現在，一片小小的美瞳在投資人眼中能值多少錢？一個可能的答案是10億美金。

先別急著驚訝，看看這一賽道的融資進度就知道資本有多熱了：成立不到2年的moody至今已完成了5輪融資，投資人搶得火熱；同樣成立于2019年底的CoFANCY可糖也已經融了3輪，資本開始就抱有很高的熱情。這兩家玩家背后的投資陣營也相當豪華，紅杉、真格、高瓴、經緯、梅花、華創、騰訊均在列。此外，包括LOHO眼鏡、完美日記等也均紛紛殺入了這個賽道。

另，投中網獲悉，美瞳賽道一頭部玩家也即將完成新一輪融資，整個進程前后也就不到2個月時間。

一個問題來了，美瞳賽道雖然類似美妝，較受Z世代熱捧，但目前市場規模甚至不足百億元，看起來體量并不大的賽道，緣何吸引了眾多頭部投資人？

熱錢加速涌入，“資本一開始就很熱情”

對于整個美瞳賽道，2020年是一個明顯的拐點。

有人戲言，這一年，大家出門“只能露出半張臉”，眼睛的漂亮程度在某種意義上直接決定著顏值大小。作為能為日常“顏值加分”的神器之一，美瞳消費的占比趨勢明顯提升。也正是在這一年，如CoFANCY可糖、moody等一眾新銳國貨美瞳品牌頻頻融資，深得資本青睞。

準確來說，資本對這一賽道的認可度頗高，這主要體現在三個方面：

一來，融資速度很快。包括CoFANCY可糖、moody、4INLOOK美目美佳等項目幾乎一年至少融一輪；二來，凡是叫得上名號的機構均已爭相入局，比如紅杉資本、經緯中國、高瓴、真格基金、梅花創投、源碼資本、GGV紀源資本、華創資本、騰訊投資、碧桂園創投、XVC、CPE源峰、弘暉資本、小紅書等；三來，投資人給出的估值也不低。

有行業人士對投中網透露，美瞳賽道有玩家當前估值已達10億美金，可以說是獨角獸的體量，有的玩家新一輪的估值也會翻2-3倍。

CoFANCY可糖創始人多趣對投中網表示，公司從成立不久開始融資時就感受到了資本的熱情，“我們第一輪拿到了至少5張TS。”

除了創始團隊即“人”的因素外，為什么在賽道成型的早期，資本的熱度就這么高？這大概是因為，資本大都喜歡聽“增長”的故事，美瞳賽道一開始就戳中了投資人的心窩子。

根據《2021-2027年中國美瞳行業發展現狀調查及前景戰略分析報告》，2015年中國美瞳行業市場規模為7.38億元，2019年中國美瞳行業市場規模為15.88億元，年復合增長率為21.12%。另據Mob研究院預測，2025年，中國美瞳行業市場規模可達500億元，有望成為全球最重要的市場。

美瞳市場如此高速增長的背后，實則是Z世代下新消費需求的釋放。“如今消費人群的審美發生了巨大的變化，90后們越來越主張，眼睛也需要美容，需要有神有顏色。”華創資本投資人張金直言。

這一觀點也得到了消費者端的證實。95后郭佳藝告訴投中網，“我身邊97、98年的女孩兒都很喜歡戴各種花里胡哨花紋的美瞳，戴美瞳之前感覺自己注孤生單身狗，戴了美瞳之后感覺可以嫁明星。”

《2019線上彩瞳消費洞察報告》也顯示，線上美瞳消費主力軍為90后、95后。兩個更瘋狂的案例是，在2018年雙11當天，一位90后女性買家，囤彩瞳花費近1.5萬元，而另一女性cosplay愛好者以全年花費近10萬元買彩瞳。

待突出的“差異化”

“你平時如何選擇美瞳品牌？”

“我買美瞳都是在某書上看到有人分享哪個款式好看，之后再從某寶上搜。具體選擇什么品牌我沒怎么注意過，現在美瞳品牌太多了，也不好篩選。我就是看款式和價位。”

