時尚的海洋中，服裝品牌如一艘艘揚帆的船只，乘風破浪，探索著潮流一詞的邊界。然而，在整個行業增速變緩的背景下，這些船已不再滿足于單一的航線。它們開始跨界，尋求新的航道，以期在更廣闊的海域中找到新的寶藏。做LP，下海參與投資，就是這些服裝品牌所開辟出的新航線之一。

在過去已經出現了很多服裝品牌做LP參與投資的先例，包括森馬、馮氏、李寧、安踏……就在近日，這批服裝LP軍團中加入了一位重量級新人——地素時尚。

根據此前地素時尚發布的公告，地素將出資不超過1.8億元作為有限合伙人之一參與投資長沙安仲創業投資基金合伙企業（有限合伙），從而間接投資長沙嘉御消費基金。在如今VC/PE面臨的募資壓力持續增大的今天，地素時尚給行業帶來了一股新的源頭活水。

劉雯、楊冪、那英、周冬雨、舒淇等各路明星為其站臺，地素時尚在國內女裝品牌中占據著十分顯著的地位，是目前中國中高端女裝行業的領先企業之一。根據資料，地素時尚圍繞中高端品牌定位，分別創立“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”、“d'zzit”和“RAZZLE”四個知名服裝品牌。截至2023年12月31日，該公司實體門店為1037家。在國內眾多女裝品牌中，地素時尚獲得的成績相當亮眼。從2018年主板上市后，市值曾一度突破百億，成為當之無愧的A股女裝領頭羊。就在同行們紛紛參與設立私募股權基金，跨界做LP的情況下，地素時尚也終于邁出了第一步。

女裝大佬，是否可以依靠投資優化產業布局，煥發第二春？目前尚不得而知。

禮尚往來，地素出資1.8億投給阿里巴巴前CEO

地素時尚出資的長沙嘉御消費基金，目標總規模達到10億元人民幣，首期募集規模為6.52億元。在投資方向上，其主要將投資于大消費產業，包括國內消費和跨境消費兩個領域。

而這只基金的管理人將均由蘇州維特力新擔任，這家機構或許有些默默無聞，但其背后的機構嘉御資本一定讓人耳熟能詳。根據資料，蘇州維特力系嘉御資本旗下私募基金人，管理規模在50億—100億元之間，目前管理7只人民幣基金，主要投向新消費、跨境電商和新一代信息技術。

嘉御資本目前管理美元及人民幣資產總額超過170億元人民幣，是一家專注于新消費及新一代信息技術領域的投資機構。2023年在港股上市，并第一天斬下164億市值的鍋圈；潮玩第一股、市值近500億的泡泡瑪特；在美股上市的電子煙巨頭思摩爾國際……這些著名企業均是經嘉御資本投資過的，截至目前，嘉御資本已助力30余家企業成長為獨角獸乃至超級獨角獸企業。值得一提的是，嘉御資本也是一家阿里系的投資機構，其創始人衛哲正是前阿里巴巴的CEO。

說起來，地素時尚與阿里淵源頗深。2013年5月時，馬云與虞鋒組建的云鋒基金曾以每股10.125元的價格向地素時尚注資1.8億元，成為其當時的第三大股東，虞鋒甚至還擔任過一段時間地素時尚的獨立董事。

之前拿了阿里巴巴的投資，現在出資給阿里巴巴前高管的基金做LP。有意思的是，兩件事中涉及的金額均是1.8億，歷史出奇地相似。如果忽略中間間隔的時間，那就頗有一股“禮尚往來”的感覺。

至于涉身投資領域，對于這個傳統女裝大佬來說也會帶來不少增益。在公告中，地素時尚表示，公司參與認購專業機構設立的投資基金份額，一方面進一步拓展公司投資領域，優化公司產業布局，提升公司投資收益，實現資本增值；另一方面依托外部基金管理人的行業資源、項目資源優勢和平臺優勢，把握產業發展動態和投資機遇，有機會為公司提供豐富的產業協同，從而提升公司在時尚領域的品牌影響力、市場競爭力和盈利能力。

根據2023年年報，2023年地素時尚實現營業收入26.49億元，同比增長10.35%；實現歸母凈利潤4.94億元，同比增長28.31%。最值得注意的是，2023年，地素時尚綜合毛利率達74.46%，是目前國內最賺錢的女裝品牌。由此來看，地素時尚做投資的彈藥十分充足。

