往年春節前半個月，投資機構已經開始陸續放假。投資人們提前一個月開始規劃假期，合伙人們更是在1月初就飛往日本等地滑雪，投資經理們看看機票價格，也飛往東北滑雪。

今年，無論是日本還是東北滑雪，都不在日程上了。

去年，梅花創投吳世春講個故事，“今年在可可托海滑雪的時候，在雪道上面碰到一個同行，他以前是一個美元基金的董事總經理，現在轉做滑雪教練了。”

他接著說，“我在飯桌上聽到的故事，一個創業者，他本來跟某機構的投資總監保持聯系，有段時間那個投資總監一直沒有給他回消息，過段時間訂了一份外賣，一打開門，送外賣的竟然是他打交道的投資總監。現在行業，可能就是這么一個情況。不過，我覺得這也很正常，就是行業總有起起伏伏，只有修煉成行業頭部，你才有生存的機會。”

2024的春節，投資人不滑雪。

滑雪，曾經的VC頂流運動

滑雪這項運動，在投資人圈里一度非常火熱。

從運動的性質看，帶著點高端。雪板、雪服、以及一家人飛往滑雪勝地的機票和酒店費用，構成了VC投資人們一種度假體驗。

在投資行業行情較好的時候，這幾乎是一種不亞于德撲的“全民運動”。

早在2018年，甚至還有投資人滑雪論壇。

當時，滑雪場投資人聯誼會發起成立了“雪山匯”。聯誼會由“雪山匯”創始會員除了北京懷北國際滑雪場、遼寧渾河源聚隆滑雪場、崇禮富龍滑雪場等在內的多家滑雪場，還有30多家滑雪場投資人。

不僅如此，在海外，投資人滑雪更是一種基本社交運動。

比如，一些頂級圈子常年搞滑雪活動，去瑞士小鎮參加滑雪，進行閉門會，和全球頂級投資大佬同桌吃飯、交流，門票2萬美元，起步！

這還僅僅是張入場券，一些閉門會議還參與不了，還需要自費差旅、酒店等費用。

Eric是一位業內大佬，也是一位滑雪愛好者，他大學畢業后的第一份工作是在知名咨詢公司麥肯錫擔任金融分析師。假日期間，他去往美國的大熊湖，首次接觸到滑雪，并將這一愛好保持至今。

此后，因工作調動被派往日本，談及日本工作期間的冬天，幾乎每個圣誕都在北海道度過。“北海道有很多滑雪場，比如二世谷滑雪場、星野、Kiroro、Sapporo Kokusai札幌國際滑雪場，可以說，北海道的雪場我都去過。每次圣誕節前，就開始做好準備工作，買更好的裝備，再后來有了小朋友，帶著孩子一起去，是非常好的家庭時間。”

“回到國內之后，也遇到一些有共同愛好的投資同行，不過我個人的滑雪時間大大縮短了。”Eric笑著說，“國內投資人的工作太卷了，確實沒有時間。”

Eric回憶，“之前也有投資人同行們組織，大家一起去滑雪，去東北。”

提到東北，最知名的可能就是亞布力滑雪場，它是目前國內唯一具備舉辦奧運級別雪上比賽資格的國家級比賽場所，也是很多滑雪愛好者的冬季集結地。

“同行之間的旅行，總是帶有一點商務的意味在里面，但是在運動后，大家似乎關系更近一些。我們在亞布力滑完雪，大家一起去吃鐵鍋燉，熱熱鬧鬧的一大桌，也別有風味。”

近幾年，Eric的滑雪之旅變得更少，“坦白的說，時間都用在募資上了，沒有一天能踏踏實實休息。每一天不是在募資，就是在準備募資的路上。”

“今年，不去滑雪了！”

張晴是北京某美元基金的投資人，2012年入行以來，從事投資行業已經有10年之久。“回想雙創那個時代，真的是太幸福了。投資機構有錢，項目一大把，也不用去三線城市下沉出差。機構各種福利，真的就是別人眼中的人生贏家。除了假期多，老板尊重市場化機制，發錢也是絕不手軟。”

