奶茶兩巨頭又傳出上市的消息。雖然還沒得到兩家企業的官宣，市場對”新式茶飲第一股”的討論早已甚囂塵上。

近日，有傳聞稱喜茶和奈雪的茶將于3月份在香港上市，而“從農村殺進城市”的蜜雪冰城也在籌備A股上市階段。

頗有意味的是，在“奶茶第一股”美譽面前，奶茶雙雄或否認、或回避。

“喜茶目前沒有任何上市計劃及動作，目前也沒有任何融資事項在推進中。市場上所有有關傳言皆為不實消息。”喜茶表示。奈雪的茶方面也表示，對市場消息不予置評。

這已經不是兩家茶飲企業第一次出現上市傳聞。2020年9月以及上個月，都有消息稱喜茶和奈雪的茶正在籌備在港上市，兩家企業也多次予以否認。不過，當資本密集下注時，首家上市茶飲還會遠嗎？

茶飲上市好時機

作為茶飲賽道頭部企業，喜茶和奈雪的茶一直備受頂級投資機構追捧，目前雙方都完成了C輪融資，隨著一級市場投資進入沖刺期，距離登陸資本市場也只差臨門一腳了。

天眼查APP顯示，2016年8月以來，喜茶一共獲得過三筆融資，第一筆融資是來自IDG資本和今日投資的過億元融資，2018年4月，美團龍珠資本和黑蟻資本跟投了4億元，C輪融資來自于高瓴資本和Coatue，雖然具體融資金額暫未披露，但投后喜茶的估值或將超過160億元。據媒體披露，喜茶又基本敲定了新一輪融資，投后估值約250億元。

與此同時，奈雪的茶也已經歷6輪融資，最近的一筆融資是在2021年1月4日，由PAG太盟投資集團領投1億美元，這輪融資后，奈雪的茶估值接近130億元。

在資本的保駕護航下，喜茶和奈雪的茶紛紛加速擴大門店規模，加大滲透率。

據喜茶發布的年度報告，截至2020年年底，喜茶已在海內外61個城市落地695家門店，其中，主力店202家，小型店“GO”店102家。另一方面，截至2020年底，奈雪的茶門店數量為500家左右，較兩年前的130家增長了3倍多。2021年奈雪計劃再開200家新店型奈雪PRO門店。

上述擴張計劃也被業內人士視作上市的準備動作之一。“通常市占率和銷售額越高，市場對一家企業的估值就越高，雖然兩家企業還沒公布上市的計劃，但肯定都希望通過做大，獲得更高的市值。“一位業內人士評論稱。

浙商創投投資總監李軍華也認為，眼下是茶飲企業上市的好時機。“目前資本對消費行業普遍看好，且港股自由度更高，目前行情好，在這個時間段進入資本市場，企業更容易獲得高估值，而先上市的公司在估值、募資方面更具有先發優勢。預計兩家公司都在謀求盡快上市的階段。”他說。

上海啡越投資管理有限公司董事長王振東表示，茶飲企業走向上市，會吸引更多資本關注飲品市場，其他的茶飲創業公司將更容易獲得投資，也將進一步促進茶飲行業產業鏈的發展。

值得注意的是，兩家龍頭企業為“第一股”暗中較勁的同時，奶茶界“拼多多”蜜雪冰城也不甘示弱。有報道稱，蜜雪冰城日前已完成一筆融資，由龍珠資本、高瓴資本聯合領投，融資金額為20億元，預計估值在200億元。此外，蜜雪冰城正計劃在A股上市，上市輔導籌備已到最后階段，預計年內完成上市流程。

喜茶VS奈雪的茶

喜茶起源于廣東江門一條名叫江邊里的小巷，是芝士奶蓋的首創者，一度風靡珠三角地區，隸屬于深圳美西西餐飲管理有限公司。巧合的是，奈雪的茶也發源于深圳街頭，首家門店即入駐深圳核心商圈。不僅門店位置臨近，兩家茶飲企業還有很多相同之處：定位中高端市場，主打產品均價30元左右，專攻一二線城市。

由此也引發市場對兩家企業的諸多比較和猜測，究竟誰會率先登陸資本市場，奪得“新式茶飲第一股”的花名呢？多位受訪投資圈人士認為，喜茶有更大幾率捷足先登，搶先傳來喜報。

