11月21日港股盤后，快手發(fā)布了2023第三季度財報，可以說這是一份可圈可點的成績單。不僅在于暑期檔的流量擴張，更在于其盈利能力的進一步提升，超出了市場預期。

據(jù)財報，該季度快手實現(xiàn)收入279.5億元，同比增長了20.8%，實現(xiàn)集團層面凈利潤22億元，調(diào)整后凈利潤31.7億元，調(diào)整后凈利率達到11.4%，大幅超出彭博市場一致預期的26.6億元。

能夠在當下的環(huán)境維持收入和利潤的雙增長，快手是怎么做到的？

暑期“大滿貫”，流量與商業(yè)雙收

雖然第三季度因為趕上暑期，屬于快手的流量高峰期，但這個季度的流量增長還是突破了業(yè)內(nèi)預期。環(huán)比上個季度，本季度快手額外吸引了1200萬月活躍用戶。

財報顯示，今年第三季度快手用戶規(guī)模再創(chuàng)新高，平均日活躍用戶同比增長6.4%，達到3.87億，平均月活躍用戶同比增長9.4%，達到6.85億，均創(chuàng)歷史新高。

與此同時，作為一個社交屬性極強的內(nèi)容社區(qū)，快手的用戶黏性進一步增長，截至三季度末，快手上相互關注的用戶對數(shù)達到322億對，同比增長近40%，平臺日均互動（包括點贊、評論、轉(zhuǎn)發(fā)和私信等）總量超100億次。

用戶規(guī)模和用戶黏性創(chuàng)下新高，離不開快手對多元內(nèi)容與垂類的發(fā)力，大眾體育內(nèi)容和娛樂短劇內(nèi)容就是最好的代表。

財報顯示，這個暑期檔快手上線了85部星芒短劇，其中21部播放量破億。杭州亞運會內(nèi)容也成為平臺爆款，亞運周期內(nèi)，每天上快手觀看亞運會內(nèi)容的用戶數(shù)達到2.3億，視頻播放量超過531億。

這些爆款內(nèi)容給快手帶來了更強的品牌能力，據(jù)財報，第三季度快手星芒短劇招商收入環(huán)比提升了超10倍。暑期上線的商業(yè)定制短劇《美顏成真》，為冠名方天貓國際帶來了10.9億的曝光量。而快手和中國移動合作的“全民冠軍夢，亞運移起行”項目，實現(xiàn)了9.6億的曝光量。

用戶生態(tài)穩(wěn)步提升的同時，本季度快手廣告（線上營銷服務）的表現(xiàn)也十分出色。

憑借產(chǎn)品、技術、算法能力升級，以及行業(yè)精細化運營，本季度快手線上營銷服務業(yè)務收入取得了優(yōu)于行業(yè)的增長，同比增長26.7%達人民幣146.9億元，占總收入的52.6%，此外，活躍營銷客戶數(shù)量也同比增長超140%。

快手線上營銷服務收入的增長，很大程度受益于內(nèi)循環(huán)廣告，而背后最終指向的是快手電商生態(tài)的繁榮，三季度快手電商GMV達到2902億，實現(xiàn)了30.4%的同比增長。整體業(yè)務中又屬品牌和泛貨架表現(xiàn)較為亮眼。三季度，包含快品牌在內(nèi)的品牌商品GMV占比同比進一步提升，其中知名品牌自播GMV同比增長近90%。而泛貨架的GMV則占據(jù)了總GMV的近20%。

相比二季度有618，四季度有雙11和雙12等大促節(jié)點，三季度向來是電商行業(yè)的淡季，但快手三季度電商GMV超過了二季度的2655億，可以說真正實現(xiàn)了“淡季不淡”。

電商業(yè)務的穩(wěn)健增長，與快手今年愈發(fā)明晰的電商戰(zhàn)略有很大關系。在今年的引力大會上，快手首次明確提出“低價好物”戰(zhàn)略，并基于此持續(xù)構(gòu)建信任電商，圍繞低價好物、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容、貼心服務來提升競爭力；同時推出“川流計劃”打通達人與商家底層生態(tài)，并充分利用快手半熟人社區(qū)的私域沉淀，以及泛貨架場景的補充，從而形成消費者的可持續(xù)復購的生態(tài)閉環(huán)。

