設“欣旺達什邡動力電池和儲能產業生產基地項目”，計劃總投資80億元；9月14日在宜昌市轄區內投資建設“欣旺達東風宜昌動力電池生產基地項目”，本項目計劃總投資120億元；9月19日于義烏市轄區內投資建設“欣旺達義烏新能源動力電池生產基地項目”，本項目計劃總投資213億元等。

圖源：年報

7大項目合計擬投資項目金額總數為506億元，據“清流工作室”統計，2019年至2021年，欣旺達每年宣布的項目計劃投資額分別是120億元、72億元、490億元。也就是說，欣旺達近四年官宣的投資計劃金額合計約1188億元。

“新能源產業鏈等企業往往執迷于目前‘上行’等階段性供需失衡，總覺得站在企業自身戰略角度去看，新能源產業鏈的增速還能覆蓋向上游并購重組的成本。短期來看，這樣做在經濟上也許可行，但一旦所有企業都采取類似策略，必將進一步加劇全產業鏈的產能過剩風險。這是一個經濟學意義上比較典型的囚徒困境。”獨立國際策略研究員陳佳表示。

“茂名富豪兄弟”做出兩家IPO，又投出兩家IPO

欣旺達和欣旺達動力背后，是廣東茂名的一對富豪兄弟，王明旺、王威。

1993年，因看好手機電池市場，王明旺和同學一起創辦佳利達電子加工廠，用于生產手機、傳呼機等通信產品的鋰電池。可惜好景不長，因為合作理念不同，雙方最終分道揚鑣。但生產設備卻為其之后創業，留下了良好基礎。

1995年，索尼電池廠發生一場意外火災，導致市場上對電池需求大幅增加，價格大幅上漲。王明旺立即抓住機會，大量生產相應產品，成功賺得第一桶金。1997年，王明旺拉上堂弟王威，一起創立深圳市欣旺達電子有限公司。

圖源：罐頭圖庫

1999年，欣旺達成功收獲康佳這個大客戶，據王明旺回憶，“當時的康佳已經是上市公司了，我們還只是一家小企業，也沒什么名氣，但還是厚著臉皮，建議康佳試試自己的產品。”

隨后欣旺達一路坐上快車，從手機電池業務，逐漸拓展至筆記本電腦、智能家居等各類3C消費電子產品。還成為了果鏈的一員，為iPhone供應電池。2003年，欣旺達手機電池銷售額首次超過1億元。

2011年，欣旺達成功登陸創業板，但次年，欣旺達突然被踢出“果鏈”，當年凈利潤下跌13.53%。幸運的是，王明旺很快又加入了小米、華為、中興、魅族、OPPO、三星等手機品牌的供應鏈，最高時手機電池業務在全球占有率達到30%，為全球最大的手機電池供應商。

欣旺達市值最高時曾逼近千億，2022胡潤全球富豪榜顯示，他個人以擁有190億元財富值成為茂名首富。

隨著手機行業的增長乏力，王明旺兄弟倆將目光轉向新能源汽車電池。在2014年成立欣旺達動力，如今欣旺達動力也逐漸開花結果，不僅營收達到百億水平，也即將成為其第二家上市公司。

此外，兄弟倆進行了不少投資動作。據“鈦媒體”統計，2015年-2019年，欣旺達的投資領域廣泛，包括VR/AR、體育健身、智能硬件、教育培訓、企業服務等領域，例如共享充電寶明星項目街電等。近三年，則集中在新能源、新材料、半導體、生產制造方面。

“鈦媒體”統計，截止2023年10月23日，欣旺達共計投資77家企業，其中有2家企業已完成IPO，3家企業正在備案上市。

兩家IPO企業為2022年4月在科創板上市的賽微微電，和2020年8月在創業板上市的安克創新。目前，兩家公司的總市值分別為36.33億元和366.35億元。

一起做了近三十年生意的王明旺、王威兩人雖是表兄弟，卻一直攜手并進，未曾在公眾面前鬧過不合。回看兩人的創業路，他們曾傍上不少大佬，是“果鏈”一員、又是華為供應商，從手機到新能源汽車，踩中多個風口。