日前，央行深圳中心支行最新行政處罰公示表顯示，樂刷科技有限公司因存在未按規(guī)定建立有關(guān)制度辦法或風險管理措施等違法違規(guī)行為，央行深圳中心支行對其罰款34萬元。

央行深圳中心支行表示，樂刷科技有限公司存在兩大違法違規(guī)行為，首先，未按規(guī)定建立有關(guān)制度辦法或風險管理措施，其次，其他危及支付機構(gòu)穩(wěn)健運行、損害客戶合法權(quán)益或危害支付服務市場的違法違規(guī)行為。這并不是樂刷科技第一次吃央行罰單。

天眼查資料顯示，樂刷科技有限公司是由港股上市公司深圳市移卡科技有限公司出資1.01億元成立的全資子公司。劉穎麒為公司法人代表。

值得一提的是，移卡科技已于今年6月份在港交所上市，成為繼匯付天下之后第二家赴港上市的中國第三方支付公司。

公開資料顯示，移卡科技目前主要通過旗下核心子公司樂刷科技有限公司（樂刷科技）在全國范圍內(nèi)開展銀行卡收單、移動電話支付業(yè)務。

而此次被央行深圳中心支行罰款34萬元并非樂刷科技第一次吃下罰單。2017年至今，樂刷科技因違反銀行卡收單業(yè)務相關(guān)規(guī)定等頻繁遭央行處罰。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2019年底，樂刷科技已累計收到10張罰單，累計被罰款近百萬元。

此外，第三方投訴平臺上，多位用戶也對樂刷科技發(fā)起大量投訴，其中，聚投訴上，涉及樂刷科技的投訴有764條，投訴內(nèi)容不乏樂刷員工惡意推銷騷擾，虛假宣傳，泄露用戶信息、凍結(jié)用戶資金等。

比如，聚投訴上，多位用戶反饋，樂刷推銷員虛假宣傳免費送機激活，激活后，激活費會原路返回，但實際上并不返還而是變成600元優(yōu)惠券。后期溝通時還遭到樂刷員工多次惡意騷擾和警告辱罵。

還有員工稱自己3000多元資金被樂刷方面凍結(jié)一年有余，期間用戶多次申訴，平臺卻一直和用戶打太極，每次都說會催促審核，但是資金還是遲遲未解凍。

有業(yè)內(nèi)人士表示，目前來看，央行對已持牌支付機構(gòu)的違規(guī)行為“零容忍”。被違規(guī)罰款者有之，被吊銷牌照者亦有之。隨著第三方支付機構(gòu)自身問題不斷暴露，一些持牌機構(gòu)未來能否成功續(xù)牌還要畫上一個大問號。

若因為頻遭處罰和投訴造成樂刷科技支付牌照無法續(xù)展，毫無疑問，移卡科技的整體經(jīng)營也將面臨系統(tǒng)性風險。

除了樂刷科技旗下多家分公司多次因違反銀行卡收單業(yè)務相關(guān)規(guī)定等頻繁遭央行處罰，在主營業(yè)務的毛利率方面，移卡科技也并不樂觀。

移卡科技成立于2011年，2012年開始經(jīng)營支付業(yè)務，目前主要為小微商戶等提供一站式支付服務和科技賦能商業(yè)服務（包括數(shù)據(jù)營銷、SaaS運營管理系統(tǒng)及金融科技等云服務）。

此前公布的招股書中披露，2016-2019年，移卡科技的營收分別為1.17億元、3.04億元、9.92億元、22.58億元。

雖然近四年的經(jīng)營改善已經(jīng)非常明顯，但目前移卡科技的盈利狀況實際并不樂觀。

根據(jù)公司此前披露的招股書，2016-2018年間，移卡科技的凈虧損分別為1.82億元、3.42億元、1.83億元，2019年上半年，凈虧損為1864.8萬元，合計虧損超7億元。

從此前的招股書來看，2019年，移卡科技的一站式支付服務收入為20.81億元，為公司貢獻了92.2%的收入，但是92.2%的營收并未能撐起公司的盈利能力。

從毛利率方面來看，2019年，移卡科技一站式支付服務業(yè)務的毛利率從2016年的52.7%下降至25.5%，盈利能力十分有限。

而關(guān)于主營業(yè)務毛利率持續(xù)下降，移卡科技給出兩方面原因：一方面，因為市場參與者較多，移卡科技自2016年9月起主要以市場為導向造成服務費下調(diào)；另一方面，因為移卡科技擴張業(yè)務方式從以往的直銷+廣告投放，轉(zhuǎn)變?yōu)榕c分銷渠道的合作，從而導致傭金的增加。

