賣名酒的華致酒行迎來重要人事變動，95后“二代”走向臺前。

10月14日晚間，華致酒行（300755.SZ）公告，公司非獨(dú)立董事、總經(jīng)理李偉辭職，接過李偉空出的董事之位的吳其融，正是華致酒行實(shí)控人吳向東之子，吳其融出生于1996年，今年僅28歲。另外，總經(jīng)理、法定代表人、戰(zhàn)略委員會委員等職務(wù)則由副總經(jīng)理?xiàng)钗溆陆尤巍?

目前，“白酒教父”吳向東是華致酒行實(shí)際控制人，通過三家公司共計間接持股58%左右。

酒企賺錢，毋庸置疑，但是賣酒的平臺型企業(yè)卻沒有成為賺的盆滿缽滿的“挖金賣鏟人”。作為“國內(nèi)酒類流通第一股”，華致酒行2024年上半年營業(yè)收入約59.43億元，同比增加1.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.55億元，同比增加2.77%。單看半年報，華致酒行的表現(xiàn)中規(guī)中矩，但是如果結(jié)合第一季度和第二季度財報來看，春節(jié)旺季影響作用巨大，二季度則太“淡”。

華致酒行在今年上半年的凈利潤增長，主要來自于第一季度的貢獻(xiàn)。在第二季度，華致酒行僅實(shí)現(xiàn)營收18.1億元，同比下滑14.77%，歸母凈利0.25億元，同比下滑49.1%，將近腰斬。

雖然華致酒行在2023年營收首次突破百億大關(guān)，看今年半年報數(shù)據(jù)，不出意外，年末也應(yīng)該是突破百億規(guī)模。但其股價從2021年時最高的54.67元/股，降至如今（截至10月15日收盤）的16.94元/股。與此同時，華致酒行的實(shí)際控制人，被業(yè)內(nèi)稱為“白酒教父”的吳向東身價縮水約百億。

如今，“二代”進(jìn)入董事會，是否是接棒的前奏？

總經(jīng)理閃辭

28歲“少帥”入局董事會

華致酒行披露，公司非獨(dú)立董事、總經(jīng)理李偉辭職，董事會提名吳其融接任其擔(dān)任的非獨(dú)立董事一職，總經(jīng)理、法定代表人、戰(zhàn)略委員會委員等職務(wù)則由副總經(jīng)理?xiàng)钗溆陆尤巍?

公告稱，李偉因工作安排原因申請辭去公司第五屆董事會非獨(dú)立董事、總經(jīng)理（法定代表人）及戰(zhàn)略委員會委員職務(wù)，辭職后李偉將不再在公司及公司控股子公司擔(dān)任任何職務(wù)。當(dāng)日召開董事會。公告稱，“因?qū)徸h事項(xiàng)緊急，經(jīng)全體董事一致同意，本次會議豁免通知時限要求”。

李偉出生于1980年，自2002年以來在財政部、中財荃興資本管理有限公司、北京金六福酒有限公司工作，歷任北京金六福酒有限公司總經(jīng)理、公司常務(wù)副總經(jīng)理，2022年3月進(jìn)入華致酒行董事會并擔(dān)任總經(jīng)理，距離其2025年任期屆滿還有半年的時間。

吳其融出生于1996年，今年28歲。近年來，吳其融逐漸活躍于其父吳向東的商業(yè)版圖中。

來源：罐頭圖庫

2021年，為進(jìn)一步推動電子商務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，華致酒行與吳其融、賀忠誠、胡錦文共同投資設(shè)立了湖南華致數(shù)字營銷服務(wù)有限公司，以開展短視頻、直播以及相關(guān)經(jīng)營業(yè)務(wù)。

今年1月3日，華澤集團(tuán)法定代表人從“顏濤”變更為“吳其融”。此前吳其融已任華致酒行控股股東云南融睿高新技術(shù)投資管理有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理以及華澤集團(tuán)有限公司法定代表人、董事兼總經(jīng)理等職務(wù)。

華澤集團(tuán)、華致酒行、金東集團(tuán)均在吳向東執(zhí)掌下。而云南融睿是華致酒行的控股股東，持有47.8%的股份。

此外在金東環(huán)保科技有限公司、湖南融睿匯環(huán)保科技有限公司、四川融睿匯環(huán)保科技有限公司、湖南金東酒業(yè)有限公司、云南金六福貿(mào)易有限公司等吳向東的相關(guān)企業(yè)，吳其融也擔(dān)任了法定代表人、董事等重要職務(wù)。

