上周，教育部成立了一個新部門：校外教育培訓(xùn)監(jiān)管司。主要職責(zé)包括承擔(dān)面向中小學(xué)生的校外教育培訓(xùn)管理工作、擬訂校外教育培訓(xùn)規(guī)范管理政策，協(xié)同有關(guān)方面擬訂校外教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)設(shè)置、培訓(xùn)內(nèi)容、培訓(xùn)時間、人員資質(zhì)、收費(fèi)監(jiān)管等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和制度并監(jiān)督執(zhí)行，及時反映和處理校外教育培訓(xùn)重大問題。

據(jù)路透社報道，我國計劃于本月公布比預(yù)期更嚴(yán)格的新規(guī)定，整頓規(guī)模達(dá)1200億美元的民間教育培訓(xùn)行業(yè)，包括對廣告設(shè)限，以及試行禁止假日期間補(bǔ)習(xí)。

受強(qiáng)監(jiān)管政策影響，不到半年時間，僅高途、新東方、好未來三家頭部公司，市值就已蒸發(fā)超5700億元。

據(jù)報導(dǎo)，近期對教育行業(yè)的整治行動，已經(jīng)迫使至少一家提供課外輔導(dǎo)服務(wù)的大公司暫停了一輪規(guī)模達(dá)10億美元的私募融資，在線教育賽道全面按下暫停鍵。

據(jù)融中研究院統(tǒng)計，2008年至2020年中國在線教育行業(yè)市場規(guī)模從353.3億元持續(xù)增長至2573億元，過去12年復(fù)合年均增長率高達(dá)118.02%。僅2020年，中國在線教育行業(yè)融資額超過500億元，遠(yuǎn)超該行業(yè)此前十年融資總和。

在嚴(yán)厲的新規(guī)面前，押注教育賽道的投資人該何去何從？

01投資機(jī)構(gòu)到底為在線教育花了多少錢？

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，2019年，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)總數(shù)達(dá)到近60萬家的峰值，2020年又新增40余萬家，注銷10余萬家，機(jī)構(gòu)總數(shù)遠(yuǎn)超同期義務(wù)教育階段學(xué)校數(shù)量。加上同一培訓(xùn)機(jī)構(gòu)可以多點(diǎn)辦班，實際的校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)可能更多。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2008年至2020年中國在線教育行業(yè)市場規(guī)模從353.3億元持續(xù)增長至2573億元，過去12年復(fù)合年均增長率高達(dá)118.02%。其中低幼及素質(zhì)教育賽道、K12學(xué)科培訓(xùn)賽道在線化進(jìn)程加快是在線教育市場快速增長的最主要貢獻(xiàn)因素。

2020年在疫情爆發(fā)及后續(xù)影響下，低幼及素質(zhì)教育領(lǐng)域的在線化范圍持續(xù)加深，職業(yè)教育領(lǐng)域的在線化進(jìn)程也在不斷加速，新的供給和需求刺激在線教育市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

在線教育行業(yè)中，主要有六類不同背景參與者，依托各自優(yōu)勢布局不同細(xì)分賽道。新東方、好未來等傳統(tǒng)線下教育行業(yè)龍頭機(jī)構(gòu)為保持競爭力、業(yè)務(wù)擴(kuò)張和升級、打通產(chǎn)業(yè)鏈，通過自建和投資并購的方式入局在線教育；而純粹的在線教育創(chuàng)業(yè)企業(yè)也不斷涌現(xiàn)，在各個細(xì)分領(lǐng)域全面開花；BAT、今日頭條等消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司也看好在線教育行業(yè)，依托著過去積累的可觀流量、數(shù)據(jù)和資金優(yōu)勢進(jìn)入市場；此外，移動通信公司、人工智能科技公司等也借助自身渠道、流量、科技等優(yōu)勢切入不同領(lǐng)域。

