【價值發現】當情緒消費成為新剛需，如何一鍵打包港股消費龍頭？

博望財經博望財經2025-09-09 08:23 大公司

從消費趨勢看，情緒價值日益成為年輕一代的精神剛需，為消費市場注入強大的新動能。

金九銀十消費旺季又至。有心的人或許已經注意到，如今的消費市場已出現了新動向，從過去的“為需求買單”，到現在越來越多的年輕人傾向“為情緒買單”，“情感樹洞”“AI陪伴”“解壓盲盒”“丑萌文創”等銷售火爆。

資本市場上，匯聚潮玩盲盒、平價茶飲、古法金飾的港股新消費領域“三朵金花”今年來強勢出圈。著眼資金動向，在9月首周市場調整之際，資金出現了高切低跡象，從高估值科技板塊向低估值消費防御板塊切換。這背后折射出怎樣的消費投資邏輯？投資者又該如何把握新消費浪潮投資機遇？

為情緒買單，擴大服務消費新政即將加碼

從消費趨勢看，情緒價值日益成為年輕一代的精神剛需，為消費市場注入強大的新動能?！?025 Z世代情緒消費報告》顯示，超9成青年認可“情緒價值”，近6成青年愿意為情緒價值買單，較2024年增長超16%；年輕人情緒消費月均支出949元，2成青年是情緒消費“日活型用戶”。綜合而言，“情緒價值驅動消費”已成為Z世代消費市場的核心引擎之一，其影響力仍在快速擴大。

據國家統計局，2020年至2024年，居民人均服務性消費支出年均增長達9.6%，24年服務消費占居民消費支出的比重已達46.1%，對消費增長貢獻率高達63%。華泰證券認為，中國服務消費市場正在進入一個體驗為王、價值主導、技術驅動的新發展階段，服務不再只是商品的附加物，而是創造獨特價值、連接情感需求、定義生活方式的核心載體，有望推動消費新舊動能轉換。

來源：華泰證券2025年9月1日《2025年秋季策略會速遞— 新模式、新場景，重塑消費新生態》

政策方面，擴內需、促消費已成為經濟工作重頭戲，從“兩新”到“雙貼息”，政策“含金量”持續上升。8月底商務部曾明確指出，9月將出臺擴大服務消費的若干政策措施，統籌利用財政、金融等手段，優化提升服務供給能力，激發服務消費新增量。新一輪擴大服務消費新政呼之欲出。東方證券認為，不宜低估各地政府以及相關部門對服務消費供給側的影響，在AI+服務消費、高水平對外開放+服務消費、消費者保障、財政金融支持等維度上，消費政策著力點及其成效的轉變還剛剛開始。

從近期披露的上市公司中報數據看，新消費標的具備業績增速快、成長性好的特點，且預計全年來看仍有較高成長性。有券商統計，上半年新消費板塊收入增長49%，凈利潤增長131%，均創歷史新高。被譽為港股“三朵金花”的三家新消費龍頭企業營收、凈利潤均超市場預期，也初步印證了情緒消費和悅己消費的發展潛力，以及新消費龍頭的商業模式可行性。

恒生消費指數新消費純度更高

針對9月首周發生的調整，多數券商認為屬于技術性調整，健康且必要。興業證券指出，短期的波動更多在于節奏和結構，支撐本輪“健康牛”的核心邏輯并沒有發生任何變化，波動是為了更好地向上。中期視角下，華創證券認為，牛市的邏輯正轉向投融資格局轉變后的慢牛、“反內卷”牛，行業配置從成長擴散到制造、消費。

而港股新消費板塊憑借其獨特的稀缺屬性、低估值優勢等，正日益得到資金青睞。國泰海通證券表示，港股市場的稀缺性正在被全球資金重新認知。港股新消費企業兼具高速成長性和國際化視野，具備國內資本市場所稀缺的投資標的特征。港股新消費公司已不單是短期估值修復的受益者，而是依托境外擴張與消費升級的長期邏輯，逐步體現出獨特價值。港交所數據顯示，截至8 月底，港股通新消費標的總市值占比不足 3%，具備顯著稀缺性。中信證券測算，2025年通過港股通流入新消費板塊的公募資金有望突破 400 億港元，龍頭估值溢價或繼續走闊。

港股通消費ETF（520620）所跟蹤的恒生消費指數新消費含量更高，高度契合時代發展趨勢。該指數從恒生綜合指數中篩選市值排名前50的消費行業股票，覆蓋了必需消費與非必需消費兩大領域，以非必需型消費為主。非必需消費權重占比在70%左右，且行業分布多元，覆蓋衣食住行等全場景消費龍頭，家用電器及用品、食物飲品、紡織服飾為前三大行業，權重占比分別為32.7%、28.7%、20.3%，合計權重超80%。

數據來源：Wind，截至2025年9月5日

有機構分析認為，這種廣泛且結構合理的行業構成，使恒生消費指數不僅能夠較好地代表中國消費市場多層級、多賽道并行發展的現實格局，也更有利于投資者把握消費升級和細分行業輪動帶來的機會，顯示出其作為配置工具的良好代表性與投資價值。

聚焦成分股，恒生消費指數也包含許多未在A股上市的稀缺標的，與A股有效互補。從權重前20的個股來看，既涉及潮玩盲盒、旅游等港股特色新興消費企業，亦包含傳統消費龍頭。這種兼顧新興成長與傳統韌性的成分結構，使得恒生消費指數有望敏銳捕捉新消費崛起帶來的投資機會，也更全面代表港股消費板塊的獨特優勢與演進方向。