京東，越來(lái)越賺了。

近日，京東發(fā)布2024年財(cái)報(bào)，成績(jī)斐然：全年?duì)I收11,588億元，同比增長(zhǎng)6.8%，歸母凈利潤(rùn)為414億元，同比增長(zhǎng)71.1%。

其中，去年Q4營(yíng)收創(chuàng)過(guò)去三年以來(lái)最快收入增速，成業(yè)績(jī)“助推器”。

該季度收入3470億元，同比增長(zhǎng)13.4%，歸母凈利潤(rùn)更是同比暴增190.8%至99億元，多個(gè)品類及業(yè)務(wù)板塊均表現(xiàn)出健康的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

再追溯到2022年，會(huì)發(fā)現(xiàn)近三年來(lái)，京東歸母凈利潤(rùn)分別為103.8億元、241.67億元和413.59億元，同比增長(zhǎng)均超百億以上。

對(duì)此，京東集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官單甦放言“京東市場(chǎng)份額在穩(wěn)步擴(kuò)大，有信心逐步實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利目標(biāo)”。

同時(shí)，他還宣布“今年會(huì)繼續(xù)堅(jiān)定地回饋股東， 現(xiàn)有的50億美金總額度回購(gòu)計(jì)劃，會(huì)按照計(jì)劃在3年內(nèi)使用。”

強(qiáng)勢(shì)“吸金”能力疊加持續(xù)盈利預(yù)期，自然得到了二級(jí)市場(chǎng)的積極反饋。

財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，美股盤前一度暴漲超10%。

再結(jié)合京東在財(cái)報(bào)發(fā)布前角逐即時(shí)零售、觸角伸及外賣的一系列動(dòng)作，加之啟動(dòng)萬(wàn)名實(shí)習(xí)生招聘計(jì)劃，覆蓋技術(shù)、采銷、物流供應(yīng)鏈等核心崗位。

可見(jiàn)，2025年京東除扎深主營(yíng)戰(zhàn)場(chǎng)“掘金”外， 還在向外圈地。

零售+物流，“恒者恒強(qiáng)”

京東如此賺錢，自然離不開(kāi)京東零售這一大盤表現(xiàn)。

一直以來(lái)，京東零售為京東收入的扛把子，驅(qū)動(dòng)著京東營(yíng)收規(guī)模做大，2024年，京東零售收入10159.48億元，占總營(yíng)收比例達(dá)88%。

2024年Q4，京東零售收入為3071億元，同比增長(zhǎng)了14.7%，在去年三季度同比增長(zhǎng)4.8%的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增長(zhǎng)擴(kuò)大。

從商品構(gòu)成來(lái)看，電子產(chǎn)品及家用商品驅(qū)動(dòng)著京東營(yíng)收高速增長(zhǎng)。

2024年Q4，京東零售商品收入為2809.78億元，較上年同期的2465億元增長(zhǎng)14%；其中，來(lái)自電子產(chǎn)品及家用商品的收入為1741.49億元，較上年同期的1503.5億元增長(zhǎng)15.8%；來(lái)自日用百貨商品的收入為1068.29億元，較上年同期的961.48億元增長(zhǎng)11.1%。

其中，帶電品類作為國(guó)補(bǔ)核心品類，其增速領(lǐng)跑態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)了國(guó)補(bǔ)在第四季度疊加購(gòu)物節(jié)的影響之下，極速提振消費(fèi)信心，進(jìn)而帶動(dòng)京東零售業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)。

而作為與零售強(qiáng)綁定的業(yè)務(wù)，且是京東營(yíng)收第二增長(zhǎng)曲線的京東物流，本季度也表現(xiàn)不俗，收入為521億，同比增長(zhǎng)10.4%。

與此同時(shí)，2024年Q4，京東零售跟京東物流兩大業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為100.36億元和18.24億元，分別同比增長(zhǎng)44.7%和37.1%。