因為疫情而突然擴(kuò)大的用戶市場和快速培養(yǎng)出的消費(fèi)習(xí)慣也吸引了資本快速入場，近年來，私募股權(quán)投資市場巨額融資流入在線教育市場，一線互聯(lián)網(wǎng)公司和國內(nèi)外一線基金紛紛投資入場。

據(jù)融中研究院統(tǒng)計，2020年，中國在線教育行業(yè)融資額超過500億元，遠(yuǎn)超該行業(yè)此前十年融資總和。

其中，猿輔導(dǎo)以35億美元的融資金額，拿下2020年在線教育融資項目TOP1；作業(yè)幫以23.5億美元緊隨其后，兩家吸收了市場80%的融資額，頭部效應(yīng)凸顯。

02嚴(yán)厲新規(guī)，未來教育賽道怎么投？

新規(guī)的嚴(yán)厲可以看出國家對校外培訓(xùn)亂象整治的決心，有利于抑制校外輔導(dǎo)的過度發(fā)展，減輕學(xué)生負(fù)擔(dān)，是適應(yīng)社會需要的重要舉措。

對資本市場來說，隨著政策的逐漸收緊，那些還未上市的K12教培機(jī)構(gòu)上市的可能性幾乎為零。在此情況下，資本無利可圖，投資熱潮也驟然冷卻。

在不確定的政策因素影響之下，機(jī)構(gòu)對整個在線教育行業(yè)的投資也變得更加謹(jǐn)慎。

有投資人表示，在局勢未明朗之前，會暫時的靜默觀望。無論從監(jiān)管還是社會發(fā)展的長遠(yuǎn)角度來看，K12應(yīng)試教育都會受到一定程度的遏制，但它的需求一直存在，因為校外培訓(xùn)確實為一部分家長和學(xué)生解決了升學(xué)考試的切實需求，所以一些頭部企業(yè)還會發(fā)展的很好。

與此同時，在總體社會發(fā)展環(huán)境發(fā)生變化之后，更應(yīng)該順應(yīng)形勢，尋找可能的生存途徑，對一些市場化的職業(yè)教育、成人教育細(xì)分賽道會給予更多關(guān)注。

有網(wǎng)友表示，現(xiàn)在擺在K12教育公司面前的有兩條道:一條道是通向斷頭臺，一刀斃命，痛痛快快；一條道是通向凌遲架，一刀一刀的刮，刮到奄奄一息了，再轉(zhuǎn)送斷頭臺。

03未來的教培行業(yè)到底會如何發(fā)展？

有市場人士表示，高中階段的課外教培或許是一個好的發(fā)展方向。高中非義務(wù)教育階段，學(xué)生年齡也相對較大，可以承擔(dān)相應(yīng)的負(fù)擔(dān)，此外，高考是一次非常重要的選拔測試，直接關(guān)系到成年之后的就業(yè)方向和社會生活，學(xué)生有權(quán)利尋求課堂之外的幫助。

此外，在非科學(xué)方向的素質(zhì)教育方面，如聲樂、美術(shù)、舞蹈等興趣才藝，很多公立學(xué)校在課內(nèi)無法提供的培訓(xùn)，可以由培訓(xùn)機(jī)構(gòu)來提供這方面服務(wù)，家長的花費(fèi)也不會很高。

在民促法里，職業(yè)教育賽道，不論是全日制辦學(xué)還是課外技能提升，或是考證、求職、就業(yè)輔導(dǎo)相關(guān)的內(nèi)容，國家鼓勵市場化資金的大量參與。因此，在K12教育賽道被關(guān)閉，素質(zhì)類和職業(yè)培訓(xùn)類的公司依然可以投資，這兩個方向過去也吸引了很多資本的關(guān)注。

另外，重新洗牌之后，在線教育賽道出現(xiàn)其他新巨頭的可能性提高，他們可以是音體美育，也可能是幼兒托管、成人教育、職業(yè)培訓(xùn)等等。該市場人士表示，未來的教育一定是終身制的，因此，在線教育賽道可以很長，還會有很多細(xì)分市場可供選擇。