接下來，地素和衛哲的合作又將帶來什么新故事，這無疑十分值得期待。

溫州母女，打造出的中國最賺錢女裝

說起地素時尚的故事，可以從一位溫州女士身上講起。

地素時尚的創始人名為馬瑞敏，曾畢業于浙江傳媒學院，年輕時是一名溫州電視臺的時尚女主播。

1991年，馬瑞敏的婆婆葉女士，帶著兒子錢維和兒媳在溫州的一條小胡同里開了家服裝店。

憑借著樣式新穎，價格公道，這家小店發展迅速，生意越做越大，隨之成立了驪谷服飾有限公司，錢維擔任董事長、總經理，馬瑞敏也擔任起設計總監的職位。根據數據，截至1999年時，這家公司已經擁有員工300多人，并且年銷售8000多萬元。

從溫州起步，為謀求企業更好的發展，驪谷服飾整體搬遷到了上海。2002年，地素時尚前身——上海黛若服飾有限公司成立。葉女士出資151.2萬元，擁有公司90%的股權并擔任法定代表人，但公司業務實際上是由馬瑞敏在打理。

2006年，地素有限注冊資本由168萬元增加至518萬元，而新進的股東，正是馬瑞敏。此次增資完成后，馬瑞敏以67.57%的股權占比，一躍成為公司的第一大股東。同年，地素時尚完成更名，法人代表由葉女士變更為馬瑞敏。

十余年時間過去后，曾經的電臺主持人搖身一變，化身一位成功的女企業家。

之后的2010年，馬瑞敏與丈夫離婚，同年底，錢維母親葉丹雪將所持地素時尚全部股份轉讓予馬瑞敏和錢維女兒馬藝芯。馬瑞敏與女兒馬藝芯成為地素時尚的第一、二大股東，這座服裝大廈正式由這對母女全權接手。

之后的地素時尚發展走上了快車道。2013年接受云鋒基金1.8億投資，2016年又與國內歌手那英攜手成立NA BY DAZZLE品牌，2017年9月新推出男裝品牌RAZZLE……隨著越做越大，地素時尚成功走到了IPO的大門前。但看似一馬平川的上市之路上卻是爆發了不小的坎坷。

2017年，地素時尚首次申請招股，但遭遇前夫錢維和其母親葉女士的阻攔，最終導致地素時尚暫緩上市。到2018年6月，地素時尚宣布重啟IPO，但葉女士、錢維與馬瑞敏、馬藝芯這兩對母子/女的家族股權之爭并未完全解決。

2018年6月5日，錢維向證監會舉報地素時尚違規突擊恢復上市、企圖帶病闖關、坑害中小投資者，理由是地素時尚仍有三個股權糾紛、資產糾紛官司沒有生效及審結。

經歷無數挫折與紛爭之后，地素時尚最終還是在2018年6月22日的上交所成功上市。這場婆媳對簿公堂的故事畫上了結尾。

這場家族奪權并沒有讓地素時尚的發展放緩速度。2020年，在疫情肆虐的寒冬下，公司d’zzit品牌首次刷新天貓小黑盒女裝行業銷售記錄。2021年，公司多維度拓展品牌力建設，并開拓電商營銷新渠道，實行數字化轉型。在此期間的《胡潤全球富豪榜》，地素時尚的馬瑞敏，馬藝芯母女以63億的財富接連上榜引發業內關注。

如果拋開那些家族恩怨情仇，地素時尚呈現了一部精彩的女性創業史。從十多年前它的前身“驪谷服飾”最低谷時期到如今新的高峰，這家公司都是由女性掌舵，且主要創業者幾乎全部為家族女性。與此同時，楊冪、那英、馬云諸多名人在她的發展過程中登場，扮演了重要角色。這個故事曲折又勵志，遠比一部電影精彩。

創投圈出現一只產業資本大軍

地素時尚只是服裝LP大軍中的一個縮影，在此之前已經有多家服裝品牌涉身創投圈中。

就在今年三月，馮氏集團宣布與弘毅投資聯合成立10億元規模的“AI+時尚”產業基金，重點投資以人工智能技術應用積極推動時尚科技產業發展的成長型企業。馮氏這個名字可能有人會很陌生，但其成立于1901年，是一家有著長達百年歷史的服裝貿易品牌。

更值得注意的是，今年并不是馮氏集團做LP的初次嘗試。早在2018年，馮氏集團與中東地區的機構Investcorp、華潤集團旗下華潤資本共同發起了“亞洲食品基金”，并投資莫小仙、利嘉食品、味馳品食集團等一批亞洲消費企業。2022年10月，馮氏集團旗下馮氏資本出資，與Investcorp再推出5億美元基金，專注大灣區企業控股權收購以及參與私募股權市場投資。

