羅永浩A股夢碎

站在直播風口之上，以“行業冥燈”綽號勇猛還債4億的羅永浩，曾放出豪言等剩余2億債務還完，甚至想出一部《真還傳》紀錄片。如今，被“電纜公司”拍翅膀起飛落下后，羅永浩恐怕距離拍到片子結局那一刻更遠了。

這本是一場奔著結婚去的“戀愛”，火速愛火速分的過程中，老羅的曲線登A股之夢怎么就被輕輕拋下了？尚緯股份究竟意欲為何？

盡管尚緯股份在公告中稱，本次交易事項的終止不會對公司正常的生產經營活動產生不利影響。但雙方收購告吹當天，股價應聲下跌，截至12月4日收盤，尚緯股份股價下跌2.50%至6.64元/股。

面對這一結局，尚緯股份顯得態度淡定。該公司董秘辦一位負責人對《財經天下》周刊說：“這說明市場對我們整個事件（指交易終止）還是理性的，（股價）并沒有出現急劇下跌的情況。我們也進行了充分盡調與評估，在這個過程里出現了分歧，任何交易，尤其是比較重大的交易，（終止交易）應該是比較常見的事情。”

今年來直播成為最大的風口，全民帶貨現象下行業亂象頻出以致于不少消費者利益受損。國家重拳推出相關政策加以規范，猶如冰水襲來，令一眾直播機構陷入冷靜。政策是導致老羅被放鴿子的全部原因？上述人士透露：“主要是在于估值的調整上，由于政策的變化，我們在核心條款上產生了分歧。”

甜蜜相處2個月，交易戛然而止

12月4日，尚緯股份發布終止支付現金購買資產并終止股份協議轉讓事項公告。公告稱，公司于2020年11月6日審議通過了《關于支付現金購買成都星空野望科技有限公司40.27%股權暨關聯交易的議案》，同意擬以自有及自籌資金不超過約5.9億元收購成都星空野科技有限公司（下簡稱“星空野望”）40.27%股權。

同時，上市公司股東李廣元通過協議轉讓方式向李鈞、龍泉淺秀互聯網合伙企業及孔劍平分別轉讓其持有的上市公司2599.53萬股股權。這些現金收購與協議轉讓互為條件。

公告稱，尚緯股份與星空野望股東各方簽署此次現金收購相關協議后，對星空野望進行了“盡職調查、審計、評估”等工作。在此過程中，國家市場監管總局發布《關于加強網絡直播營銷活動監管的指導意見》、國家廣播電視總局《關于加強網絡秀場直播和電商直播管理的通知》和國家網絡信息辦公室發布《互聯網直播營銷信息內容服務管理規定（征求意見稿）》，從依法備案、營銷目錄、未成年人保護等多方面對直播營銷行業做出規范。

尚緯股份經研究認為，“若新規正式施行，對標的公司（星空野望）所在直播行業發展具有較大影響”。考慮到這些因素，尚緯股份與星空野望股東對本次交易的估值定價、盈利預測與對賭等核心條款進行了重新研判，雙方未能達成一致意見，決定終止本次現金收購事宜。

香頌資本執行董事沈萌接受《財經天下》周刊采訪時表示，直播監管從嚴，對標的項目的未來預期業績以及相應的估值都產生極大不確定性，因此對于上市公司來說無法繼續按照原有交易結構推進，即使強行推進后期也會遭遇監管障礙。

14天火速戀愛，看重老羅魅力？

尚緯股份與星空野望原定交易在今年11月9日、11月11日收到上交所問詢函、工作函，尚緯股份在回復公告中透露，雙方初次接觸是在今年10月10日，當時對星空野望所處行業政策、競爭格局、經營情況、財務狀況等進行初步探討，僅用了14天，雙方就完成了商議籌劃，并于10月25日簽署意向性協議，形成初步收購意向，擬以上市公司發行股份及支付現金方式收購標的公司35-61%股權，亦可能涉及老股轉讓。

雙方簽訂《收購意向性協議》后至11月4日期間，尚緯股份對星空野望做出初步盡職調查，并在11月5日就重大事項進行討論，決定將支付方式變更為采取支付現金對價與上市公司股東協議轉讓老股相結合方式進行交易。

根據雙方簽訂的對賭協議，星空野望承諾在2020年-2023年，其利潤不低于6000萬、1.13億、1.5億、2億，四年合計不低于5.23億元。星空野望為羅永浩直播電商業務運營主體，成立于2020年4月14日，法人是黃賀。黃賀是老羅好友，亦是人們眼中那個“陪羅永浩直播的男人”，老羅在人前帶貨，黃賀總結“帶貨配比”經驗。