可見(jiàn)，京東核心業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，“吸金”能力也不容小覷。

而毛利潤(rùn)率提高成為業(yè)績(jī)向好的主因。

2022年至2024年，京東毛利潤(rùn)分別達(dá)1471億元、1597億元和1839億元，毛利潤(rùn)率分別為14.1%、14.7%和15.9%，可謂逐年提升。

而背后驅(qū)動(dòng)力，正是京東CEO許冉所說(shuō)的“京東始終圍繞體驗(yàn)、成本、效率進(jìn)行的長(zhǎng)期投入釋放出了增長(zhǎng)潛能”。

要知道，在京東的商業(yè)模式中，用戶體驗(yàn)為核心。

過(guò)去一年，在服務(wù)體驗(yàn)上，京東PLUS會(huì)員服務(wù)全面升級(jí)，推出“生活服務(wù)包”，PLUS會(huì)員用積分可免費(fèi)兌換家政、洗衣洗鞋等服務(wù)；新增“180天只換不修”，無(wú)限免郵服務(wù)范圍擴(kuò)大至自營(yíng)秒送。

這些都是在進(jìn)一步增強(qiáng)用戶流量的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)化用戶的品類心智。

此外，據(jù)許冉透露，除了自營(yíng)業(yè)務(wù)的心智不斷增強(qiáng)，用戶對(duì)京東3P模式（第三方賣家）的認(rèn)可程度也在加深；四季度，3P購(gòu)買用戶數(shù)和訂單量也出現(xiàn)加速增長(zhǎng)，且都快于京東零售大盤增速，所以整個(gè)生態(tài)活躍度的提升也為公司未來(lái)的可持續(xù)增長(zhǎng)在蓄能。

隨著京東用戶體驗(yàn)的提升，季度購(gòu)買用戶數(shù)和購(gòu)物頻次在2024的每個(gè)季度都保持了雙位數(shù)增長(zhǎng)。

京東零售的利潤(rùn)率更是從2019年的2.7%逐年提升至2024年的4%，可謂進(jìn)步神速。

再到供應(yīng)鏈，更是京東的基礎(chǔ)。

在源頭采銷上，通過(guò)京東采銷在世界各地尋源“又好又便宜”的好產(chǎn)品，再到京東超市的“百億農(nóng)補(bǔ)”覆蓋品類和規(guī)模不斷擴(kuò)大，京東一直提升更多細(xì)分品類的供應(yīng)鏈能力，覆蓋更多價(jià)格帶的性價(jià)比好貨。

同時(shí)，京東零售也在大力推進(jìn)倉(cāng)網(wǎng)變革和履約效率的提升，繼續(xù)和物流團(tuán)隊(duì)緊密配合來(lái)布局適合商超品類的倉(cāng)網(wǎng)模式，在降低履約成本的同時(shí)帶動(dòng)配送效率的提升。

而正是始終圍繞這兩條主線的投入，在許冉看來(lái)，進(jìn)而帶來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)、效率提升和利潤(rùn)增長(zhǎng)，令京東可以持續(xù)投入于長(zhǎng)期發(fā)展，形成正向循環(huán)。

聚集核心，京東再以“即時(shí)”拓寬

不過(guò)，在這份財(cái)報(bào)中， 京東向前昂首闊步的同時(shí)，新業(yè)務(wù)依然不算樂(lè)觀。

本季度，新業(yè)務(wù)營(yíng)收46.81億元，去年同期為67.81億元，不增反降，同比下滑了31%。放大到2024全年，新業(yè)務(wù)營(yíng)收191.57億元，較去年同期266.17億元亦同比下滑28%。

事實(shí)上，這樣的營(yíng)收態(tài)勢(shì)在2023年就開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

2021年京東新業(yè)務(wù)收入為260億元，到2022年升至300億元，到2023年卻降至270億元。

值得注意的是，從2022年Q1開(kāi)始，達(dá)達(dá)并入京東財(cái)報(bào)中。

再到經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)上，新業(yè)務(wù)更是虧損持續(xù)增大。

本季度，新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損為8.85億元，較去年同期7.95億元虧損增大了11.32%，全年經(jīng)營(yíng)虧損更是達(dá)28.65億元，較去年3.29億元，同比擴(kuò)大了770.8%。