“喜茶的商業模式更清晰，品牌輸出能力更強，原創性強，而品牌價值越高，一家企業的品牌溢價能力會越高。”王振東表示。

毋庸置疑的是，喜茶二字已經成為流量和網紅的代名詞。創立之初，喜茶門店外常常能看到年輕人排隊購買，甚至出現黃牛代購，此外，喜茶的研發能力也廣受消費者認可，一旦推出新品，便能引發網絡熱議，占據朋友圈、小紅書C位。

此前，喜茶創始人聶云宸在接受媒體采訪時同樣表示，“很多人總是想要分析新茶飲店壁壘是什么，并無形中將其神秘化。但實際上，沒有任何一場戰爭是靠護城河或壁壘打贏的，最終還是要有策略。而喜茶的品牌就是核心。”

在一位投行人士看來，從門店數量和估值看，喜茶的營收數據高于奈雪的茶，是當之無愧的新式茶飲行業領頭。喜茶在品牌研發能力、創新能力、年輕化方面表現優秀，且擁有好的產品和原料來支撐品牌口碑，具有其他品牌不可比擬的優勢。但兩家茶飲企業誰先上市，最終要由上市進程來決定。

“雖然都定位中高端市場，但兩家茶飲企業的發展路徑各有不同，喜茶更專注于產品本身，品牌偏輕量化，而奈雪的茶走的是IP挖掘、周邊開發、茶飲加盟的模式，王振東表示，鑒于茶飲行業比較受消費者和資本的認可，茶飲賽道容納得下兩家百億級別的茶飲品牌。

茶飲行業迎來洗牌期

2020年以來，各行各業都受到疫情的較大沖擊，但茶飲行業卻迅速從疫情中復蘇出來。“大概去年6、7月份時，我感覺茶飲行業明顯出現了拐點，各個企業的銷量、客流量明顯出現了增長，和3、4月份時冷清的狀況有了天壤之別。”業內人士感慨道。

茶飲行業的爆火也反映在數據上。據《2020年新式茶飲白皮書》顯示，2020年8月線上訂單數量是同年2月的5倍，門店數量也呈現明顯的增長態勢，新式茶飲行業率先迎來“補償性消費”。經測算，2020年中國茶飲市場的總規模為4420億元，為同期咖啡市場規模的2倍以上。

市場規模加速膨脹的同時，茶飲行業也迎來殘酷的洗牌期。

“疫情對茶飲企業的品牌實力和供應鏈管理水平提出了很高要求，大批尾部企業在疫情期間已經遭到淘汰，為頭部企業騰出了消費市場，加上頭部企業的品牌力強、供應鏈管理水平高，能夠率先從疫情中恢復出來，茶飲市場的馬太效應正在愈演愈烈。”王振東表示。

天眼查APP數據顯示，截至2020年11月30日，中國茶飲企業總數超30萬家，受疫情影響，茶飲企業新增速度放緩，但新增企業數量仍然超過2萬家。在30萬家茶飲企業中，停業、清算、吊銷、注冊的企業超過13萬家，占比高達43%。

客流量暴跌、現金流壓力、同質化競爭、運營能力不足，都可能是壓死尾部企業的最后一根稻草。

據《2020年消費領域投融資趨勢報告》披露，2020年全年，茶飲品牌共獲得18筆融資，茶飲相關融資事件較2019年增長了44%，不過投資機構青睞的多為腰部品牌，如七分甜、滬上阿姨、小滿茶田等，鮮見尾部品牌的身影。

引人關注的是，奈雪的茶分別在2020年6月和12月完成兩輪融資，以13億元的總金額問鼎年度茶飲品牌融資額之最，頭部品牌的吸金能力可見一斑。

相比之下，頭部企業的日子好過太多，頻頻獲得資本真金白銀的扶持不說，還從疫情中看到了掘金的新契機——數字化轉型。

根據喜茶數據，從2月復工復產后到2020年4月底，其外賣訂單數量同比增加266%，外賣訂單占比同比2019年增長254%。即使疫情過去，消費者通過外賣點茶的習慣仍得到了保留，2020年全年，在喜茶所有消費者中，約81%的人選擇線上下單，有24.8%的人選擇外賣配送。