這一戰(zhàn)略的有效性也讓快手電商的生態(tài)健康度逐步提高。例如，今年Q3，快手平臺腰部及以下達人占整體達人GMV比例就從2021年初的20%+逐步提升至本季度的近50%。在商家+達人整體GMV絕對值增長的情況下，頭部達人GMV占比下降，中腰部達人GMV占比提升，也體現(xiàn)快手電商的商業(yè)生態(tài)已經(jīng)擺脫對頭部達人的依賴，是快手電商進行平臺生態(tài)調(diào)優(yōu)的“階段性成果”。

此外，快手在保持增收的同時還能增利，和其各項業(yè)務的穩(wěn)步發(fā)展不無關系，但另一方面也和平臺持續(xù)降本增效“節(jié)流”有關。

據(jù)快手在21日的電話會上披露，過去幾個季度，通過自建數(shù)據(jù)中心等舉措，快手服務器折舊及帶寬占收入比例正在穩(wěn)步下降，今年7月正式投入運營的快手智能云烏蘭察布數(shù)據(jù)中心，預計年節(jié)電達5億度左右，IDC總成本和總能耗均下降30%以上。此外，三季度，快手的銷售及營銷開支也同比下降了2.1%，其占總收入比例也從去年同期的39.5%，下降至本季度的32.0%。銷售及營銷開支的下降也可以說明快手在用戶獲取和留存方面的支出更加節(jié)制，最求更高的ROI。

深度協(xié)同，飛輪效應啟動

起初，好內(nèi)容和好的社交體驗，讓用戶們打開快手并逐漸建立信任。過去一段時間，快手在做的就是不斷去提供新的、用戶打開快手的場景和需求，并通過好服務與好體驗讓用戶循環(huán)往復。

這正是快手期望達到的飛輪效應。

一個顯而易見的事實是，快手的飛輪如今已經(jīng)可以自主轉(zhuǎn)動，用戶生態(tài)、創(chuàng)作者生態(tài)與商家生態(tài)的持續(xù)繁榮，在各個維度上推動快手繼續(xù)向前滾動。

今年第三季度，多樣化的效率經(jīng)營工具助力下，快手在商家經(jīng)營、達人運營和貨架電商等方面發(fā)力，一方面持續(xù)做大電商GMV，另一方面也在同步助力內(nèi)循環(huán)廣告的快速增長，加上外循環(huán)廣告的加速復蘇，幫助快手進一步深挖流量潛力，刺激多場景變現(xiàn)。

盡管快手目前直接從電商獲取的收入比例依舊比較低，但快手電商GMV不斷做大所帶來的內(nèi)循環(huán)投放，已經(jīng)成為平臺線上營銷收入的一大來源。在此基礎上，快手正在加強泛貨架，增加本地團購、買房、買車的場景，驅(qū)動高黏性用戶在快手“一站式”完成交易，從而提升整體的交易規(guī)模。

在用戶體驗方面，今年快手電商引力大會上，快手首次明確提出“低價好物”戰(zhàn)略，并基于此持續(xù)構(gòu)建信任電商，圍繞低價好物、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容、貼心服務來提升競爭力。

快手還推出“川流計劃”打通達人與商家底層生態(tài)，用品牌流量專項優(yōu)化品牌獲取流量能力，增加快手對品牌商家的吸引力。三季度，包含快品牌在內(nèi)的品牌商品GMV占比同比進一步提升，其中知名品牌自播成績亮眼，GMV同比增長超100%。

前文提到快手電商泛貨架的高增長，背后也離不開效率工具升級帶來的助力。泛貨架場域中，搜索規(guī)模不斷擴大，本季度有電商意圖的日搜索用戶峰值環(huán)比提升25%，突破1億，搜索GMV同比提升約70%。

在幫助品牌商家提能增效方面，今年以來，快手磁力引擎陸續(xù)推出多項新產(chǎn)品功能和經(jīng)營工具，其中最典型的“全站推廣”產(chǎn)品，已被證明可有效幫助品牌帶動直播間商品成交額的提升。其也更好的落實了快手在行業(yè)內(nèi)率先提出的“全店ROI”經(jīng)營理念。

除了電商和廣告增長強勁，作為國內(nèi)最頭部的直播平臺，快手直播發(fā)力已久，已經(jīng)培養(yǎng)起用戶消費習慣，如今快手直播正在進一步豐富工具、提升效率，成為重要的基礎設施，加速賦能傳統(tǒng)行業(yè)。

為了進一步豐富直播內(nèi)容供給，本季度快手搭建了區(qū)域公會運營體系，2023年第三季度，公會簽約主播數(shù)量同比提升超過40%，主播日均直播時長同比提升近30%。