而達(dá)達(dá)作為新業(yè)務(wù)之一，2024年Q4營(yíng)收24.33億元，同比下滑了11.61%，歸母凈虧損為12.27億元，虧損同比收窄4.32%。

由此，或許可以推測(cè)：京東產(chǎn)發(fā)、京喜及海外業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)情況對(duì)新業(yè)務(wù)的整體虧損擴(kuò)大表現(xiàn)影響更大。

不過(guò)，京東已盡量縮減了其中沒(méi)有增量的業(yè)務(wù)——砍掉了海外電商，在海外目前只保留了部分倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)。至于做智慧物流園區(qū)的京東產(chǎn)發(fā)，近兩年也處于收縮和提效狀態(tài)。

但它對(duì)還有前景的業(yè)務(wù)，如京喜和達(dá)達(dá)還在進(jìn)行一定“積極的”和“有紀(jì)律的”投入。

2024年5月，“京喜”宣布推出全托管模式，并更名“京喜自營(yíng)”，結(jié)合單甦此次財(cái)報(bào)會(huì)上表示，自營(yíng)會(huì)帶來(lái)供應(yīng)鏈效率的提升，京東毛利率在過(guò)往的11個(gè)季度持續(xù)保持同比提升，核心來(lái)自商品毛利率提升以及物流的降本增效來(lái)看，自營(yíng)或也會(huì)給“京喜”帶來(lái)驚喜。

而達(dá)達(dá)這邊同期進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，強(qiáng)調(diào)“秒送”，將京東小時(shí)達(dá)、京東到家全面整合升級(jí)為“京東秒送”，再結(jié)合升級(jí)“達(dá)達(dá)秒送”對(duì)外以即時(shí)消費(fèi)體驗(yàn)為抓手加快擴(kuò)張，可見(jiàn)其構(gòu)筑了京東即時(shí)零售“最后一公里”的核心一環(huán)。

2025年以來(lái)，京東一直在即時(shí)零售持續(xù)發(fā)力，尤為表現(xiàn)在建立品質(zhì)外賣這一差異化的用戶心智，不斷通過(guò)對(duì)商家的招募和扶持、騎手的權(quán)益完善等舉措來(lái)豐富供給。

而這些動(dòng)作，無(wú)不契合了許冉表示，在能力方面，京東會(huì)聚焦進(jìn)一步復(fù)用和增強(qiáng)已有履約配送基礎(chǔ)設(shè)施能力，可以更快、更靈活的即時(shí)配送能力，是京東原有211高效履約網(wǎng)絡(luò)和能力的有力補(bǔ)充。

目標(biāo)是提升整體配送網(wǎng)絡(luò)的效率，從而受益核心零售、核心電商業(yè)務(wù)和即時(shí)零售業(yè)務(wù)。

過(guò)去三年，伴隨著京東零售版圖擴(kuò)張，加之京東物流向外開(kāi)拓客源的組合動(dòng)作下， 京東物流業(yè)績(jī)改善明顯，擴(kuò)大的規(guī)模效應(yīng)攤薄了成本。

3年間經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)從2022年的5.3億飆升至2024年的63億元，利潤(rùn)率更是0.4%上升至3.5%。

這些數(shù)據(jù)，無(wú)不是給達(dá)達(dá)的未來(lái)給出了一定的背書(shū)。

電話會(huì)上，許冉表示，長(zhǎng)期、健康、可持續(xù)的增長(zhǎng)和積極投入相輔相成，京東過(guò)往的表現(xiàn)已多次證明，關(guān)注投入的效率，恪守財(cái)務(wù)紀(jì)律，就有信心朝著長(zhǎng)期利潤(rùn)率目標(biāo)穩(wěn)步前進(jìn)。

如此來(lái)看，邊縮邊投之下，隨著京東在即時(shí)零售和外賣上成功開(kāi)疆拓土，新業(yè)務(wù)接下來(lái)或許會(huì)跟著走“上坡路”。