“休閑零食第一股”來(lái)伊份原定的5億元定增“告吹”了。來(lái)伊份日前發(fā)布公告，終止2020年度非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)，該事項(xiàng)原本要募集資金總額不超過(guò)5億元，用于全渠道營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

公開(kāi)資料顯示，來(lái)伊份成立于1999年，于2016年10月登陸A股市場(chǎng)，主要從事休閑食品的連鎖經(jīng)營(yíng)。如今，這家在休閑零食行業(yè)中第一家上市的企業(yè)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)放緩，與后來(lái)上市的三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥木嚯x越拉越大，2020年遭受疫情重重一擊后，長(zhǎng)久以來(lái)的線(xiàn)下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。在2020年，公司出現(xiàn)了首次凈虧損。

但就在6月17日，來(lái)伊份股價(jià)再次漲停，報(bào)19.36元/股，總市值65億元。這已經(jīng)是它8個(gè)交易日內(nèi)斬獲的第5個(gè)漲停板，累計(jì)漲幅高達(dá)52.08%。這或許得益于，來(lái)伊份宣布“轉(zhuǎn)型”賣(mài)起了醬酒。

零食老大開(kāi)始賣(mài)酒

在此之前的6月7日，來(lái)伊份在投資者互動(dòng)平臺(tái)上對(duì)投資者表示，公司全資子公司上海醉愛(ài)酒業(yè)有限公司于2020年初推出了自有品牌醬香型白酒產(chǎn)品。目前，醉愛(ài)系列醬香型白酒產(chǎn)品已在來(lái)伊份全渠道（包括線(xiàn)上平臺(tái)、線(xiàn)下門(mén)店及團(tuán)購(gòu)經(jīng)銷(xiāo)渠道）銷(xiāo)售。

AI財(cái)經(jīng)社查詢(xún)來(lái)伊份天貓旗艦店發(fā)現(xiàn)，上面在售的兩款醬酒，價(jià)格分別為499元和699元，優(yōu)惠后到手價(jià)為489和689元，但其在6月9日的價(jià)格分別為1199元及1299元。對(duì)此，來(lái)伊份官方客服回復(fù)是“時(shí)間不同，活動(dòng)不同”。

至于賣(mài)酒能帶來(lái)多少收入，在6月17日漲停的這天，來(lái)伊份披露股票異動(dòng)時(shí)給出了答案：公司于2019年起進(jìn)行“醉愛(ài)”系列醬香型白酒的委托生產(chǎn)及銷(xiāo)售工作，目前公司白酒業(yè)務(wù)處于市場(chǎng)推廣階段，業(yè)務(wù)規(guī)模和銷(xiāo)售收入占公司收入比重極低；2021年1-3月份，公司酒類(lèi)銷(xiāo)售5365瓶，銷(xiāo)售額為178.63萬(wàn)元，占2021年第一季度銷(xiāo)售收入比重為0.15%。

一個(gè)做零食的企業(yè)，為什么突然賣(mài)起酒來(lái)？中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴AI財(cái)經(jīng)社，醬酒對(duì)來(lái)伊份來(lái)說(shuō)應(yīng)該算是“無(wú)心插柳柳成蔭”，“很多年前公司已經(jīng)買(mǎi)了一個(gè)酒廠(chǎng)，只不過(guò)產(chǎn)品是作為禮品和招待之用。這兩年中國(guó)醬酒行業(yè)進(jìn)入了爆發(fā)期，來(lái)伊份這是順勢(shì)而為，既匹配了整個(gè)行業(yè)發(fā)展，也匹配了自身需求。”

來(lái)伊份的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)困境

朱丹蓬認(rèn)為，來(lái)伊份“轉(zhuǎn)型”背后是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)困境：線(xiàn)上渠道不完整，利潤(rùn)也不高。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，良品鋪?zhàn)?、三只松鼠借助電商?chuàng)造營(yíng)收利潤(rùn)的時(shí)候，來(lái)伊份還在依靠線(xiàn)下加盟店賣(mài)貨。2020年財(cái)報(bào)顯示，來(lái)伊份實(shí)現(xiàn)的40.3億元總營(yíng)業(yè)收入里僅有14.7%來(lái)自于線(xiàn)上收入。相比之下，良品鋪?zhàn)?、三只松鼠的線(xiàn)上收入分別占比達(dá)到50.9%和73.8%。這樣做的結(jié)果就是在2020年疫情影響下，公司迎來(lái)上市以來(lái)首次虧損，凈利潤(rùn)暴跌728.65%至-6519.54萬(wàn)元，這還是在政府給了2947.8萬(wàn)元補(bǔ)貼的情況下。

影響來(lái)伊份利潤(rùn)的另外一個(gè)重要的因素是，來(lái)伊份起源于一家上海本地的夫妻炒貨店，一直以來(lái)業(yè)務(wù)范圍也沒(méi)有完全走出上海周邊地區(qū)，其店鋪主要分布在江浙滬一帶，租金非常高，尤其是在上海的店鋪，不僅租金高，人員工資也高。據(jù)朱丹蓬透露，“來(lái)伊份人員工資要比一般全國(guó)各地的要高30%以上”。

實(shí)際上，翻看近幾年公司業(yè)績(jī)可以發(fā)現(xiàn)，來(lái)伊份的營(yíng)收增幅在持續(xù)減少。2016年-2020年，其營(yíng)收分別為32.36億、36.36億、38.91億、40.02億、40.26億元，除2017年有12%的增幅，其余幾年增幅極少，2020年只有不到0.6%。

與此同時(shí)，投資者對(duì)來(lái)伊份的信心在逐漸減弱。2019年10月17日，來(lái)伊份首發(fā)限售股剛剛迎來(lái)大面積解禁，就遭受大股東及5名董監(jiān)高擬減持，其中大股東上海愛(ài)屋企業(yè)管理有限公司（愛(ài)屋企管）及其一致行動(dòng)人擬減持不超過(guò)公司總股本的6%的股份。2021年4月愛(ài)屋企管再減持，合計(jì)不超過(guò)982.62萬(wàn)股、不超過(guò)公司總股本的2.91%的股份。

為了挽救業(yè)績(jī)頹勢(shì)，公司寄希望于銷(xiāo)售宣傳。2016-2020年，來(lái)伊份銷(xiāo)售費(fèi)用率均超過(guò)30%，光是2021年一季度就達(dá)到26.4%，相比之下，同季度三只松鼠和良品鋪?zhàn)拥倪@一比率分別為18.2%和21.1%。此外，公司還下血本請(qǐng)來(lái)了流量明星王一博作為代言人。

但是，這位昔日零食界老大哥仍難找回與小弟平起平坐的資本。6月29日晚間，來(lái)伊份發(fā)布公告，公司及下屬子公司于2021年4月至本公告披露日期間，累計(jì)收到與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助792.19萬(wàn)元。截至當(dāng)日收盤(pán)，來(lái)伊份股價(jià)報(bào)收17.16元，市值57.85億元。相比之下，三只松鼠股價(jià)49.30元，市值197.69億元；良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)45.36元，市值181.89億。雖然與后兩者相差最高近兩倍，但由于政府補(bǔ)貼和沾了醬酒的光，來(lái)伊份股價(jià)暫時(shí)緩了口氣，鑒于酒類(lèi)在其銷(xiāo)售中所占份量并不高，其未來(lái)能否繼續(xù)支撐下去還未可知。