華致酒行表示，本次變動，吳其融僅擔(dān)任公司董事，并無在公司擔(dān)任其他職務(wù)工作。公司經(jīng)營及戰(zhàn)略是經(jīng)實(shí)控人、公司管理層及董事會一致商討制定的長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，并不會因?yàn)榇舜慰偨?jīng)理更換而有重大變化。

渠道優(yōu)勢被沖擊

向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸

剛剛辭職的總經(jīng)理李偉任職于2022年3月。其上任的2022年，華致酒行就出現(xiàn)凈利潤45.77%的大幅下滑。2023年，華致酒行的營業(yè)收入為101.21億元，同比增長16.22%，但凈利潤為2.35億元，同比下降了35.78%。

2024年第二季度，華致酒行營收、凈利率都出現(xiàn)環(huán)比下滑，嚴(yán)重侵蝕了凈利潤。從白酒淡季來說，每年二季度并不是白酒產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)“沖業(yè)績”的重點(diǎn)時間段，從整體來說Q2營收在全年的占比本身并不太大。

不過在當(dāng)下白酒行業(yè)承壓的大趨勢下，作為酒類流通企業(yè)的華致酒行，其命運(yùn)也隨著市場沉浮——一邊是喊出優(yōu)質(zhì)零售終端達(dá)30000多家，營收破百億，計劃5年內(nèi)再開3000家3.0門店的豪情，而另一方面是其不盡如人意的毛利率。

根據(jù)往年數(shù)據(jù)，2018年到2021年，華致酒行毛利率分別為21.36%、21.39%、19.07%、20.96%，從數(shù)據(jù)來看，疫情這個沖擊了大部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“黑天鵝事件”并沒有對華致酒行造成太大影響。但是到了2022年毛利率降至14.03%，這個數(shù)字在2023年進(jìn)一步同比下滑至10.75%，僅相當(dāng)于2019年時的一半。到了2024年上半年，其銷售毛利率為10.5%，白酒業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)一步下降至9.36%，是上市以來的最低水平。疫情的影響已經(jīng)逐漸淡去，華致酒行為何卻難以扭轉(zhuǎn)盈利頹勢？

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究其原因，上游酒企繼續(xù)提高出廠價導(dǎo)致其成本上升，而下游客戶未來拿貨意愿降低導(dǎo)致其收入提升幅度有限，導(dǎo)致毛利率承壓。

從公司第二季度的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額也能看出這一點(diǎn)。今年第二季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-4.86億，同比大幅降低648.94%，一方面向名酒酒企的采購而支付的現(xiàn)金以及存貨的增加；另一方面從大型KA賣場這樣下游渠道的回款也變慢，3.53億的應(yīng)收賬款，同比增加14.39%。

面對第二季度的業(yè)績下滑，華致酒行表示：“主要由于春節(jié)過后進(jìn)入銷售淡季，消費(fèi)者需求疲軟，公司主動調(diào)整產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)和營銷政策，加大名酒銷售占比，加大精品酒的市場投入，加上部分名酒采購成本上升，從而對利潤產(chǎn)生影響。”

白酒業(yè)務(wù)是華致酒行貢獻(xiàn)營收的主力。今年上半年，公司白酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收55.85億元，占總營收的94%左右。而除了作為國內(nèi)白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期的影響外，從內(nèi)部因素來說，頭部酒企直銷興起，華致酒行分銷的商業(yè)模式亦受到?jīng)_擊。

成立于2005年的華致酒行，2006年拿到了五糧液（000858.SZ）年份酒的代理權(quán)，2009年又拿下貴州茅臺（600519.SH）代理權(quán)。手握兩大頭部白酒企業(yè)的代理權(quán)，華致酒行的發(fā)展可謂一帆風(fēng)順。

2019年華致酒行在深交所正式上市，成為“酒類流通第一股”。2021年4月的財報說明會上，華致酒行董事長曾披露的數(shù)據(jù)顯示，公司7成收入來自茅臺和五糧液。但也正是由于過度依賴名酒，一旦市場有些異動就會直接造成毛利率和利潤率的波動。

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華致酒行的創(chuàng)始人吳向東曾提出要“永做名酒廠金牌服務(wù)員”。但事實(shí)上，由于名酒具有極強(qiáng)的定價權(quán)，而下游價格逐步透明，作為渠道能夠留存的利潤并不多。