在這場交易背后，還站著老羅龐大的朋友圈，除了黃賀，還有星空野望第二大股東、造電子煙的深圳小野科技有限公司，系小野電子煙關聯公司，而老羅又是小野電子煙合伙人。

能人老羅在直播圈也掀起了不小的風浪，4月1日直播秀中，支付交易總額超1.1億元，累計觀看人數超4800萬人，創下抖音直播帶貨新紀錄；8月8日，老羅抖音直播間成交額破2億，開播90分鐘即破1.5億，刷新首秀記錄；11月11日晚，羅永浩助力果農，在抖音直播間雙十一專場為江西撫州蜜桔帶貨推廣，開場不到1小時，6萬箱桔子銷售一空，銷售額超100萬元，江西南豐縣政府還授予老羅“直播助力脫貧攻堅宣傳大使”榮譽稱號。

黃賀曾總結“羅老師直播間粉絲平均看直播時長是一般主播的三倍以上”，可見老羅魅力。這份魅力大概也打動了主業集高端特種電纜產品研發、生產、銷售和服務于一體的尚緯股份。但沈萌認為，如果公司嚴重依賴IP本人的發揮，將公司業績成長捆綁在某個人身上是一種充滿極大不確定性的冒險。

尚緯股份主業與星空野望毫無關聯，其主要產品包括核電站用電纜、軌道交通用電纜、中壓交聯電纜、高壓電力電纜、太陽能光伏發電用電纜、礦用電纜、船用電纜、風力發電用電纜、軍工航天航空用電纜、海上石油平臺用電纜等，并被廣泛應用于核電、軌道交通、國網電力、光電、風電、化工、石油石化、軍工、航天航空等諸多領域。

尚緯股份看重老羅引流價值從而想收購星空野望？前述尚緯股份董秘辦人士對《財經天下》周刊說：“主要還是看重標的公司的發展與價值，我們看重的是星空野望。”至于一家生產電纜的企業，緣何追逐直播要牽手星空野望，該人士說，當初所定的整個交易符合尚緯整體發展戰略，公司曾在2018年定下雙輪驅動模式，以主營業務為核心，探索新領域為輔，他強調，“也是為了經營能夠抵御風險，我們畢竟是傳統行業，（進行）多一條腿走路的探索也是存在的。”

否認收購決策倉促，市場卻斥“騷操作”

對于尚緯股份半個月左右即對一家直播機構“形成初步收購意向”是否倉促的問題，該人士表示“不倉促”。他認為，這只是一個交易意向，后期還有一兩個月時間在為交易做準備，比如，審計、評估、盡調等，且15天內并未作出整個決策，“只是（表明）對這個交易非常有興趣”。

值得關注的是，尚緯股份在對星空野望表示出“興趣”的過程中，自發布收購信息后，其股價便連續多日漲停，業界有觀點認為這是一波“騷操作”，更有分析人士稱“這韭菜根都給拔起來了！”

數據顯示，截至今年9月底，星空野望凈資產為5192.48萬元，若以尚緯股份5.89億元收購40.27%的股權計算，其溢價率高達2819.13%。

尚緯股份2020年第三季度報告顯示，年初至報告期末（1-9月）營收為16.13億元，比上年同期增長13.34%；歸于上市公司股東的凈利潤僅為4599.61萬元，比上年同期銳減51.47%；基本每股收益比上年同期減少50%至0.09元/股。

從財報數據上看，尚緯股份盈利能力并不可觀，但卻意欲以5.9億元收購一家直播機構，其初衷可理解，動機多少有些費解。對此，尚緯股份前述董秘辦人士對《財經天下》周刊說：“（這項收購交易中）對原有的方案進行了調整，但導致雙方出現意見分歧，最終就終止了。單純從利潤看邏輯不對，我的凈利潤和我的收購交易（額）沒有很直接的因果關系。”

沈萌則認為，收購事件與其利潤確無關系，但“在利潤大幅下滑時以高溢價跨界收購，（其目的）是為了盡可能蹭熱度，改善業績和刺激股價。”

中國互聯網絡信息中心數據顯示，截至2020年3月，中國電商直播用戶已達到2.65億。另據iiMedia Research(艾媒咨詢)數據預計，到2021年，電商直播市場規模可以達到12012億元。等直播行業因政策促進更為健康，釋放更大活力時，尚緯股份是否考慮再次收購直播機構？上述董秘辦人士表示：“這個就看（公司）決策層意向，現在無法回答。”