6月25日，杭州銀行將召開2024年年度股東大會，審議包括《杭州銀行股份有限公司2024年度財務決算報告及2025年度財務預算方案》等議案。其中，該議案對2025年杭州銀行核心財務指標的設定，引發市場關注。

01

凈利潤指標增速調低10%，多項指標顯著下調，

經營層面面對變化的前置回應？

作為長三角地區城商行的代表之一，杭州銀行此次對多項核心經營目標進行了調低。在市場看來，這一預算安排延續了杭州銀行此前預期保守、執行超額的經營特征，也可理解為經營層面對宏觀變化的前置回應。

該議案中，2025年，杭州銀行擬實現凈利潤183.4億元，增幅約8%，對比2024年凈利潤169.8億元，18.1%的增幅，下降幅度達到10個百分點。營收目標未披露具體增速；而在規模指標上，2025年總資產目標為2.24萬億元，較上年增加1280億元，同比增長6.1%；總負債預計達2.09萬億元，同比增長5.6%。對比2024年分別14.7%和14.2%的實際增速，這一輪設定下調顯著。

值得關注的是，增速設定“降溫”的同時，在資產質量方面，杭州銀行也傳遞出更強的風險緩釋傾向。2025年，其不良貸款率控制目標設定為0.8%以內，與2024年年末的0.76%持平，看似0.04%的微小變化，或釋放出對宏觀環境不確定性下潛在風險波動的提前應對，為不良貸款提供略微擴容的容忍區間，也可理解為一種基于穩健前提的風險緩沖設定。此外，杭州銀行計劃2025年資本充足率保持在12.3%以上，低于2024年的13.80%。

2025年一季度財務數據顯示，杭州銀行實現歸母凈利潤60.2億元，同比增長17.3%；營收99.77億元，同比增長2.22%。資產總規模達2.22萬億元，比去年底新增1100億元，距離2025年全年增加1280億元的目標可謂一步之遙。

圖片來源：杭州銀行2025年第一季度報告

從當前態勢看，此輪預算或更像是一種主動“收斂”。一方面，行業整體增長動力從追求高增速向穩效益、重質量轉型；另一方面，息差下行、信用成本階段性抬升背景下，銀行在制定目標時更趨謹慎，確保內控指標穩定、資本留足空間、利潤合理分配，從而提高整體的抗波動能力。

同時，不良貸款率設定相對持平的設定，也有其現實考量。截至2024年年末，杭州銀行在個人貸款與對公科創類貸款的不良比例有所上行，個貸不良率提升至0.77%，行業不良率也在零售、地產、批發零售等板塊出現抬頭。

因此，若將2025年預算理解為一種戰略性“留白”，或許能進一步反映其指標制定的考量，并非放緩步伐，而是在不確定環境中，為自身創造應變空間，提升經營抗壓水平。在凈利潤目標主動調低、不良指標相對持平、資本目標適當回落的設定背后，或是杭州銀行以穩應變、以變求進的經營方略。而超額完成是否能在2025年再度上演，也將在接下來幾個季度的業績表現中逐步揭曉。

02

貸款遷徙率多類別上行、個貸不良

上升、風險處置力度加大

2024年，杭州銀行在信貸擴張持續的同時，資產質量維度呈現出更復雜的演化特征。四類貸款遷徙率指標齊升、零售貸款分項不良率上行、風險處置動作加快，在宏觀環境仍具不確定性的背景下，釋放出對信用風險防控加強的管理信號。

據其年報，截至2024年末，杭州銀行各類貸款遷徙率均出現不同程度的上升。其中，正常類貸款向關注類遷徙的比例升至0.86%，上升0.24個百分點；關注類遷徙至次級類的比例升至49.79%，上升7.3個百分點；次級類向可疑類的遷徙率為62.13%，上升14.66個百分點；可疑類向損失類的遷徙率為65.53%，上升13.06個百分點。

圖片來源：杭州銀行2024年年報

四類指標的同步抬升，從數據層面或說明杭州銀行在貸后分級管理中的風險識別結果更為前置化。未來，如何在保持撥備覆蓋合理性的同時，對不同遷徙階段的貸款結構變化進行持續評估，將是資產質量穩定性的關鍵變量之一。