更何況，雖然傳統(tǒng)經(jīng)銷商體系像一張龐大的網(wǎng)，覆蓋更廣的地域，深植于地方文化和消費(fèi)習(xí)慣之中，能提供更為細(xì)致的客戶服務(wù)和品牌體驗(yàn)。但隨著白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，各大酒廠都開始嘗試建設(shè)直銷渠道體系，已擁有更多的市場主導(dǎo)權(quán)。直銷意味著廠家直接面對消費(fèi)者，減少了中間環(huán)節(jié)，理論上能降低成本，提高利潤空間。而對于消費(fèi)者來說，也更愿意去中介化，以獲得更實(shí)惠的價格。

酒業(yè)獨(dú)立評論人肖竹青認(rèn)為，整個酒業(yè)流通企業(yè)目前處于一個存量競爭市場，消費(fèi)量只有那么大，所以各大酒類流通企業(yè)都在積極的向兩頭延伸，向上延伸是做自有品牌：與各大名酒廠開發(fā)專銷條碼，通過專銷產(chǎn)品拉大毛利空間，通過專銷擴(kuò)大費(fèi)用投入的額度，通過專銷定價權(quán)也能獲取更大的利益。

茅臺2023年財報顯示，去年貴州茅臺直銷收入為672.33億元，同比增長36.16%，同期批發(fā)渠道收入799.86億元，同比增長7.52%。2023年，五糧液經(jīng)銷模式收入459.85億元、直銷模式收入304.62億元，分別同比增長13.56%、12.53%。此外，瀘州老窖等頭部酒企也在布局直銷賽道，直銷的營收比重均在上升。這無疑削弱了華致酒行的核心競爭力。

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此外，新零售時代的來臨，讓華致酒行的競爭對手快速崛起。比如壹玖壹玖、酒仙網(wǎng)、酒便利等O2O酒類垂直電商平臺都是該賽道重要的玩家，競爭甚至呈現(xiàn)白熱化趨勢。

在薄利周期下，華致酒行也并沒有坐以待斃。公司目前采取的策略為“連鎖門店 個性化產(chǎn)品 精品酒”模式：連鎖門店方面，還稱正在向“名酒 高檔餐飲 文娛生態(tài)”的3.0模式進(jìn)行門店升級；個性化產(chǎn)品方面，除了銷售茅臺、五糧液及奔富葡萄酒等產(chǎn)品外，還與這些企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的定制產(chǎn)品開發(fā)；精品酒則是以荷花、賴高準(zhǔn)等品牌建立矩陣。

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在一眾精品酒中，荷花酒是華致酒行主銷的核心精品酒之一；然而財報顯示，2023年，荷花數(shù)據(jù)科技有限公司實(shí)現(xiàn)營收2.47億元，同比下降41.49%，凈利潤1977萬元，同比下降31.45%。不過，華致酒行表示，荷花數(shù)據(jù)科技有限公司為華致酒行、河北中煙、荷花酒廠三方共同成立的控股子公司，其荷花酒銷售至華致酒行，再由華致酒行銷售給直供終端門店，所以荷花數(shù)據(jù)科技有限公司的銷售數(shù)據(jù)并不代表華致酒行荷花酒的相關(guān)銷售數(shù)據(jù)。

作為上市流通酒企第一股，華致酒行擁有名酒代理權(quán)、自有開發(fā)產(chǎn)品，銷售規(guī)模以及全國渠道網(wǎng)絡(luò)等多重優(yōu)勢，是符合國內(nèi)酒類流通渠道數(shù)字化、連鎖化與專業(yè)化發(fā)展趨勢的，或能在未來市場有著不錯的增量空間。

肖竹青認(rèn)為，突破僅限于大城市開店向縣或者經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)開店滲透，一方面是利用連鎖企業(yè)的管理模式/管理平臺和私域流量的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，同時也利用流通企業(yè)所獲取的名酒代理權(quán)額度配額，通過強(qiáng)勢產(chǎn)品帶動專營產(chǎn)品，通過這樣的方式向上游、上下游延伸，是以華致酒行為代表的流通企業(yè)未來發(fā)展趨勢。

“白酒教父”身價縮水

“二代”上臺能否扭轉(zhuǎn)盈利頹勢？

1969年，吳向東出生在湖南醴陵，現(xiàn)年55歲。在早期的職業(yè)生涯，他便與五糧液有了不解之緣。1996年，27歲的吳向東拿下五糧液旗下川酒王的代理權(quán)，僅一年就將川酒王銷量做到湖南第一。