曾經喊出“男人，不止一面”的七匹狼也是進入創投圈最早的一批服裝LP。

早在2009年，七匹狼就成立了七匹狼創投。之后在2014年，七匹狼與弘章資本合作發起境內人民幣基金，投資于境內消費零售類大中型企業，2022年，又出資1億元投資上海正心谷旗下基金。此外，七匹狼甚至還入股了國有企業深創投。早在2010年，七匹狼就與深創投產生了業務合作并成為股東方之一，隨后在2020年，深創投的工商信息中又新增了股東七匹狼控股，同時原有股東中，福建七匹狼集團有限公司也依舊在列。七匹狼通過旗下子公司再次加深了與深創投的合作。

現在的七匹狼具有兩副面孔，既是耳熟能詳的老字號國民男裝，也是很多獨角獸企業和科技巨頭的幕后投資人，像寧德時代，商湯科技這些大牛企業，背后都曾有過七匹狼的手筆。

除了這兩個例子，像森馬、李寧等服裝品牌均有做LP的嘗試。隨著時代更迭，服裝的業務增長逐漸放緩，各大服裝品牌之間的內卷給自己帶來的益處愈發微小。此情景下，它們選擇了換到LP的賽道繼續展開內卷。地素時尚是服裝LP大軍中的新人，之前的前輩們已經展示了自己的投資業績，地素時尚又將帶來怎樣的答卷，下一個加入LP內卷大軍中的服裝品牌又會是誰呢？

除了這些服裝品牌外，最近一段時間可以看到越來越多的產業資本活躍在創投圈里。

就在上個月，紫燕食品發布公告稱，與深圳天圖資本管理中心簽訂《戰略合作框架協議》，與天圖投資共同主要發起設立食品股權投資基金。

基金共分兩期投資，一期投資由公司與天圖資本及合作方擬共同出資1億元設立基金，其中公司（或控股子公司）出資3000萬元，占比30%；天圖資本及合作方出資7000萬元，占比70%。

其中，紫燕食品是著名的鹵味食品公司，成立于2000年并在2022年登陸上海證券交易所主板，其主要產品包括夫妻肺片、百味雞、油燙鴨等。根據2023年的財報，紫燕2023年營收35.50億元，歸母凈利潤3.32億元，全國門店總數達6205家。而另一方天圖資本做國內投資界稱作“消費領域捕手”，同時還是國內第一家上市的投資機構。像周黑鴨、奈雪的茶、江小白、小紅書、百果園、茶顏悅色、飛鶴等明星消費品牌背后都有天圖投資的身影。

一邊是著名食品企業，另一邊是著名的VC機構，二者聯手做LP勢必會產生1+1大于2的效果。

還有4月30日，CDMO龍頭凱萊英宣布其全資子公司將以有限合伙人身份投資3億元人民幣，與海河基金、生態城國資、海尊創、信銀恒澤共同投資設立一只生物醫藥創新和合成生物產業投資基金；4月7日，孵化了韓庚、王一博等眾多明星娛樂圈的著名經紀公司樂華娛樂以LP的身份出資了千山資本旗下的一只科技基金；4月17日，玻尿酸頂流華熙生物與朗姿韓亞、海南自貿港基金、海口國家高新區基金共同設立了海南華熙元祐醫療健康消費品產業基金（簡稱“華熙元祐基金”），規模達10億元。這也是華熙生物所發起設立的首只針對醫療健康消費品領域創業公司進行產業孵化的股權投資基金……

產業資本的投資往往基于其戰略發展的需要，可能是圍繞產業鏈進行投資以實現橫向或縱向的擴張，或是為戰略轉型和升級做布局。隨著產業周期的更迭，某些產業可能面臨下行壓力，而新興的產業如“專精特新”產業則在上升期，這導致市場對產業資本的需求增加。

從這一點上來說，越來越多的企業進入創投圈是對市場和自身的雙贏。

同時，根據數據，到了2024年，募資依舊十分困難，2024年第一季度中國新募集基金數量和規模分別為964只、3,530.28億元人民幣，同比下降43.9%、5.0%并仍有下降趨勢。募資端的困難成為懸在各大投資機構頭上的利刃，就在這時越來越多的產業資本入局無疑是一個好消息。