郭佳藝的回答里，其實隱含著當前這個階段下美瞳賽道的最大尷尬點——品牌多，且差異化不明顯。

先來看美瞳品牌有多多。除了上述提到的新銳美瞳品牌CoFANCY可糖、moody、4INLOOK美目美佳外，還有傳統品牌強生安視優、海昌、愛爾康等。一些相鄰賽道企業也在跨界發力，比如LOHO眼鏡2021年正式推出了美瞳品牌覓麗季、完美日記推出了首個美瞳系列“星月”。由于美瞳兼具醫療屬性，魚躍醫療也在賣美瞳……

“今年以來，在顏值經濟的盛行下，這個賽道確實發生了很大的變化，加上供應鏈已經相對較為成熟，我們原本的用戶其實也是隱形和美瞳的用戶，這個時間點切入市場是非常好的時機。”提到布局美瞳賽道的原因，LOHO眼鏡聯合創始人&覓麗季CEO陳敏表示，LOHO做美瞳更多是順理成章的戰略之舉。

另一個問題則是產品同質化。可以看到，目前，眾多品牌的聚焦中心仍是重營銷、強調流量轉化，表面上看，幾乎無突出的差異化產品創新可言。有投資人對此表示出了擔心，“美瞳和眼鏡不太相同。不論是材料門檻還是設計門檻，美瞳更偏向化妝品，競爭緯度相對比較激烈。”

作為美瞳賽道的深度參與者，多趣并不否認線上新消費品牌的短期同質化狀態，但他表示，對于創業者來說，最重要的是看清行業三年后的賽點。“認清趨勢后，當下就去做準備，堅持下去差異化自然會慢慢體現。”

事實上，CoFANCY可糖已經做出了一些差異化的嘗試，比如在產品定位上主打類似護膚的功能性，如舒適安全健康等，而非只是強調花色好看。在產品可視化方面，CoFANCY可糖還打造了偏美學的高光概念，讓消費者眼睛看上去更加立體。

陳敏也表示，雖然產品同質化目前仍是市場上對美瞳賽道的最大感知，但每家企業的DNA不同，在產品端的策略執行上會逐漸顯示出差異化。“就覓麗季本身而言，我們在供應鏈生產端非常有底氣，此前LOHO已經沉淀了許多與優秀品牌合作的經驗。而且在精確光學的實現上，我們的理解相對比較深刻。”

投資人的選擇題

站在投資人的視角，面對產品性能差別不大的美瞳品牌，他們又是如何做選擇的？這個問題有個前提：只看賽道，不講人。

目前，美瞳賽道的新品牌玩家大概有兩種不同的打法：一種是高舉高打，通過大量融資大量投放做高銷售額，以快速形成品牌；另一種是慢慢做，先維護重度高頻用戶，提高復購，同時拓展新客。

這兩種發展方式，投資人都有偏好。只不過，投中網發現，對于前期投賽道型的消費品來說，因為產品可替代性較強，于投資人，無論哪個品牌也都只是“標的”的代名詞。換句話說，投資人對美瞳品牌的選擇，更重要的則是在于機構能否先行搶占賽道，有那么一點“寧可投錯不能錯過”的意思。

于美瞳賽道而言，不可否認，資本的涌入加速了行業發展進程，原來可能10年需要做到的量現在2-3年就能實現。但需要警惕的一個問題是，速度快不一定都是好事。“就像很多消費品公司一樣，某些頭部雖然估值很高，但業績其實不如人意。大家現在還是有些亢奮，不是理性的態度。”

在張金看來，不管賽道前期是否是資本拼殺的過程，拉長周期看品牌，資本的估值都要與公司的銷售業績相匹配。“消費品本身沒有終局，美瞳品牌只有不斷創新、不斷演進，才能不斷產生新的策略去抵抗競爭對手。”

關于美瞳品牌長青的關鍵，張金提到了一個基本要求——健康的運營數據。即長期來看，品牌要處于相對盈利的狀態。

多趣也表示，消費品創始人比的不是花錢的能力，而是賺錢的能力。“真正做的好的消費品品牌創始人往往有很強的企業賺錢欲。如此，才能持續不斷地塑造品牌溢價，形成品牌壁壘。”

（應受訪者要求，文中郭佳藝為化名）