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這為吳向東和五糧液的合作奠定了基礎(chǔ)。隨著市場白熱化競爭，經(jīng)銷商的日子越來越難，吳向東萌生自創(chuàng)白酒品牌的想法。于是，1998年底，第一瓶金六福在五糧液酒廠下線，這也意味著，吳向東在白酒業(yè)開創(chuàng)了一種獨(dú)具特色的OEM，即貼牌代工模式。《華夏時報》曾報道稱，從1998年到2005年，不過7年時間，金六福的銷售額就突破了29億元。2008年底，金六福營業(yè)額已超60億元，僅次于茅臺、五糧液，穩(wěn)坐白酒行業(yè)的第三把交椅。

2006年，吳向東將“金六福企業(yè)”更名為華澤集團(tuán)，涉足金融、文化旅游、新能源、互聯(lián)網(wǎng)、酒業(yè)等多個產(chǎn)業(yè)。2015年，吳向東將金六福50.41%的股權(quán)出售予新華聯(lián)。值得一提的是，其姐夫是新華聯(lián)集團(tuán)董事長傅軍。2016年，華澤集團(tuán)又正式更名為“金東集團(tuán)”。此后，吳向東不再滿足于貼牌生產(chǎn)，開始進(jìn)入白酒生產(chǎn)制造領(lǐng)域。

在2001年至2012年期間，吳向東先后通過收購、參股或者控股方式進(jìn)駐17家酒類生產(chǎn)企業(yè)，其中白酒企業(yè)便有12家。這其中包括貴州的珍酒和江西的李渡。后來由珍酒、李渡、湘窖與開口笑四大品牌打包組成珍酒李渡集團(tuán)于2023年上市，成為最近8年唯一一家新上市的白酒企業(yè)，疊加“港股白酒第一股”“中國醬酒第二股”的多重光環(huán)。

除了進(jìn)入白酒生產(chǎn)制造領(lǐng)域之外，吳向東還同時進(jìn)入了白酒終端流通領(lǐng)域。2005年，他成立了華致酒行。華致酒行的第一家門店，開在吳向東的家鄉(xiāng)醴陵。酒類流通生意，簡單說，就是酒企和消費(fèi)者之間的一座橋梁，從酒廠拿的貨賣給消費(fèi)者或者終端店。2019年的時候，華致酒行成功在深交所上市，成為中國第一家酒類流通領(lǐng)域A股上市公司。

從過往的戰(zhàn)績來看，吳向東無愧于“白酒教父”的稱號。從金六福到華致酒行，再到珍酒李渡，吳向東展現(xiàn)出他的品牌和渠道運(yùn)作能力、產(chǎn)業(yè)整合能力、資本運(yùn)作能力。不過在整個白酒下行周期，吳向東的身價也不免縮水。

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珍酒李渡能夠在當(dāng)下比較艱難的形勢下實(shí)現(xiàn)業(yè)績雙增長，屬實(shí)不易。不過，在二級市場，其股價相比于發(fā)行價跌幅33%左右。肖竹青認(rèn)為，珍酒李渡企業(yè)全國化的成功，是吳向東積極禮賢下士、尊重人才重用能人戰(zhàn)略的成功，人才成功引進(jìn)來，成功讓區(qū)域品牌快速走向全國市場。

當(dāng)下，“白酒教父”似乎要主動出擊。在2024年成都春糖會上，吳向東將自己旗下的白酒企業(yè)金六福，與陜西太白、安徽臨水、山東今緣春、湖南雁峰、廣西湘山、吉林榆樹錢、廣東無比等酒類品牌進(jìn)行整合，共同組成了金六福控股集團(tuán)。

有白酒行業(yè)人士分析，這是吳向東在整合旗下資產(chǎn)，準(zhǔn)備打造下一張白酒“王牌”。

在華致酒行業(yè)績和股價下滑的壓力之下，“95后”二代正式成為董事會的新成員。這也被業(yè)內(nèi)視為吳向東為其向公司核心層進(jìn)階鋪路的重要舉措。肖竹青認(rèn)為，吳其融已經(jīng)深度介入?yún)窍驏|的事業(yè)版圖，員工對他的評價很高。現(xiàn)在吳向東在湖南布局的數(shù)字營銷整個板塊兒非常活躍，自己有獨(dú)立的主播，全網(wǎng)整個銷售服務(wù)和售后體系都非常完善。

華致酒行表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的整體環(huán)境之下，華致酒行會不斷鞏固行業(yè)領(lǐng)頭地位，將“上市公司賣名酒”的保真理念更加深刻的植入消費(fèi)者的觀念當(dāng)中。并且公司會持續(xù)不斷的拓展3.0門店，將銷售場景更加的多元化，為消費(fèi)者提供高端酒水銷售的沉浸式體驗(yàn)場景。