大模型帶來一個AI公司上市窗口期，剛剛港股IPO迎來“交互式AI第一股”。

7月10日，企業級AI交互服務商聲通科技正式登陸港股市場。上市首日，聲通科技開盤價為135港元/股，跌破發行價，截至當日收盤，聲通科技收報135港元/股，市值為47.82億港元。

此次IPO，聲通科技發行4365660股，發行價152.1港元，募資總額為6.64億港元，扣除發行費用后，募資凈額5.72億港元。其中，聲通科技引入的江蘇江控投資有限公司及武漢光通共贏企業管理合伙企業(有限合伙)兩位基石投資者，合計認購了2.5億元，占此次發行的40%。

聲通科技創立于2005年，近二十年的成長歷程中，公司經歷了兩輪AI浪潮。如今，聲通科技基于AI人機交互、融合通信等核心技術打造解決方案，提升企業級用戶信息交換和業務交互方面的便利性及智能化程度。

在2015年聲通科技完成改制之后，一腳踏進人工智能賽道，公司融資速度加快，獲得了多家明星機構的青睞，四輪融資拿到5億元的投資款，其中還有軟銀的支持。但由于對賭協議，隨著公司估值的增加，聲通科技在上市前一直面臨著可贖回注資的賬面值變動影響。

大模型帶來的AI浪潮下，聲通科技也在積極借助大模型打磨產品，憑借此前的業務優勢，其企業級交互式AI解決方案，成為了大模型落地方向。

融資5億，創始人完成上市對賭

2005年12月，聲通科技在上海成立。

在公司創立的半年前，創始人湯敬華剛從上海交通大學獲得軟件工程碩士學位。

最初，聲通科技服務的場景主要為需要交互的場景。要達至有效的交互，通常需要溝通、思考到執行這三項行為能力，而對應的技術分別是融合通信、人工智能和產品引擎。就此，在2005年至2015年的10年間，聲通科技主要研發融合通信相關技術，開發了多種通信形式相融合的應用，并將其與產品引擎融合。

在2012年，湯敬華邀請現任公司總經理孫琪加入，自此湯敬華負責技術，孫琪負責市場，二人成為互補搭檔。

2015年，聲通科技完成改制，并在當年12月在N板掛牌。當時上海西鼎資本投資600萬元認購股份。

不過，聲通科技真正的變化，是在2016年。因為那一年，聲通科技開始研發交互場景下所需要的人工智能。

湯敬華后來曾說：從2016年一腳踏進人工智能賽道起，聲通科技就一直被企業客戶對信息化發展的需求不斷推著往前走。“做人工智能的第一天，我們就有很明確的客戶對象和市場應用對象，這決定了我們做什么。”

加入人工智能賽道后，聲通科技也和當時的AI公司一樣，開始了市場融資。

招股書顯示，聲通科技先后于2020年完成7440萬元A輪融資；于2021年完成1.404億元B輪融資；于2022年完成1.048億元B+輪融資；于首次遞交招股書前夕完成1.8億元C輪融資。

在A輪融資中，盈科資本及共青城軟銀等機構入股。其中軟銀投資900萬元，獲得當時聲通科技2.71%的股份。

這一輪融資后，聲通科技的估值僅有3.3億元。而在2023年C輪融資完成后，聲通科技估值已達到20.19億元。

不過，融資過程中，聲通科技也背上了“對賭協議”。

招股書顯示，A輪、B輪、B+輪及C輪投資者還擁有包括贖回權、清算優先權、反攤薄權等若干主要特別權利。

在對贖回權解釋中提到，若聲通科技未能在2024年12月31日內進行合資格首次公開發售；未能達到2020年至2025年的保證利潤；控股股東出現變動，上述情況觸發贖回條件。

如今，聲通科技在規定時間內完成上市，也完成了與投資人之間的對賭協議。

在股權機構方面，IPO前，湯敬華夫婦合計持股約27.66%，并通過一致行動協議控制35.97%的表決權。公司外部最大股東為盈科資本，持股11.75%，而孫正義的軟銀持股比例約為1.93%。按照上市首日收盤時的市值，創始人的持股市值約為13億港元。

年入8億，聲通科技找到AI落地場景

人工智能、云計算、大數據及5G等新一代信息技術經歷了快速發展與迭代，極大地改變了企業級信息產出、傳輸及應用的范式，也為聲通科技業務的商業化帶來助力。

2020年，聲通科技把前期研發的融合通信、產品引擎、人工智能等產品技術深度整合，形成了現在的解決方案產品。

根據艾瑞咨詢報告，以2023年的收入計算，我們在中國企業級交互式人工智能解決方案市場中排名第六。

招股書顯示，聲通科技業務主要是由其技術基礎設施Voicecomm Brain及功能模塊Voicecomm Suites提供支持。經過多年的迭代研發， Voicecomm Brain和Voicecomm Suites已為包括城市管理及行政、汽車及交通、通信、金融、教育、醫療健康、旅游、媒體、電商及零售等多個終端客戶行業提供各種企業級解決方案。

招股書顯示，2021年、2022年、2023年，聲通科技收入分別為4.60億元、5.15億元、8.13億元；凈利潤分別為3638.4萬元，虧損8581.1萬元、虧損2920.1萬元，2022年開始轉虧；毛利率分別為33.1%、39.1%、40.0%。

不過，同期聲通科技經調整凈利潤分別為6230萬元、7170萬元、1.18億元；主要是各年度可贖回注資的賬面值分別增加2595萬元、1.58億元、1,47億元。

作為AI公司，聲通科技的投入情況也備受關注。2021年、2022年及2023年，其研發開支占收入的百分比分別為7.9%、12.4%及12.2%，銷售及營銷費用占收入的百分比分別為0.7%、1.4%及1.3%。

聲通科技已應用核心交互式人工智能技術的項目分別貢獻其通過提供企業級解決方案所產生收入的約89%、89%及92%。

招股書顯示，城市管理及行政、汽車及交通、通信、金融是聲通科技目前服務的四個主要終端客戶行業，上述行業的提供解決方案，已經覆蓋中國100余個市縣及5個海外國家。其中所提供的解決方案在城市管理及行政市場中競爭優勢明顯，市場占有率高達14.2%，位列全國第一。

按照聲通科技的規劃，其之后將加快對其他行業的滲透，如媒體、醫療健康、電商及零售等，助力其智能化轉型，提升行業覆蓋率。還將持續提升解決方案的標準化水平及交付能力，從而更加有效地觸達更多終端客戶行業內的優質客戶，并實現規模化盈利能力。

在當前階段，大模型是聲通科技要布局的重點。

聲通科技很早就在開發或測試環境中實現了文心一言基于大語言模型的人工智能內容生成能力與其自然語言生成、文語轉換與多媒體網關技術等的對接。

聲通科技在招股書中預計文心一言所依托的中心化人工智能服務、大語言模型以及通識知識庫將與其分布式人工智能服務、小樣本學習模型和專業知識庫形成有效互補，這將使聲通科技能更為專注于在特定應用場景中對專業問題的人工智能訓練。

此外，聲通科技也在建設算力中心。其正在山東建立的人工智能算力中心，其配備充足的GPU資源，能將算力及AI模型訓練云端化。通過訓練任務與計算資源的智能匹配，該算力中心GPU集群訓練深度學習模型的任務完成率可達到89.7%左右，平均GPU資源利用率可達到58.0%左右。

聲通科技在大模型帶來的窗口期完成IPO，在上市后的新階段里，聲通科技又能夠帶來哪些變化呢。