值得玩味的是，從移卡科技此前公開的招股書來看，相比一站式支付服務92,2%的營收貢獻，2019年移卡科技的科技賦能商業(yè)服務僅實現(xiàn)收入1.7萬億元，占比微乎其微，僅為7.8%。

不過，2019年，公司科技賦能商業(yè)服務業(yè)務的毛利率高達66.1％?？梢?，科技賦能商業(yè)服務目前的收入貢獻尚小，但盈利能力遠高于一站式支付業(yè)務，且2016年至今均保持了較高的水平，一定程度上來說，這將成為公司未來業(yè)績增長的一大看點。

放眼整個支付市場，隨著市場變化，行業(yè)二八效應逐漸明顯，尤其是對于試圖向科技賦能轉(zhuǎn)變的第三方支付公司來說，科技能力成為各大公司搶占行業(yè)賽道的關(guān)鍵。

雖自詡為國內(nèi)以支付為基礎(chǔ)的科技平臺，但移卡科技的技術(shù)研發(fā)實力仍有很大的提升空間。

眾所周知，移卡科技的核心團隊主要來自財付通。公開資料顯示，2011年，前騰訊財付通總經(jīng)理劉穎麒創(chuàng)辦移卡科技，公司首席架構(gòu)師羅小輝等核心成員均來自騰訊財付通。2012年劉穎麒獲得騰訊的投資入股。根據(jù)披露，騰訊通過海外注冊的子公司THL U持股3.93%。

而撇開對“騰訊基因”的依賴，移卡科技對技術(shù)研發(fā)的投入十分薄弱。根據(jù)易卡科技此前披露的招股書數(shù)據(jù)來看，移卡科技近年來的研發(fā)開支所占比重在縮減狀態(tài)。具體來看，2016-2019年，移卡科技的研發(fā)開支分別為2750萬元、2425萬元、8712萬元、7840萬元，所占比重分別為23.5%，8%，8.8%和3.5%。

移卡科技方面解釋，技術(shù)研發(fā)開支縮減是由于公司系統(tǒng)開發(fā)、咨詢及數(shù)據(jù)驗證成本減少。

在2016-2017年間，移卡科技近90.0%的研發(fā)開支來自科技研發(fā)員工成本。2018年，公司就支付服務及商戶SaaS產(chǎn)品研發(fā)若干應用程序及產(chǎn)品后，員工成本下降至35.3%，這也意味著，2018年間，公司投入了較多成本進行技術(shù)項目研發(fā)。

然而，從招股書來看，2019年該公司技術(shù)研發(fā)員工開支又飆升至近80%，員工開支大幅增長從側(cè)面說明公司去年在數(shù)據(jù)營銷、SaaS運營管理系統(tǒng)及金融科技等技術(shù)研發(fā)方面的投入大幅減少，期間也沒有新的技術(shù)研發(fā)項目投入。

移卡科技在招股書中表示，在新拓展市場的經(jīng)驗有限甚至毫無經(jīng)驗，無法保證任何科技賦能商業(yè)服務將獲廣泛使用。此外，公司電腦系統(tǒng)容易受到非法入侵，且數(shù)據(jù)保護措施可能無法有效防止未經(jīng)授權(quán)的訪問?！拔覀兪占膫€人數(shù)據(jù)及提供的機密資料可能令我們承擔有關(guān)政府法規(guī)施加的責任?！?

值得關(guān)注的是，在“科技賦能商業(yè)服務”方面，移卡公司還面臨著壞賬飆升的困擾。

招股書披露，2019年移卡科技的科技賦能商業(yè)服務僅實現(xiàn)收入1.7萬億元，占比微乎其微，僅為7.8%。不過，2019年，科技賦能商業(yè)服務業(yè)務的毛利率高達66.1％，盈利能力遠高于一站式支付業(yè)務。

在金融科技服務方面，移卡通過開展助貸業(yè)務、委托貸款業(yè)務帶來收入。截至2017年、2018年、2019年末，移卡逾期90天以上的應收貸款分別為30萬元、110萬元、530萬元，分別占公司應收貸款的7%、3.7%、2.2%。但隨著貸款業(yè)務規(guī)模擴大，2017年至2019年，因逾期貸款帶來的減值虧損分別為40萬元、150萬元、1790萬元，迅速增加的壞賬成為該業(yè)務的重大隱患。