在零售貸款領域，杭州銀行2024年度資產質量表現則呈現分層態勢。2024年，其個人貸款整體不良率上升至0.77%。其中，住房貸款不良率由0.13%升至0.29%；個人經營性貸款不良率由0.69%升至0.93%；個人消費類貸款不良率由1.10%升至1.20%。

圖片來源：杭州銀行2024年年報

這一變化可能受多種因素共同影響，包括個人經營性現金流壓力上升、消費貸用途多元化帶來的資金流向分化等。針對零售風險來源的差異化，后續在授信結構設計與貸后跟蹤機制方面，或仍需強化細分客群畫像識別與交叉驗證機制。

2024年，杭州銀行公司類貸款不良率下降至0.75%，結合個人貸款不良率由0.59%升至0.77%來看，其對公與零售之間的風險表現分化，或顯示出客戶類型、資金用途與還款來源之間的彈性不同。

此外，從不良貸款行業分布來看，房地產業貸款不良率升至6.65%，批發零售業不良率為1.30%，制造業貸款不良率為0.71%，有所下降。

圖片來源：杭州銀行2024年年報

從2024年全年數據來看，杭州銀行在不良資產處置上的操作更為主動。2024年，其核銷及處置貸款金額達到54.56億元，較上一年度明顯提升，或說明其在風險識別與分類管理方面層進一步前移響應，著力提升資產賬面質量。在不確定性因素仍存的外部環境下，這種加快處置的策略，既可釋放存量風險壓力，也有利于保持貸款結構的可持續性與流動性。

與此同時，已核銷貸款的回收金額也同步上升。2024年，杭州銀行收回金額達11.92億元，說明其在清收機制與執行效率方面的同步強化。以核銷、回收驅動的策略，增強資產調整的靈活性，也為整體風險成本控制創造了更大空間，或有助于提升資產質量的穩定性。

圖片來源：杭州銀行2024年年報

整體來看，杭州銀行在保持盈利能力與信貸擴張的基礎上，對待資產質量指標邊際變化更為審慎。未來，資產組合效率與撥備資源的動態匹配，或將在更長周期中成為杭州銀行穩定運行的一大變量。

03

外資股東高位清倉回收125億，早期資方

持續退場，險資43億接棒

2025年，杭州銀行的股權版圖迎來又一次關鍵調整。外資撤出與險資入場的交替，不只是資本輪動，更說明這家頭部城商行在新發展周期中，股權結構的調整與優化。

根據杭州銀行2025年6月10日發布的《杭州銀行股份有限公司關于股東協議轉讓股份完成過戶登記的公告》顯示，新華人壽保險股份有限公司已按協議向中國證券登記結算公司支付全部股權轉讓價款43.17億元，并于6月6日完成股份過戶登記，正式受讓澳洲聯邦銀行所持3.296億股股份。交易完成后，新華保險合計持股比例升至5.09%；澳洲聯邦銀行則完全退出公司股東行列。

圖片來源：杭州銀行相關公告

該協議最初于2025年1月24日簽署，轉讓價格為13.095元/股，對應股份總額占當時公司總股本的5.45%。公告同時明確，自協議簽署以來，雙方未作任何補充或修改安排。

值得注意的是，這已是澳洲聯邦銀行在近三年內對杭州銀行的第二輪股權轉讓。兩輪交易合計回收資金125億元。

與此同時，險資登臺。新華保險成為杭州銀行前十大股東中唯一的新入成員。從近年險資在資本市場的配置偏好看，銀行股因其分紅穩定、高股息率等特征成為重點增配對象。

這種股東結構的切換，也意味著杭州銀行的核心決策環境和未來支持路徑可能發生一定轉向。過去以外資為代表的戰略性引入力量，更多強調治理能力提升，而當前以險資為代表的接盤者，則可能更關注長期回報、資產底倉穩定性與綜合金融協同價值。

不過，值得關注的是，隨著原始外資股東的陸續離場，包括此前退出的中國人壽等早期持股方，杭州銀行正在進入一個新股東結構周期。股東結構變化背后的利益訴求、協同模式，或將對杭州銀行當下及中長期的戰略布局、資本補充與業務協同產生一定影響。

未來，杭州銀行如何在險資新股東的協同下，推進下一階段的發展，或將成為資本市場關注的重點。

而杭州銀行擬定的2025年各項目標是否能夠“超額完成”，其資產質量能否保持平穩，以及在股權結構變化后能否維持運營穩定，我們暫且拭目以待。