關(guān)注養(yǎng)豬行業(yè)的都知道，今年上半年養(yǎng)豬企業(yè)都被豬價(jià)“跌慘了”，但是沒想到，劉永好的新希望成了最慘的一個(gè)。

7月15日，新希望發(fā)布了2021年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)預(yù)虧29.5億元-34.5億元，比去年同期的盈利31.63億元下降了193.24-209.04%。

繼15日股價(jià)閃崩之后，新希望在16日又跌了2.70%，疊加其他幾家豬企此前公布了盈利驟降的消息，整個(gè)養(yǎng)豬板塊都被籠罩在悲觀情緒中。而在16日盤后，溫氏股份也發(fā)布了一份業(yè)績(jī)報(bào)告：上半年預(yù)虧22.6億元-25.6億元，同比降幅在163%以上。

在天氣炎熱的豬肉消費(fèi)淡季，已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月下跌的豬肉價(jià)格還在繼續(xù)下行。不過國(guó)家統(tǒng)計(jì)局已經(jīng)回應(yīng)，稱隨著生豬生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，加上國(guó)家收儲(chǔ)支撐，未來豬肉價(jià)格有望保持穩(wěn)定狀態(tài)。

截至7月16日收盤，新希望股價(jià)已經(jīng)較去年9月42.20元/股的高點(diǎn)跌去7成以上，市值蒸發(fā)了1333.48億元，僅剩下567.66億元。

首份虧損半年報(bào)，一頭豬虧千元

對(duì)于虧損原因，新希望在財(cái)報(bào)中的說法是，與去年同期相比，報(bào)告期內(nèi)生豬銷售價(jià)格大幅下降，疊加飼料原料價(jià)格上漲及疫情影響等因素，生豬養(yǎng)殖成本上升，導(dǎo)致豬產(chǎn)業(yè)虧損是本期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損的主要原因。

另外，由于市場(chǎng)豬價(jià)較年初發(fā)生了較大幅度下跌，公司還對(duì)目前存欄的消耗性生物資產(chǎn)計(jì)提了10億元左右的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

這是新希望自1998年上市以來首份虧損的半年報(bào)，而這一虧就虧掉了去年半年的凈利潤(rùn)，其中二季度的虧損，已經(jīng)超過了2019年四季度時(shí)19.7億元的單季度盈利峰值。

在此之前，包括牧原股份、正邦科技、天邦股份等頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)均已發(fā)布半年報(bào)預(yù)告。其中除了牧原股份預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)94億元-102億元，同比下降5.42%-12.83%之外，其余幾家養(yǎng)豬企業(yè)同樣損失慘重，剛剛公布業(yè)績(jī)預(yù)告的溫氏股份也預(yù)計(jì)最多要虧損25億元以上。

國(guó)務(wù)院新聞辦公室日前在新聞發(fā)布會(huì)上介紹，國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月同比下降，平均下降19.3%，AI財(cái)經(jīng)社了解到，早在一個(gè)月以前，“養(yǎng)一頭豬虧掉千元”就已經(jīng)在養(yǎng)殖戶身上上演，10元生豬成本價(jià)早就難以維持。

豬肉價(jià)格下行的影響在今年一季度就開始在各家養(yǎng)豬企業(yè)上顯現(xiàn)。在當(dāng)時(shí)，除了高毛利的牧原股份仍能實(shí)現(xiàn)68.54%的凈利潤(rùn)同比增幅外，天邦股份、正邦科技、溫氏股份等龍頭養(yǎng)殖企業(yè)均出現(xiàn)了50%-70%左右的凈利潤(rùn)下降，其中新希望的盈利驟降90%以上，凈利潤(rùn)只剩下1.37億元。

巨額虧損使得股價(jià)暴跌。在二級(jí)市場(chǎng)上，按照新希望去年9月以來1300多億的市值縮水，平均到當(dāng)前23.3萬戶股東身上，人均虧損已經(jīng)超過57萬元。

擴(kuò)產(chǎn)能遇上“豬周期”

在這場(chǎng)“豬周期”中，盡管各家豬企都未能躲過，但新希望為何卻成了“最慘”的那一個(gè)？

7月15日收盤之后，新希望發(fā)布的另一條公告更值得注意，公告里提到公司在2021年上半年累計(jì)新增借款金額208.13億元，占上年末凈資產(chǎn)的40.52%。其中，銀行貸款188.13億元，企業(yè)債券、公司債券、金融債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具合計(jì)20億元。

作為國(guó)內(nèi)第一家上市的養(yǎng)豬企業(yè)，新希望一度成為劉氏兄弟創(chuàng)辦“農(nóng)業(yè)帝國(guó)”的縮影，如今劉永好堅(jiān)守在養(yǎng)豬賽道，身家財(cái)富一路狂奔，但也越來越難掌控。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，新希望的業(yè)務(wù)主力仍然是飼料，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)在2019年年末還占比不足10%，就連禽養(yǎng)殖也比豬養(yǎng)殖規(guī)模更大。但要論賺錢能力，養(yǎng)豬的毛利率要明顯高于其他業(yè)務(wù)，而毛利率只有8%左右的飼料業(yè)務(wù)卻成為公司成本支出的主要壓力。

遇到豬養(yǎng)殖風(fēng)口，新希望開始大刀闊斧擴(kuò)張養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，收入比重也明顯增加。2020年初，新希望在推出史上最大力度股權(quán)激勵(lì)政策的同時(shí)，還定下了2021年至2023年生豬出欄增長(zhǎng)率不低于100％、300％、700％的業(yè)績(jī)目標(biāo)。2016-2020年，公司生豬出欄量從116.69萬頭飆升至829.25萬頭，而接下來一旦完成3年7倍的目標(biāo)，出欄量將達(dá)到6600萬頭。

但這次劉永好忽視了“豬周期”的打擊。過去兩年間，新希望不斷加大豬場(chǎng)建設(shè)投入，僅在2019年12月至2020年7月，新希望就發(fā)布了6則新建生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目公告，累計(jì)投入近300億元，建設(shè)59個(gè)項(xiàng)目，年出欄量超過2200萬頭。

但新希望的負(fù)債也是從2019年開始出現(xiàn)明顯攀升。截至今年一季度末，新希望總資產(chǎn)為1293.65億元，總負(fù)債已經(jīng)高達(dá)783.41億元，凈資產(chǎn)510.24億元，60.56%的資產(chǎn)負(fù)債率明顯超過同行水平，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下滑，一季度降至-34.26億元。

在成本高位擴(kuò)產(chǎn)能結(jié)果遇上豬價(jià)下跌，這被新希望“慘狀”的主要原因。對(duì)比明顯的是，牧原股份作為多家豬企的供應(yīng)商，成為頭部豬企中唯一一家盈利的企業(yè)，有網(wǎng)友甚至調(diào)侃新希望“被牧原股份割了韭菜”。

目前在新希望377.08億元流動(dòng)負(fù)債中，一年內(nèi)到期的債務(wù)有199.44億元，但新希望現(xiàn)有116.75億元的貨幣資金明顯支撐不足。另外一個(gè)壞消息是，公司4只存續(xù)債券公斤59.5億元存續(xù)規(guī)模中，有10億元在一年內(nèi)到期。