對于浪潮云來說，從2018年開始，IPO就是一個既定的戰略。但時至今日，伴隨著云計算市場的風云變幻，浪潮云的上市進程仍是一個進行時。

近日，證監會官網披露了浪潮云第十一期上市輔導進展情況報告。而這一次距離啟動上市輔導已經33個月了，距離獨立上市計劃公開也已經有近五年的時間。

作為山東著名企業浪潮集團旗下公司，浪潮云是中國最早提供云服務的廠商之一，在國內云計算市場上是一個低調且神秘的存在。在2020年3月的Pre-IPO的C輪融資后，浪潮云估值突破100億元，將謀求科創板上市。如今，浪潮云沖刺集團旗下的第四個IPO，必然引起資本市場的諸多關注。

與市場上的其他云計算廠商不同的是，浪潮云依托浪潮集團的市場影響力，長期位居國內政務云市場第一把交椅。在AI時代，云計算廠商面臨新的機遇和挑戰，但在機遇面前，云云平等，浪潮云的機會在哪里呢？

估值180億，浪潮云漫長的IPO籌備之路

目前浪潮云正處在第二次上市輔導進程中，始于2022年4月。兩次輔導機構均為中信證券。

第一次是在2020年6月24日，山東證監局網站披露浪潮云首次公開發行股票并上市接受輔導公告，計劃沖刺科創板。同年11月，浪潮云完成上市輔導，但后續并沒有上市申報。

對于首次完成上市輔導，卻沒有進行申報，浪潮云當時對媒體的說法是：之前因為集團發生了一些變動，沒有上市申報，根據輔導規定輔導驗收后一年沒有申報要重新接受輔導。

相較于第一次半年內完成上市輔導，浪潮云第二次上市輔導額周期顯得有些長。值得注意的是，2019年上半年時，浪潮云高管稱將登陸創業板，一年后，又將目標瞄準剛開板不久的科創板。

據近日公開的輔導進展報告，浪潮云當前仍存在的主要問題是：公司與浪潮集團有限公司及其下屬企業存在較多關聯交易，關聯交易主要為向浪潮采購服務器、存儲、網絡設備等硬件基礎設施形成的關聯采購，關聯交易發生具有必要性及合理性。

浪潮集團是中國IT行業的重要代表之一，甚至是山東的科技創新的一張名片，業務涵蓋云計算、大數據、人工智能、工業互聯網、5G等。浪潮云承擔著浪潮集團進軍云計算的重要使命。

2010年1月，浪潮集團表示將在這一年正式涉足云計算市場。2013年，時任浪潮集團董事長的孫丕恕說動濟南市政府，成立了濟南市浪潮云計算中心，全球第一朵“政務云”誕生。

2015年，浪潮集團成立浪潮云，將云計算業務獨立出去。這一年，中國云計算市場全面開花，國內IT企業紛紛向云計算轉型。

獨立后的浪潮云，也受到了資本市場的關注。

據天眼查信息，2018年至今，浪潮云完成了8輪融資，投資方包括朗瑪峰創投、啟迪之星創投、中財金控、泛海投資、華宸股權、中桐資本、華鑫證券、華融瑞澤、藍色經濟區產業投資基金、浪潮電子、中財資本、賽伯樂投資、湖南瑞世、泰復投資等。

其中，在2020年3月，即啟動上市輔導前的一個月，浪潮云完成C輪融資，估值超過100億。

據2023年年中長城戰略咨詢發布的《中國獨角獸企業研究報告》，浪潮云以24.8億美元（按當月匯率，約合人民幣180億元）的估值進入獨角獸榜單。

股權結構方面，2024年3月，經浪潮集團總經理辦公會審議，浪潮軟件科技有限公司將其持有的浪潮云181398619股股份無償劃轉給浪潮集團，4月12日完成工商變更，浪潮云控股股東從浪潮軟件科技有限公司變為浪潮集團，持股比例為50.09%。

此外，浪潮集團作為一家成立三十余年的老牌國企，如今旗下已經有浪潮信息、浪潮軟件、浪潮數字企業三家上市公司。同時，浪潮集團也在培育其他的IPO。

2023年6月，浪潮集團旗下半導體公司山東華光光電子股份有限公司申請科創板IPO，但在一年后的2024年6月，該公司撤回科創板IPO申請；此外，在2023年，浪潮旗下大數據公司浪潮卓數，被曝出在2025年會有IPO上市計劃。

浪潮云作為浪潮業務版圖中的重要的一極，其IPO之路稍顯漫長了。

機遇面前，“云云”平等

云計算是一個“燒錢”的市場，云計算廠商要堆基礎設施，也要找對技術路線，每一步都伴隨著市場的血雨腥風。

早在2019年，浪潮就對外宣布，浪潮云已經實現盈利，這在彼時的云計算廠商不計成本地推廣市場的行情中，國內外能夠實現盈利的公有云廠商并不多。彼時的阿里云尚在虧損狀態。

2022年10月，浪潮云總經理顏亮稱，浪潮云的短期目標是推動上市，中長期則是搶占行業云市場。

浪潮云依托集團在政府、行業、企業信息化領域30余年的深厚經驗技術積累，面向政府機構和企業組織，提供覆蓋IaaS、PaaS、DaaS、SaaS及管理服務等在內的公有云服務，連續多年政府市場占有率第一、公有云市場前三。

據了解，在規模方面，浪潮云是首批國家機關云服務供應商，已服務245個省市政府，20000個政府部門，政府應用60000+，服務人員8.7億，企業客戶128萬個，生態伙伴1000+。

作為政務云市場最早的布局者以及“政務云”概念的提出者，浪潮云在政務云市場的頭把交椅，也未必能守得住。如今，在華為云、三大運營商的云計算服務的攻勢下，浪潮云的市場份額也在一點點讓出去。

在AI時代，浪潮云也在進化，其將自身定位為“智慧系統的全場景運營商”。 為此，浪潮云打造了海若大模型，依托海若智能體生態伙伴，面向水利、煙草等行業共同開發打造了300余個行業大模型場景。

在2024年海若大模型業務戰略發布時，浪潮云稱將投入50億資金，依托數字創新生態共同體，加快推動海若大模型在100個城市的快速落地。

據第三方調研機構報告，浪潮云以大模型成熟度與綜合服務經驗雙料第一的成績，位居中國政務行業大模型市場第一位。

但在機遇面前，各大云廠商的嗅覺一致，浪潮云如何脫穎而出呢？

在大模型時代的算力需求背景下，AI成為云計算廠商營收增長的又一動力，AI也成為云計算廠商競爭態勢中“牽一發動全身”的角色。如今，智算中心與 AI云，是當前智算基礎設施的兩種主要形態。智算中心主要由地方政府和電信運營商主導建設；而AI云一般由公有云計算廠商進行區域范圍的建設布局，目前，華為云、百度智能云、阿里云、騰訊云等廠商占據國內 AI公有云市場份額近 94%，平臺效應凸顯。

未來，浪潮云面臨的市場競爭壓力會更大。