作為一名滑雪場高級道玩家，張晴前幾年購置了不少專業裝備。“有一段時間，特別上癮，只要到了雪季，一定會去日本滑雪。”

今年，張晴的滑雪計劃暫緩。“走到中青年這個人生階段，事業遇到瓶頸。機構開始降本增效，去年進行了一定幅度的裁員。最關鍵的是，賽道的方向有了很大轉向，從消費到硬科技，我也在努力學習中。從生活看，有了一個小孩，追不起二胎，養家糊口還房貸，滑雪就擱淺了。”

張晴也不得不算一筆賬，一個長達一周的假期，全家3個人，在旺季飛一趟國際航班，連吃帶住再滑雪，也是一筆不小的開支了。

“今年，就不去滑雪了。在家陪陪老人。”張晴笑著眨了眨眼。

張晴，僅僅是投資人的縮影。

一位上海的投資人曾對融中財經表示，“5年前，這個行業有10萬從業者，現在可能只剩下一半。”

在波動的市場周期之下，投資行業也在不斷調整和變化。

呂毅是華南某人民幣基金的投資總監，今年春節，他出發“爾濱”滑雪。“哈爾濱還是太火了。我們一家四口也去湊湊熱鬧，現在覺得年味不那么重了，過年還是會去旅游。”

此行，呂毅將去往黑龍江省哈爾濱市賓縣，在哈市近郊二龍山風景區的二龍山滑雪場。“大家都說滑完雪可以去吃麻辣燙，打算去打卡。”

“經歷一整年的辛苦，希望這趟滑雪之旅，能給新的一年更好的開端。”呂毅直言，“過去一年可以用一直在招商來形容。所有的項目，如果不能落地，幾乎沒啥戲，我們是國資，非常強調‘人民性’，項目必須落地才能投。這幾年雖然說鼓勵投資，各種免責機制都在研究，但是真到落地上，還是要追責的。”

“誒？怎么聊到這了？”呂毅笑著說，“還是說點高興的事吧，為了這次爾濱之行，我們已經提前做好攻略，線上、線下的看裝備。月初平臺打折‘滿200減30’的時候，就入手了全家的裝備。”

“該省省該花花。”

提及這次行程的其他項目，呂毅笑著說，“其實還是想考察下滑雪產業，領導有這方面的要求，提前去調研一下。”

超級冰雪賽道，頭部VC早就“上單板了”

自從2015年，中國成功申辦2022年冬奧會，中國冰雪產業的發展進入了快車道。冬奧會上，谷愛凌成功一躍，徹底點燃了冰雪季，也引發了投資人們的關注。

當年的一項數據顯示，2021年至2022年冰雪季，中國冰雪休閑旅游收入有望超過3200億元。北京冬奧會成為了催化器，激活并推動中國萬億規模冰雪經濟時代的加速到來。

這早有先例。

1972年日本札幌冬奧會也極大激發了日本大眾的滑雪熱情，同時驅動大量資本涌入滑雪產業及其關聯產業，從上到下形成了以滑雪產業帶動山區經濟增長的突破口。即使日本經濟泡沫導致經濟崩潰，但對滑雪的熱潮依舊持續到1998年的第18屆日本長野冬奧會。

再看美國，曾在1980年2月13-24日在普萊西德湖舉辦第十三屆奧運會，期間極大促進了美國滑雪運動的發展。1970-1979年間，美國滑雪人次從530萬人上升至5030萬人，復合增速約28%。此后美國冰雪產業發展較為穩定。

一些具備前瞻眼光的投資人早已經下注。

2018年2月11日，馬克斯·帕羅特（MaxParrot）以86.00分獲得2018年平昌冬季奧運會單板滑雪男子坡面障礙技巧比賽銀牌。站上領獎臺時，馬克斯·帕羅特高舉雪板，板上“NOBADAY”logo外露，清晰地展現在世人面前。

深創投集團執行總經理、華北總部總經理周軍在電視上觀看了這場精彩的比賽。他介紹說，當時中央電視臺的解說員隨口說了一句：聽說是中國人設計的品牌，引起了他對“NOBADAY”這個國產滑雪板品牌的關注。他馬上帶領團隊打聽，聯系上“NOBADAY”品牌公司奧雪文化創始人劉奉喜，并促成了此后的投資。