今年9月快手直播發(fā)起國藝傳承計劃 ，重點扶持曲藝、民樂、民間技藝等傳統(tǒng)文化主播，打造更加豐富和多樣化的直播內(nèi)容。同時，通過虛擬人直播等AIGC落地場景，以及實時捕捉、特效道具、虛擬互動等直播技術升級，快手還在持續(xù)探索直播的多元化場景。

此外，通過不斷發(fā)掘“直播+傳統(tǒng)行業(yè)”的巨大潛力，快手直播在加速改造招聘、房產(chǎn)等行業(yè)。

在直播業(yè)務的賦能下，今年第三季度快聘日均簡歷投遞次數(shù)同比增長超過200%，理想家業(yè)務覆蓋了全國超過120個城市，第三季度累計房產(chǎn)交易額超人民幣140億元。

在提升平臺生態(tài)效率方面，快手仍在嘗試推出更多創(chuàng)新的工具與技術。就在本季度，由快手獨立自主研發(fā)的大語言模型“快意”和文生圖大模型“可圖”，已經(jīng)與搜索、評論、商業(yè)化等多場景結(jié)合，內(nèi)測了多個落地短視頻直播的產(chǎn)品，打造出“AI智能對話”、“AI小快”、智能客服等智能應用，入局AI之戰(zhàn)。

對快手自身而言，其在未來還要不斷提升自身平臺流量的變現(xiàn)效率，各項業(yè)務的深度協(xié)同則是最好的提高天花板的方式之一。對此，快手已經(jīng)在行動中。在11月21日晚上舉行的財報電話會上，快手創(chuàng)始人、董事長兼CEO程一笑首先提到了一起人事任命：11月15日，經(jīng)營管理委員會成員王劍偉已出任快手電商事業(yè)部負責人，兼任商業(yè)化事業(yè)部負責人。

過去快手商業(yè)化和電商一直屬于兩條線，電商業(yè)務由CEO程一笑親自帶隊，如今通過王劍偉對商業(yè)化和電商業(yè)務進行一手抓，意在推動兩大業(yè)務更好協(xié)同，同時也讓程一笑能騰出更多精力關注企業(yè)戰(zhàn)略、組織發(fā)展等長期目標。

“相信未來由他（王劍偉）同時負責電商和商業(yè)化業(yè)務，也將更好地提高兩個業(yè)務部門的合作協(xié)同效率，提升組織戰(zhàn)斗力，有利于商業(yè)變現(xiàn)效率的提升和實現(xiàn)整個快手商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的長期繁榮。”程一笑在電話會議上表示。

快手等待重估

隨著快手盈利能力的穩(wěn)步提升，其市場價值也正在迎來重估空間。

作為國內(nèi)第二大的短視頻平臺和新興電商平臺，快手的商業(yè)化潛力依舊有待挖掘，未來圍繞流量、用戶黏性和變現(xiàn)，快手正在持續(xù)發(fā)力，進一步突破盈利天花板。

流量方面，快手將繼續(xù)做好內(nèi)容生態(tài)，擴大流量基座，為其他變現(xiàn)業(yè)務提供更好的支撐；用戶增長方面，快手繼續(xù)用各種手段增強用戶黏性，包括加強社交、搜索、提供更多的打開場景、更好的服務等；高效變現(xiàn)方面，快手進一步助力內(nèi)容消費和交易協(xié)同，提升商業(yè)化效率。

在此次財報發(fā)布前，多家券商對快手的業(yè)績做了樂觀預測，并對快手維持“買入”評級。

在分析中，廣告和電商業(yè)務的增長是得到“買入”的主要因素，而“強勁”和“超預期”則成為了最高頻的關鍵詞。

整體而言，快手這次的財報雖然數(shù)據(jù)亮眼，但畢竟是電商淡季，電商GMV和內(nèi)循環(huán)廣告都還有進一步的增長區(qū)間。而展望全年，有了雙十一同比增長50%的訂單作為前調(diào)，疊加后續(xù)雙12大促帶來的積極影響，快手電商和廣告業(yè)務的全年增長可能進一步超出預期，進一步提升收入和盈利能力。

目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，能同時保持高增長和高盈利的投資標的已經(jīng)越發(fā)稀缺，而快手憑借節(jié)節(jié)攀升的收入和不斷釋放的盈利能力，其市場價值也有望迎來重估。11月22日港股開盤，快手股價直線拉升，最高漲幅達到5.38%，截至11月22日收盤，快手股價60.00港元，漲2.56%，多家券商認為，快手目前估值依舊偏低。