周軍告訴融中財經，當時冰雪產業標的很少，想投一個新的品牌非常難，“大型裝備，VC投不了，滑雪裝備又幾乎被波頓（Burton）等國外品牌一統天下，冰雪產業不好投”。

值得一提的是，2020年，高瓴資本就宣布與世界單板滑雪品牌Burton成立合資公司，共同運營Burton中國業務。Burto成立于1977年，其創始人Jake Burton Carpenter在他位于美國佛蒙特州的一個谷倉里創立了BURTON單板。如今，已經成為世界頂級單板品牌。

在冰雪賽道，投資人們幾乎已經尋覓了一個遍。

在冬奧會開辦前一年，冰雪經濟達到了頂峰。在冬奧會開賽前，雪樂山宣布完成了1億元戰略融資，投資方為正心投資和新龍脈資本。這一時間前后，滑雪培訓機構SNOW51也拿下億級人民幣融資。

無論是人民幣基金，還是美元機構，都在紛紛下注冰雪經濟。

但業內的一個共識是，冰雪經濟，遠遠沒有想象中那么簡單。“冬奧會來了，機會來了，錢也來了，整個產業確實一直是在進步的，有成長，但沒有想象的那么快，很多因素還在限制著整個行業的發展。”

對于冰雪經濟而言，一個典型的問題就是季節性太強。“冬天就4、5個月，之后的6、7個月干什么？怎么干？”

曾有投資人算了一筆賬，“北京可計算的人口再加上旅游人口，一共可達3000萬，如果有10%的人嘗試滑雪，那么就是300萬，如果成為滑雪愛好者的轉化率達到1%了，那么就是30萬人在北京成為滑雪愛好者。30萬，一年滑8次，軍都山和南山滑雪場早就爆滿了。所以說現在轉化率遠遠沒有達到1%。”

而在美國和日本，這一數據接近10%，瑞士、奧地利則超過30%，滑雪在國內仍屬于小眾運動，發展空間大。

季節限制，轉化率過低，這是滑雪整個行業的困難。無論是滑雪場運營方，還是培訓機構，再或是裝備品牌，都存在干三個月，吃一年的現象。

今年，“爾濱”的爆火，再一次推動了冰雪經濟。以往，寒冷的冬季以往都是北方的旅游淡季。在“爾濱”效應的帶動下，冰雪旅游熱度不斷攀升，消費力釋放和冰雪主題嘗鮮成為冬季新的風景線。據某在線旅游平臺統計，包含“滑雪”“冰雪”等關鍵詞的熱門冰雪旅游商品增長超三成，通往哈爾濱、延吉、白山、張家口、阿勒泰、喀納斯等熱門冰雪旅游目的地的機票呈“量價齊升”態勢。

但投資人們開始更加冷靜，與之相反的是熱鬧的滑雪現象。

數據顯示，2023年11月1日至2024年1月23日，全國滑雪場門票預訂量比2019年到2020年同期增長1.5倍。預計2023-2024冰雪季，我國冰雪休閑旅游人數有望首次超過4億人次，我國冰雪休閑旅游收入有望達到5500億元。

據《中國冰雪旅游發展報告(2024)》，我國以冰雪觀光休閑為主、冰雪度假崛起趨勢顯著。截至2023年底，全國與冰雪旅游相關的企業數量已超過1.2萬家，其中近三年內成立的企業占比35.6%。

《報告》也提到我國冰雪旅游市場仍存在一些問題，如大眾市場基礎尚不穩固等。冰雪產業逐步發展的同時，場地設施并未同步跟上。

雖然冰雪相關企業如同雨后春筍般快速起量，但他們能夠存活多久？大浪淘沙，仍然需要時間去驗證。對于一級市場的投資人而言，雖然冰雪經濟看上去很美，但真正能下手投資的項目，還是少數。項目如何活下去，如何讓小眾項目，變得更為大眾，這是投資人在思索的問題。

回到投資人的這個春節假期，滑雪，似乎也是一項“昂貴”的運動。

（Eric、張晴、呂毅為化名）